IV. SÁU BÀI HỌC CỦA THỊ TRƯỜNG HIỆU QUẢ
4.6. Bài học 6: Đã xem một cổ phần, hãy xem tất cả
Một nhà đầu tư mua cổ ph ần không phải vì các t ính chất độc đáo của nó mà bởi vì nó cung cấp một triển vọng về tỷ s uất sinh lợ i phải chăng so với rủi ro của nó. Với cùng một mức rủ i ro, nhà đ ầu tư sẵn sàng thay thế một cổ phần có tỷ suất sinh lợi thấp h ơn bởi một cổ phần có suất sinh lợi cao hơn. Do đó mức cầu đố i với cổ phần có tính co g iãn cao. Vì vậy khi đưa ra một quyết đị nh tài chí nh nào , hãy xem xét toàn bộ những trường hợp có thể liên quan đến chứ đừ ng chỉ xem xét một mặt của vấn đề bởi vì thị trường h iệu quả, và những thông tin bạn muốn truyền đạt có kh i khác với thông tin người khá c nắm bắt và do đó phản ánh vào giá cũng sẽ khác với mong đợi của bạn.
Ví dụ: bạn muốn bán một lượng lớn cổ phần. Vì cầu có tính co giãn, thông
thường bạn kết luận rằng bạn ch ỉ cần cắt giảm nhẹ giá để bán cổ phần của mình. Không may là mọi v iệc sẽ không nhất thiết d iễn ra như vậy. Kh i bạn bán cổ phần, các nhà đầu tư kh ác có thể nghi ngờ là bạn muốn vất bỏ nó vì một lý do nào đó mà họ không biết. Vì vậy, họ sẽ điều ch ỉnh lại đánh giá của họ về g iá trị của cổ phần của bạn theo chiều hướng đ i xuống nghĩa là g iá cổ phần sẽ giảm nhiều hơn. Cầu thì vẫn co giãn, nhưng toàn bộ đ ường cong cầu sẽ đi xuống. Cầu co giãn không ngụ ý là bạn có thể bán một lượng lớn cổ phần sát với giá thị trường cho đến kh i nào bạn có thể thuyết phục các nhà đầu t ư khác rằng b ạn không có thông tin riêng.