Đội ngũ này gồm có những nhà quản lý tại doanh nghiệp và những nhà làm luật
có am hiểu về thị trường chứng khoán nước ngoài, về các qui định thị trường, về
tiêu chuẩn cho doanh nghiệp tham gia thị trường. Đội ngũ này cũng bao gồm
những kiểm toán viên độc lập, những nhân viên kế toán tại doanh nghiệp, người
sẽ triển khai và giám sát việc ứng dụng thực hiện công tác quản trị công ty, ứng
dụng hệ thống kiểm soát nội bộ theo tiêu chuẩn quốc tế. Đội ngũ này đòi hỏi phải
có những am hiểu nhất định, có khả năng phân tích, đánh giá các thông tin được
tư vấn từ bên ngoài xem đúng hay sai, phù hợp hay không phù hợp vì không ai
hiểu doanh nghiệp bằng chính bản thân doanh nghiệp. Họ cần được đào tạo và
tiếp nhận những thông tin, luật mới từ nước ngoài để truyền tải vào doanh
Kết quả cuộc khảo sát của tác giả cho thấy, các doanh nghiệp cho rằng không gặp
rào cản về ngôn ngữ trong hoạt động niêm yết ngoại. Tuy nhiên khi được hỏi về
mức độ am hiểu hoạt động niêm yết ngoại, có 67% số người được hỏi cho rằng
thuê tư vấn cho hoạt động này, những người biết cơ bản chỉ chiếm 17%. Điều
này chứng tỏ, doanh nghiệp ta thạo ngoại ngữ, nhưng về trình độ chuyên môn
cho lĩnh vực này chưa có. Do đó cần đào tạo chuyên môn, đào tạo ngoại ngữ
chuyên môn cho lĩnh vực này để ta thật sự tự tin hơn.
Đội ngũ kế toán Việt Nam có am hiểu về chuẩn mực kế toán quốc tế chưa đủ số
lượng, hiện có rất ít. Nếu sắp tới có nhiều doanh nghiệp Việt Nam có nhu cầu
niêm yết ngoại, thì bản thân doanh nghiệp không tự đáp ứng được mà phải phụ
thuộc hầu hết vào thuê các công ty tư vấn kiểm toán nước ngoài với phí khá cao.
Cho dù bỏ qua yếu tố thuê mướn với chi phí cao, doanh nghiệp cũng phải tiêu tốn
nhiều thời gian nếu công tác chuẩn bị số liệu không được định hướng và thực
hiện từ trước. Vì vậy, nhu cầu kế toán đủ trình độ và quen thuộc với những mực
kế toán quốc tế. Hay nói cách khác, đào tạo kế toán theo các chuẩn quốc tế là cần
thiết và đã đến lúc thực hiện trong thời buổi hội nhập tài chính. Một khi đội ngũ
kế toán được đào tạo tốt cũng đẩy nhanh tiến trình thực hiện tốt hoạt động quản trị công ty.
Kết luận chương 3
Hoạt động niêm yết ra nước ngoài sẽ phát triển trong tương lai do những lợi ích
của nó mang lại cho doanh nghiệp cũng như thị trường chứng khoán Việt Nam.
