Việc thay đổi các hệ số f, c và s sẽ được xem xét định kỳ 6 tháng một lần vào cùng thời điểm xem xét định kỳ chỉ số. Tuy nhiên, có những trường hợp được điều chỉnh ngay nếu:
- Tỷ lệ free float (f) thay đổi quá 5% so với cận trên hoặc cận dưới của dải giới hạn liền kề.
- Hệ số (c): khi tỷ trọng vốn hóa của cổ phiếu trong chỉ số liên tục vượt mức giới hạn cho phép 5 điểm (%) trong 10 phiên liên tiếp.
- Hệ số (s) : khi tỷ lệ thay đổi tích lũy về khối lượng lưu hành của các cổ phiếu so với tổng khối lượng lưu hành của chỉ số từ 10% trở lên, hoặc tỷ lệ thay đổi về khối lượng lưu hành của mỗi cổ phiếu lớn hơn 5%.
Việc lựa chọn các mã chứng khoán vào rổ tính toán chỉ số VN-30 sẽ được thực hiện 6 tháng 1 lần vào các tháng 1 và 7 hàng năm theo các tiêu chí:
o HOSE sẽ sàng lọc theo giá trị vốn hóa bình quân hàng ngày trong 6 tháng chưa điều chỉnh free float để chọn ra 50 cổ phiếu đứng đầu.
o Sàng lọc về tỷ lệ free float (f) - Nếu f ≤ 5% sẽ bị loại
- Nếu 5% < f ≤ 10% sẽ bị loại nếu cổ phiếu không thuộc top 10 về giá trị vốn hóa.
o Sàng lọc theo tính thanh khoản, chọn ra 40 cổ phiếu có giá trị giao dịch hàng ngày bình quân trong 6 tháng (30 cổ phiếu vào danh mục chính thức, 10 cổ phiếu vào danh mục dự phòng).
10 cổ phiếu đứng sau 30 cổ phiếu được chọn vào rổ VN30 sẽ được đưa vào danh mục cổ phiếu dự phòng, được sử dụng trong trường hợp có một hay nhiều cấu phần của VN30 bị loại bỏ khỏi rổ chỉ số vào giữa kỳ xem xét do bị kiểm soát, bị hủy niêm yết, bị phá sản, bị sáp nhập / mua lại, bị tạm ngưng giao dịch trên 10 ngày. Trong trường hợp sử dụng đến cổ phiếu dự phòng để thay thế cổ phiếu trong rổ VN30, HOSE sẽ công bố ra thị trường ít nhất 2 ngày làm việc trước ngày hiệu lực.
3.5.3. Điểm mới của VN30
Bảng dưới đây tóm tắt các điểm khác biệt cơ bản trong cách tính toán VN-Index và VN-30:
VN30 có thể khắc phục được nhiều nhược điểm cơ bản của VN-Index như: (i) Giá trị vốn hóa của cấu phần chỉ số VN30 được tính dựa trên khối lượng cổ phiếu thực sự tự do lưu hành trên thị trường (free float).
VN30 không những loại trừ các cổ phiếu bị hạn chế chuyển nhượng theo quy định mà còn loại trừ cả những đối tượng ít có khả năng giao dịch như cổ đông thuộc HĐQT, BTGĐ, BKS, và tổ chức liên quan của công ty, cổ đông nhà nước nắm giử, cổ đông chiến lược,…
(ii) Hạn chế sự ảnh hưởng quá mức của những cấu phần có tỷ trọng quá cao trong chỉ số VN30 bằng cách tính đến giới hạn tỷ trọng vốn hóa không vượt quá 10% -> loại trừ rủi ro bóp méo chỉ số.
(iii) Ngoài ra, do tiêu chuẩn chọn vào rổ VN30 là những cổ phiếu có tính thanh khoản cao nhất nên giá cả của các cổ phiếu trong rổ VN30 sẽ phản ánh tốt nhất mối quan hệ giữa cung và cầu cổ phiếu, từ đó hạn chế được sự làm giá vốn thường xảy ra đối với những cổ phiếu có thanh khoản kém.
Dù không thể triệt tiêu hết sự ảnh hưởng của những CP lớn, nhưng theo ông Trần Đắc Sinh - chủ tịch HĐQT Sở Giao dịch chứng khoán TP.HCM (HoSE), với việc lựa chọn những CP có tính thanh khoản cao nhất, nên giá cả của các CP trong rổ VN30 sẽ phản ánh tốt nhất mối quan hệ cung và cầu CP, từ đó hạn chế được sự làm giá vốn thường xảy ra đối với những CP có thanh khoản kém.
Sự ra đời của VN30 cũng là cơ sở để phát triển các quỹ đầu tư chỉ số, quỹ ETF, kéo theo sự gia tăng thanh khoản trên thị trường.
