Vốn vay :90.000.000 ngàn đồng Lãi vay : 90.000.000 ngàn đồng x 12% = 10.800.000 ngàn đồng 2.5.3 – Doanh thu hàng năm của dự án ĐVT : Ngàn đồng Năm kế hoạch Nội dung 1 2 3 4 5 Q(sl) 5.000 6.000 8.000 9.000 10.000 uPVC 4.000 4.500 5.500 6.000 6.000 P(đg) 25.000 25.000 25.000 25.000 25.000
PE 1.000 1.500 2.500 3.000 4.000 P(đg) 35.000 35.000 35.000 35.000 35.000 DT 135.000.000 165.000.000 225.000.000 255.000.0000 290.000.000 DTK 2.000.000 2.000.000 2.000.000 2.000.000 2.000.000 TDT 137.000.000 167.000.000 227.000.000 257.000.000 292.000.000
Bảng kê khai tình hình hoạt động kinh doanh trong 05 năm như
sau: ĐVT : Ngàn đồng Năm kế hoạch Nội dung 1 2 3 4 5 Tổng DT 137.000.000 167.000.000 227.000.000 257.000.000 292.000.000 Giá vốn hàng bán 73.416.000 88.443.000 118.497.000 133.524.000 149.124.000 DT thuần 63.584.000 78.557.000 108.503.000 123.476.000 142.876.000 QLDN 9.590.000 11.690.000 15.890.000 17.990.000 20.440.000 Lãi vay 10.800.000 10.800.000 10.800.000 10.800.000 10.800.000 KH TSCĐ 8.642.933 8.642.933 8.642.933 8.642.933 8.642.933 Thuê đất San lấp 494.000 494.000 494.000 494.000 494.000 Chi phí Đào Tạo 280.000 280.000 280.000 280.000 280.000 Điện 4.680.000 5.616.000 7.488.000 8.424.000 9.360.000 Nước 31.200 31.200 31.200 31.200 31.200 Lương SXTT 2.568.000 2.593.680 2.619.616 2.645.812 2.672.271 BHXH 391.920 395.839 399.797 403.795 407.833 Bảo dưỡng máy móc 923.683 923.683 923.683 923.683 923.683 Dự phòng 300.000 300.000 300.000 300.000 300.000 Tổng CP 38.701.016 41.766.655 47.869.229 506.9352.423 54.351.920 Lợi nhuận trước thuế 24.882.264 36.789.665 60.633.771 77.173.057 88.524.080
Thuế TNDN 0 0 16.977.455 21.608.455 24.786.742
Lợi nhuận
sau thuế 24.882.984 36.790.345 43.656.315 52.229.215 63.737.338
Công ty dành khấu hao và lợi nhuận sau thuế ưu tiên trả nợ vay các khoản. Các tỷ lệ tài chính cho thấy: Trong giai đoạn ổn định sản xuất, việc kinh doanh có hiệu quả hơn, tổ chức sản xuất kinh doanh đã ổn định, được hợp lý hoá, giảm được các chi phí gián tiếp do tăng được sản lượng và giảm được nợ vay.
2.5.4- Thuyết minh suất chiết khấu áp dụng cho dự án a – Suất chiết khấu thực (r)
- Theo quan điểm tổng đầu tư(TIP)
Suất chiết khấu tài chính của dự án phụ thuộc vào cơ cấu sử dụng vốn
đầu tư của dự án, lãi suất chiết khấu bằng lãi suất bình quân của các nguồn vốn được sử dụng trong dự án. Trong dự án này bao gồm:
+ Vốn huy động từ cổđông : 43.542.723 ngàn đồng (Chiếm 32.61 % tổng vốn đầu tư), suất sinh lợi yêu cầu tối thiểu: 15 %
(Vốn huy động từ cổ đông được chiết khấu theo chi phí vốn 15%/năm. Chi phí này được chọn là phù hợp với chi phí cơ hội phổ biến ở
việt nam).
+ Vốn vay trung hạn từ ngân hàng : 90.000.000 ngàn đồng (Chiếm 67.39 % tổng vốn đầu tư), lãi suất vay: 12%/năm
Do đó, suất chiết khấu áp dụng cho dự án này là: WACCr = 32.61 %*15% + 67.39 %*12% = 12.98 %
Tuy nhiên, trong phân tích hiệu quả tài chính – kinh tế của dự án sẽ
16% - 12.98 % = 3.02 % dùng để bù đắp cho yếu tố biến động tỷ
giá hối đoái và lạm phát.
