4. Phạm vi và đối tượng nghiên cứu
2.4.2.3 Tổng hợp các nhân tố ảnh hưởng đến ROE
- Nhân tố làm tăng ROE: +13,04%
+ Tỷ suất lợi nhuân ròng trên tổng tài sản bình quân (ROA): 3,2% + Tổng tài sản bình quân: 9,84%
- Nhân tố làm giảm ROE: -9,03%
+ Tổng vốn chủ sở hữu bình quân làm giảm ROE: 9,03%
- Tổng cộng = 13,04% - 9,03% = 4,01% (Đúng bằng đối tượng phân tích)
Qua kết quả phân tích mức độ ảnh hưởng của các nhân tố đến các chỉ số ROE, ROA ta có các nhận xét sau:
Đối với chỉ số ROA: Lợi nhuận ròng năm 2012 so với năm 2011 tăng 1619,26 tỷ đồng (hay tăng 38,86%) nên đã làm cho ROA tăng 0,86%.
40
Tổng tài sản bình quân năm 2012 so với năm 2011 tăng 4797,5 tỷ đồng (hay tăng 42,2%) nên đã làm cho ROA giảm 7,9%. Điều này cho thấy công ty có đầu tư thêm tài sản vào hoạt động kinh doanh trong năm 2012. Tuy nhiên việc đầu tư tài sản này là hợp lý nên đã làm cho tỷ suất lợi nhuận ròng trên tổng tài sản(ROA) năm 2012 tăng 2,5% so với năm 2011 hay 1000 đồng tổng tài sản năm 2012 tạo ra lợi nhuận ròng tăng thêm 2500 đồng so với năm 2011. Như vậy việc sắp xếp, phân bổ và quản lý tài sản của công ty Vinamilk trong năm 2012 là hợp lý và hiệu quả.
Đối với chỉ số ROE: Vì vốn chủ sở hữu là một phần của tổng nguồn vốn của doanh nghiệp để hình thành nên tài sản. Cho nên tỷ suất lợi nhuận ròng trên vốn chủ sở hữu (ROE) lệ thuộc vào tỷ suất lợi nhuận ròng trên tổng tài sản(ROA). Trong đó tỷ suất lợi nhuận ròng trên tổng tài sản năm 2012 so với năm 2011 tăng 2,5% nên đã làm cho ROE năm 2012 so với năm 2011 tăng 3,2%. Tổng tài sản năm 2012 so với năm 2011 tăng 4188,24 tỷ đồng (hay tăng 26,9%) nên đã làm cho ROE năm 2012 so với năm 2011 tăng 9,84%.Tổng vốn chủ sở hữu năm 2012 so với năm 2011 tăng 2982,31 tỷ đồng (tăng 24,02%) nên đã làm cho ROE năm 2012 so với năm 2011 giảm 9,03%. Do đó tỷ suất lợi nhuận ròng trên vốn chủ sở hữu năm 2012 tăng 4.01% so với năm 2011, vậy 1000 đồng vốn chủ sở hữu bình quân năm 2012 tạo ra lợi nhuận ròng tăng thêm 4010 đồng so với năm 2011.
GVHD: PGS.TS. BÙI VĂN TRỊNH SVTH: NHÓM 3
Chương3 : KẾT LUẬN VÀ KIẾN NGHỊ
3.1 KẾT LUẬN:
Năm 2012, Vinamilk tiếp tục giữ vững vị trí dẫn đầu thị trường, sản phẩm của công ty ngày càng đa dạng. Thương hiệu Vinamilk càng được nhiều người tiêu dùng tin tưởng và lựa chọn hơn so với các sản phẩm ngoại nhập, hệ thống phân phối mở rộng và quy trình sản xuất ngày càng hiện đại.
Qua phân tích đánh giá tình hình lợi nhuận của công ty Vinamilk chúng ta có thể rút ra một số kết luận như sau:
Về doanh thu: có thể nói hoạt động doanh thu của công ty đang trên đà phát triển tốt. Sản phẩm và ngành nghề kinh doanh hết sức đa dạng, đặc biệt là các sản phẩm làm từ sữa. Bên cạnh đó, công ty còn đầu tư vào các công ty liên doanh, liên kết của nước ngoài để tăng thu nhập và đảm bảo cho thị trường tiêu thụ sản phẩm.
