III. Chi phí xây dựng DD
3.2.Định giá doanh nghiệp theo phương pháp good will
bước 1
xác định giá trị tài sản ròng kế toán điều chỉnh
theo kết quả của phương pháp trên giá trị tài sản ròng kếa toán điều chỉnh A bằng: 8.518.987.722
bước 2
Để tính giá trị doanh nghiệp ta cần dự báo giai đoạn tăng trưởng tương lai. giai đoạn dự báo sẽ là 5 năm từ năm 2004
bước 3
dự tính lợi nhuận ròng của doanh nghiệp trong gia đoạn dự báo các giả thiết:
+ chi phí cố định từ năm 2004 tăng do công ty cố đầu tư thêm máy móc thiết bị để tăng cường năng lực sản xuất.
Tài sản ròng kế toán Tổng giá trị bên tài sản Các khoản dự phòng Nợ phải trả = =
+ không có biến động tỷ lệ chi phí biến đổi trong tổng doanh thu
+ thu nhập tài chính của công ty hàng năm chỉ có thu nhập từ cho thuê đất và góp vốn liên doanh. Tiền thu nhập từ cho thuê đất và góp liên doanh hàng năm ước tính một năm thu được 320 triệu.
+ theo thông tư 96 ra ngày 24/10/2002 thì thuế thu nhập áp dụng cho những đầu tư mới như sau:
Năm Năm 1 Năm 2 Năm 3 Năm 4 Năm 5
Mức thuế 0% 25% 25% 25% 25%
Năm thứ nhất được miễn thuế thu nhập với những thu nhập do đầu tư mới mang lại. Từ năm thứ 2 đến thứ 5 mức thuế áp dụng là 25% nhưng được miễn 50% thuế, từ các năm tiếp theo mức thế áp dụng là 32%.
Dự báo doanh thu trong giai đoạn dự báo. Kết quả tiêu tụ trong 3 năm qua như sau:
Năm 2000 2001 2002
Doanh thu 15.802.476.452 20.449.189.594 27.331.968.257
Mức tăng trưởng 29,4% 33,6%
Giai đoạn sau cổ phần hoấ doanh thu tăng nhanh nhưng đây là sự tăng nhanh sau giai đoạn hoàn thiện cổ phần hoá . tính trong giai đoạn dài hơn mức tăng bình quân năm khoảng hơn 10%.
với kết quả tiêu thụ những năm qua và tình hình của những năm tiếp theo công ty dự báo mức tăng trưởng doanh thu là 10% riêng năm 2005 mức tăng doanh thu 30% do bắt đầu đưa thiết bị mới vào sản xuất.
Tình hình chi phí của công ty năm 2002 như sau:
Chỉ tiêu Số tiền Tỷ trọng (%)
1. Chi phí biến đổi 19.379.327.606 75
2. chi phí cố định 6.507.787.271 25
3. tổng chi phí 25.887.114.877 100
Tỷ trọng chi phí biến đổi trong tổng doanh thu chiếm 75% Bảng dự tính lợi nhuận công ty trong giai đoạn dự báo Đơn vị: Triệu đồng Chỉ tiêu Năm 2004 Năm 2005 Năm 2006 Năm 2007 Năm 2008
1. Doanh thu thuần 32.798 39.358 47.230 56.676 68.011
2. chi phí biến đổi 23.287 27.944 33.533 40.240 48.288 (adsbygoogle = window.adsbygoogle || []).push({});
3. chi phí cố định 6.508 6.508 6.508 6.508 6.508
4. Lợi nhuận thuần từ SXKD 3003 4906 7189 9928 13215
5. lợi nhuận từ hoạt động TC 320 320 320 320 320
6. tổng thu nhập chịu thuế 3323 5226 7509 10248 13535
7. thuế thu nhập 1063,4 1170,6 1682,0 2295,6 3031,8
Bảng tính thuế thu nhập công ty
Để tính thuế thu nhập công ty theo thông tư 96 ra ngày 24/10/2002, thì cần tách thu nhập chịu thuế thành: thu nhập chịu thuế do tài sản cũ tạo ra và thu nhập do đầu tư mới tạo ra.
Phần thu nhập do tài sản đã có sinh ra chịu mức thuế 32%. Thu nhập do đấu tư mới tạo ra được miễn thuế năm đầu, được áp dụng mức thuế 25% bốn năm tiếp theo và được giảm 50% thuế. Từ năm thứ sáu áp dụng mức thuế 32%
Tổng giá trị dự án đầu tư mới là 34.838.694.000 đồng Thời gian hoàn thành vào cuối năm 2004
Bảng xác định thuế thu nhập Đơn vị: Triệu đồng
Chỉ tiêu Năm 2004 Năm 2005 Năm 2006 Năm 2007 Năm 2008
1. tổng thu nhập chịu thuế 3323 5226 7509 10248 13535 2. Thu nhập do tài sản cũ 3323 2090,4 3003,6 4099,2 5414 3. Thuế thu nhập từ lợi nhuận TSC 1063,4 668,9 961,2 1311,7 1732,5 Ta có hệ số xác định lợi nhuận do đầu tư mới
=
Giá ttri đầu tư mới
Tông NGTSCĐ + gía trị ĐTM =
34.838.694.000
34.838.694.000 + 23.926.267.504
Ta có hệ số xác định lợi nhuận do đầu tư mới Ta có hệ số xác định lợi
4. Thu nhập do đầu tư mới
0 3135,6 4505,4 6148,8 8121
5. Thuế thu nhập trên lợi nhuận ĐTM mang lại
0 501,7 720,9 983,8 1299,4
6. Tổng thuế thu
nhập 1063,4 1170,6 1682,0 2295,6 3031,8
Bước 4
Xác định tỷ lệ chiết khấu đối với dòng lợi nhuận phụ trội Rs Theo lý thuyết thì Rs = 1,5 - 2 i tuỳ rỏi ro của doanh nghiệp Trong đó i: tỷ lệ lãi suất ngân hàng
Do đặc điểm của ngành sản suất khí công nghiệp có độ rủi ro thấp nên Rs = 1.8 i (adsbygoogle = window.adsbygoogle || []).push({});
Tại thời điểm hiện nay i= 18% năm Rs = 1,6 * 1,8 % = 2,88%
Bước 5
Xác định dòng lợi nhuận phụ trội trong giai đoạn dự báo St = LNt - i*A (t= 1-5)
A = 8.518.988 đơn vị: Triệu đồng đơn vị: Triệu đồng
Thời gian Năm 2004 Năm 2005 Năm 2006 Năm 2007 Năm 2008
LNt 2259,6 4055,4 5827,0 7952,4 10503,2
i*A 1533,4 1533,4 1533,4 1533,4 1533,4
St 726.2 2522.0 4293.6 6419.0 8969.8
Bước 6
Xác định giá trị hiện tại của dòng lợi nhuận phụ trội St với tỷ suất chiết khấu Rs (GW) GW = T 1 t (1 Rs)t St = T 1 t (1 Rs)t ) A * i LNt ( Bước 7
Xác định giá trị công ty cổ phần khí công nghiệp V = A + GW