K TC U CA LU Nă VN
3.2.3 Ki măđ nh mô hình
Ki măđnh s b ng nhau c aăcácătácăđ ng c đnh
B ng 3.5: Ki m đnh s b ng nhau c a các tác đ ng c đnh
V i k t qu ki măđ nh t b ng 3.5 v s b ng nhau c aăcácătácăđ ng c đ nh gi a các doanh nghi p cho th y các y u t nhă h ng gi a các doanh nghi p là không gi ng nhau.
B ngăd iăđơyămôăt h s tácăđ ng c đ nh c a các y u t tácăđ ng lên c u trúc tài chính c a 170 doanh nghi p trong m u kh o sát.
B ng 3.6: H s tác đ ng c đnh c a các y u t tác đ ng lên c u trúc tài chính theo t ng doanh nghi p.
3.2.4 Phân tích s ăkhácăbi tăv ăc uătrúcătƠiăchínhăgi aăcácăngƠnhătrongănghiênăc u
Tác gi s d ng ki măđ nhăANOVAăđ phát hi n nh ng khác bi t v c u trúc tài chính gi a các ngành khác nhau. C th , k t qu phân tích ANOVA cho th y:
B ng 3.7: K t qu ki m đnh ANOVA mô hình 1 ANOVA
LEV
Sum of Squares df Mean Square F Sig.
Between Groups 3.037 10 .304 7.121 .000
Within Groups 28.529 669 .043
Total 31.565 679
Ngu n: Tác gi tính toán t ch ng trình P
Giá tr Sig c a ki măđ nh ANOVA = 0, ngh a là có s khác bi t v c u trúc tài chính gi a các ngành v i nhau.
B ng 3.8: K t qu ki m đ nh LEVENE’S mô hình 1 Test of Homogeneity of Variances
LEV
Levene Statistic df1 df2 Sig.
8.444 10 669 .000
Ngu n: Tác gi tính toán t ch ng trình P
Giá tr Sig c a ki măđnh Levene’să=0,ăcóăngh aăbi n thiên v t ng n không gi ng nhau gi a các ngành
Ki mă đ nhă Tamhane’să T2ă dùngă đ phát hi n s khác bi t v c u trúc tài chính gi a các ngành c th v i nhau (xem ph l c 2: có (*) là có s khác bi t). Chi ti tănh ăsau:
- Ngành nông nghi p, lâm nghi p và th y s n và các ngành công nghi p ch bi n, ch t o; s n xu t và phân ph iăđi n,ăkhíăđ t,ăn cănóng,ăh iăn căvƠăđi u hòa không khí; xây d ng; bán buôn và bán l , s a ch a ô tô, mô tô, xe máy và xe có
đ ngăc ăkhác;ăv n t i, kho bãi; thông tin truy n thông; ho tăđ ng kinh doanh b t
đ ng s n; d ch v vuiăch iăvƠăgi i trí.
- Ngành khai khoáng và các ngành bán buôn và bán l , s a ch a ô tô, mô tô,
- Ngành công nghi p ch bi n, ch t o và các ngành nông nghi p, lâm nghi p và th y s n; bán buôn và bán l , s a ch aăôătô,ămôătô,ăxeămáyăvƠăxeăcóăđ ng
c ăkhác;ăd ch v vuiăch iăvƠăgi i trí.
- Ngành s n xu t và phân ph iăđi n,ăkhíăđ t,ăn cănóng,ăh iăn căvƠăđi u hòa không khí và các ngành nông nghi p, lâm nghi p và th y s n; d ch v vuiăch i,ă
gi i trí.
- Ngành xây d ng và các ngành nông nghi p, lâm nghi p và th y s n; v n t i, kho bãi; d ch v l uătrúăvƠă nău ng; d ch v vuiăch i,ăgi i trí.
- Ngành bán buôn và bán l , s a ch a ô tô, mô tô, xeămáyăvƠăxeăcóăđ ngăc ă
khác và các ngành nông nghi p, lâm nghi p và th y s n; khai khoáng; công nghi p ch bi n, ch t o; d ch v l uătrúăvƠă nău ng; d ch v vuiăch i,ăgi i trí.