Về chi phí:đa phần những nguyên liệu đầu vào, bao bì sản phẩm đều do công ty tự sản xuất nên đã tiết kiệm nhiều chi phí hơn so với mua từ bên ngoài. Công ty có một hệ thống nhà máy sản xuất sữa, kho bãi ph ân bố rộng rãi khắp cả nước nên tiết kiệm được nhiềuchi phí vận chuyển so với vận chuyển sản phẩm từ nhà máy chính đến các chi nhánh.
Về kết quả hoạt động kinh doanh: nhìn chung khi nhìn vào các chỉ tiêu lợi nhuận ta có thể thấy rằng tình hình lợi nhuận công ty Vinamilk qua hai năm
40
2011-2012 đã và đang phát triển tốt đẹp. Giá cổ phiếu của công ty trên sàn chứng khoán ổn định và có xu hướng tăng lên, ngoài ra công ty còn lập rất nhiều khoản dự phòng như dự phòng phải thu ngắn hạn khó đòi, dự phòng giảm giá hàng tồn kho, dự ph òng giảm giá đầu tư tài chính ngắn hạn,… để đảm bảo cho hoạt động của công ty.
3.2 KIẾN NGHỊ
Do Vinamilk làmột công ty có quy mô rất lớn nên rủi ro cũng rất cao, có thểảnh hưởng nghiêm trọng đến tình hình tài chính, kết quả hoạt động kinh doanh cũng như về tình hình lợi nhuận, công ty cần có những chính sách hợp lý để quản lý tốt các rủi ronhư:
• Rủi ro thịtrường
•Rủi ro thanh khoản
• Rủi ro tín dụng
Công ty cần lập một ban điều hành chịu trách nhiệmchung về việc thiết lập và giám sát nguyên tắc quản lý các rủi ro tài chính,các chính sách nhằm phát hiện, phân tích các rủi ro mà công ty phải chịu. Từ đó thiết lập nên các biện pháp kiểm soát rủi ro, các hạn mức rủi ro thích hợp và giám sát việc thực hiện.
3.2.1 Về rủi ro thị trường:
Rủi ro thị trường là rủi ro giá trị hợp lý hoặc lưu chuyển tiền tệ trong tương lai của một công cụ tài chính sẽ biến độngtheo sự biến động của thị trường. Rủi ro tài chính bao gồm: rủi ro tiền tệ, rủi ro giá cả khác…. Mục tiêu quản lý rủi ro thị trường là quản lý và kiểm soát rủi ro mà công ty sẽ gặp phải trong giới hạn có thể chấp nhận được, trong khi vẫn tốiđa hoá lợi nhuận.
a. Rủi ro tiền tệ:
- Công ty phải chịu rủi ro tỷ giá ngoại hối trong các giao dịch mua bán sử dụngđơn vị tiền tệ khác đồng Việt Nam. Loại tiền gây ra rủi ro chủ yếu là USD vàEuro.
- Công ty phải đảm bảo rằng mức độ rủi ro tiền tệ thuần được duy trì ở mức chấp nhận được bằng cách mua bán ngoại tệ theo tỷ giá giao ngay trong
GVHD: PGS.TS. BÙI VĂN TRỊNH SVTH: NHÓM 3
trường hợp cần thiết để giải quyết tình trạng mất cân đối trong ngắn hạn đồng thời lập kế hoạch thanh toán bằng ngoại tệ với mức độ chính xác cao nhất có thể. Ban điềuhành không thực hiện các giao dịch phòng ngừa rủi ro tiền tệ sau khi đã cân nhắc chi phí của việc sử dụng các công cụ tài chính phòng ngừa rủi ro có thể vượt trên rủi ro tiềm tàng của những biếnđộng về tỷ giá hốiđoái.
b. Rủi ro giá cả khác:
- Công ty có các hoạt động đầu tư vốn vào các công ty niêm yết và chưa niêm yết và phải chịu rủi ro biến động giá của các khoản đầu tư này. Các yếu tố rủiriảnh hưởng đến kết quả của các khoản đầu tư này bao gồm kết quả hoạt động kinh doanh và tình hình tài chính của các công ty được đầu tư vàđiều kiện thị trường.
- Ban điều hành sẽ phải quản lý rủi ro liên quan đến các yếu tố kết quả kinh doanh và tình hình tài chính của các công ty được đầu tư bằng cách lựa chọn ngành nghề kinh doanh và các công ty để đầutư. Còn về yếu tố rủi ro liên quan đếnđiều kiện thị trường, do bịảnh hưởng bởi tình hình kinh tếchung của Việt Nam, nằm ngoài tầm kiểm soát của công ty nên Ban điều hành phảichúýtheo dõi để kịp thờiđưa ra phươngán giải quyết tốt nhất.
