5.1. Kết luận
Nghiên cứu có mục tiêu chung là đánh giá hiệu quả hoạt động của các MFI tại Việt Nam. Trên cơ sở đó đề xuất một số hàm ý chính sách phù hợp. Với mục tiêu chung như trên, nghiên cứu phát triển 4 mục tiêu cụ thể bao gồm: (1) Đánh giá thực trạng hiệu quả hoạt động của các MFI tại Việt Nam; (2) Xác định các nhân tố ảnh hưởng đến hiệu quả hoạt động của các MFI tại Việt Nam; (3) Đánh giá tác động của việc trao quyền cho phụ nữ đến hiệu quả hoạt động của các MFI tại Việt Nam; (4) Đề xuất các hàm ý chính sách nhằm nâng cao hiệu quả hoạt động của các MFI Việt Nam.
Với mục tiêu nghiên cứu cụ thể thứ nhất là đánh giá thực trạng hiệu quả hoạt động của các MFI tại Việt Nam, tác giả đã trình bày cơ sở lý thuyết cũng như tiến hành lược khảo các nghiên cứu trong và ngoài nước liên quan đến đánh giá hiệu quả hoạt động của các MFI. Việc đánh giá hiệu quả hoạt động của các MFI được thực hiện thông qua đánh giá các chỉ số phản ánh khả năng sinh lời và phân tích bao dữ liệu (DEA).
Kết quả đánh giá chỉ số khả năng sinh lời cho thấy, ROA bình quân của các MFI trong mẫu nghiên cứu đều có giá trị lớn hơn 2%, mức ROA bình quân trong cả giải đoạn là 4.05%/năm. Bên cạnh đó, hầu hết các MFI chính thức có ROE lớn hơn 15%/năm trong giai đoạn 2013 – 2017. Trong khi, ROE bình quân của các MFI phi chính thức hầu như đều dưới mức 15%/năm. Kết quả này cho thấy các MFI chính thức có hiệu quả hoạt động tốt hơn các MFI phi chính thức do sau khi cấp phép các MFI chính thức có nhiều khả năng phát triển hoạt động TCVM, mở rộng phạm vi hoạt động và khách hàng thông qua việc gia tăng vốn dành cho hoạt động kinh doanh. Khi xem xét hiệu quả hoạt động của các MFI ở khía cạnh tự bền vững, tỷ số OSS cho thấy các MFI trong mẫu nghiên cứu (cả chính thức và phi chính thức) đều đạt độ bền vững hoạt động lâu dài. Thêm vào đó, độ bền vững về hoạt động của các MFI chính thức lại thấp hơn so với các MFI phi chính thức do các nguyên nhân xuất phát từ quy mô hoạt động. Kết quả phân tích DEA cho thấy có 31% các MFI có giá trị hiệu quả quy mô trên 0,90. Đồng thời, phân tích hiệu quả kỹ thuật không đổi theo quy mô của các MFI Việt Nam cũng cho thấy có thể tăng 46% hiệu quả hoạt động của các tổ chức này
thông qua việc áp dụng các chiến lược phân bổ đầu vào của MFI hiệu quả nhất trong mẫu là Ngân hàng Chính sách xã hội Việt Nam.
Ngoài ra, kết quả phân tích DEA cũng cho thấy trong giai đoạn 2013 - 2018 lực lượng lao động trong các MFI Việt Nam không được sử dụng hiệu quả.
Để đạt được mục tiêu nghiên cứu cụ thể thứ 2 là xác định các nhân tố ảnh hưởng đến hiệu quả hoạt động của các MFI tại Việt Nam, bên cạnh việc trình bày cơ sở lý thuyết, tác giả cũng tiến hành lược khảo các nghiên cứu trong và ngoài nước liên quan về các nhân tố có ảnh hưởng đến hiệu quả hoạt động của các MFI.
Trên cơ sở kế thừa kết quả của các nghiên cứu trước, tác giả tiến hành đề xuất mô hình các nhân tố có ảnh hưởng đến hiệu quả hoạt động của các MFI. Cụ thể, hiệu quả hoạt động của các MFI Việt Nam trong nghiên cứu này được xem xét dưới các khía cạnh như khả năng sinh lợi, khả năng tự bền vững trong hoạt động và hiệu quả phân bổ. Sử dụng dữ liệu bảng với 26 MFI Việt Nam trong giai đoạn 2013 – 2017, tác giả thực hiện ước lượng các mô hình bằng phương pháp tác động cố định (FEM), phương pháp tác động ngẫu nhiên (REM) và phương pháp GMM hệ thống (SGMM). Để đảm bảo độ tin cậy của ước lượng trước khi thảo luận kết quả, tác giả cũng thực hiện các kiểm định cần thiết như kiểm định Modified Wald, Wooldridge, Breusch và Pagan Langrangian multiplier, Hausman, kiểm định tự tương quan bậc 1 (AR(1)), tự tương quan bậc 2 (AR(2)), kiểm định Hansen. Kết quả kiểm định cho thấy các mô hình đều đảm bảo độ tin cậy để tiến hành phân tích.