- Ngành v n t i, kho bãi và các ngành nông nghi p, lâm nghi p và th y s n; thông tin và truy n thông; ho tăđ ng kinh doanh b tăđ ng s n; d ch v l uătrúăvƠă nă
u ng; d ch v vuiăch i,ăgi i trí.
- Ngành d ch v l uătrúăvƠă nău ng và các ngành xây d ng; bán buôn và bán l , s a ch aăôătô,ămôătô,ăxeămáyăvƠăxeăcóăđ ngăc ăkhác;ăv n t i, kho bãi; thông tin và truy n thông; ho tăđ ng kinh doanh b tăđ ng s n.
- Ngành thông tin và truy n thông và các ngành nông nghi p, lâm nghi p và th y s n; khai khoáng; d ch v l uătrúăvƠă nău ng; d ch v vuiăch i,ăgi i trí.
- Ngành ho tăđ ng kinh doanh b tăđ ng s n và các ngành nông nghi p, lâm nghi p và th y s n; d ch v l uătrúăvƠă nău ng; d ch v vuiăch i,ăgi i trí.
- Ngành d ch v vuiăch i,ăg i trí và các ngành nông nghi p, lâm nghi p và th y s n; công nghi p ch bi n, ch t o; s n xu t và phân ph iăđi n,ăkhíăđ t,ăn c
nóng,ăh iăn căvƠăđi u hòa không khí; xây d ng; bán buôn và bán l , s a ch a ô tô,
môătô,ăxeămáyăvƠăxeăcóăđ ngăc ăkhác;ăv n t i, kho bãi; thông tin và truy n thông; ho tăđ ng kinh doanh b tăđ ng s n.
Nh ăv y,ăđ iăv iămôăhìnhă1,ăcóăs ăkhácăbi tăv ăc uătrúcătƠiăchínhăgi aăcácă ngƠnhăkhácănhauăc aăcácădoanhănghi păniêmăy tătrênăS ăGiaoăd chăCh ngăkhoánă ThƠnhăph ăH ăChíăMinh.
3.3ăK TăQU ăNGHIÊNăC UăMÔăHỊNHă2 3.3.1ăKi măđ nhăHausmană
Vi c s d ng ki măđnh Hausman s giúpăchúngătaăxácăđ nhăđ călƠăph ngă phápă căl ng nào s đ cădùngăđ căl ng FEM và REM:
B ng 3.9: K t qu ki m đnh Hausman mô hình 2
Ngu n: Tác gi tính toán t ch ng trình Eviews
K t qu ki măđ nh Hausman cho giá tr Prob khá nh , v i m căỦăngh aă5%,ă
cho th yăcóăt ngăquanăgi a các thành ph n ng u nhiên v i các bi năđ c l p.ăNh ă
v y, REM không h p lý nên s s d ngăph ngăphápă căl ng FEM.
3.3.2 K tăqu ă căl ngă
Estimation Command:
=========================
LS(?,CX=F) SBL ROA TANG TAX SIZE GROWTH AGE LIQ UNI REV C Estimation Equation:
=========================
SBL = C(1)*ROA + C(2)*TANG + C(3)*TAX + C(4)*SIZE + C(5)*GROWTH + C(6)*AGE + C(7)*LIQ + C(8)*UNI + C(9)*REV + C(10) + [CX=F]
Substituted Coefficients:
=========================
SBL = -0.368152172201*ROA + 0.0141044655678*TANG - 0.00158454384439*TAX + 0.0782503534362*SIZE +
0.0235879307204*GROWTH - 8.52678478472e-05*AGE -
0.00228100406417*LIQ - 0.0460761981371*UNI + 0.0031501686628*REV - 1.92302920556 + [CX=F]
B ng 3.10: Tác đ ng các bi n đ c l p đ n n vay ngân hàng ng n h n
Ngu n: Tác gi tính toán t ch ng trình Eviews
3.3.3 Ki măđ nhămôăhình
Ki măđnh s b ng nhau c aăcácătácăđ ng c đnh
B ng 3.11: Ki m đnh s b ng nhau c a các tác đ ng c đnh
V i k t qu ki măđ nh t b ng 3.11 v s b ng nhau c aăcácătácăđ ng c đnh gi a các doanh nghi p cho th y các y u t nhă h ng gi a các doanh nghi p là không gi ng nhau.
