III. Những giải pháp thúc đẩy tiến trình cổ phần hoá trong thời gian tới.
2. Từng bớc xây dựng thị trờng chứng khoán và sở giao dịch chứng khoán
chứng khoán
Thị trờng chứng khoán là trung tâm phản ánh hoạt động kinh tế của các công ty, là nơi cung ứng các nguồn vốn và phân phối các cơ hội đầu t cho công ty và công chúng. Trên thực tế, thị trờng chứng khoán là điều kiện cho sự ra đời và hoạt động của các công ty cổ phần. Vì vậy, cùng với sự ra đời và hoạt động của các công ty cổ phần theo Luật công ty và quá trình cổ phần hoá các doanh nghiệp Nhà nớc, Nhà nớc cần phải gấp rút tạo điều kiện để xây dựng thị trờng chứng khoán và các sở giao dịch chứng khoán.
Thông thờng thị trờng chứng khoán bao gồm hai bộ phận. - Thị trờng sơ cấp là thị trờng phát hành các chứng khoán mới.
- Thị trờng thứ cấp là thị trờng mua, bán các chứng khoán đã phát hành.
Hoạt động của thị trờng này đợc thực hiện qua các trung gian tài chính có tác dụng "cầu nối" giữa công chúng và công ty. Các trung gian tài chính thờng là các công ty tài chính, các ngân hàng thơng mại, công ty bảo hiểm, quỹ tiết kiệm, quỹ hu trí. Các cơ quan này hoạt động trong hệ thống sở giao dịch chứng khoán theo nguyên tắc phát hành các phiếu ghi nợ ( sổ tiết kiệm, tín phiếu...) hoặc đợc uỷ quyền phát hành cổ phiếu cho các công ty để thu hút tiền vốn của công chúng, sau đó dùng tiền này đầu t vào các lĩnh vực để thu lợi nhuận nh mua trái phiếu, cổ phiếu của các công ty và Nhà nớc, đầu cơ bất động sản. Nhờ hoạt động với quy mô lớn và thành thạo nghiệp vụ đầu t, các tổ chức này đã góp phần làm cho nguồn vốn trong xã hội đợc phân phối một cách có hiệu quả, giúp cho công chúng giảm thiểu đ- ợc các rủi ro trong việc lựa chọn và giữ các loại chứng khoán, đồng thời sự cạnh tranh giữa các tổ chức này sẽ làm cho lãi suất bị hạ thấp xuống, nhng nguồn vốn thực tế đợc đầu t vào kinh doanh đạt đợc mức cao nhất. Điều đó làm tăng khả năng tích luỹ trong nội bộ nền kinh tế và cho phép đẩy nhanh sự tăng trởng kinh tế.
ở nớc ta, tuy đã có các ngân hàng thơng mại và ngân hàng đầu t phát triển sau khi đã chuyển đổi hệ thống ngân hàng từ một cấp thành hai cấp, nhng phơng thức và phơng pháp hoạt động còn cha đổi mới kịp với những đòi hỏi của thị trờng vốn trong xã hội. Hệ thống các quỹ tín dụng và ngân hàng cổ phần mới ra đời và hoạt động trong thời gian ngắn, cha đủ thực lực và kinh nghiệm để làm điều kiện cho các công ty cổ phần ra đời và hoạt động. Hiện nay, nhận thức đợc tính cấp bách của vấn đề này, Chính phủ đã cho phép chính quyền ở hai thành phố Hồ Chí Minh và Hà Nội xúc tiến việc nghiên cứu và xây dựng thị trờng chứng khoán mà bớc đầu là xây dựng thị trờng sơ cấp.
Phải chuẩn bị một số điều kiện sau:
- Nhà nớc phải gấp rút xây dựng bộ Luật về thị trờng chứng khoán và sở giao dịch chứng khoán làm cơ sở pháp lý cho sự ra đời và hoạt động của
loại thị trờng này bao gồm các quyết định về phát hành, mua bán, chuyển nhợng chứng khoán và các loại văn tự có giá khác, trách nhiệm, quyền hạn và xử lý vi phạm đối với các chủ thể tham gia, vai trò, chức năng, quy chế hoạt động và trách nhiệm của sở giao dịch chứng khoán.
- Xây dựng hệ thống kiểm toán độc lập và có những văn bản luật quy định vai trò chức năng, quyền hạn và trách nhiệm hoạt động của tổ chức này.
- Đẩy mạnh hoạt động bảo hiểm đến mọi đối tợng và thành lập các công ty bảo hiểm nh là một tổ chức tài chính quan trọng sẽ tham gia vào hoạt động của thị trờng chứng khoán.
- Ngoài việc củng cố và tiếp tục đổi mới hoạt động của các ngân hàng thơng mại, ngân hàng đầu t phát triển và các quỹ tín dụng để làm nòng cốt cho việc tổ chức bớc đầu phát hành chứng khoán cho các công ty, thực hiện các nghiệp vụ về mua bán chứng khoán, chiết lựa chọn, các cơ hội đầu t và phân tán rủi ro. Nhà nớc cần thành lập một Công ty tài chính quốc gia có trách nhiệm quản lý, sử dụng và kinh doanh nguồn vốn thuộc sở hữu Nhà nớc trong các doanh nghiệp đợc cổ phần hoá. Công ty này sẽ góp phần quan trọng cho sự ra đời và hoạt động của thị trờng chứng khoán, đồng thời cũng là một công cụ điều tiết của Nhà nớc đối với hoạt động của thị trờng này.
Nhà nớc cũng cần soạn thảo những quy định cụ thể nhằm chọn lựa, cho phép một số tổ chức tài chính quốc tế tham gia vào thị trờng này để tạo môi trờng và động lực cạnh tranh đối với các tổ chức tài chính của Việt Nam, qua đó, học tập, rút kinh nghiệm, dần dần nâng cao trình độ ngang tầm với đòi hỏi của hoạt động thị trờng chứng khoán trong nớc và quốc tế.