C: Quy trình cụ thể
2. Các dịch vụ hỗ trợ nghiệp vụ bảo lãnh phát hành
Các nghiệp vụ hỗ trợ bảo lãnh phát hành chứng khoán ở BVSC tương đối phát triển., bao gồm các hoạt động marketing, tư vấn về luật, và các dịch vụ hỗ trợ khác.
Các hoạt động này phát triển 1 cách độc lập, là 1 bộ phận trong các hoạt động của BVSC. Tuy nhiên, chúng đã có sự bổ trợ đáng kể cho hoạt động bảo lãnh, tư vấn phát hành chứng khoán.
Hoạt động marketing hỗ trợ cho hoạt động bảo lãnh phát hành chứng khoán trong khâu nghiên cứu thị trường và tìm kiếm khách hàng.
Hoạt động tư vấn về luật cung cấp các dịch vụ tư vấn liên quan đến pháp luật cho toàn bộ quá trình tư vấn phát hành chứng khoán, giúp dịch vụ tư vấn phát hành chứng khoán hoàn thành nhanh chóng các bước liên quan đến thủ tục pháp lý.
3. Kết quả từ hoạt động Bảo lãnh phát hành
Là hoạt động mà BVSC với tư cách là tổ chức bảo lãnh phát hành sẽ giúp cho tổ chức phát hành thực hiện các công việc cần thiết của một đợt phát hành, đồng thời đưa ra các cam kết chắc chắn nhằm đảm bảo cho đợt phát hành chứng khoán được thành công. Ngoài ra trong những trường hợp đợt phát hành không thực hiện theo phương thức bảo lãnh, BVSC có thể đóng vai trò là tổ chức đại lý phân phối chứng khoán.
Trong đợt đầu tư vấn phát hành thành công cho HAPACO, EIS, NoKIDO, HACISCO… BVSC đã nhanh chóng tiếp cận triển khai hoạt động bảo lãnh phát hành cổ phiếu và đã thực hiện bảo lãnh phát hành thành công cho nhiều công ty với giá trị bảo lãnh lớn như:
Bảng 2: Danh sách công ty được BVSC bảo lãnh phát hành
Số thứ tự Tên công ty Số lượng cổ phần Giá trị bảo lãnh
(tỷ đồng)
1 HACISCO 400.000 9,2
2 Cổ phần Kinh Đô 1.200.000 40,8
3 CP Cơ điện lạnh REE 4.340.280 0.8
4 HAPACO 600.000 80
5 CP Văn hóa Phương
Nam
1.000.000 14,5
6 CP Sữa Việt Nam 7.950.000
7 Đại lý Liên hiệp Vận
chuyển
5.700.000 160
8 CP Dược phẩm Trung
Ương
1.015.000 37
9 CP Kinh Đô Miền Bắc 2.000.000 68
….
Mặc dù phải đối mặt với sự cạnh tranh của nhiều công ty chứng khoán có lợi thế hơn hẳn về nguồn lực tài chính, nhưng BVSC vẫn tiếp tục ở rộng quy mô bảo lãnh và đã thực hiện thành công nhiều đợt bảo lãnh phát trái phiếu Chính phủ do Quỹ hỗ trợ phát triển phát hành, trái phiếu đô thị của TP. Hồ Chí Minh và TP. Hà Nội với tổng giá trị bảo lãnh lên đến trên 2.00 tỷ đồng, BVSC còn chú trọng duy trì tới mảng dịch vụ tư vấn và/hoặc đại lý, bảo lãnh phát hành cổ phiếu cho các doanh nghiệp, xác định đây là một trong những chiến lược phát triển lâu dài và chủ đạo của BVSC. Tính đến hết năm 2006, BVSC chiếm lĩnh đến hơn 70% thị trường về tổng số lượng các đợt tư vấn phát hành cổ phiếu và giá trị nhận làm đại lý, bảo lãnh phát hành của các đơn vị phát hành ra công chúng, tiêu biểu là HAPACO với tổng giá trị trên 80 tỷ đồng, HACISCO với
tổng trị giá 14 tỷ đồng, SMC với tổng giá trị khoảng 27 tỷ đồng, GMD với tổng giá trị khoảng 600 tỷ đồng, Full Power với giá trị khoảng 150 tỷ đồng…
Bên cạnh đó, với lợi thế là một đơn vị thành viên của tập đoàn Tài chính – Bảo hiểm Bảo Việt, BVSC sẽ tiếp tục triển khai mảng bảo lãnh phát hành trái phiếu và hướng tới các đối tượng khách hàng là tổ chức bảo hiểm nhân thọ và phi nhân thọ.