B ngăd iăđơyămôăt h s tácăđ ng c đ nh c a các y u t tácăđ ng lên n vay ngân hàng ng n h n c a 170 doanh nghi p trong m u kh o sát.
B ng 3.12: H s tác đ ng c đ nh c a các y u t tác đ ng lên n vay ngân hàng ng n h n
3.3.4 Phân tích s ăkhácăbi tăv ăn ăvayăngân hàng ng năh n gi aăcácăngƠnhătrongă nghiênăc u
Tác gi s d ng ki măđ nhăANOVAăđ phát hi n nh ng khác bi t v n vay ngân hàng gi a các ngành khác nhau. C th , k t qu phân tích ANOVA cho th y:
B ng 3.13: K t qu ki m đ nh ANOVA hình 2 ANOVA
SBL
Sum of Squares df Mean Square F Sig.
Between Groups 4.040 10 .404 17.273 .000
Within Groups 15.647 669 .023
Total 19.687 679
Ngu n: Tác gi tính toán t ch ng trình P
Giá tr Sig c a ki măđ nh ANOVA = 0, có s khác bi t v n vay ngân hàng ng n h n gi a các ngành v i nhau.
B ng 3.14: K t qu ki m đ nh LEVENE’S hình 2 Test of Homogeneity of Variances
SBL
Levene Statistic df1 df2 Sig.
25.251 10 669 .000
Ngu n: Tác gi tính toán t ch ng trình P
Giá tr Sig Ki mă đ nhă Levene’să =0,ă cóă ngh aă bi n thiên v vay ng n h n không gi ng nhau gi a các ngành.
Ki măđ nhăTamhane’săT2ădùngăđ phát hi n s khác bi t v n vay ngân hàng ng n h n gi a các ngành c th v i nhau (xem ph l c 3: có (*) là có s khác bi t). Chi ti t nghiên c u các doanh nghi p niêm y t trên S Giao d ch Ch ng khoán Thành ph H Chí Minh cho k t qu nh ăsau:
- Ngành nông nghi p, lâm nghi p và th y s n và các ngành công nghi p ch bi n, ch t o; xây d ng; bán buôn và bán l , s a ch a ô tô, mô tô, xe máy và xe có
đ ngăc ăkhác;ăHo tăđ ng kinh doanh b tăđ ng s n.
- Ngành khai khoáng và các ngành công nghi p ch bi n, ch t o; bán buôn và bán l , s a ch aăôătô,ămôătô,ăxeămáyăvƠăxeăcóăđ ngăc ăkhác;ăthôngătinăvƠătruy n thông.
- Ngành công nghi p ch bi n, ch t o và các ngành nông nghi p, lâm nghi p và th y s n; xây d ng; v n t i, kho bãi; ho tăđ ng kinh doanh b tăđ ng s n; d ch v vuiăch iăvƠăgi i trí.
- Ngành s n xu t và phân ph iăđi n,ăkhíăđ t,ăn cănóng,ăh iăn căvƠăđi u hòa không khí và các ngành công nghi p ch bi n, ch t o; Bán buôn và bán l , s a ch aăôătô,ămôătô,ăxeămáyăvƠăxeăcóăđ ngăc ;ăThôngătinăvƠătruy n thông.
- Ngành xây d ng và các ngành nông nghi p, lâm nghi p và th y s n; công nghi p ch bi n, ch t o; bán buôn và bán l , s a ch a ô tô, mô tô, xe máy và xe có
đ ngăc ăkhác;ăthôngătinăvƠătruy n thông.
- Ngành bán buôn và bán l , s a ch aăôătô,ămôătô,ăxeămáyăvƠăxeăcóăđ ngăc ă
khác và các ngành nông nghi p, lâm nghi p và th y s n; khai khoáng; s n xu t và phân ph iăđi n,ăkhíăđ t,ăn cănóng,ăh iăn căvƠăđi u hòa không khí; xây d ng, v n t i, kho bãi, ho tăđ ng kinh doanh b tăđ ng s n; d ch v vuiăch i,ăgi i trí.
- Ngành v n t i, kho bãi và các ngành nông nghi p, lâm nghi p và th y s n; c; xây d ng; bán buôn và bán l , s a ch aăôătô,ămôătô,ăxeămáyăvƠăxeăcóăđ ngăc ă
khác; thông tin và truy n thông.
