ạ Rủi ro tỷ giá
- Rủi ro tỷ giá của NHTM là những tổn thất có thể xảy ra ngoài dự kiến do sự biến động của tỷ giá, gây ra tổn thất về tài chính và hoạt động cho NHTM.
- Trạng thái rủi ro ngoại hối ròng của một NHTM đ−ợc xác định theo công thức sau
NES = NFA + NFC
Trong đó:
NERS (net risky exchange state): Trạng thái rủi ro ngoại hối ròng NFA (net foreign-currency assets): Tài sản ròng có giá trị bằng ngoại tệ NFC (net foreign currency): Trạng thái ngoại tệ ròng
FA (foreign-currency asset): giá trị tài sản ngoại tệ
FL (foreign-currency liability): giá trị khoản nợ bằng ngoại tệ BFC (buying foreign currency): Giá trị ngoại tệ mua vào SFC (selling foreign currency): Giá trị ngoại tệ bán ra
Khi một NHTM có trạng thái rủi ro ngoại hối d−ơng, điều đó có nghĩa là tài sản ròng có giá trị bằng ngoại tệ cộng với trạng thái ngoại hối ròng là d−ơng. điều này có thể xảy ra vì NHTM có tài sản ngoại tệ nhiều hơn so với các khoản nợ bằng ngoại tệ, hay mua nhiều một loại ngoại tệ hơn so với bán, hay là sự kết hợp của cả hai tr−ờng hợp. Nếu ngoại tệ đó giảm giá so với đồng bản tệ trên thị tr−ờng ngoại hối thì NHTM sẽ bị tổn thất vì có rủi ro ngoại hối d−ơng. T−ơng tự với tr−ờng hợp trạng thái rủi ro ngoại hối âm, nếu ngoại tệ tăng giá so với đồng bản tệ thì NHTM sẽ gặp rủi rọ Tóm lại, NHTM sẽ tránh đ−ợc rủi ro tỷ giá nếu trạng thái rủi ro ngoại hối cân bằng, tức bằng 0.
b. Xem xét ảnh h−ởng của biến động tỷ giá
Bảng sau sẽ chỉ ra những ảnh h−ởng của biến động tỷ giá tăng lên hoặc phá giá tới doanh nghiệp có hàng xuất khẩu, nhập khẩu, cũng nh− đối với NHTM.
Bảng tác động của tỷ giá đến doanh nghiệp và NHTM
Tác động Phá giá Tăng giá
Khái niệm
Tỷ giá tr−ớc kia là 10,000VND/1USD Hiện nay là 20,000 VND/1USD
Tỷ giá tr−ớc kia là 20,000VND/1USD Hiện nay là 10,000VND/1USD
Đối với doanh nghiệp
Hàng nhập khẩu
VND chỉ mua đ−ợc 1/2 hàng hoá so với tr−ớc kia => hàng nhập khẩu đắt hơn
VND có thể mua đ−ợc gấp 2 lần hàng hoá so với tr−ớc kia => hàng nhập khẩu rẻ đi
Hàng xuất khẩu
Hàng xuất khẩu rẻ đi với ng−ời mua n−ớc ngoài => XK tăng lên
Hàng xuất khẩu trở nên đắt hơn đối với ng−ời mua n−ớc ngoài => XK giảm đi Đối với NHTM Trạng thái rủi ro ngoại hối d−ơng NHTM đ−ợc lợi vì:
- Sự tăng lên của giá trị tài sản bằng ngoại tệ cao hơn so với sự tăng giá trị nguồn bằng ngoại tệ
- Giá trị ngoại tệ mua vào tăng cao hơn so với giá trị ngoại tệ bán rạ
- Hoặc cả hai tr−ờng hợp trên kết hợp lại
NHTM gặp rủi ro tỷ giá vì
- Sự giảm sút của giá trị tài sản bằng ngoại tệ mạnh hơn so với sự giảm giá trị nguồn bằng ngoại tệ
- Giá trị ngoại tệ mua vào giảm ít hơn so với giá trị ngoại tệ bán rạ
- Hoặc cả hai tr−ờng hợp trên kết hợp lại Trạng thái rủi ro ngoại hối âm NHTM gặp rủi ro tỷ giá vì
- Sự tăng lên của giá trị tài sản bằng ngoại tệ chậm hơn so với sự tăng giá trị nguồn bằng ngoại tệ
- Giá trị ngoại tệ mua vào tăng chậm hơn so với giá trị ngoại tệ bán rạ
