DCL OPC MKP PMC SPM TRA IMP DMC DHG
Tỷ số tái đầu tư tiền mặt
Tỷ số tái đầu tư tiền mặt
www.thuvienluanvan.org Tư vấn hỗ trợ viết luận văn, tiểu luận Trang 37
- Doanh thu/ Tiền mặt 4.49 3.32 4.39 6.18 6.21 5.37 - Doanh thu/ Khoản phải thu 5.32 5.48 6.32 3.94 4.07 4.67 - Doanh thu/ Hàng tồn kho 5.78 6.22 5.68 3.93 4.15 3.84 - Doanh thu/ TSCĐ 6.53 7.53 7.54 3.71 4.28 4.64
ROA của DHG ổn định và ở mức cao (trên 20%) qua các năm 2009-2011 trong khi ROA của đối thủ IMP tuy ổn định nhƣng chỉ duy trì ở mức thấp (9%-11%). Theo phân tích Dupont cho thấy ROA đến từ 2 thành phần chính là Lợi nhuận biên và Hiệu suất sử dụng tài sản.
- Năm 2009: Do ảnh hƣởng khủng hoảng kinh tế từ 2008 nên sang năm 2009, công ty đã có các biện pháp: giảm mua sắm tài sản cố định (vòng quay tài sản cố định ở mức cao là 7.54) và thắt chặt tín dụng (kỳ thu tiền bình quân là 56.9 ngày). Điều này đã góp phần làm cho ROA của công ty ổn định ở mức 23% trong thời điểm khó khăn nhất.
- Năm 2010: Qua thời gian áp dụng chính sách thu hồi công nợ và quản trị rủi ro tốt, lƣợng tiền mặt công ty gia tăng đáng kể, tuy nhiên, lƣợng tiền mặt đƣợc công ty sử dụng vào việc xây dựng nhà máy mới năm 2011 nên trong năm 2010, việc mua sắm tài sản cố định vẫn giữ ở mức 2009. Công ty bắt đầu mở rộng tín dụng cho khách hàng và giảm bớt hàng tồn kho do biến động tăng của tỉ giá và giá cả nguyên vật liệu.
- Năm 2011: DHG cũng có các dự án lớn và tầm cỡ nhƣ: xây dựng nhà máy mới ở KCN Tân Phú Thạnh (khởi công quý 2), xây dựng nhà máy nang mềm và đầu tƣ cho nhà máy hiện tại ở Cần Thơ và tiếp tục phát triển hệ thống bán hàng (mua đất, xây nhà làm việc và nhà kho). Điều này làm cho lƣợng tiền mặt của công ty giảm đáng kể. Riêng khoản phải thu, công ty đã triển khai nhiều biện pháp để quản lý rủi ro đối với nợ khó đòi nhƣ triển khai phần mềm quản lý bán hàng và thu nợ và định mức đối với nhân viên bán hàng thu nợ nên khoản phải thu của công ty giữ ổn định từ năm 2010 và sang tới 2011. Riêng hàng tồn kho gia tăng do: dự trữ nguyên liệu cho sản xuất ít nhất 3 tháng, giá nguyên liệu tăng dẫn đến giá trị tăng và mặt hàng mới làm cho danh mục nguyên liệu tăng.
b. Phân tích ROE
www.thuvienluanvan.org Tư vấn hỗ trợ viết luận văn, tiểu luận Trang 38
2011 2010 2009 2011 2010 2009
ROE 0.30 0.30 0.35 0.11 0.14 0.12
Phân tích ROE
- Lợi nhuận biên (lãi ròng/doanh thu) 0.17 0.19 0.20 0.10 0.11 0.10 - Doanh thu/ Tài sản bình quân 1.31 1.22 1.34 0.98 1.03 0.99 - Tài sản bình quân/VCP bình quân
(Đòn bẩy tài chính) 1.43 1.46 1.52 1.22 1.32 1.26
- Lợi nhuận biên giảm qua các năm do giá cả nguyên vật liệu tăng nhƣng giá bán ra lại không thể tăng tƣơng ứng. Tuy nhiên, trong 3 năm 2009-2011, DHG vẫn duy trì đòn bẩy tài chính tƣơng đƣơng nhau, đồng thời năm 2011, DHG đã nâng cao hiệu suất tài sản của mình cho thấy DHG đang sử dụng tài sản vào hoạt động sản xuất kinh doanh hiệu quả hơn.
2.3.4. Phân tích khả năng sinh lợi của DHG:
a. Phân tích doanh thu