THÔNG TIN ĐẾN CHI PHÍ VỐN CHỦ SỞ HỮU CỦA CÔNG TY NIÊM YẾT
Kết quả mô hình hồi quy 2SLS và IV-2SLS cho thấy chi phí vốn chủ sở hữu của CTNY chịu ảnh hưởng của các yếu tố như là mức độ minh bạch và CBTT, quy mô công ty, đòn bẩy tài chính, và có cùng chiều ảnh hưởng với kết quả ước lượng tại mô hình ước lượng cơ bản (mô hình FEM). Quy mô công ty có tương quan thuận với chi phí vốn chủ sở hữu; và mức độ minh bạch và CBTT, đòn bẩy tài chính có tương quan nghịch với chi phí vốn chủ sở hữu của CTNY.
Kết quả luận án tìm thấy: Mức độ minh bạch và CBTT có tương quan nghịch với chi phí vốn chủ sở hữu của CTNY. Kết quả luận án phù hợp với lý thuyết công bố thông tin và chi phí vốn chủ sở hữu (Botosan, 1997; Cheney, 2013). Kết quả của luận án cũng phù hợp với những nghiên cứu có trước của nhiều tác giả: Botosan and Plumlee (2002); Chen et al.,(2004); Francis et al.,
(2007); Guest (2009); Lopes and Alencar (2010); Apergis
et al., (2011); Yang and Li (2013); Khlif et al., (2015); Nguyễn Việt Dũng và Nguyễn Thị Thu Huyền (2016); Beigi et al., (2016); Dung and Lan, (2017) ; Girao and Paulo (2018); He et al., (2019).
Kết quả luận án còn tìm thấy mối tương quan nghịch giữa đòn bẩy tài chính và chi phí vốn chủ sở hữu của CTNY; phù hợp với kết luận của Khlif et al., (2015) và tương quan thuận giữa quy mô công ty và chi phí vốn chủ sở hữu của CTNY, phù hợp với kết luận của Nguyễn Việt Dũng và Nguyễn Thị Thu Huyền (2016); Beigi et al.,(2016); Dung and Lan, (2017); Aubert et al., (2017).
26
Bảng 4.19: Ảnh hưởng của mức độ minh bạch và CBTT đến chi phí vốn chủ sở hữu của CTNY
Biến khảo sát REM FEM 2SLS IV-2SLS
Hệ số a -0,0603*** -0,788*** 0,0146 0,0146 (-3,30) (-5,30) (0,35) (0,35) CBTT 0,00008 0,00049 -0,00194** -0,00194** (0,46) (1,42) (-1,98) (-1,98) QMCT 0,00520*** 0,0312*** 0,00720*** 0,00720*** (7,80) (5,63) (5,62) (5,62) ĐBTC -0,00926** -0,0320* -0,0163*** -0,0163*** (-1,98) (-1,77) (-2,74) (-2,74) SHQT -0,00004 -0,000001 -0,00002 -0,00002 (-0,67) (-0,01) (-0,39) (-0,39) Số quan sát 1452 1452 1452 1452 K.đ Wald/ F 73,84 9,5 49,93*** 12,44*** R2 (%) 3,47 3,79 - -3,56 R2 (%) uncentered 80,92 Hausman (FEM//REM) 27,54*** Wu-Hausman 5,27** 2,89* Sagan/ Hansen’s J 19,3*** 19,31***
Nguồn: Kết quả xử lý dữ liệu điều tra tổng hợp của tác giả Ghi chú: ***, **,*: Có ý nghĩa thống kê tương ứng ở mức 1%, 5% và 10%. Giá trị thống kê t, z ở trong dấu ngoặc đơn. Kiểm định Hausman để lựa chọn mô hình ước lượng REM /FEM. Kiểm định Hansen’s J xác định biến công cụ quá mức trong mô hình GMM; kiểm định Wu-Hausman xác định hiện tượng nội sinh trong mô hình.