- Theo quan điểm chủđầu tư(EPV)
Suất chiết khấu của dự án cũng chính là suất sinh lợi yêu cầu tối thiểu của vốn chủ sở hữu, do vậy chiết khấu Rer = 15 %
b – Suất chiết khấu danh nghĩa( rn)
SDN = Suất chiết khấu thực + Tỷ lệ lạm phát trong nước + Suất chiết khấu thực * Tỷ lệ lạm phát trong nước Lấy tỷ lệ lạm phát là 4.28%/năm - Theo quan điểm tổng đầu tư WACCn = 12.98 % + 4.28 % + 12.98 %*4.28 % = 17.82 % - Theo quan điểm chủđầu tư Ren = 15% + 4.28 % + 15%*4.28 % = 19.92 % 2.5.5– Các chỉ tiêu phân tích hiệu quả của dự án ĐVT : Ngàn đồng Các chỉ tiêu hiệu quả kinh tế của dự án sau
10 năm Theo quan điểm tổng đầu tư (TIP) NPV (r = 12.98% ≈ 13%) 130.828.310 > 0 BCR (lần) 1.482 lần NPV1 ( r = 13%) 130.835.291 NPV2 ( r = 19%) - 6.718.428 IRR(%) 18.71 % T hoàn vốn 10 năm 01 tháng 09 ngày
Giá trị còn lại của tài sản cố định sau khi khấu hao là 5% tổng vốn
đầu tư.
- Hiện giá thuần của dự án NPV = 130.828.310 ngàn đồng > 0 cho thấy dự án đạt hiệu quả về mặt tài chính, có thể đầu tư vào dự án để sinh lợi.
- Suất sinh lợi nội bộ IRR = 18.71 % > TIP = 15 % cho thấy dự án này tốt và nên đều tư.
- Hệ số sinh lời của dự án BCR = >1 dự án có hiệu quả về mặt tài chính.
- Thời gian hoàn vốn đặt ra cho dự án là mười lăm(15) năm nên dự
án đạt yêu cầu ( T hoàn vốn dự án là 10 năm 01 tháng 09 ngày).
2.6 THỜI GIAN THỰC HIỆN DỰ ÁN 2.6.1 – Thời gian Tháng 04/2007 khởi công xây dựng. Tháng 04/2008 dự án đi vào hoạt động. 2.6.2 – Các yếu tố bịảnh hưởng bởi địa điểm xây dựng - Địa hình:
Có địa hình cao, không bịảnh hưởng của thủy triều. Nhưng phải đổ đất vào với khối lượng rất lớn để bù vào các khoảng không đủ cao độ. Nên gây ra khó khăn trong xây dựng vềđộ chặt của đất làm ảnh hưởng đến nền nhà xưởng và con đường.
- Khí hậu:
Khu vực xây dựng nhà máy nằm trong vùng khí hậu đồng bằng Nam Bộ có khí hậu nhiệt đới gió mùa gần xích đạo với sự thống trị của gió mùa Đông Bắc và Tây Nam. Một năm có hai mùa rõ rệt, mùa khô và mùa mưa.
Lượng mưa ở nhơn trạch lớn, và trong lượng mưa có chứa axid nên dễ phá hủy các chất mang hàm lượng sắt cao.
2.6.3 – Những thuận lợi và bất lợi đối với dự án
- Thuận lợi:
+ Dự án nằm trong khu công nghiệp nên các vấn đề vể môi trường, chất thải, xây dựng, nước cấp, điện đều rất thuận lợi.
+ Giao thông thuận lợi trong việc vận chuyển nguyên vật liệu cũng như cung cấp hàng hóa cho khách hàng.
+ Việc xây dựng rất tốt trong việc vận chuyển cát, đá, xi măng, . . . cũng như các nhà cung cấp bê tông thương phẩm, bê tông nhựa cho công trình xây dựng.
+ Nguồn lao động dồi dào, có tay nghề cao. + An ninh, trật tự và cả an toàn lao động rất tốt.
- Bất lợi:
+ Xây dựng rất khó khăn do nền đất san lấp cao.
+ Lượng mưa lớn và đất mềm (cát pha sét) không thể xây dựng
được, gây rất nhiều khó khăn trong việc thi công cho kịp tiến độ.
+ Rất nhiều những vật tư phải vận chuyển từ thành phố nên cũng gặp khó khăn trong vấn đề cung cấp.