- Hoặc cả hai tr−ờng hợp trên kết hợp lại
NHTM đ−ợc lợi vì
- Sự giảm sút của giá trị tài sản bằng ngoại tệ thấp hơn so với sự giảm giá trị nguồn bằng ngoại tệ
- Giá trị ngoại tệ mua vào giảm mạnh hơn so với giá trị ngoại tệ bán rạ
- Hoặc cả hai tr−ờng hợp trên kết hợp lại
Giả sử 1 ngân hàng có số d− bình quân tài sản d−ới dạng ngoại tệ i là Ci, tỷ giá quy đổi ra bản tệ là Rị Nh− vậy, giá giá trị của Ts đó quy ra bản tệ là Ci*Rị Khi tỷ giá của ngoại tệ này so với bản tệ tăng thêm ∆R thì giá trị của Ts đó quy ra bản tệ là Ci*(Ri+∆R); và giá trị của TS đó quy ra bản tệ tăng thêm là Ci*(Ri+∆R) – Ci*Ri = Ci*∆R
T−ơng tự, với Ni là số d− bình quân của nguồn vốn ở dạng ngoại tệ ị GT nguồn vốn quy ra bản tệ là Ni*( Ri+∆R); GT của nguồn vốn tăng thêm là Ni*(Ri+∆R) – Ni*Ri = Ni*∆R
Giá trị ròng của Ts tăng thêm của Nh khi tỷ giá thay đổi là: Ci*∆R - Ni*∆R = ∆R (Ci – Ni)
Giả sử NH giữ N loại TS và nguồn vốn bằng ngoại tệ nh− vậỵ Khi tỷ giá trên thị tr−ờng thay đổi, thu nhập tăng thêm của NH là
T = ∑∆R (Ci – Ni)
Nếu T> 0, Nh đ−ợc lợị Nếu T< 0, NH thiệt hại do sự thay đổi của tỷ giá hối đoáị
c. Quản lý rủi ro tỷ giá
Sơ đồ sau cho thấy một số sản phẩm quản lý rủi ro tỷ giá
Hình 3: Các sản phẩm quản lý rủi ro tỷ giá
Thị tr−ờng ngoại hối đã có nhiều loại giao dịch mới trong những năm gần đâỵ Phần lớn chúng không hoàn toàn mới mà chỉ là sự biến t−ớng của một loại cũ. Sau đây là cái nhìn sơ l−ợc về chúng. Các sản phẩm quản lý rủi ro tỷ giá Các sản phẩm ngắn hạn Các sản phẩm trung hạn Các quyền lựa chọn Các hợp đồng hối đoái kỳ hạn Các hợp đồng t−ơng lai Các quyền lựa chọn Các hợp đồng hoán đổi ngoạitệ Các hợp đồng t−ơng lai
- Các giao dịch giao ngay (spot)
Đây là những giao dịch phổ biến nhất. Một giao dịch giao ngay là giao dịch mà ở đó tỷ giá giữa hai đồng tiền đ−ợc thoả thuận ngày hôm nay và vốn sẽ đ−ợc trao đổi sau hai ngày giao dịch. Hiện nay các giao dịch giao ngay đ−ợc sử dụng để đổi tiền
- Các giao dịch hối đoái có kỳ hạn (forward)
Một hợp đồng hối đoái có kỳ hạn là một sự thoả thuận ngày hôm nay để đổi một đồng tiền lấy đồng tiền khác với tỷ giá xác định tr−ớc vào một ngày cụ thể trong t−ơng laị Hợp đồng này khác hợp đồng giao ngay, thông th−ờng là loại hợp đồng gồm có việc thanh toán hai ngày giao dịch sau khi thoả thuận hợp đồng. Giá kỳ hạn có thể bằng giá giao ngay, nh−ng nó th−ờng cao hơn (với một mức bổ sung) hoặc thấp hơn (với một mức khấu trừ) so với giá giao ngaỵ Tỷ giá kỳ hạn của các đồng tiền chính đ−ợc công bố với các kỳ hạn là 1, 3, 6, 9 và 12 tháng. Tuy nhiên, hiện nay đã có các kỳ hạn từ 1 đến 5 năm dành cho các khách hàng quan trọng của ngân hàng.
- Các hợp đồng hoán đổi ngoại tệ (swap)
Đó là các hợp đồng mua giao ngay một đồng tiền đồng thời bán kỳ hạn ngay đồng tiền nàỵ Các hợp đồng hoán đổi ngoại tệ đ−ợc dùng để chuyển tạm thời vốn vào một đồng tiền khác. Về cơ bản, chúng thay thế cho các giao dịch tiền tệ và giao dịch thị tr−ờng.