Về hoạt động đại lý phát hành – đấu giá bán cổ phần, với năng lực uy tín và kinh nghiệm thực tế đã triển khai bán đấu giá cho hàng trăm doanh nghiệp và với mạng lưới khách hàng rộng rãi đảm bảo khả năng thành công của mỗi đợt chào bán, BVSC đã trở thành địa chỉ tin cậy đối với các Bộ , ngành và địa phương trong việc lựa chọn tổ chức trung gian bán đáu giá cổ phần cho các DNNN cổ phần hóa. Trong năm 2006, BVSC đã triển khai bán đấu giá cổ phần hóa cho trên 312 doanh nghiệp, thu về cho Nhà nước hàng ngàn tỷ đồng, trong đó có nhiều đợt đấu giá lớn được tiến hành qua các Trung tâm Giao dịch Chứng khoán.
Với chủ trương đẩy nhanh tiến trình cổ phần hóa của các cơ quan quản lý Nhà nước, BVSC sẽ tiếp tục triển khai mạnh mẽ hơn nữa hoạt động đấu giá bán cổ phần đảm bảo đúng tiến độ, tuân thủ chặt chẽ pháp luật và đem lại hiệu quả cao nhất.
Bên cạnh việc phát triển mảng bảo lãnh phát hành cổ phiếu BVSC vẫn tiếp tục mở rộng quy mô bảo lãnh phát hành trái phiếu Chính phủ, trái phiếu chính quyền địa phương và hướng tới bảo lãnh phát hành cho trái phiếu doanh nghiệp.
Bảng 3: doanh thu từ BLPH qua các năm
Năm Doanh thu (1000đ) Cơ cấu trong tổng DT
(%)
2004 3.340.015 28,74
2005 10.184.613 45,05
2006 13.000.371 16,04
Báo cáo tài chính 2006 của BVSC
Qua bảng ta thấy rằng giá trị bảo lãnh phát hành của BVSC từ 2004 đến 2006 đều tăng qua từng năm. Đây là kết quả của sự lỗ lực của toàn bộ cán bộ công nhân viên trong công ty cũng như phản ánh đúng sự phát triển của thị trường chứng khoán Việt Nam thời gian qua. Ta thấy doanh thu năm 2005 tăng gần 300% so với năm 2004, có được kết quả này là vì năm 2005 BVSC đã hợp đồng bảo lãnh phát hành cho một khối lượng rất lớn các công ty khách hàng. Sang năm 2006 doanh thu từ hoạt động bảo lãnh phát hành vẫn tiếp tục tăng so với năm 2005, tuy nhiên ta lại thấy năm 2006 tỷ trọng doanh thu từ bảo lãnh phát hành trong tổng doanh thu lại giảm xuống (16,04%). Sự giảm sút này không hẳn là do hoạt động bảo lãnh phát hành của BVSC kém hiệu quả mà do trong năm 2006 các hoạt động khác trong công ty có sự phát triển rất lớn về doanh thu đặc biệt là môi giới và tự doanh đã làm cho tỷ trọng của bảo lãnh phát hành giảm xuống. đây cũng là một điều tất yếu trong các công ty chứng khoán lớn khi số lượng khách hàng hợp đồng bảo lãnh phát hành có hạn thì phải phát triển hơn nữa các hoạt động khác.