- Ngành d ch v l uătrúăvƠă nău ng không có s khác bi t
- Ngành thông tin và truy n thông và các ngành nông nghi p, lâm nghi p và th y s n; khai khoáng; s n xu t và phân ph iăđi n,ăkhíăđ t,ăn cănóng,ăh iăn c và
đi u hòa không khí; xây d ng; v n t i, kho bãi; ho tăđ g kinh doanh b tăđ ng s n. - Ngành ho tăđ ng kinh doanh b tăđ ng s n và các ngành nông nghi p, lâm nghi p và th y s n; công nghi p ch bi n, ch t o; bán buôn và bán l , s a ch a ô
tô,ămôătô,ăxeămáyăvƠăxeăcóăđ ngăc ăkhác;ăthôngătinăvƠătruy n thông.
- Ngành d ch v vuiăch i,ăg i trí và các ngành công nghi p ch bi n, ch t o; bán buôn và bán l , s a ch aăôătô,ămôătô,ăxeămáyăvƠăxeăcóăđ ngăc ăkhác.
Nh ăv y,ăđ i v i mô hình 1, có s khác bi t v n vay ngân hàng ng n h n gi a các ngành khác nhau c a các doanh nghi p niêm y t trên S Giao d ch Ch ng khoán Thành ph H Chí Minh.
3.4ăK T QU NGHIÊN C U MÔ HÌNH 3 3.4.1ăKi măđ nhăHausman
Vi c s d ng ki măđnh Hausman s giúpăchúngătaăxácăđ nhăđ călƠăph ngă phápă căl ng nào s đ cădùngăđ căl ng FEM và REM:
B ng 3.15: K t qu ki m đ nh Hausman hình 3
Ngu n: Tác gi tính toán t ch ng trình Eviews
K t qu này cho giá tr Prob khá nh , v i m căỦăngh aă5%,ăki măđ nh bác b gi thi tă Hoă ( că l ng c aă FEMă vƠă REMă khôngă khácă nhau).ă Nh ă v y, REM không h p lý nên s s d ngăph ngăphápă căl ng FEM
3.4.2ăK tăqu ă căl ng
Estimation Command:
=========================
LS(?,CX=F) LBL ROA TANG TAX SIZE GROWTH AGE LIQ UNI REV C Estimation Equation:
=========================
LBL = C(1)*ROA + C(2)*TANG + C(3)*TAX + C(4)*SIZE + C(5)*GROWTH + C(6)*AGE + C(7)*LIQ + C(8)*UNI + C(9)*REV + C(10) + [CX=F]
Substituted Coefficients:
=========================
LBL = -0.0398850421374*ROA + 0.0181770192227*TANG + 0.0163063410022*TAX + 0.0430543255392*SIZE +
0.00468399607382*GROWTH - 0.00951555548405*AGE -
1.12687197719 + [CX=F]
B ng 3.16: Tác đ ng các bi n đ c l p đ n n vay ngân hàng dài h n
Ngu n: Tác gi tính toán t ch ng trình Eviews
3.4.3ăKi măđ nhămôăhình
Ki măđnh s b ng nhau c aăcácătácăđ ng c đnh:
B ng 3.17: Ki m đnh s b ng nhau c a các tác đ ng c đnh
V i k t qu ki măđ nh t b ng 3.17 v s b ng nhau c aăcácătácăđ ng c đnh gi a các doanh nghi p cho th y các y u t nhă h ng gi a các doanh nghi p là không gi ng nhau.
B ngăd iăđơyămôăt h s tácăđ ng c đnh c a các y u t tácăđ ng lên n vay ngân hàng dài h n c a 170 doanh nghi p trong m u kh o sát
B ng 3.18: H s tác đ ng c đ nh c a các y u t tác đ ng lên n vay ngân hàng dài h n
2.4.4 Phân tích s ă khácă bi tă v ă n ă vayăngân hàng dƠiă h năgi aăcácă ngƠnhă trongă nghiênăc u
Tác gi s d ng ki măđ nhăANOVAăđ phát hi n nh ng khác bi t v n vay ngân hàng dài h n gi a các ngành khác nhau. C th , k t qu phân tích ANOVA cho th y:
B ng 3.19: K t qu ki m đ nh ANOVA hình 3 ANOVA
LBL
Sum of Squares df Mean Square F Sig.
