B. Đánh giá rủi ro
5.2.1. Chính sách cổ tức:
Cùng chung tình hình với nền kinh tế vi mô đang gặp rất nhiều khó khăn như hiện nay thì trong chính sách phát triển sản xuất cũng như chính sách đầu tư, mỗi doanh nghiệp đều phải đề ra các chính sách đưa Công ty thoát khỏi khủng hoảng và tăng trưởng về doanh thu. Mặc dù công ty cổ phần Traphaco chưa tổ chức Đại hội đồng cổ đông thường niên đầu năm 2014, tuy nhiên qua các hoạt động hoạt động cổ đông cuối năm, công ty đã hoàn thành việc chi trả cổ tức cho năm 2013, cụ thể là:
( ) ( ) k ( g ) g d k P k d P n n t t t s − + × + + + + =∑ = 1 1 1 0 7 1
Tạm ứng cổ tức lần 1 năm 2013 bằng tiền vào ngày 26/12/2013 với tỷ lệ là 10%/ cổ phiếu (1 cổ phiếu được nhận 1000 đồng).
Tạm ứng cổ tức lần 2 năm 2013 bằng tiền:
- Tỷ lệ thực hiện: 10%/cổ phiếu (1 cổ phiếu được nhận 1.000 đồng) - Thời gian thanh toán: 06/03/2014
Công ty cũng đã báo cáo kết quả hoạt động kinh doanh năm 2013 và đề ra phương hướng nhiệm vụ năm 2014. Trong đó, doanh thu năm 2013 đạt 1,682 tỷ đồng (đạt 93% so với kế hoạch 1.800 tỷ đồng); LNST hợp nhất là 149 tỷ đồng (đạt 101% so với kế hoạch 147 tỷ đồng).
Cổ đông TRA thông qua phương án chào bán 6,17 triệu cổ phần cho cổ đông hiện hữu tỷ lệ 2:1 và thưởng 6,17 triệu cổ phiếu cho cổ đông tỷ lệ 2:1 trong năm 2013. Vốn điều lệ tăng từ trên 123 tỷ đồng lên 246,73 tỷ đồng, giá chào bán là 20.000 đồng/cổ phần. Số vốn thu được từ phát hành cổ phần được dùng để đầu tư tại nhà máy Hoàng Liệt, xây dựng công ty TNHH một thành viên Traphaco Hưng Yên và hệ thống phân phối, còn lại sẽ bổ sung vốn lưu động. Năm 2014, Traphaco dự kiến tổng giá trị đầu tư là 123 tỷ đồng, trong đó, vốn đầu tư vào nhà máy sản xuất dược là 72 tỷ đồng, 12,2 tỷ đồng cho nhà máy Hoàng Liệt, 15,8 tỷ đồng cho hệ thống phân phối và khoản mục đầu tư khác là 13 tỷ đồng.
Về chỉ tiêu tài chính, TRA dự kiến doanh thu đạt 2.021 tỷ đồng, lợi nhuận sau thuế đạt 182 tỷ đồng, tăng 20,1% so với năm 2013. Thu nhập lao động bình quân dự kiến tăng 10%. Công ty dự kiến trả cổ tức cho cổ đông năm 2013 tỷ lệ ít nhất 20% bằng tiền mặt.
Nhận xét:
được những điều đó chính là nhờ vào việc cân đối ba mục tiêu chính là tăng trưởng cao, hệ số nợ vừa phải và tỉ lệ chi trả cổ tức cao. Một doanh nghiệp trên góc độ tài chính thường gặp khó khăn vì ba mục tiêu trên nhiều khi có mâu thuẫn nhau. Ví dụ như: nếu doanh nghiệp muốn có tốc độ tăng trưởng cao và duy trì hệ số nợ ở mức vừa phải thì thường phải duy trì chính sách chi trả cổ tức ở mức thấp hay một doanh nghiệp có tốc độ tăng trưởng cao (nhằm chiếm lĩnh thị phần) và duy trì tỷ lệ chi trả cổ tức cao thường chứng kiến hệ số nợ tăng vọt.
Việc cân đối giữa các mục tiêu này thay đổi theo từng giai đoạn phát triển của doanh nghiệp và nhiều khi mang tính nghệ thuật. Sự cân đối thành công sẽ giúp doanh nghiệp phát triển bền vững và tối đa hóa giá trị doanh nghiệp.
Ngành dược phẩm là một trong những ngành có tốc độ tăng trưởng khá cao bất chấp tình hình kinh tế vĩ mô gặp nhiều khó khăn. Điều này được thể hiện ở cả tốc độ tăng của doanh thu và tổng tài sản. Nguyên nhân quan trọng khiến vốn đầu tư liên tục được rót vào ngành là do dung lượng thị phần của ngành vẫn đang tăng trưởng và ngành duy trì được mức sinh lời khả quan. Ngành dược phẩm là ngành có tỷ lệ chi trả cổ tức thấp, với mức chi trả cổ tức tiền mặt bình quân 36% trên lợi nhuận sau thuế. Đây là nhân tố quan trọng giúp cho ngành dược phẩm duy trì được tốc độ tăng trưởng khả quan và duy trì được hệ số nợ ở mức thấp.