Bài nghiên cứu này cung cấp bằng chứng thực nghiệm trên thế giới, về những mô hình của hiệu ứng truyền dẫn tỷ giá trên giá trong nước, dựa vào mô hình VAR cho một
HVT H: NH đêm 2 – Nhóm 7 Trang 27
phần lớn các quốc gia, bao gồm một lượng lớn các quốc gia mới nổi, từ ba khu vực mới nổi chính, và một nhóm kiể m soát các quốc gia đã công nghiệp hóa. Thông qua tất cả các quốc gia kết quả nghiên cứu chỉ ra một sự sụt giảm trong hiệu ứng truyền dẫn dọc theo chuỗi giá cả, cụ thể là hiệu ứng truyền dẫn tỷ giá tới chỉ số giá tiêu dùng thì thấp hơn so với hiệu ứng truyền dẫn tỷ giá tới chỉ số giá nhập khẩu. Ngoài ra còn có bằng chứng về hiệu ứng truyền dẫn tỷ giá thấp cho các nền kinh tế đã phát triển, đặc biệt là trong trường hợp của Mỹ và chỉ số giá tiêu dùng ở Nhật Bản. Phù hợp với các nghiên cứu trước đây cho rằng hiệu ứng truyền dẫn tỷ giá được tìm thấy trong khu vực Châu Âu có phần cao hơn so với ở Mỹ, cho cả chỉ số giá tiêu dùng và chỉ số giá nhập khẩu. Phân tích của chúng tôi cũng đánh đổ phần nào sự hiểu biết thông thường rằng, hiệu ứng truyền dẫn tỷ giá thì luôn luôn cao hơn trong những quốc gia "mới nổi" so với các quốc gia "đã phát triển" . Đối với các nền kinh tế mới nổi với mức lạ m phát một con số (đặc biệt là các nước châu Á trong mẫu của chúng tôi), hiệu ứng truyền dẫn tỷ giá là thấp và nó thì không khác biệt lớn với những mức phổ biến ở các nền kinh tế đã phát triển. Tổng quát hơn, bài nghiên cứu này tìm thấy một sự thừa nhận rộng rãi cho một mối quan hệ đồng biến giữa mức độ của hiệu ứng truyền dẫn tỷ giá và lạm phát, phù hợp với giả thuyết của Taylor. Kết quả này trở nên rõ ràng chỉ sau khi hai quốc gia ngoại lai (Argentina và Thổ Nhĩ Kỳ) bị loại trừ, nó đã đưa đến những khó khăn trong việc ước lượng, cộng với bất ổn kinh tế vĩ mô gay gắt nếu hai quốc gia trên được bao gồm trong mẫu của chúng ta. Cuối cùng, sự hiện diện của một mối quan hệ đồng biến giữa độ mở cửa của nền kinh tế trong nhập khẩu và hiệu ứng truyền dẫn tỷ giá, mặc dù nó đáng tin cậy về mặt lý thuyết, nhưng lại có rất ít bằng chứng thực nghiệm cho điều này.
HVT H: NH đêm 2 – Nhóm 7 Trang 28
Tài liệu tham khảo
Anderton, R. (2003), Giá sản xuất nhập khẩu và ERPT khu vực Châu Âu mở rộng, tài liệu ECe je số 219.
Bacchetta, P. và van Wincoop, E. (2003), Tại sao giá tiêu dùng phản ứng ít hơn giá nhập khẩu với tỷ giá hối đoái?, Tạp chí của Hiệp hội Kinh tế châu Âu, 1, 662-670. Burstein, A., Eichenbaum, M. và Rebelo, S. (2005), phá giá lớn và tỷ giá thực, Tạp chí Kinh tế Chính trị, 113, 742-784.
Burstein, A., Neves, J. và Rebelo, S. (2003), chi phí phân phối và Tỷ giá thực trong Exchange-Rate-Based-Stabilizations, Tạp chí Kinh tế tiền tệ, 50, 1189-1214.
Ca mpa, J. và Go ldberg, L. (2004), Tỷ Pass-Through giá nhập khẩu, thảo luận CEPR số 4391. Ca mpa, J., Go ldberg, L. và Gonza lez-M ínguez, J. (2005), Tỷ Pass-Througara đến giá nhập khẩu trong khu vực đồng Euro, Cục Dự trữ Liên bang New York số 219. Choudhri, E. và Hakura, D. (2006), Tỷ Pass-through đến giá trong nước: Liệu các vấn đề môi trường lạ m phát có là vấn đề, Tạp chí tiền quốc tế và Tài chính, 25, 614-639. Choudhri, E., Faruqee, H. và Hakura, D. (2002), Tỷ Pass-Through trong những giá khác, tài liệu IMF, số 02/224.
