Công thức WACC : WACC=Wd*Rd(1-T)+Ws*Rs
Trong đó Wd , Ws là tỷ trọng vốn vay và vốn chủ được tính theo giá trị thị trường. Rd , RS là phí tổn sử dụng của nợ và vốn chủ.
T là tỷ suất thuế thu nhập doanh nghiệp thường được đánh bậc thang.
Chi phí sử dụng vốn bình quân có trọng số được ước tính cần có trọng số của vốn vay, vốn chủ và các phí tổn của nó nên ta đi vào tính toán từng chỉ tiêu.
a. Ước tính giá trị thị trường và phí tổn của nợ:
Việc ước tính giá trị thị trường của một công ty cần rất nhiều phương pháp và thông tin liên quan. Do bị giới hạn về thông tin nên chúng tôi đã sử dụng các thông tin về giá trị thị trường và phí tổn nợ của Chevron được công bố trên một số trang wed về đầu tư có uy tín và chính xác. Số liệu được lấy từ trang: http://www.wikiwealth.com/research:cvx
Chi phí của nợ: Rd = 6.7%
Giá trị thị trường của nợ: 12 206 triệu USD
b. Ước tính giá trị thị trường và phí tổn của vốn chủ:
Giá trị thị trường của vốn chủ: 213 528 triệu USD + Xác định phí tổn vốn chủ sở hữu:
Chúng tôi áp dụng mô hình định giá tài sản vốn CAPM để xác định phí tổn vốn chủ sở hữu. Công thức:
Rs= Rf + β(RM - Rf) Với
Rs : Phí tổn vốn chủ sở hữu Rf : Lãi suất phi rủi ro
RM : Tỷ suất sinh lợi của danh mục thị trường β: Hệ số bê ta của cổ phiếu
Các thông tin trên được lấy từ các trang wed: Chỉ tiêu Giá trị Nguồn dữ liệu:
Rf 4.2% http://www.wikiwealth.com/research:cvx
RM 8.54% http://www.standardandpoors.com
β 0.92 http://www.smartmoney.com/
Áp dụng công thức, ta có phí tổn vốn chủ: Rs= 4.2% + 0.92(8.54% - 4.2%) = 8.2%
Trang 31
c. Tính WACC:
Ta có:
Chỉ tiêu Giá trị
Giá trị thị trường của nợ: 12 206 triệu USD Giá trị thị trường của vốn chủ: 213 528 triệu USD Phí tổn nợ trước thuế (Rd): 6.7%
Phí tổn vốn chủ (RS): 8.2%
Tỉ suất thuế (T) : 43.2%
Tỉ trọng nợ (Wd): 5.4%
Tỉ trọng vốn chủ (WS): 94.6%
Từ những số liệu trên, ta tính được WACC :
WACC = Wd*Rd*(1-T) + WS*RS = 5.4%*6.7%*(1- 43.2%) + 94.6%*8.2% = 8%
Chevron có WACC thấp hơn so với các đối thủ cạnh tranh chính là Exxon Mobil (10%), ConocoPhillips (9%) và BP (10%).