Để xác định tỷ giá kỳ hạn ngoại hối cho swap, công thức tính điểm là
Điểm swap = 100 360 100 * * Laisuat htheongay Thoihantin gay Tygiagiaon aisuat Chenhlechl +
Ví dụ về giao dịch hoán đổi Swap
Ngân hàng TMCP M có 100 triệu USD và có nhu cầu đầu t− trong thời gian 3 tháng. Giả định thị tr−ờng là minh bạch, không có chênh lệch tỷ giá (arbitrage). Cho biết các dữ liệu sau:
- Lãi suất thị tr−ờng tiền tệ EURO loại 3 tháng: 3,22%
- Tỷ giá 1 EURO/USD 1,0695
Nếu NH đầu t− bằng đồng EURO:
Vốn ban đầu: 100 triệu GBP Lãi suất USD: 3,22%
Sau 3 tháng : 100,805 triệu EURO
Nếu NH đầu t− bằng đồng USD:
Vốn ban đầu: 100 triệu EURO*1,0695 = 106,950 triệu USD Lãi suất USD: 6,05%
Sau 3 tháng : 108,568 triệu USD
Vốn thu đ−ợc sau 3 tháng: hoặc 100,805 triệu EURO, hoặc 108,568 triệu USD
Giả sử tỷ giá cũng nh− cũ: 1 EURO = 1,0695 USD
ệ 100,805 triệu EURO = 101,513 triệu USD > 108,568 triệu USD Vì vậy, ai cũng sẽ đầu t− bằng đồng USD.
Nh− vậy, tỷ giá thời hạn = tỷ giá hợp lý không l−u ý tới chênh lệch tỷ giá (arbitrage) là:
= 108,568 /100,805 = 1,0770
Mức tính thêm vào của tỷ giá giao ngay của đồng GBP = chênh lệch d−ơng so với tỷ giá giao ngay là 1,0770 - 1,0695 = 0,0075 = 75 điểm swap.
Tính theo công thức điểm swap, ta cũng có thể có đ−ợc giá trị nh− vậỵ
Điểm swap = 100 360 100 * * Laisuat htheongay Thoihantin gay Tygiagiaon aisuat Chenhlechl +
= 100 / 22 , 3 90 / 360 100 * 0695 , 1 * ) 22 , 3 05 , 6 ( + − = 75
- Các quyền lựa chọn tiền tệ (currency option)
Các quyền lựa chọn này cho phép một doanh nghiệp ấn định tỷ giá nh−ng không buộc phải giao dịch với tỷ giá đó nếu tỷ giá thịnh hành trên thị tr−ờng là có lợi hơn. Các quyền lựa chọn đ−ợc coi nh− một hợp đồng bảo hiểm, đổi lại cho việc phải trả tiền c−ợc thì ng−ời sử dụng đ−ợc bảo vệ tr−ớc những biến động tiền tệ bất lợị
Ví dụ về phân tích rủi ro tỷ giá
Giả sử có báo cáo phân tích tình hình rủi ro tỷ giá của NHTM A vào 31/12/200X nh− sau:
Phần 1: Tài sản USD EUR GBP
Tiền mặt 200500
Tiền gửi tại NHNN 134300
Tiền gửi tại các TCTD khác 5729000 65000 10000
Cho vay đối với cácTCTD khác 1451500 Cho vay và tạm ứng cho khách
hàng 4700900
Tài sản khác 200
Tổng tài sản 12216400 65000 10000
Phần 2: Công nợ
Tiền gửi của ngân hàng và các
TCTD khác 2250000
Tiền gửi của khách hàng doanh
nghiệp 8750200
Công nợ khác 515400 3500
Tổng công nợ 11515600 0 3500
Tài sản/công nợ thuần 700800 65000 6500
Phần 3: Cam kết ngoại bảng 764300 0 14000
Bảo lãnh 764300 0 14000
Tổng trạng thái ngoại hối -63500 65000 -7500 Tỷ giá
Đầu kỳ 14516 14600 150
Cuối kỳ 15016 14200 160
Chênh lệch tỷ giá (dự tính) 500 -400 10
Mức rủi ro ch−a tính cam kết ngoại bảng
Cho từng loại ngoại tệ (triệu VND) 350.4 -26 -0.065
Tổng rủi ro (triệu VND) 324
Mức rủi ro đã tính cam kết ngoại
bảng
Cho từng loại ngoại tệ (triệu VND) -31.750 -26 -0.075 Tổng rủi ro (triệu VND) -57.825
Bài tập tính toán rủi ro tỷ giá Bài 1:
Báo cáo tình hình ngoại hối của NHTM K vào 31/12/200X nh− sau:
Phần 1: Tài sản USD EUR GBP
Tiền mặt 10.500