III. Đánh giá hoạt động bảo lãnh phát hành tại công ty chứng khoán Bảo Việt (BVSC)
1. Kết quả đạt được và nguyên nhân
Cũng như các công ty chứng khoán khác, BVSC ra đời nhằm mục đích hoạt động kinh doanh thu lợi nhuận và góp phần phát triển thị trường chứng khoán còn non trẻ tại Việt Nam. Là một công ty chứng khoán đầu tiên trên thị trường nên BVSC đã biết tận dụng điều đó làm lợi thế cho chính mình, từ thực trạng hoạt động của các công ty ra đời trước BVSC đã biết rút ra bài học quản lý cho chính hoạt động của mình nhờ đó mà trong những năm hoạt động công ty đã đạt được những kết quả rất đáng khích lệ góp phần cho sự phát triển chung của thị trường chứng khoán Việt Nam.
Doanh thu từ hoạt động BLPH của Công ty đã không ngừng tăng qua các năm và trở thành một công ty con của Bảo hiểm Bảo Việt mang lại doanh thu lớn nhất cho Công ty mẹ. Năm 2006 doanh thu từ BLPH của công ty là trên 13 tỷ đồng và chiến lược trong năm 2007 này công ty sẽ tiếp tục hoàn thiện hoạt động BLPH của mình và sẽ mang lại doanh thu cao hơn cho Bảo Việt. Trong điều kiện khó khăn chung của TTCK non trẻ Việt Nam BVSC đã có những chiến lược đúng đắn để đưa công ty phát triển đi lên.
Công ty đã hình thành được cho mình một khung bộ máy hoạt động hợp lý và có hiệu quả, tránh được các thủ tục không cần thiết trong các hoạt động đặc biệt với BLPH nhằm thu hút được ngày càng nhiều công chúng đầu tư, tổ chức quan tâm tới sự phát triển của thị trường chứng khoán. Xây dựng được một đội ngũ cán bộ trẻ có năng lực, làm việc sáng tạo và có hiệu quả…
Hiện nay BVSC đã xây dựng được cho mình một hệ thống đại lý, cũng như chi nhánh rất lớn ở các tỉnh trên khắp toàn quốc. Đây là yếu tố rất tốt để đáp ứng được nhu cầu phát triển của TTCK nói chung và hoạt động BLPH của công ty nói riêng.
Trong năm 2006 này số vốn điều lệ của BVSC đã được tăng lên là 150 tỷ đồng với số vốn này chắc chắn công ty sẽ có được những bước phát triển mới nhằm tăng doanh thu cho công ty, phát triển mạnh hơn nữa các nghiệp vụ truyền thống của mình nhất là BLPH đồng thời mở rộng thêm các dịch vụ nhằm thu hút thêm nguồn vốn và công chúng đầu tư góp phần cho sự phát triển của thị trường.
Những kết quả đã đạt được từ hoạt động BLPH của công ty có được là do sự điều hành năng động của công ty cùng với sự lao động không biết mệt mỏi và đầy sáng tạo của toàn bộ cán bộ nhận viên trong công ty… Tuy nhiên, không thể tránh khỏi việc công ty còn tồn tại một số khó khăn cần phải khắc phục.
2. Hạn chế và nguyên nhân
Do khối lượng công việc lớn cùng với việc số lượng cán bộ nhân viên còn hạn chế nên không thể đáp ứng hết được yêu cầu bảo lãnh phát hành của tất cả các công ty mà phải có chọn lọc.
