GIỚI HẠN NGÂN SÁCH

V. GIỚI HẠN NGÂN SÁCH

- Doanh nghiệp không có đủ vốn để thực

hiện tất cả các dự án có hiệu quả.

- Giả thiết: Các dự án có thời gian thực

hiện bằng nhau

- Nếu các dự án có mối liên hệ loại trừ:

Chọn dự án có NPV max hoặc IRR max và CF0 <= Ngân sách

- Nếu các dự án có mối quan hệ độc lập:

Chọn kết hợp các dự án có ∑NPVmax và

Ví dụVí dụ Ví dụ Dự án NPV CF0 A -100 2.000 B 500 3.000 C 1.000 4.000 D 2.500 6.000 E 4.000 8.000

• Nếu không có giới hạn NS chọn những dự án nào?

So sánh các phương pháp

• Trong trường hợp doanh nghiệp có 1

danh mục đầu tư nhưng vốn đầu tư bị hạn chế

• Ví dụ: Công ty có 1 loạt dự án đầu tư như

bảng 3.1. Trong điều kiện Công ty bị giới hạn vốn là 325.000, các dự án độc lập với nhau, Công ty nên lựa chọn dự án nào để đầu tư?

Bảng 3.1

Dự án Vốn đầu

tư IRR NPV PI A 5.000 18% 500 1,10 B 50.000 25% 65.000 2,30 C 50.000 37% 55.000 2,10 D 75.000 20% 50.000 1,67 E 125.000 26% 5.000 1,04 F 150.000 28% 210.000 2,40 G 175.000 19% 75.000 1,43 H 250.000 15% 60.000 1,24 TỔNG 880.000 520.500

Một số trường hợp đặc biệt

(1) Quy mô vốn đầu tư khác nhau

Ví dụ: Có hai dự án SA và LA với số vốn đầu tư chênh lệch như sau, với k =15%, ta lựa chọn dự án nào?

Dự án Năm 0 Năm 1 Năm 2

SA -2.000 0 8.000

Một số trường hợp đặc biệt

(2) Dòng tiền khác nhau