Thị trường trái phiếu là một trong những thị trương quan trọng của thị trường chứng khoán. Bên cạnh cổ phiếu thì trái phiếu là một loại hàng hoá quan trong trên thị trường. Phát triển thị trường tráI phiếu sẽ góp phần thúc đẩy sự phát triển của thị trường chứng khoán. Nếu như cổ phần hóa doanh nghiệp giống như biện pháp phát triển thị trường cổ phiếu thì đồng thời cũng cần những bịên pháp phát triển thị trường tráI phiếu, sau đây là một số biện phát đẩy mạnh thị trường cổ phiếu
2.1 Cải cách quy trình đấu thầu trái phiếu
Từ trước đến nay, Sở Giao dịch, Ngân hàng Nhà nước Việt Nam làm đại lý cho Bộ Tài chính trong việc đấu thầu trái phiếu kho bạc loại kỳ hạn dưới một năm. Khách hàng thương mại và các công ty bảo hiểm. Ai trong số các khách hàng bỏ thầu với lãi suất thấp nhất, số lượng trái phiếu mua cao nhất thì sẽ trúng thầu. Tuy nhiên, quá trình đấu thầu lại có những điểm không hợp lý. Bộ Tài chính là cơ quan phát hành đáng lẽ phải công bố lãi suất trái phiếu trước, sau đó các ngân hàng và công ty bảo hiểm sẽ bỏ thầu lãi suất. Nhưng đấu thầu đã được làm ngược lại: các khách hàng tuyên bố lãi suất và số lượng trái phiếu họ muốn mua, sau đó Bộ Tài chính mới công bố lãi suất trái phiếu phát hành. Lãi suất của khách hàng nào sát cận với lãi suất của Bộ Tài chính thì sẽ trúng thầu.
Với phương thức đấu thầu như trên, Nhà nước khó huy động được nguồn vốn với lãi suất thị trường phù hợp. Không ít thời điểm lãi suất tiền gửi và lãi suất cho vay của ngân hàng đã được hạ thấp, nhưng lãi suất trái phiếu kho bạc
cho một công trình, dự án nào đó, phải phát hành trái phiếu, nhưng khách hàng "cấu kết" với nhau, bỏ thầu lãi suất cao, thì các phiên đấu thầu sẽ thất bại. Và trên thực tế đã có những lần đấu thầu mà không có một trái phiếu nào được phát hành.
Tóm lại, ta phải cải cách lại hình thức đấu thầu : Bộ Tài chính là cơ quan phát hành phải công bố lãi suất trái phiếu trước, sau đó các ngân hàng và công ty bảo hiểm sẽ bỏ thầu lãi suất và số lượng.
2.2 Xây dựng một thị trường trái phiếu chính phủ (TPCP) chuyên biệt
Xây dựng một thị trường trái phiếu chuyên biệt sẽ giúp huy động được một khối lượng vốn lớn chô đầu tư phát triển mà lãi xuất trúng thầu trái phiếu sẽ ngày càng được điều chỉnh xuống thấp. Tuy nhiên trên thực tế có nhiều có qua nhiều loại trái phiếu do phát hành quá nhiều đợt và thực hiện phát hành cả qua bảo lãnh cả qua đấu thầu nên khó có thể huy động được một lượng vốn lớn một lúc. Do đó cần phát hành trái phiéu lô lớn tức là phát hành một lô có khối lượng lớn nhưng chia thành nhiều đợt phát hành có cùng ngày đáo hạn để tạo điều kiện cho việc đưa trái phiếu trên thị trường sơ cấp giao dịch trên thị trường thứ cấp. Để có thể phát hành trai phiếu lô lớn thì cần có cơ chế để khuyến khích các tổ chức tài chính lớn tham gia đấu thầu trái phiếu và giảm dần việc phát hành bằng hình thức bảo lãnh từng đợt riêng lẻ với khối lượng nhỏ, để tạo mặt bằng lãi suất mang tính thị trường
Hiện nay thì chúng ta đang tập trung phát triển thị trường cổ phiếu, còn thị trường trái phiếu trên thực tế đang được hình thành theo kiểu tự phát chưa tập trung được toàn bộ tráI phiếu vào trung tâm lưu ký chúng khoán và chưa có một hệ thống gíao dịch riêng cho trái phiếu. Do vậy mà tính thanh khoản của trái phiếu trên thị trường nói chung chưa cao. Theo quyết định số 171/2006/QĐ - TTg về việc phát hành TPCP giai đoạn 2003 – 2010 tổng mức TPCP phát hành giai đọan đó sẽ lên tới 110000 tỷ đồng. Và hiện nay nhà nước đã có kế hoạch cụ thể từ nay đến cuôI năm 2006 và trong năm 2007 sẽ huy động vốn cho ngân sách nhà nước và đầu tư trái phiếu thông qua đấu thầu tại TTGDCK Hà Nội tương ứng với 2000-3000 tỷ đồng trái phiếu và 1200 tỷ đồng trái phiếu kỳ hạn 5 năm cho năm 2007. Do vậy trong thời gian tới, việc xây dựng hệ
thống giao dịch chuyên biệt cho trái phiếu hoạt động có hiệu quả là một vấn đề lớn không những góp phần huy động và huy động với giá rẻ một khối lượng lớn vốn cho ngân sách nhà nước mà còn tạo ra cơ chế để sử dụng thị trường trái phiếu và các mục tiêu quản lý vĩ mô và bảo vệ lợi ích hợp pháp cho nhà đầu tư. Việc phát triển một thị trường trái phiếu chính phủ chuyên biệt cúng sẽ tạo điều kiện để phát hành trái phiếu chính phủ ra nước ngoài.
Và trên thực tế thì ngay 20/10/2006 thì bộ tài chính đã ban hành quyết định 2276/QĐ - BTC chỉ đạo tập trung đấu thầu TPCP tại TTGDCK Hà Nội