Mặc dù tất cả các hợp đồng bảo lãnh phát hành đều thành công song cũng thể tránh được trục trặc nhỏ trong quy trình thực hiện. Cùng với đó là những rủi ro xuất phát từ phía thị trường như trong giai đoạn đi xuống, điều chỉnh của thị trường thì hoạt động BLPH của công ty cũng trùng xuống không thu hút được nhiều nhà đầu tư trong những lần BLPH lần đầu của các công ty.
Trong cơ cấu doanh thu của Công ty doanh thu từ hoạt động bảo lãnh phát hành giảm dần qua các năm.( Năm 2004-28,74%, năm 2005-45,05%. Năm
2006-16,04%). Do trong năm 2006 các hoạt động khác trong công ty có sự phát
triển rất lớn về doanh thu đặc biệt là môi giới và tự doanh đã làm cho tỷ trọng của bảo lãnh phát hành giảm xuống. đây cũng là một điều tất yếu trong các công ty chứng khoán lớn khi số lượng khách hàng hợp đồng bảo lãnh phát hành có hạn thì phải phát triển hơn nữa các hoạt động khác.
CHƯƠNG III. GIẢI PHÁP VÀ KIẾN NGHỊ NÂNG CAO HIỆU QUẢ NGHIỆP VỤ BẢO LÃNH PHÁT HÀNH TẠI CÔNG TY CHỨNG
KHOÁN BẢO VIỆT (BVSC)
I. Phương hướng và nhiệm vụ của công ty trong thời gian tới
1.Định hướng phát triển của Công ty Chứng khoán Bảo Việt tới năm 2010
Nắm bắt chủ trương của Đảng và Chính phủ đối với việc phát triển thị trường chứng khoán, BVSC tiếp tục đầu tư về nguồn ngân lực và cơ sở vật chất để đưa Công ty phát triển bền vững, tuân thủ pháp luật, tích cực đóng góp cho sự phát triển của nền kinh tế nói chung và thị trường chứng khoán nói riêng.
Nắm bắt thời cơ và những thuận lợi, duy trì và nâng cao được vị thế hiện có của mình theo phương châm: “Tăng trưởng, hiệu quả và phát triển bền vững”; đóng góp tích cực vào mục tiêu đưa thị trường chứng khoán Việt Nam phát triển ngang tầ với thị trường các nước trong khu vực và thế giới.
Xác định các dịch vụ chủ lực của Công ty là tư vấn tài chính, tư vấn và bảo lãnh phát hành, tự doanh; bên cạnh đó tiếp tục chú trọng phát triển, mở rộng và đa dạng hóa hệ thống dịch vụ môi giới, cung cấp sản phẩm phân tích và thong tin thị trường, các dịch vụ tiện ích phục vụ khách hàng.
Tăng cường phát triển nguồn nhân lực bằng các chính sách thu hút nhân tài, tập hợp chất xám trong và ngoài nước, nâng cao hiệu quả thong qua việc áp dụng hệ thống quản lý tiên tiến nhất.
Đẩy mạnh hoạt động bảo lãnh phát hành: Trước nhu cầu phát hành huy động vốn của các doanh nghiệp đang tăng cao, BVSC sẽ chủ động tiếp cận các doanh nghiệp để thiết kế phương án và tổ chức các đợt phát hành thêm chứng khoán. Trong đó BVSC sẽ là tổ chức tư vấn tái cơ cấu tài chính, tư vấn và bảo lãnh phát hành. Việc phát hành theo phương thức có bảo lãnh vừa đảm bảo thành công cho đợt phát hành và ổn định thị trường, vừa làm tăng uy tín và hiệu quả kinh doanh cho BVSC. Tuy nhiên để hạn chế những rủi ro trong hoạt động bảo lãnh, BVSC sẽ phối kết hợp chặt chẽ với các ngân hang, định chế tài chính đặc biệt là các Quỹđầu tư trong quá trình quá trình triển khai bảo lãnh.