Conover, W. (1999), thực hành thống kê, New York: John Wiley and Sons.
Devereux, M, và Engel, C. (2001), Tiền tệ nội sinh của giá thiết lập trong một nền kinh tế năng động mở rộng mô hình", NBER số 8559.
Devereux, M., Lane, P. và Xu, J. (2006), tỷ giá hối đoái và chính sách tiền tệ trong nền kinh tế thị trường mới nổi, Tạp chí Kinh tế, 116, 478-506.
Dornbusch, R. (1987), tỷ giá hối đoái và giá, Tạp chí Kinh tế Mỹ, 77, 93-106.
Fagan, G., Henry, J. và Mestre, R. (2005), mô hình Area-Wide (AWM) cho khu vực đồng Euro, mô hình kinh tế, 22, 39-59.
Favero, C. (2001), Ứng dụng Kinh tế vĩ mô, Oxford: Oxford Un iversity Press.
Frankel, J. Parsley, D. và Wei, S. (2005), Pass-Through chậm vòng quanh thế giới: Một chiến lược khẩu mới cho các nước đang phát triển, NBER số 11199.
HVT H: NH đêm 2 – Nhóm 7 Trang 29
Gagnon, J. và Ihrig, J. (2004), Ch ính sách tiền tệ và ERPT, Tạp chí Tài chính quốc tế và Kinh tế, 9, 315-338.
Hahn, E. (2003), Pass-Through của các cú sốc bên ngoài cho khu vực lạm phát Châu Âu, Ngân hàng Trung ương châu Âu số 243.
Ihrig, J., Marazzi, M. và Rothenberg, A. (2006), Tỷ Pass-Through trong các quốc gia G-7, Thaor luận tài chính quốc tế số 851, dự trữ liên bang Hội đồng Thống đốc.
McCarthy, J. (2000), ERPT và giá nhập khẩu đến lạm phát trong nước trong một số nền kinh tế công nghiệp hóa, Dự trữ Liên bang Ngân hàng New York Báo cáo số 111. Marcet, A. (2005), Overdifferencing VAR là OK, bài học rút ra, ĐH Po mpeu Fabra. Marston, R. (1990), Giá đến thị trường ở nền sản xuất Nhật Bản, Tạp chí Kinh tế Quốc tế, 29, 217-36.
Meese, R. và Rogoff, K. (1983), thực nghiệm Tỷ giá Mô hình của những năm bảy mươi:Do they fit out of sample?, Tạp chí Kinh tế Quốc tế, 14, 345-73.
Mihaljek, D. và Klau, M. (2000), Lưu ý về Pass-through từ tỷ giá và Thay đổi Giá nước ngoài để lạm phát trong nền kinh tế thị trường mới nổi được lựa chọn, BIS, 8, 69- 81.
Romer, D. (1993), Sự mở cửa và lạ m phát: Lý thuyết và thực tiễn, Tạp chí Kinh tế, quý 4, 869-903.
Taylor, J. (2000), lạm phát thấp, Pass-through và giá điện của các doanh nghiệp, Tạp chí Kinh tế châu Âu, 44, 1389-1408.
HVT H: NH đêm 2 – Nhóm 7 Trang 30
Phụ lục: Nguồn dữ liệu
Các dữ liệu thị trường mới nổi sử dụng trong nghiên cứu này bao gồm một khoảng thời gian tối đa giữa các mẫu 1975:1 đến 2004:1 (xe m hàng đầu tiên của bảng 1). Đối với khu vực đồng Euro, Mỹ và Nhật Bản, thời kỳ mẫu bắt đầu trong 1983:1. Mẫu chính xác cho mỗi quốc gia đang phát triển, phụ thuộc vào dữ liệu sẵn có, được mô tả trong hàng đầu tiên của bảng 1. Các nguồn tương ứng như sau:
Giá dầu danh nghĩa: Thống kê Tài chính Quốc tế của IMF - từ đó IFS -, Anh giá Brent bằng đô la Mỹ (11.276 dòng).