Niêm yết ra nước ngoài là hoạt động không khó và cũng không dễ. Không khó
đối với doanh nghiệp đã có sự chuẩn bị tốt về các mặt nhưđội ngũ cho hoạt động
này, đã có quá trình cải cách hệ thống quản trị công ty, hệ thống kiểm soát nội
bộ, doanh nghiệp càng làm tốt bao nhiêu thì cơ hội lên được những sàn lớn càng
công bố thông tin, với cung cách quản trị hiện tại, cảm thấy bằng lòng với tình
hình thị trường trong nước thì niêm yết ra nước ngoài sẽ vẫn là sự xa vời và nguy
cơ tụt hậu là không tránh khỏi. Hoàn thiện hệ thống pháp luật liên quan đến hoạt
động niêm yết ra nước ngoài sẽ giữ vai trò dọn đường giúp doanh nghiệp tiếp cận
KẾT LUẬN
Niêm yết ra nước ngoài là xu thế của doanh nghiệp ở quốc gia có thị trường
chứng khoán phát triển còn ở mức độ thấp, muốn tìm những thị trường phát triển
cao hơn để huy động vốn, nâng cao năng lực quản lý, đưa vị thế doanh nghiệp
lên tầm quốc tế. Trên thế giới có nhiều thị trường chứng khoán phát triển ở nhiều
mức độ khác nhau. Có thị trường phát triển lâu đời và qui mô vào hàng số một thế giới như Nyse, thị trường chứng khoán điện tử cho những ngành công nghệ
cao như Nasdaq, hay thị trường tại những trung tâm tài chính phát triển nổi trội
của Châu Lục như London, HongKong, Singapore…Doanh nghiệp muốn niêm
yết ở sàn giao dịch nào còn tuỳ thuộc vào mục đích, năng lực doanh nghiệp cũng
như đặc điểm của từng thị trường. Để lên được những sàn giao dịch có tầm cỡ, doanh nghiệp cần có sự chuẩn bị tốt như cải thiện hệ thống quản trị công ty. Thị
trường đem lại lợi ích càng lớn thì chi phí niêm yết càng cao. Doanh nghiệp nên
phân tích sâu để chọn thị trường phù hợp khả năng doanh nhiệp và đem lại lợi ích
vượt trội so với chi phí bỏ ra. Việc xây dựng hành lang pháp lý liên quan đến
hoạt động này cần được ban hành ở mức cụ thể, hướng dẫn chi tiết hơn. Một số
giải pháp hổ trợ bao gồm việc nhà nước có những định hướng cho hoạt động này,
nâng cao tiêu chuẩn công bố thông tin nhằm bảo vệ lợi ích nhà đầu tư và hợp tác
chiến lược với một số sở giao dịch nước ngoài sẽ dần đưa doanh nghiệp Việt
Nam quen dần với các tiêu chuẩn quốc tế.
Nghiên cứu tương lai liên quan đề tài gồm cải thiện hệ thống quản trị công ty; lộ
trình phát triển thị trường chứng khoán Việt Nam : cổ phần hoá, tìm đối tác chiến
lược; cải tiến hệ thống kế toán Việt Nam phù hợp thông lệ quốc tế; làm sao nếu
doanh nghiệp muốn niêm yết trên sàn Mỹ, doanh nghiệp Việt Nam có thể lên sàn
Tài liệu tham khảo
Tài liệu Tiếng Việt
Hoàng Trọng, Chu Nguyễn Mộng Ngọc (2008) Phân tích dữ liệu nghiên cứu với
SPSS. TP. Hồ Chí Minh : NXB Hồng Đức.
Hội nghị triển khai nhiệm vụ phát triển TTCK năm 2010 của Ủy ban Chứng
khoán Nhà nước (2010), “Sẽ hợp nhất, cổ phần hóa HOSE và HNX”,
http://www.thanhnien.com.vn/News/Pages/201004/20100122223256.aspx ,
truy xuất ngày 20/01/2010.
Lê Văn Tề, Nguyễn Văn Hà, Nguyễn Đắc Sinh (2007) Thị trường chứng khoán
tại Việt Nam. TP. Hồ Chí Minh : NXB Thống Kê.
Luật chứng khoán (2006),
http://www.eluat.com/luat_chung_khoan_so_70_2006_qh11.htm, truy xuất
10/10/2009.
Nghị định 14/2007/NĐ-CP (2007). “Quy định chi tiết thi hành một sốđiều của
Luật Chứng khoán”, http://csdl.thutuchanhchinh.vn, truy xuất ngày
13/10/2009.
PV Driling (2008), “ Báo cáo thường niên 2008”, http://www.pvdrilling.com.vn/,
truy xuất ngày 10/10/2009.
PV Driling (2009), “Chi tiết các nội dung dự án lấy kiến cổ đông”,
http://www.pvdrilling.com.vn/, truy xuất ngày 15/10/2009.
Quyết định 12/QĐ-BTC (2007), “Quy chế quản trị công ty áp dụng cho công ty
niêm yết trên Sở giao dịch chứng khoán”,
http://portal.mof.gov.vn/portal/page/portal/mof_vn/vbpq.