Between Groups 3.531 10 .353 18.963 .000
Within Groups 12.457 669 .019
Total 15.988 679
Ngu n: Tác gi tính toán t ch ng trình P
Giá tr Sig c a ki m đnh ANOVA = 0, có s khác bi t v n vay ngân hàng dài h n gi a các ngành v i nhau.
B ng 3.20: K t qu ki m đ nh Levene’s hình 3 Test of Homogeneity of Variances
LBL
Levene Statistic df1 df2 Sig.
24.420 10 669 .000
Ngu n: Tác gi tính toán t ch ng trình SPSS
Giá tr Sig Ki măđ nhăLevene’să=0,ăcóăngh aăbi n thiên v n vay ngân hàng dài h n không gi ng nhau gi a các ngành.
Ki măđ nhăLevene’săđ ki măđnh v ph ngăsai.ăM c tiêu c a ki măđnh là ch năph ngăphápăki m đnh, tìm ki m s khác bi t v LBL gi a các ngành c th .
Ki măđ nhăTamhane’săT2ădùngăđ phát hi n s khác bi t v n vay ngân hàng dài h n gi a các ngành c th v i nhau (xem ph l c 4 có (*) là có s khác bi t). Chi ti t nghiên c u các doanh nghi p niêm y t trên S Giao d ch Ch ng khoán Thành ph H Chí Minh cho k t qu nh ăsau:
- Ngành nông nghi p, lâm nghi p và th y s n và các ngành công nghi p ch bi n, ch t o; s n xu t và phân ph iăđi n,ăkhíăđ t,ăn cănóng,ăh iăn căvƠăđi u hòa không khí; xây d ng; bán buôn và bán l , s a ch a ô tô, mô tô, xe máy và xe có
- Ngành khai khoáng và ngành v n t i, kho bãi.
- Ngành công nghi p ch bi n, ch t o và các ngành nông nghi p, lâm nghi p và th y s n; s n xu t và phân ph iăđi n,ăkhíăđ t, n cănóng,ăh iăn c và
đi u hòa không khí; v n t i, kho bãi; thông tin và truy n thông.
- Ngành s n xu t và phân ph iăđi n,ăkhíăđ t,ăn cănóng,ăh iăn căvƠăđi u hòa không khí và các ngành nông nghi p, lâm nghi p và th y s n; công nghi p ch bi n, ch t o; bán buôn và bán l , s a ch aăôătô,ămôătô,ăxeămáyăvƠăxeăcóăđ ngăc ;ă
thông tin và truy n thông; ho tăđ ng kinh doanh b tăđ ng s n; d ch v vuiăch i,ăgi i trí.
- Ngành xây d ng và các ngành nông nghi p, lâm nghi p và th y s n; v n t i, kho bãi; thông tin và truy n thông.
- Ngành bán buôn và bán l , s a ch aăôătô,ămôătô,ăxeămáyăvƠăxeăcóăđ ngăc ă
khác và các ngành nông nghi p, lâm nghi p và th y s n; s n xu t và phân ph i
đi n,ăkhíăđ t,ăn cănóng,ăh iăn căvƠăđi u hòa không khí; v n t i, kho bãi; thông tin truy n thông.
- Ngành v n t i, kho bãi và các ngành nông nghi p, lâm nghi p và th y s n; khai khoáng; công nghi p ch bi n, ch t o; xây d ng; bán buôn và bán l , s a ch a
ôătô,ămôătô,ăxeămáyăvƠăxeăcóăđ ngăc ăkhác;ăthôngătinăvƠătruy n thông; ho tăđ ng kinh doanh b tăđ ng s n; d ch v gi i trí.
- Ngành d ch v l uătrúăvƠă nău ng không có s khác bi t
- Ngành thông tin và truy n thông và các ngành công nghi p ch bi n, ch t o; s n xu t và phân ph iăđi n,ăkhíăđ t,ăn cănóng,ăh iăn căvƠăđi u hòa không khí; xây d ng; bán buôn và bán l , s a ch aăôătô,ămôătô,ăxeămáyăvƠăxeăcóăđ ngăc ă