Đầu ra: Chúng tôi sử dụng tổng sản phẩm trong nước cho Hồng Kông, Hàn Quốc,
Singapore, Hungary, Thổ Nhĩ Kỳ, Chile (từ IFS, dòng 99bvp), Nhật Bản và Mexico (OECD), khu vực đồng Euro (từ diện rộng mẫu của ECB - từ đó AWM, xem Fagan et al., 2005), Đài Loan và Argentina (nguồn nước), và Mỹ (từ IFS, dòng 99bvr). Do thiếu các dữ liệu sẵn có, chúng tôi không lựa chọn dữ liệu sản xuất công nghiệp trong các trường hợp của Trung Quốc (nguồn quốc gia), Cộng hòa Séc (OECD) và Ba Lan (IFS dòng 66).
Tỷ giá danh nghĩa hiệu dụng: Chúng tôi sử dụng tỷ giá danh nghĩa hiệu dụng cho tất
cả các nước thị trường mới nổi ngoại trừ Hồng Kông, Hàn Quốc, Singapore và Đài Loan (BIS), Thổ Nhĩ Kỳ Mexico (OECD) và Argentina (JP Morgan). Đối với Hoa Kỳ và Nhật Bản, chúng tôi sử dụng IFS (dòng neu) dữ liệu, và các dữ liệu AWM cho khu vực đồng euro.
Chỉ số giá nhập khẩu: Chúng tôi sử dụng dữ liệu về giá nhập khẩu (chỉ có hàng hóa)
từ IFS (dòng 76) cho Hoa Kỳ, Nhật Bản, Hàn Quốc, Singapore, Hungary và Ba Lan, và từ các nguồn thay thế trong các trường hợp sau: khu vực đồng euro (ECB dữ liệu) , Đài Loan, Argentina và Mexico (nguồn nước). Trong trường hợp của Chile, chúng tôi kết hợp dữ liệu giá nhập khẩu từ IFS dòng 76 cho đến 1995:4, và sau đó Banco de Chile dữ liệu giảm phát nhập khẩu. Do thiếu dữ liệu sẵn có, chúng tôi sử dụng dữ liệu giảm phát nhập khẩu đối với Cộng hòa Séc (OECD OEO), IFS và giá trị đơn vị nhập khẩu
HVT H: NH đêm 2 – Nhóm 7 Trang 31
(dòng 75) cho Hong Kong và Thổ Nhĩ Kỳ. Chúng tôi không có quyền truy cập để nhập dữ liệu liên quan đến giá cho mẫu đầy đủ trong trường hợp của Trung Quốc.
Chỉ số giá tiêu dùng: Chúng tôi sử dụng dữ liệu chỉ số CPI từ IFS (dòng 64) cho tất cả các nước trừ khu vực đồng euro (dữ liệu HICP từ AWM), Hồng Kông (BIS), Trung Quốc và Đài Loan (nguồn nước).
Chỉ số giá s ản xuất: Chúng tôi sử dụng dữ liệu PPI từ IFS (dòng 62) cho tất cả các
nước nhưng Hồng Kông, Đài Loan, Argentina và Trung Quốc (nguồn trong nước).
Lãi suất ngắn hạn: Chúng tôi sử dụng tỷ giá thị trường tiền tệ của Mỹ, Nhật Bản, Hàn
Quốc, Singapore, Ba Lan, Thổ Nhĩ Kỳ, Argentina, (từ IFS, đường 60B), khu vực Châu Âu (AWM), Hồng Kông (từ BIS), và Đài Loan (từ Ngân hàng Trung ương Trung Quốc). Chúng tôi sử dụng tỷ lệ trái phiếu kho bạc cho Hungary và Mexico (từ IFS, dòng 60c), và lãi s uất tiền gửi ngân hàng cho Trung Quốc, Cộng hòa Séc và Chile (từ IFS, dòng 60L).
Nhập khẩu / GDP: Để tính toán tỷ lệ này, chúng ta sử dụng số liệu danh nghĩa cho
nhập khẩu (hàng hóa và dịch vụ, ngoại trừ Trung Quốc, nơi chúng chỉ bao gồm hàng hóa) và GDP. Chúng tôi sử dụng dữ liệu nhập khẩu danh nghĩa từ IFS (dòng 99b) cho tất cả các nước, ngoại trừ khu vực đồng Euro (ECB), Trung Quốc, Singapore, và Đài Loan (nguồn trong nước). Chúng tôi sử dụng dữ liệu GDP danh nghĩa từ IFS (dòng 98c) cho tất cả các nước ngoại trừ khu vực đồng euro (Eurostat), Trung Quốc, Singapore, và Đài Loan (nguồn trong nước).