Tọa đàm được tổ chức bởi Sàn Giao Dịch Chứng Khoán Singapore (2009),
“Công Ty PricewaterhouseCoopers Vietnam tư vấn việc niêm yết sàn giao
dịch chứng khoán Singapore”, 7/2009,
http://www.pwc.com/vn/en/releases2009/pwc-advises-on-listing-in-
Trần Ngọc Thơ, Ngọc Trang, Bích Nguyệt, Liên Hoa, Uyên Uyên (2003) Tài Chính Doanh Nghiệp Hiện Đại, 495 - 519. TP. Hồ Chí Minh : NXB Thống Kê.
Vinamilk (2007), “ Báo cáo thường niên 2007 Vinamilk”,
http://vinamilk.com.vn, truy xuất 10/09/2009.
Tài liệu Tiếng Anh
Anderson, R. and P. Tychon (1993), “Competition among European financial markets: the case of cross-listed Belgian equities”, Revue de la Banque.
Asher Blass and Yisgay Yafeh (1999), “Vagabond Shoes Longing to Stray : Why Foreign Firms List in The United State”, The Bank of Israel esearch Department .
Bernardo Bortolotti, Marcella Fantini and Carlo Scarpa (2000),“Why do Governments Sell Privatised Companies Abroad ?”, Working Paper Number 293.
Cavico (2009), “ Form S-1/A Amendment No.3 Registration Statement Under The Securities Act of 1933”, Sep 4, 2009, Nasdaq,
http://ipo.nasdaq.com/edgar_conv_html%5C2009%5C09%5C08%5C00011
45443-09-002270.html, , truy xuất 4/12/2009.
CCID Consulting (2009), “Prospects of Overseas Listing and Market Choices for Chinese Enterprises”, Dec 2009.
Clare Roberts, Pauline Weetman, Paul Gordon (2002) International Financial
Accounting, second edition. London : Financial Times Prentice Hall.
Denis Hew (2002) “Singapore As A Regional Financial Centre”, Institute for South East Asian Studies, AT10 Research Conference, 7-8 March 2002. Durnev, A., and Kim, E.H., (2004), “To steal or not to steal: firm attributes, legal
environment, and valuation, Journal of Finance, 2004.
increase value? Evidence from announcement effects of Dutch firms”, French, Kenneth R. (2008), “Presidential address: The cost of active investing”,
Journalof Finance 63, 1537-1573.
Gray S.J and Roberts, C.B (1997) “ Foreign company listings on The London Stock Exchange : Listing pattern and Influential Factors”, in Cooke, T.E and Nobes, C.W (eds) The development of Accounting in an international context. London : Routledge.
HongKong Exchanges and Clearing Limited – HKEX (1998), “Basic Listing Requirements for Equities”,
http://www.hkex.com.hk/eng/listing/listreq_pro/listreq/equities.htm, truy
xuất 10/01/2010.
HKEX (2007), “Foreign listing On Global Exchanges”, Research & Corporate Development Department, May 2007, HongKong.
HKEX (2009), “The International Dimension of HKEx’s Securities Market”,
Research & Corporate Development Department of HKEX, October, 2009), http://www.hkex.com.hk/eng/newsconsul/newsltr/2009/documents/2009-
10-19-e.pdf, truy xuất 10/03/2010.
James C. Chapman, Wanli Xu, Nixson Peabody (2008), “China IPOs – the era of transition”, Special report initial public offerings,
http://www.nixonpeabody.com/linked_media/publications/China-
IPOs_May-2008.pdf, truy xuất 5/5/20010
Jane Zhu, Head of Asia Pacific (2007), “London-the gateway to international capital markets for Vietnamese companies”, London Stock Exchange.
Leonie Bell, Luis Correia da Silva and Agris Preimanis of Oxera Consulting Ltd., (2006), “The Cost of Capital: An International Comparison”, the City of London, London.
Liu Wei, Kang Xing-Hua (2007) “Study on Chinese companies’ perception on overseas public listing”, Chinese Business Review Vol. 6, No.6 .
MAS (2005), “ Corporate Governance 2005”,
http://www.mas.gov.sg/fin_development/corporate_governance/code_of_co
rporate_governance.html, truy xuất ngày 10/01/2010.
Mak Yuen Teen (2007), “Improving the Implementation of Corporate Governance Practices in Singapore” Monetary Authority of Singapore and Singapore Exchange , Singapore.
MediaCorp Press Ltd (2005), “Corporate governance a key consideration of S'pore investors:survey”, Business Times Singapore, 04 May 2005. Michelle Quah (2005), “Corporate governance: call for tough new rules”,
Business Times Singapore, 19 May 2005.
