1. Tên chứng khoán : Cổ phiếuCông ty Cổ phần Thủy điện Gia Lai
2. Loại chứng khoán : Cổ phiếu phổ thông
3. Mệnh giá : 10.000 đồng/cổ phiếu
4. Tổng số lượng chứng khoán đăng ký giao dịch: 10.000.000 cổ phiếu
5. Tổng giá trị đăng ký giao dịch (theo mệnh giá): 100 tỷ đồng
6. Phương pháp tính giá:
Để xác định giá trị cổ phiếu của doanh nghiệp, chúng tôi đã tiến hành đánh giá và so sánh
hoạt động kinh doanh của Công ty với các doanh nghiệp cùng ngành nghề đang niêm yết trên Sở Giao dịch Chứng khoán Tp. Hồ Chí Minh và Sở Giao dịch Chứng khoán Hà Nội.
Các Công ty lựa chọn trong ngành thủy điện tại ngày 31/03/2011 bao gồm: Cty CP Thủy điện Nậm Mu (HJC); Cty CP Thủy điện Ry Ninh II (RHC);Cty CP Thủy điện Cần Đơn (SJD);
Cty CP Thủy điện Thác Mơ (TMP); Cty CP Thủy điện Vĩnh Sơn – Sông Hinh (VSH);
Xác địnhhệ số thị giá trên thu nhập mỗi cổ phần (P/E)
P/E bình quân: 14,49
Chỉ số Đơn vị HJC RHC SJD TMP VSH
Giá tại ngày 01/04/2011 đồng/CP 8.000 16.100 12.000 10.400 11.000 Mức vốn hóa thị trường tỷ đồng 120.000 51.520 430.550 728.000 2.224.654 Số CP đang lưu hành 1000 CP 15.000 3.200 35.879 70.000 202.241 BV đồng/CP 11.241 21.641 14.525 11.534 12.009 P/E lần 18,67 8,60 6,09 31,80 7,29
Tổng tài sản Trđ 548.902 133.406 1.034.376 1.349.679 3.024.847 Vốn chủ sở hữu Trđ 168.618 69.252 521.141 807.345 2.428.693 Vốn điều lệ Trđ 150.000 32.000 358.792 727.000 2.062.412 Doanh thu thuần Trđ 75.749 29.285 212.918 267.010 424.508 Tăng trưởng doanh thu % 35,96% -27,83% -24,33% -40,00% -17,98% Lợi nhuận sau
thuế
Trđ 6.426 5.994 70.711 22.891 305.139
EPS đồng/CP 428 1.873 1.971 327 1.509 ROA % 1,17% 4,49% 6,84% 1,70% 10,09% ROE % 3,81% 8,66% 13,57% 2,84% 12,56%
Nguồn: Báo cáo tài chính 2010 Báo cáo kiểm toán 2010 của Công ty; Bản tin thị trường
chứng khoán số 059 của HOSE ngày 02/04/2011 và số 1314 của HNX ngày 04/04/2011.
Thu nhập trên mỗi cổ phần của GHC (EPS):
EPS = Lợi nhuận sau thuế 2010/Số lượng CP phổ thông đang lưu hành bình quân năm
2010= 8.805.493.342 đồng /10.000.000 CP = 881 đồng/CP
Giá cổ phiếu của GHC tính theo P/E:
P = EPS * P/E = 881 đồng/CP * 14,49 = 12.766 đồng/CP
Giá trị sổ sách của GHC tại thời điểm 31/12/2011
Book value = [Tổng tài sản – (Tài sản vô hình + Nợ)] / Tổng số lượng CP phổ thông đang lưu hành = 110.786.909.693 đồng / 10.000.000 CP = 11.079 đồng/CP
Như vậy, giá trung bình của giá tính theo P/E (12.766 đồng/CP) và giá trị sổ sách (11.079 đồng/CP) của GHC là 11.923 đồng/CP. Căn cứ vào kết quả tính giá trên, chúng tôi xác định giá
tham chiếu là 12.000 đồng/CP(làm tròn).
7. Giới hạn tỷ lệ nắm giữ đối với người nước ngoài
Điều lệ tổ chức và hoạt động của Công ty không giới hạn tỷ lệ nắm giữ cổ phiếu của người nước ngoài.
Tỷ lệ sở hữu của nhà đầu tư nước ngoài tuân thủ theo quyết định Số 55/2009/QĐ-TTg ngày 15/4/2009 của Thủ tướng Chính Phủ về tỷ lệ tham gia của nhà đầu tư nước ngoài trên thị trường chứng khoán Việt Nam. Theo đó, các tổ chức, cá nhân nước ngoài mua, bán chứng
khoán trên thị trường chứng khoán Việt Nam được nắm giữ tối đa 49% tổng số cổ phiếu của
a. Thuế GTGT:Áp dụng mức thuế suất 10%cho hoạt động bán điện, các hoạt động khác áp
dụng theo thuế suất quy định hiện hành.
b. Thuế thu nhập doanh nghiệp:
Đối với dự án thuỷ điện H’Chan:
- Được miễn thuế trong vòng 4 năm kể từ khi có thu nhập chịu thuế do dự án đầu tư mang
lại và giảm 50% số thuế phải nộp trong 9 năm tiếp theo. Năm 2006 là năm đầu tiên có thu nhập chịu thuế do dự án đầu tư mang lại, do đó Công ty được miễn thuế trong 4 năm
(2006 – 2009) và giảm 50% số thuế phải nộp trong 9 năm tiếp theo (2010 – 2018).
- Áp dụng mức thuế suất 10% trong vòng 15 năm kể từ khi dự án bắt đầu đi vào hoạt động
kinh doanh (2006 – 2021). Hết thời hạn áp dụng mức thuế suất ưu đãi, Công ty áp dụng
mức thuế suất 25%.
(Giấy chứng nhận ưu đãi đầu tư số 2049/GCN-UB ngày 19/12/2002 của UBND Tỉnh Gia Lai và thông tư số 128/2003/TT-BTC ngày 22/12/2003 của Bộ Tài Chính về hướng dẫn thi
hành nghị định số 164/2003/NĐ-CP ngày 22/12/2003 của Chính Phủ quy định chi tiết thi
hành luật thuế TNDN).
Đối với dự án thuỷ điện H’Mun:
- Được miễn thuế trong vòng 4 năm kể từ khi có thu nhập chịu thuế do dự án đầu tư mang
lại và giảm 50% số thuế phải nộp trong 7 năm tiếp theo. Dự án đang trong giai đoạn đầu tư chưa đi vào hoạt động, phần thu nhập năm 2008 của dự án là lãi tiền gửi và Công ty áp dụng mức thuế TNDN phải nộp của dự án theo mức thuế suất thông thường là 28%. - Áp dụng mức thuế suất 10% trong vòng 15 năm kể từ khi dự án bắt đầu đi vào hoạt động
kinh doanh (2006 – 2021). Hết thời hạn áp dụng mức thuế suất ưu đãi, Công ty áp dụng
mức thuế suất 25%.
(Giấy chứng nhận ưu đãi đầu tư số 39 121 000 007 ngày 15/01/2007 và Giấy chứng nhận ưu đãi đầu tư điều chỉnh số 39 121 000 007 ngày 27/08/2008 của UBND Tỉnh Gia Lai).
Ngoài ra, Công ty được giảm 30% số thuế TNDN trong quý 4/2008 và cả năm 2009 theo Thông tư số 03/2009/TT-BTC ngày 13/01/2009 của Bộ Tài chính nhằm duy trì tăng trưởng