3.2.2 Rủi ro tín dụng:
Rủi ro tín dụng là rủi ro xảy ra tổn thất tài chính đối với công ty nếu một khách hàng hay bên đối tác không đáp ứng được các nghĩa vụtheo hợp đồng, và chủ yếu phát sinh từ các khoản phải thu của công ty.
• Phải thu khách hàng và phải thu khác:
- Mức độ rủi ro tín dụng của công ty bị ảnh hưởng chủ yếu bởi các đặc điểm của từng khách hàng.
- Ban điều hành phải thiết lập chính sách tín dụng, theo đó, mỗi khách hàng mới phải được phân tích kỹ về mức độ tín nhiệm trước khi Tập đoàn và công ty đưa ra cácđiều kiện và điều khoản giao hàng và thanh toán. Hạn mức mua hàng phải được thiết lập cho từng khách hàng, thể hiện khoản tiền cao
40
nhất mà khách hàng có thể mua ma không cần phải có sự chấp thuận của Ban điều hành.Khách hàng nào được thông qua xếp hạng tín nhiệm chỉ có thể giao dịch với Tậpđoàn và công ty vớiđiều kiện trả tiền trước.
- Công ty phải lập dự phòng giảm giá trị để phán ánh mức độ thiêt hại ước tính đối với phải thu khách hàng, phải thu khác và các khoản đầu tư. Thành phần chính của khoản dự phòng giảm giá này là khoản lỗ cụ thể có liên quan đến mức độ thiệt hại lớn cụ thể đối với từng khách hàng và mức độ thiệt hại tổng thể của các nhóm tài sản tài chính tương tự, được xác định khi các rủi ro này có thể đã xảy ra nhưng chưa phát hiệnđược. Mức độ thiệt hại tổng thể được xác định dựa trên dữ liệu thống kê về thanh toán trong quá khứ của các tài sản tài chính tương tự.
• Các khoản đầu tư:
Công ty nên giới hạn mức độ rủi ro tín dụng bằng cách chỉ đầu tư vào chứng khoán có tính thanh khoản và với các đối tác có mức độ tín nhiệm cao. Ban điều hành phải chủ động giám sát rủi ro tín dụng và không kỳ vọng vào các đối tác sẽ không thực hiện được nghĩa vụ của họ.
3.2.3 Rủi ro thanh khoản:
Rủi ro thanh khoản là rủi ro công ty có thể gặp khó khăn và không thể thực hiện các nghĩa vụ liên quan đến các khoản nợ tài chính. Công ty nên đề ra chính sách là thường xuyên giám sát các yêu cầu thanh khoản hiện tại và tương lai nhằmđảm bảo Công ty có thể duy trì dự trữ tiền mặt đầyđủ để có thểđápứng các yêu cầu thanh toán trong ngắn hạn và trung hạn. Việc nắm giữ tiền mặt của công ty và dòng lưu chuyển tiền thuần từ hoạt động được cho là đầyđủ để có thể thanh toán các khoản nợ đến hạn trong năm tài chính sắp tới của Công ty.
Việc quản lý tốt các khoản rủi ro nêu trên sẽ giúp công ty giảm bớt những thiệt hại về tài chính, hoạt động kinh doanh của công ty ngày càng thuận lợi cũng chính vì thế lợi nhuận của công ty ngày càng cao, góp phần đẩy
GVHD: PGS.TS. BÙI VĂN TRỊNH SVTH: NHÓM 3
mạnh sự phát triển của ngành công nghiệp thực phẩm nói riêng và nền kinh tế Việt Nam nói chung.
TÀI LIỆU THAM KHẢO
1. Nguyễn Minh Kiều (2011), Tài chính doanh nghiệp căn bản, Nxb.Lao động Xã hội;
2. Nguyễn Thị Mỵ, Phan Đức Dũng (2006), Phân tích hoạt động kinh doanh, Nxb.Thống kê;
3. Công ty cổ phần Vinamilk (2012), Báo cáo Tài Chính,
www.vinamilk.com.vn, http://finance.vietstock.vn/VNM-ctcp-sua- viet-nam.htm,.. cùng một sốwebsite khác
4. Ngô Thị Thuận, Phạm Vân Đình (2006), Giáo trình Nguyên lý Thống kê Kinh tế, Nxb.Thống kê.