Kết quả ước lượng mô hình cho thấy, trong trường hợp hiệu quả hoạt động thể hiện ở khía cạch khả năng sinh lời với các chỉ số ROA, ROE, cho thấy độ trễ của khả năng sinh lợi ROA, tỷ lệ vốn chủ sở hữu trên tổng tài sản, tỷ lệ chi phí hoạt động trên tổng tài sản và tỷ lệ rủi ro của danh mục đầu tư có ảnh hưởng đến khả năng sinh lợi ROA. Đồng thời, kết quả nghiên cứu cũng cho thấy tỷ lệ rủi ro của danh mục đầu tư, tỷ lệ chi phí hoạt động trên tổng tài sản, độ tuổi của MFI và Tổng danh mục cho vay có ảnh hưởng đến khả năng sinh lợi ROE.
Kết quả ước lượng mô hình các nhân tố ảnh hưởng đến hiệu quả hoạt động của các MFI, trong trường hợp hiệu quả hoạt động thể hiện ở khía cạch khả năng tự bền vững trong hoạt động với chỉ số OSS, cho thấy khả năng tự bền vững hoạt động trong
quá khứ, tỷ lệ chi phí hoạt động trên tổng tài sản, tỷ lệ vốn chủ sở hữu trên tổng tài sản và tỷ lệ rủi ro của danh mục đầu tư có ảnh hưởng đến khả năng tự bền vững về hoạt động của các MFI.
Kết quả ước lượng mô hình các nhân tố ảnh hưởng đến hiệu quả hoạt động của các MFI, trong trường hợp hiệu quả hoạt động thể hiện qua khía cạnh hiệu quả phân bổ với các chỉ số TE, SE, cho thấy hiệu quả kỹ thuật và hiệu quả quy mô trong quá khứ, độ tuổi của MFI, chi phí trên mỗi người vay, tỷ lệ chi phí hoạt động trên tổng tài sản, tỷ lệ vốn chủ sở hữu trên tổng tài sản, tỷ lệ rủi ro của danh mục đầu tư và tăng trưởng số người đi vay thực có ảnh hưởng đến hiệu quả hoạt động của các MFI.
Để đạt được các mục tiêu nghiên cứu cụ thể thứ 3 là đánh giá tác động của việc trao quyền cho phụ nữ đến hiệu quả hoạt động của các MFI tại Việt Nam, bên cạnh việc trình bày cơ sở lý thuyết, tác giả cũng tiến hành lược khảo các nghiên cứu trong và ngoài nước liên quan về tác động của trao quyền cho phụ nữ đến hiệu quả hoạt động của các MFI. Trên cơ sở kế thừa kết quả của các nghiên cứu trước, tác giả tiến hành đề xuất mô hình tác động của trao quyền cho phụ nữ đến hiệu quả hoạt động của các MFI. Tác giả đã thực hiện ước lượng các mô hình bằng phương pháp tác động cố định (FEM), phương pháp tác động ngẫu nhiên (REM) và phương pháp GMM hệ thống (SGMM). Để đảm bảo độ tin cậy của ước lượng trước khi thảo luận kết quả, tác giả cũng thực hiện các kiểm định cần thiết như kiểm định Modified Wald, Wooldridge, Breusch và Pagan Langrangian multiplier, Hausman, kiểm định tự tương quan bậc 1 (AR(1)), tự tương quan bậc 2 (AR(2)), kiểm định Hansen. Kết quả kiểm định cho thấy các mô hình đều đảm bảo độ tin cậy để tiến hành phân tích.
Kết quả ước lượng mô hình trong trường hợp hiệu quả hoạt động thể hiện ở khía cạch khả năng sinh lời với các chỉ số ROA, ROE cho thấy trao quyền cho phụ nữ có tác động tích cực đến khả năng sinh lời của các MFI Việt Nam. Kết quả tương tự về tác động tích cực của trao quyền cho phụ nữ đến hiệu quả hoạt động của các MFI cũng thống nhất trong trường hợp hiệu quả hoạt động thể hiện ở khía cạch khả năng tự bền vững trong hoạt động với chỉ số OSS.
Kết quả ước lượng mô hình tác động của trao quyền cho phụ nữ đến hiệu quả hoạt động của các MFI, trong trường hợp hiệu quả hoạt động thể hiện qua khía cạnh
hiệu quả phân bổ với các chỉ số TE, SE, cho thấy trao quyền cho phụ nữ không có tác động đến hiệu quả kỹ thuật của các MFI nhưng lại có tác động đến hiệu quả quy mô của các MFI.
Trên cơ sở các kết quả nghiên cứu này, tác giả đề xuất các hàm ý chính sách nhằm nâng cao hiệu quả hoạt động của các MFI.
5.2. Hàm ý chính sách.
Trên cơ sở các kết quả nghiên cứu đã nêu ra trong phần trên, các hàm ý chính sách được tác giả đề xuất hướng vào các nội dung là:
- Nâng cao hiệu quả hoạt động tổng thể của các MFI tại Việt Nam.
- Cải thiện các nhân tố thúc đẩy hiệu quả hoạt động của các MFI tại Việt Nam.