Chương 3
PHÂN TÍCH KẾT QUẢ
THẨM ĐỊNH TÀI CHÍNH DỰ ÁN
3.1 PHÂN TÍCH RỦI RO CỦA DỰ ÁN
Phân tích về tài chính: Qua phân tích tình hình kinh tế thị trường, ta nhận thấy có khả năng các yếu tố sau đây sẽ bị biến động, sẽ làm NPV thay đổi theo các biến số giảđịnh sau:
- Tỷ lệ lạm phát trong nước. - Lãi vay ngân hàng.
- Giá bán sản phẩm(tấn). - Nguyên vật liệu đầu vào. 3.1.1- Tỷ lệ lạm phát trong nước ĐVT : Ngàn đồng Tỷ lệ lạm phát trong nước 0 % 4.28 % 6.28 % 8.28 % 10.28 % NPV 236.917.418 130.828.310 122.993.369 115.063.880 107.039.842 - Nhận xét lạm phát trong nước : Do tỷ lệ lạm phát tác động
đến các yếu tố đầu vào của dự án nên khi tỷ lệ lạm phát càng cao thì NPV của dự án càng giảm, mặc dù doanh thu của dự án cũng tăng lên. Do đó tác động của lạm phát lên NPV là tác động tiêu cực. Nếu tỷ lệ lạm phát tăng lên ngưỡng 31.28 % thì NVP( - 1.238.134) < 0, dự án hoạt động không còn hiệu quả.
3.1.2- Lãi vay ngân hàng
ĐVT : Ngàn đồng Lãi vay ngân hàng(%) 13% 15% 16% 17% 19% NPV 130.828.310 75.921.431 53.477.160 33.589.783 280.994
- Nhận xét lãi vay ngân hàng : Lãi vay ngân hàng cũng là một khoảng chi phí đáng kể của dự án vì lãi suất biến động thì NPV cũng thay đổi theo. Đây là tác động tiêu cực, khi lãi suất càng cao thì NPV càng giảm. trong các trường hợp trên NPV đều dương chứng tỏ mức độ chịu
đựng của dự án lớn. Nếu lãi vay ngân hàng đạt đến ngưỡng 20% thì NVP(- 12.791.314) < 0, dự án hoạt động không còn hiệu quả. 3.1.3- Giá bán sản phẩm ĐVT : Ngàn đồng PVC 23.000 24.000 25.000 28.000 32.000 PE 33.000 35.000 35.000 40.000 42.000 Tổng giá bán 56.000 59.000 60.000 68.000 74.000 NPV 19.633.525 87.045.073 130.828.310 303.632.341 467.160.685 - Nhận xét giá bán sản phẩm : Giá các loại sản phẩm ảnh hưởng rất lớn đến doanh số, nên cũng ảnh hưởng đến NPV của dự án. Đây là tác động tích cực, khi giá càng cao thì NPV càng tăng. trong các trường hợp trên NPV đều dương chứng tỏ mức độ chịu đựng của dự án lớn. Nên dự án rất đáng giá cho nhà đầu tư. Nếu giá bán thấp hơn 55.000 ngàn đồng thì NVP < 0, dự án hoạt động không còn hiệu quả.
3.1.4-Nguyên vật liệu đầu vào
ĐVT : Ngàn đồng
Khuynh hướng biến động Thuận lợi Bình thường Khó khăn Giá NVL (bột pVC, hạt PE,
phụ gia,…) đầu vào
-15% 0% 10%
- Nhận xét nguyên vật liệu đầu vào : Giá các loại nguyên vật liệu
đầu vào ảnh hưởng rất lớn đến doanh số, nên cũng ảnh hưởng đến NPV của dự án. Đây là tác động tiêu cực, khi giá càng cao thì NPV càng giảm. Trong các trường hợp trên NPV đều dương chứng tỏ mức độ chịu đựng của dự án lớn. Nên dự án rất đáng giá cho nhà đầu tư. Nếu nguyên vật liệu
đầu vào tăng đến 20% thì NVP(- 16.817.330) < 0, dự án hoạt động không còn hiệu quả. 3.1.5- Điện năng tiêu thụ ĐVT : Ngàn đồng Điện năng -5% 0% 10% NPV 133.172.789 130.828.310 126.302.182
- Nhận xét diện năng tiêu thụ : Giá điện năng đầu vào ảnh hưởng rất đến doanh số, nên cũng ảnh hưởng đến NPV của dự án. Đây là tác động tiêu cực, khi giá càng cao thì NPV giảm dần. Trong các trường hợp trên NPV đều dương chứng tỏ mức độ chịu đựng của dự án lớn. 3.1.6- Chỉ tiêu kỳ vọng của dự án ĐVT : Ngàn đồng Chỉ tiêu 11% NPV 145.062.430 3.2 Phân tích về kinh tế
Bên cạnh về mặt tài chính, dự án còn đem lại những hiệu quả kinh tế xã hội như sau:
3.2.1- Việc làm và thu nhập của người lao động
Dự án tạo ra khoản 110 chổ làm thường xuyên với tổng thu nhập bình quân hàng năm 3.000.000 ngàn đồng. Thu nhập này dự kiến tăng hàng năm là 1% / năm.