3.5.4. Những hạn chế của VN30
Sự ra đời của VN30 sẽ đáp ứng được nhu cầu tìm hiểu thông tin chi tiết của thị trường đồng thời với một chỉ số có khả năng mô phỏng và đầu tư được, các nhà đầu tư sẽ có thêm nhiều cơ hội đầu tư và từ đó tự tin hơn khi xây dựng danh mục đầu tư cho riêng mình. Đối với các nhà đầu tư ngoại, việc xuất hiện thêm một chỉ số mới có tính đại diện cho thị trường cao hơn sẽ giúp họ đa dạng hơn các cách thức đầu tư tại Việt Nam. Điều quan trọng nhất là chỉ số mới sẽ giúp các nhà đầu tư ngoại dễ tiếp cận với TTCK Việt Nam hơn. Trên thực tiễn các chuyên gia cũng khá ủng hộ sự ra đời của VN30, song để ghi nhận sự tác động của nó đến thị trường thì lại cần phải có thời gian.
Có thể thấy VN30 được hứa hẹn với điểm đáng quan tâm nhất là tránh được tình trạng bị một số mã chủ chốt bóp méo như của VN-index nhưng có một thực tế là VN- index có tới 268 mã niêm yết thuộc tất cả các ngành và lĩnh vực mà vẫn còn dễ dàng bị bóp méo vậy thì chỉ số VN30 chỉ có 30 mã niêm yết, cơ hội thao túng lại càng dễ
dàng hơn. Hơn nữa, con số 30 mã không thể nói hết được sức khỏe của một nền kinh tế.
Ngày 6/2 là ngày đầu tiên chỉ số VN30 được Sở Giao dịch chứng khoán Tp. HCM (HoSE) đưa vào sử dụng. Giá trị chỉ số VN30 ngày 3/2/2012 được chọn làm cơ sở để tính chỉ số ngày 6/2 là 449,41 điểm. Trong ngày đầu tiên áp dụng, chỉ số này đã giảm khá mạnh. Đây liệu có phải một điềm báo không tốt cho tương lai của bộ chỉ số mới?
Nếu như lập luận của HoSE là 30 chỉ số trong rổ VN30 được tính toán dựa trên số cổ phiếu trôi nổi chính là free – float(f) = (KLCP đang lưu hành – khối lượng cổ phiếu không tự do chuyển nhượng)/khối lượng cổ phiếu đang lưu hành, những cổ phiếu có vốn hóa lớn nhưng cổ phiếu ít tự do chuyển nhượng sẽ ít tác động tới rổ chỉ số này và như vậy, rổ chỉ số này không bị bóp méo bởi một số mã chủ lực giống như VN-index. Hơn nữa về cơ bản, chỉ số VN30 đã bị giới hạn quyền số ở mức 10% giúp giảm bớt tầm ảnh hưởng của các mã có tỷ lệ cổ phiếu không tự do chuyển nhượng cao, điều này là một bước tiến. Tuy nhiên tình trạng một số ít mã có thể chi phối đến chỉ số vẫn còn tồn tại. Nếu như trước đây, Vn-Index chịu ảnh hưởng lớn từ nhóm “tứ trụ” gồm VIC- VNM-MSN-BVH thì nay cũng có “ngũ bá” MSN-EIB-VNM-STB-VIC chi phối chỉ số này. Năm mã "ngũ bá" do vốn hóa lớn nên đã phải hạn chế bằng tỷ lệ % nhằm đưa vốn hóa không vượt quá 10 và đã ảnh hướng đến gần 50% chỉ số VN30. Theo tính toán của Công ty chứng khoán Dầu khí (PSI), tầm ảnh hưởng của “tứ trụ” trên sàn HOSE (BVH, MSN, VIC, VNM) trong công thức tính VN-30 vẫn ở mức xấp xỉ 40%. Như vậy VN30 không thể triệt tiêu được các hoạt động thao túng giá, nếu các CP lớn “đồng thanh tương ứng, đồng khí tương cầu”.
Và không cần phải đợi lâu, ngay ở ngày đầu tiên áp dụng, có thể dễ dàng nhận thấy một số mã chủ chốt thường gây ra sự “méo mó” của VN-index là MSN, STB, VNM, VIC và EIB thì vẫn có ảnh hưởng rất lớn tới VN30. Không những vậy giá trị của chỉ số VN30 liên tục nằm trên và đồng điệu với VN-Index, đặc biệt là trong hai năm gần đây. Nguyên nhân là do việc lựa chọn các cổ phiếu để tính toán VN-30 vẫn dựa quá nhiều vào yếu tố vốn hóa. Mặc dù chỉ chiếm một phần mười số cổ phiếu niêm
yết tại HOSE nhưng 30 cổ phiếu hàng đầu, theo dự kiến sẽ chiếm xấp xỉ 80% vốn hóa toàn thị trường. Việc lựa chọn này giúp VN-30 đại diện tốt hơn cho thị trường nhưng nó cũng khiến chỉ số này diễn biến không khác xa VN-Index