2.3.1.3.1 Kiểm định tính dừng:
Để kiểm định tính dừng của chuỗi thời gian, chúng tôi dựa vào kiểm định Augmented Dickey-Fuller (ADF). Độ trễ trong kiểm định ADF được lựa chọn dựa trên ba chỉ tiêu là Akaike Information Criterion (AIC), Schwwarz Information Criterion (SIC) và Log likelihood. Đồng thời, chúng tôi sử dụng kiểm định tự tương quan để giúp lựa chọn được độ trễ phù hợp63.
Từ kết quả kiểm định ADF chúng ta thấy, tất cả các chuỗi dữ liệu đều không dừng nếu tính theo chuỗi dữ liệu gốc. Ngoại trừ chỉ số giá (P) dừng ở sai phân bậc 2 với mức ý nghĩa 1%; các dữ liệu còn lại đều chỉ dừng ở sai phân bậc 1 với mức ý nghĩa 1%; riêng biến thu nhập quốc gia (Y) có mức ý nghĩa 5%. Do vậy, chuỗi dữ liệu gốc của: Lãi suất (rate), giá hối đoái (Ex) và thu nhập quốc gia (Y) sẽ được sử dụng trong mô hình xác định. Riêng biến chỉ số giá tiêu dùng (P) sử dụng sai phân bậc nhất64.
63 Kết quả kiểm định tự tương quan xin xem phần phụ lục 2.7
64
2.3.1.3. 2 Kiểm định mối quan hệ trong dài hạn:
Kết quả kiểm định Engle-Granger cho thấy tồn tại mối quan hệ nhân quả giữa các biến lạm phát, tỷ giá hối đoái, lãi suất. Tiếp theo, chúng tôi tiến hành kiểm định Johansen để xác định mối quan hệ đồng kết hợp có thể có giữa các biến65
. Kết quả kiểm định Johansen cho thấy có tồn tại hai mối quan hệ đồng kết hợp ở mức ý nghĩa 5%. Từ đây chúng tôi xây dựng mô hình VECM để ước lượng các hệ số hồi quy.
2.3.1.3.3 Kết quả ước lượng:
Biến phụ thuộc: dlnex66 Mẫu: Q1 1995 – Q4 2010
*,** có ý nghĩa ở mức 5% , 10%
Biến Tham số Sai số D(LNEX(-5)) -0.556613** 0.30287 D(LNP(-3),2) -0.314974** 0.16535 D(LNP(-7),2) 0.217810** 0.13358 D(LNY(-4)) -0.158631** 0.08980 D(RATE(-4)) -0.004780* 0.00197 C 0.023657** 0.01377
R-squared: 0.785154 Adjusted R-squared: 0.504919 Log likelihood: 201.6846 Akaike AIC: -6.321653
Schwarz SC: -5.179829
Bảng 2. 2: Kết quả ước lượng mô hình sự tác động của lạm phát, lãi suất và thu nhập lên tỷ giá hối đoái
Nguồn: Tính toán của người viết
Ý nghĩa của mô hình là 50,49% thể hiện các biến lạm phát, lãi suất có thể giải thích được 50,49% sự thay đổi của tỷ giá hối đoái. Để kiểm định tính đúng đắn của mô hình, chúng tôi thực hiện kiểm định tính dừng của các phần dư. Kết quả cho thấy
65 Kết quả chi tiết kiểm định xin xem phụ lục 2.1
66
phần dư của d(lnex), d2lnp, drate và dlny đều dừng67. Điều này cho thấy mô hình đã được xây dựng là phù hợp