3.2.2-Đóng góp cho ngân sách nhà nước
ĐVT : Ngàn đồng
Năm kế hoạch Thuế thu nhập doanh nghiệp
1 0 2 0 3 16.977.455 4 21.608.455 5 24.786.742
1 - Kiến nghị
Qua nghiên cứu và phân tích, dự án xây dựng trên là một dự án khả thi có đủđiều kiện để xây dựng và thực hiện theo quy định của pháp luật hiện hành của nhà nước.
Để tạo điều kiện cho việc thực hiện dự án, theo luật khuyến khích đầu tư trong nước, chúng tôi xin đề nghị các cấp quản lý dự án có thẩm quyền cho công ty được hưởng những điều kiện ưu đãi theo quy định.
Đề nghị các cấp quản lý dự án có thẩm quyền quyết định đầu tư xem xét và chấp thuận cho công ty chúng tôi được triển khai dự án này.
2 - Kết luận Tổng hợp các kết quả phân tích tài chính: - Hiện giá thuần của dự án NPV là : 130.828.310>0 - Suất sinh lợi nội bộ IRR là : 18.71 % - Tỷ suất lợi phí BCR : 1.482 lần
- Thời gian hoàn vốn : 10 năm 01 tháng 09 ngày Có thể nói dự án này có hiệu quảđể đầu tư vì NPV của dự án và NPV
kỳ vọng luôn lớn hơn không, IRR lớn hơn suất chiết khấu k = 16%.
Những nội dung được trình bày trên cho thấy dự án đầu tư nhà máy sản xuất ống Nhựa Tân Tiến của công ty CP Nhựa Tân Tiến tại khu công nghiệp Nhơn Trạch 3, không những đảm bảo tính khả thi về mặt tài chính mà còn đảm bảo về mặt kỹ thuật và thị trường.
Qua phân tích, dự án đầu tư Nhà máy sản xuất ống Nhựa Tân Tiến là một dự án khả thi, mang lại hiệu quả kinh tế cho chủđầu tư, về mặt xã hội dự
án đã góp phần mang lại công ăn việc làm cho người lao động, nâng cao thu nhập, đời sống người dân, đồng thời dự án còn đóng góp vào ngân sách nhà nước thông qua thuế thu nhập hàng năm.
Ngoài ra dự án còn góp phần giải quyết tình trạng các hệ thống ống hiện có đang bị hư hỏng nhiều cần phải thay thế mới hàng năm và các dự án mới nhằm cung cấp cho người dân nước sạch với tiêu chuẩn 120 ÷ 150 lít/người/ngày.
Do đó, dự án đầu tư Nhà máy sản xuất ống Nhựa Tân Tiến của Công ty Cổ Phần Nhựa Tân Tiến là nhu cầu cần thiết và hợp lý, nhằm cung cấp cho các Tỉnh Duyên Hải Miền Trung vào đến Mũi Cà Mau.
Tài liệu tham khảo a - PGS.TS.Phước Minh Hiệp - Thạc sỹ.Lê Thị Vân Đan THIẾT LẬP & THẨM ĐỊNH DỰ ÁN ĐẦU TƯ NHÀ XUẤT BẢN THỐNG KÊ b – Thạc sỹ. Đinh Thế Hiển LẬP & THẨM ĐỊNH HIệU QUả TÀI CHÍNH DỰ ÁN ĐẦU TƯ NHÀ XUẤT BẢN THỐNG KÊ_2008
c - ĐỊNH HƯỚNG PHÁT TRIỂN CẤP NƯỚC ĐÔ THỊĐẾN NĂM 2020
- BỘ XÂY DỰNG
NHÀ XUẤT BẢN XÂY DỰNG d – Và tham khảo các thông tin có liên quan trên Internet để làm đề tài.