Monetary Authority of Singapore ( 2005),” Securities and Futures Act (Chapter 289)”, Singapore.
Moneta Authority of Singapore (2005), “Code of corporate governance 2005”, Singapore.
Nasdaq (2010) “Listing standards and fees”,
http://www.nasdaq.com/about/nasdaq_listing_req_fees.pdf, truy xuất 10/10/
2009.
Nyse (2006), “The listed company manual 103 Minimum Numerical Standards Non-U.S. Companies Equity Listings Distribution ”. New York,
http://www.nyse.com/regulation/nyse/1147474807398.html, truy xuất ngày
10/01/2010.
One Hundred Seventh Congress of The United States of American (2002), “Sarbanes Oxley 2002”,
http://fl1.findlaw.com/news.findlaw.com/hdocs/docs/gwbush/sarbanesoxley
072302.pdf, truy xuất ngày 10/03/2010.
Paul Sheldon Foote, June Zhu (2003) “China’s International Financing Strategies”, Journal Of Business And Economics Research, Volume 1 , No.3, California State University, Fullerton .
Patrick Chu, Partner (2008), “Challenges and accounting issue in overseas listing”, KPMG China.
PricewaterhouseCoopers LLP ( 2008), “ 2008 US IPO watch Analysis and trends”, http://www.pwc.com/en_US/us/transaction-
services/assets/2008_us_ipo_watch_report.pdf, truy xuất ngày 12/11/2009.
Qian Sun, Wilson H.S Tong, Yujun Wu (2007) “The choice of foreign primary listing : China’s share-issue privatization experience”. China International
Conference in Finance , Chengdu, China, 9-12 July 2007 .
Research & Corporate Development Department, October (2009) “The International Dimension of HKEx’s Securities Market”, HKEX .
Robert b. Durand and Ann Tarca (2005) “The Impact of US GAAP Requirements on Choice of Foreign Stock Exchange for Firms from Common Law and Code Law Countries”, European Accounting Review, University of Western Australia, Vol. 14, No. 4, 789–813, 2005.
Saudagaran, S.M and Biddle, G.C. (1995) “ Foreign listing location : A study of MNCs and stock exchanges in eight countries”, Journal of International Business Studies, 26(2), 319-42.
Singapore Stock Exchange (2009), “Listing Manual”, http://www.sgx.com/wps/portal/corporate/cp-
en/listing_on_sgx/listing_manual truy xuất ngày 10/10/2009.
Sun, Qian and Tong, Wilson (2008) “Why Would Chinese Firms List Overseas?", EFMA Annual Meeting (European Financial Management Association) , Athens, Greece, 25-28 June 2008.
Tan Chwee Huat, Joseph Lim and Wilson Chen (2004), “Competing International Financial Centers: A Comparative Study between Hong Kong and Singapore Saw Centre for Financial Studies and ISEAS Conference”, in November 2004 .
TeamOne Economist Limited (2008), “Hong Kong as a Preferred IPO Hub”, Bauhinia Foundation Research Centre, Hong Kong.
United Kingdom Listing Authority (UKLA) (2005), “ Listing rules 2005”. London.
Wei, Qian (2009), “Choice of IPO Location and Long - Term Performance : The Case Of Chinese Real Estate Firms”, Research Proposal for Doctoral Session of ERES 2009 Conference, Stockholm, Sweden.
World Bank (2010), “ Doing Business 2010”,
http://www.doingbusiness.org/documents/fullreport/2010/DB10-full-
report.pdf, truy xuất 2/2/2010.
World Federation of Exchanges-WFE (2009), http://www.world- exchanges.org/statistics/annual/2009.
Yamori and Baba (1999), “Japanese management views on overseas exchange listings: Survey Results”, Working paper PB99-05, Pacific Basin Working Paper Series.
Zhang Yi (2002) “Overseas Listing of Chinese Companies -A Study Focusing on Listing on the London Stock Exchange for Chinese Companies”, Graduate Business School, School of Economics and Commercial Law, Goteborg University.
Z/Yen Group, City of London (2009), “The Global Financial Centres Index 6”, London.
