• Tỷ số giữa lợi nhuận thuần trên lưu chuyển tiền thuần từ hoạt động KD (operating ratio)=1.08.(1.036) (2007=3.05,(2.76))
+ Yếu tố ảnh hưởng đến tỷ số: chính sách khấu hao, quản lý tài sản như
phải thu, phải trả, tồn kho
+ Tỷ số thấp: phản ánh vốn đầu tư cốđịnh cao, quản lý vốn lưu động tốt + Tỷ số cao: hàng tồn kho chậm lưu chuyển, chính sách bán trả chậm… Trong tỷ số này có sự sụt giảm so với năm 2007. Các yếu tốảnh hưởng đến tỷ
số này gồm các chính sách khấu hao, và các khoản quản lý tài sản như phải thu, phải trả, tồn kho… Với báo cáo lưu chuyển tiền tệ của VNM ta thấy, các khoản khấu hao của công ty tăng lên 178.430 trđ so với năm 2007, còn khaỏn phải thu thì tăng 13.354 trđ, khoản phải trả giảm 105.919 trđ, và hàng tồn kho tăng 112.069 trđ
so với năm 2007
Tỷ số này thấp hơn tỷ số của năm 2007 phản ánh tình hình vốn đầu tư cốđịnh cao hơn, và quản lý vốn lưu động tốt hơn năm 2007.
• Tỷ số đầu tư: chi đầu tư mua sắm TS / (giá trị khấu hao+tiền thu thanh lý TS) (investment ratio) =2.44 (2007=5.59)
+ Yếu tốảnh hưởng đến tỷ sốđầu tư: chính sách đầu tư. + Tỷ số lớn hơn 1: công ty đang tăng cường đầu tư
+ Tỷ số nhỏ hơn 1: công ty đang hưởng lợi từ kết quảđầu tư trong quá khứ
VNM là một công ty chú trọng hoạt động đầu tư của doanh nghiệp. Trong năm 2008 tỷ số này của công ty tuy có giảm mạnh so với năm 2007. Chủ yếu là công ty giảm mạnh hoạt đầu đầu tư vào thị trường chứng khoán. Còn các khoản đầu tư
khác của công ty vẫn được chú trọng như các dự án đầu tư vào các công ty con và công ty khác:
o Hoàn thành và đưa vào hoạt động nhà máy sữa Tiên Sơn tại khu công nghiệp Tiên Sơn Bắc Ninh.
o Hoàn thành giai đoạn hai của nhà máy cà phê Sài Gòn tại khu Mỹ
o Đưa vào sử dụng tổng kho thành phẩm và nguyên liệu tại khu công nghiệp Trà Nóc, Cần Thơ.
o Trang trại bò Nghệ An, trang trại bò thứ ba của VNM.
o Đầu tư vào các công ty con như công ty TNHH Một Thành viên bò sữa VN, công ty Cổ phần sữa Lam Sơn…
o Và các công ty liên kết, liên doanh…
Tuy có sự giảm sút trong hoạt động đầu tư nhưng tỷ số này của VNM vẫn lớn hơn 1. Điều này cho thấy công ty vẫn đang tăng cường cho hoạt động đầu tư của mình.
• Tỷ lệ các loại nguồn cung cấp vốn trong tổng nguồn thu của tiền mặt (cash sources percentages)
* Tỷ lệ nguồn vốn ngắn hạn trong tổng nguồn thu của tiền mặt = 11.2. * Tỷ lệ tổng nguồn cung cấp vốn trong tổng nguồn thu của tiền mặt = 68.2. * Tỷ lệ nguồn vốn dài hạn trong tổng nguồn thu của tiền mặt = 57.
+ Yếu tốảnh hưởng: chính sách huy động tài chính của doanh nghiệp
+ Tỷ số vốn dài hạn trong tổng nguồn thu tiền mặt cao: chứng tỏ công ty
đang dựa vào nguồn vốn dài hạn để hoạt động, công ty đang thiếu khả năng sinh sản nguồn tiền.
Nhưđã phân tích từ trước, chính sách huy động tài chính cảu công ty chủ yếu là từ vốn chủ sở hữu, tỷ trọng nguồn vốn vay của công ty chiếm tỷ trọng nhỏ hơn tỷ trọng của vốn từ chủ sỡ hữu.
Ta thấy cả vốn dài hạn lẫn tổng nguồn thu tiền mặt của công ty đều tăng lên so với năm 2007. Nhưng do tỷ lệ tăng của nguồn tổng nguồn thu tiền mặt tăng nhiều hơn so với tỷ lệ tăng của vốn dài hạn do đó tỷ số này thấp hơn so với năm 2007.
Theo chúng tôi, tỷ lệ này tương đối cao. Điều này chứng tỏ công ty đang dựa vào nguồn vốn dài hạn để hoạt động. Như chúng tôi phân tích trước đây, công ty VNM chiếm dụng vốn nhiều hơn là bị chiếm dụng và công ty chủ yếu dựa vào vốn chủ sở hữu. Chính vì lí do này mà công ty có mức độđộc lập tài chính rất cao. Tuy nhiên, có thể vì thế mà hạn chế khả năng sinh sản nguồn tiền.
• Tỷ số chi trả cổ tức : số tiền chi trả cổ tức trên tổng nguồn tiền từ HĐKD (divident payout ratio)=53.6
+ Yếu tốảnh hưởng: chính sách phân phối cổ tức của công ty + Tỷ số nhỏ hơn 1: công ty đang giữ lại tiền để tái đầu tư
+ Tỷ số lớn hơn 1: công ty đang sử dụng nguồn tiền từ nguồn khác để chi trả cổ tức à không bền vững.
Với sự cam kết không hạ thấp mức chi trả cổ tức thấp hơn mức bình thường, và sự cân đối trong dòng tiền từ hoạt động kinh doanh sang hoạt động đầu tư và tài chính, công ty đã thự hiện đúng cam kết của mình với cổ đông. Điều đáng nói ở
đây chính là hiệu quả trong Hoạt động kinh doanh của mình, công ty đủ khả năng chi trả cổ tức với mức bình thường mà không phải phụ thuộc vào các nguồn vốn khác. Trong tình hình kinh tế hiện nay, công ty đã chứng minh được khả năng tài chính lành mạnh của mình.
Ta còn nhận thấy tỷ số này nhỏ hơn 1, thể hiện việc công ty giữ lại tiền để tái
đầu tư.
Như vậy, qua phân tích tình hình lưu chuyển tiền tệ trên, ta nhận thấy, VNM là một công ty có tiềm lực thực sự. Công ty không chỉ tạo ra lọi nhuận ghi trên sổ
sách nhưng là tạo ra lợi nhuận thực sự, thể hiện qua lưu chuyển tiền thuần dương của công ty trong năm. Khả năng tạo tiền và thanh toán của công ty cũng được
đánh giá cao. Chính sách huy dộng của công ty chủ yếu vận là sử dụng nguồn lục nội tại của mình, điều này càng khẳng đinh tài chính của công ty có một sức khỏe tốt. Bên canh đó công ty cũng đang có chính sách sử dụng tiền hợp lí trong qua trình đâu tư, mở rộng thị phần, gia tăng chất lượng sàn phẩm… khẳng định uy tín trên thương trường tiếp tục giữ vị trí đầu ngành.
PHẦN 4: LẬP KẾ HOẠCH TÀI CHÍNH
NGẮN HẠN VÀ DÀI HẠN
I. Dự phóng báo cáo kết quả hoạt động kinh doanh: Bảng cân đối kế toán từ năm 2006-2008