Tiền gửi tại NHNN 12.000 1.500
Tiền gửi tại các TCTD khác 28.000
Cho vay khách hàng doanh nghiệp 587.000 125.000 1.200 Cho vay khách hàng cá nhân 150.500
Tài sản khác 1.000
Tổng tài sản 789.000 125.000 2.700
Phần 2: Công nợ
Tiền gửi của khách hàng cá nhân 389.000 250.000 Tiền gửi của khách hàng doanh
Công nợ khác 15.200 1.400 2.100 Tổng công nợ 663.200 251.400 3.200 Phần 3: Cam kết ngoại bảng Th− tín dụng 12.000 2.800 1.000 Bảo lãnh 15.000 9.000 250 Tỷ giá Đầu kỳ 15780 19890 27850 Cuối kỳ 16000 19500 27400 Yêu cầu:
ạ Hãy tính toán mức rủi ro ngoại hối của ngân hàng này
b. Biết vốn tự có của NH là 100 tỷ. Hãy đánh giá về khả năng chịu đựng rủi ro của NH K, biết tỷ lệ chung của ngành nh− sau:
- Tổng rủi ro/vốn CSH = - 0,15%
- Tổng trạng thái ngoại hối / VCSH = - 3%
Bài 2:
Ngân hàng TMCP M có 250 triệu GBP và có nhu cầu đầu t− trong thời gian 6 tháng. Giả định thị tr−ờng là minh bạch, không có chênh lệch tỷ giá (arbitrage). Cho biết các dữ liệu sau:
- Lãi suất thị tr−ờng tiền tệ USD loại 6 tháng: 5.75%/ 6 tháng - Lãi suất thị tr−ờng tiền tệ GBP loại 6 tháng: 4,22%/6 tháng
- Tỷ giá 1 GBP/USD 1,8308
Yêu cầu:
ạ Nếu ngân hàng đầu t− trên thị tr−ờng tiền tệ bằng đồng USD hoặc GBP thì kết quả cụ thể nh− thế nàỏ
Bài 3:
Ngân hàng TMCP M có 250 triệu USD và có nhu cầu đầu t− trong thời gian 6 tháng. Giả định thị tr−ờng là minh bạch, không có chênh lệch tỷ giá (arbitrage). Cho biết các dữ liệu sau:
- Lãi suất thị tr−ờng tiền tệ USD loại 6 tháng: 4,15%/ 6 tháng - Lãi suất thị tr−ờng tiền tệ EUR loại 6 tháng: 5,22%/6 tháng
- Tỷ giá 1 USD/EUR 0,7898
Yêu cầu:
ạ Nếu ngân hàng đầu t− trên thị tr−ờng tiền tệ bằng đồng USD hoặc EUR thì kết quả cụ thể nh− thế nàỏ
b. Hãy xác định tỷ giá kỳ hạn 6 tháng đối với đồng EUR?
Bài 4:
Khách hàng của ngân hàng là bà Hồng Minh, lĩnh vực kinh doanh sản xuất quần áọ Bà ta đang tìm vay 200 triệu VND với lãi suất 10%/năm, thời hạn vay 3 tháng. Mục đích sử dụng cho khoản vay là nhập khẩu sợi từ Mỹ.
Kế hoạch kinh doanh cho thấy dự án là khả thi và mục đích vay phù hợp với các nguyên tắc h−ớng dẫn của ngân hàng. Căn cứ vào sự không ổn định của khu vực châu á, cán bộ tín dụng sẽ xem xét kỹ l−ỡng rủi ro tr−ớc khi có kiến nghị cuối cùng về việc phê chuẩn hay từ chối khoản vaỵ Do vậy, các thủ tục sau đ−ợc đề xuất
- Thảo luận những dự đoán về tỷ giá thị tr−ờng và ảnh h−ởng của nó đối với dự án của bà Hồng Minh.
- Sử dụng phân tích độ nhạy cảm, đánh giá ảnh h−ởng đến tổng chi phí khi đồng tiền có thể lên giá từ 10% đến 30%.
- ảnh h−ởng của kết quả trên đến l−u chuyển tiền tệ dự kiến của bà tạ
- Đánh giá tính khả thi của dự án
Nếu kết quả là không thể chấp nhận, cán bộ tín dụng cần thảo luận các kỹ thuật quản lý rủi ro tỷ giá.
Xây dựng một kế hoạch cùng bà Hồng Minh để quản lý rủi ro tỷ giá, bao gồm: + Hạn mức cho vay
+ Đặt các chỉ tiêu về tiền gửi USD đối với các khoản thu ròng để bù đắp khả năng rủi ro tỷ giá.
+ Biện pháp tự phòng ngừa thích hợp: Các hợp đồng tỷ giá kỳ hạn, các hợp đồng hoán đổi và quyền chọn.