Phụ lục 5: Chỉ số bình chọn 10 trung tâm tài chính toàn cầu và các lĩnh vực cạnh tranh
Lĩnh vực cạnh tranh của các trung tâm tài chính:
Phụ lục 6: Bảng câu hỏi khảo sát
AM HIỂU CỦA DOANH NGHIỆP VỀ NIÊM YẾT CHỨNG KHOÁN
RA NƯỚC NGOÀI
Kính thưa các anh chị !
Đề tài nghiên cứu này được thực hiện để phục vụ cho nhu cầu niêm yết cổ phiếu ra nước ngoài của những doanh nghiệp có tốc độ phát triển ngành nhanh và bền vững. DN muốn tìm đến thị trường quốc tế, nơi có tính thanh khoản cao để huy động vốn và hoàn hiện mình, sẵn sàng cho quá trình hội nhập kinh tế.
Do đó, rất mong quý anh chị dành một ít thời gian quý báu của mình để trả lời bảng câu hỏi khảo sát bên dưới, mọi ý kiến và thông tin anh chị cung cấp chỉ dùng cho mục đích học tập, nghiên cứu.
Xin chân thành cảm ơn! 1. Thông tin chung:
Anh chị vui lòng cho biết họ tên: Tên đơn vị công tác
Ngành KD ...
Địa chỉđơn vị... Chuyên môn của anh chị
2. Để khẳng định giá trị thương hiệu, gia tăng thị trường tiêu thụ và gia tăng tiềm lực huy động vốn, theo anh/chị các doanh nghiệp VN có quan tâm đến việc niêm yết chứng khoán ở sàn nước ngoài?
1. Có 2. Không c. Phương án huy động khác: tên phương án 3. Anh Chị có biết phải làm gì nếu DN mình muốn niêm yết cổ phiếu ra nước ngoài?
1. Không am hiểu gì 2. Có biết cơ bản 3. Thuê tư vấn 4. Rất thông thạo
4. Trong các thị trường chứng khoán tiêu biểu trên thế giới dưới đây, anh chị cho biết mức độ quan tâm đến thị trường nào nếu có ý định niêm yết? ( Điền số thứ tự từ 1 đến
5 theo mức độ từ quan tâm nhiều đến ít quan tâm)
1 NASDAQ (Mỹ) 2 NYSE (Mỹ) 3 HKMB ( HongKong) 4 LSE (London)
5. . Với các phát biểu trong bảng sau,vui lòng cho biết mức độđồng ý của anh chị bằng cách đánh dấu () lên các con số thích hợp theo qui ước sau:
Rất không quan trọng không quan trọng Trung hòa Quan trọng Rất quan trọng 1 2 3 4 5
STT Phát biểu 1 2 3 4 5
Ưu tiên lựa chọn thị trường niêm yết ngoại của anh/chị là
5.1 Khả năng huy động vốn của thị trường cao 1 2 3 4 5
5.2 Tỷ lệ P/E ( giá thị trường 1 cổ phiếu / thu nhập mỗi cổ phiếu) cao 1 2 3 4 5 5.3 Quy định pháp luật chặt chẽ, có lịch sử lâu đời 1 2 3 4 5 5.4 Thị trường dựđịnh niêm yết có tính thanh khoản cao 1 2 3 4 5 5.5 Tính chuyên nghiệp của thị trường 1 2 3 4 5 5.6 Danh tiếng thị trường muốn niêm yết 1 2 3 4 5
Mục đích niêm yết ngoại
5.7 Huy động vốn 1 2 3 4 5 5.8 Nâng cao hình ảnh doanh nghiệp 1 2 3 4 5 5.9 Mở rông thị trường sản phẩm 1 2 3 4 5 5.10 Nâng cao năng lực quản trị theo chuẩn quốc tế 1 2 3 4 5 5.11 Hội nhập kinh tế, tài chính 1 2 3 4 5
Nội lực doanh nghiệp ảnh hưởng tiến trình niêm yết ngoại
5.12 Hệ thống quản trị công ty đáp ứng chuẩn quốc tế 1 2 3 4 5 5.13 Thành quảứng dụng công nghệ thông tin vào quãn lý tốt 1 2 3 4 5 5.14 Đội ngũ nhân viên có trình độ cao 1 2 3 4 5
Ảnh hưởng qui định pháp luật đến niêm yết ngoại