Chiết khấu các dòng cổ tức nhận được vô hạn trong tương lai.
DPSt : Cổ tức dự kiến nhận được năm t ke : Tỷ suất sinh lời kỳ vọng
www.themegallery.com Company Logo ∑ + = ) k (1 DPS t 0 e t P
Mô hình chiết khấu dòng cổ tức
Cổ tức: tùy thuộc vào tỷ lệ chi trả cổ tức của công ty
Tỷ suất sinh lời kỳ vọng: là tỷ suất nhà đầu tư kỳ vọng nhận được từ khoản đầu tư Có thể tính toán theo mô hình CAPM
Ke = Rf + ß (Rm – Rf) www.themegallery.com
Mô hình chiết khấu luồng cổ tức
Mô hình tăng trưởng Gordon
Định giá các công ty ở trong giai đoạn tăng trưởng đều với giả thiết cổ tức tăng trưởng theo tỷ lệ có thể duy trì suốt thời gian tồn tại
Mô hình chiết khấu luồng cổ tức
Hai giả định của mô hình chiết khấu luồng cố tức với cổ tức tăng trưởng đều
Mọi chỉ tiêu khác về hoạt động của công ty cũng phải có cùng tốc độ tăng trưởng này. Tỷ lệ tốc độ tăng trưởng ổn định hợp lý sẽ
nhỏ hơn hoặc bằng tỷ lệ tăng trưởng kinh tế ( trong dài hạn)
g = tỷ lệ lợi nhuận giữ lại × ROE
Tỷ lệ lợi nhuận giữ lại = 1 – tỷ lệ chi trả cổ tức (por)
Mô hình chiết khấu luồng cổ tức
Mô hình tăng trưởng Gordon
DPS1 : Cổ tức dự kiến trên mỗi cổ phần năm nay DPSo : Cổ tức năm ngoái
g : Tỷ lệ tăng trưởng cổ tức trong suốt giai đoạn
sau 0 1 0 (1 ) e e DPS x g DPS P k g k g + = = − −