phần niêm yết trên Sở giao dich Chứng khoán Tp Hồ Chí Minh.
Hiện nay, công ty cổ phần niêm yết trên Sở Giao dịch chứng khoán Tp HCM đã tiến hành phát hành thêm cổ phiếu tăng vốn qua các phƣơng thức sau:
Phát hành thêm cổ phiếu trả cổ tức cho cổ đông hiện hữu Phát hành thêm cổ phiếu thƣởng cho cổ đông hiện hữu Phát hành quyền mua cổ phiếu mới cho cổ đông hiện hữu Phát hành cổ phiếu ƣu đãi cho cán bộ công nhân viên Phát hành cổ phiếu riêng lẻ cho các nhà đầu tƣ chiến lƣợc
Phát hành trái phiếu chuyển đổi thành cổ phiếu hoặc phát hành chứng khoán kèm theo chứng quyền
Phát hành qua đấu giá cổ phiếu phát hành thêm ra công chúng
Trong mỗi đợt phát hành, công ty có thể chọn thực hiện một phƣơng thức duy nhất hoặc kết hợp nhiều phƣơng thức để đƣa ra phƣơng án huy động vốn tối ƣu và hiệu quả nhất cho việc tài trợ các dự án kinh doanh của mình. Thống kê các phƣơng thức phát hành trong thời gian qua cho thấy, có gần 60% công ty niêm yết đã thực hiện từ 3 phƣơng thức phát hành trở lên và hơn 18% đã thực hiện đến 5 phƣơng thức phát hành để huy động vốn cho hoạt động kinh doanh của mình.
Các phƣơng thức phát hành đều dẫn đến việc tăng khối lƣợng cổ phiếu đang lƣu hành của công ty niêm yết, dẫn đến việc loãng giá cổ phiếu làm giá cổ phiếu có xu hƣớng giảm đi. Trong đó, một số phƣơng thức phát hành cho các đối tƣợng đặc biệt nhƣ phát hành riêng lẻ cho đối tác chiến lƣợc, phát hành cho cán bộ công nhân viên, phát hành qua đấu giá cổ phiếu ra công chúng… mức giá phát hành sẽ do hội đồng quản trị đề xuất và đại hội cổ đông thông qua, hoặc để thị trƣờng quyết định (trong trƣờng hợp đấu giá). Các phƣơng thức phát hành còn lại cho cổ đông hiện hữu nhƣ phát hành cổ phiếu trả cổ tức, phát hành cổ phiếu thƣởng, phát hành quyền mua cổ phiếu sẽ thực hiện điều chỉnh giá trực tiếp tại ngày giao dịch không hƣởng quyền trên sàn giao dịch chứng khoán. Hiện nay, tại SGDCK Tp HCM, giá tại ngày giao dịch không hƣởng quyền đƣợc điều chỉnh nhƣ sau:
PHƢƠNG THỨC TÍNH GIÁ KHI PHÁT HÀNH THÊM
Công thức tổng quát để tính giá tham chiếu trong những ngày đặc biệt: PR t-1 + (I1 x Pr1 ) + (I2 x Pr2 ) + (I3 x Pr3 ) –TTHcp- Divcp- TTHt -Divt Ptc =
{1+ I1 + I2 + I3}
Trong đó :
Ptc : Giá tham chiếu của ngày không hưởng quyền
PRt-1 : là giá chứng khoán phiên trước phiên giao dịch không hưởng quyền
I2 :Tỷ lệ vốn tăng do chia thưởng bằng cổ phiếu
I3 :Tỷ lệ vốn tăng do chi trả cổ tức bằng cổ phiếu
TTHcp : Giá trị thưởng bằng cổ phiếu
Divcp : Giá trị cổ tức bằng cổ phiếu
TTHt : Giá trị tiền thưởng bằng tiền
Divt : Giá trị cổ tức bằng tiền
Pr1 : Giá cổ phiếu bán cho người có quyền mua cổ phiếu
Pr2 : Giá cổ phiếu tính cho người được thưởng bằng cổ phiếu
Pr3 : Giá cổ phiếu tính cho người được nhận cổ tức bằng cổ phiếu
Trong thực tế, chúng ta có thể dùng công thức tổng quát này để tính toán cho tất cả các trƣờng hợp. Đối với những nhân tố không xảy ra ta để giá trị bằng 0.
Ví dụ: Giá tham chiếu của cổ phiếu trong trƣờng hợp phát hành thêm cổ phiếu để tăng vốn. Trong trƣờng hợp này giá tham chiếu của cổ phiếu ngày không hƣởng quyền mua cổ phiếu mới (Ptc) đƣợc tính theo công thức:
PR t-1 + (I x PR ) Ptc = ---
1+ I
Trong đó :
Ptc : là giá tham chiếu cổ phiếu trong ngày giao dịch không hƣởng quyền mua cổ phiếu trong đợt phát hành mới để tăng vốn, đây là giá cần xác định
PRt-1 : là giá chứng khoán phiên trƣớc phiên giao dịch không hƣởng quyền. I : là tỷ lệ vốn tăng
PR : là giá cổ phiếu sẽ bán cho ngƣời nắm giữ quyền mua cổ phiếu trong đợt phát hành mới.
Giả sử ta muốn tính giá tham chiếu của cổ phiếu Hapaco (HAP) vào ngày không hƣởng quyền mua cổ phiếu mới trong đợt phát hành thêm cổ phiếu lần đầu để huy động vốn đầu tƣ xây dựng Nhà máy giấy Craft.
Thông tin chúng ta có đƣợc nhƣ sau: Tổng vốn huy động mới là 20 tỷ đồng (tổng vốn Hapaco trƣớc lúc phát hành quyền mua cổ phiếu là 10 tỷ đồng). Tức là mỗi cổ phiếu cũ đƣợc mua thêm 2 cổ phiếu mới. Giá tham chiếu của cổ phiếu này vào phiên trƣớc phiên giao dịch không hƣởng quyền là 50.000 đồng cho mỗi cổ phiếu
(PRt-1). Tỷ lệ vốn tăng là gấp 2 lần vốn hiện có (I=2). Giá cổ phiếu sẽ bán cho cổ đông là 32.000đồng/cổ phiếu (PR). ) ( 000 . 38 2 1 000 . 32 2 000 . 50 đông x Ptc
(theo Công ty chứng khoán VPBank - VPBS)