Đẩy mạnh kinh doanh trái phiếu: Trong vài năm gần đây, cùng với sự phát triển mạnh của các công ty bảo hiểm nhân thọ, thị trường trái phiếu ngày càng trở nên sôi động và hấp dẫn hơn. Việc tăng vốn cùng với sự hỗ trợ của các đối
tác chiến lược sẽ tạo điều kiện cho BVSC khai thác tốt hơn mảng thị trường giao dịch trái phiếu này.
Đẩy mạnh đầu tư tự doanh: trong những năm vừa qua, do quy mô vốn kinh doanh còn thấp nên hoạt động tự doanh của công ty ở mức độ hạn chế, chủ yếu tập trung vào các cổ phiếu niêm yết. Tuy nhiên, tỷ suất lợi nhuận bình quân của các khoản đầu tư vào chứng khoán niêm yết trong những năm vừa qua không cao và luôn bị ảnh hưởng theo sự biến động chung của thị trường; tính ổn địnhthấp và với đặc thù là khó dự đoán trước một cách chuẩn xác nên kết quả cũng đã ảnh hưởng rất nhiều đến hiệu quả chung và việc lập kế hoạch kinh doanh hàng năm, gây khó khăn cho công tác điều hành quản trị doanh nghiệp. Hơn nữa, dù đã áp dụng nhiều biện pháp hạn chế, nhưng việc kinh doanh tự doanh tập chung chủ yếu vào cổ phiếu niêm yết cũng có thể dẫn đến những xung đột lợi ích giữa Công ty và khách hang, ít nhất là trong con mắt nhà đầu tư. Cùng với chủ trương đẩy mạnh cổ phần hóa doanh nghiệp Nhà nước, rất nhiều doanh nghiệp có quy mô lớn, hoạt động rất hiệu quả đã và đang được cổ phần hóa, tạo ra một cơ hội đầu tư tiềm năng, hứa hẹn mang lại hiệu quả cao. Với chiến lược đầu tư dài hạn Công ty sẽ nghiên cứu đầu tư mạnh hơn nữa vào cổ phiếu chưa niêm yết nhằm góp phần mang lại hiệu quả cao và ổn định cho hoạt động đầu tư tự doanh.
Phát triển bộ phận nghiên cứu phân tích và phát triển thị trường (Research & Marketing): Đây là bộ phận hết sức quan trọng đối với bất cứ công ty chứng khoán nào, nó không chỉ đưa ra sản phẩm các báo cáo tư vấn nhằm phục vụ cho các nhà đầu tư mà còn là sản phẩm chung phục vụ hoạt động kinh doanh của Công ty, góp phần giúp cho các quyết định đầu tư của BVSC chuẩn xác và hiệu quả hơn. BVSC sẽ phối hợp với các chuyên gia có kinh nghiệm của các đối tác xây dựng một cơ sở dữ liệu về doanh nghiệp và xây dựng một bộ phận research mạnh của BVSC.
Đẩy mạnh hoạt động PR (Public Relation): Trong thời gian tới, Công ty sẽ tập trung xây dựng và phát triển thương hiệu BVSC trở thành một thương hiệu
mạnh, tạo ra một hình ảnh quen thuộc và khắc sâu vào tâm trí nhà đầu tư như là một công ty chứng khoán hàng đầu tại Việt Nam, với phong cách làm việc năng động và phục vụ chuyên nghiệp thông qua việc đầu tư hợp lý về con người, chuẩn hóa các quy trình theo tiêu chuẩn ISO cùng với các chương trình quảng cáo, tài trợ, tiếp thị và cả những hoạt động xã hội khác.
Xây dựng hệ thống thong tin của Công ty (bao gồm cả hệ thống phần mềm và đầu tư trang thiết bị): TTCK thế giới đang phát triển theo hướng các giao dịch chứng khoán được hỗ trợ tối đa bởi công nghệ thông tin. Khi TTGDCK thành phố Hồ Chí Minh triển khai áp dụng hình thức giao dịch khớp lệnh liên tục và