Giao ngay Giao sau 440 400 420
Giao ngay Giao sau
Tháng 2 Vị thế Giá Mua $400 Bán $420 Tháng 10 Vị thế Giá Bán $410 Mua $440
Hiệu ứng thuần Hiệu ứng thuần
$10 ($20)
RỦI RO BASIC
Basic thu hẹp – Phòng ngừa vị thế mua:
Giao sau Giao ngay
430
400 420
Giao ngay Giao sau
Tháng 2 Vị thế Giá Bán $400 Mua $420 Tháng 10 Vị thế Giá Mua $410 Bán $440
RỦI RO BASIC
Basic thu hẹp – Phòng ngừa vị thế bán:
Giao ngay Giao sau
440
400 420
Giao ngay Giao sau
Tháng 2 Vị thế Giá Mua $400 Bán $420 Tháng 10 Vị thế Giá Bán $425 Mua $440
RỦI RO BASIC
Basic mở rộng – Phòng ngừa vị thế mua:
Giao sau Giao ngay
440
400 420
Giao ngay Giao sau
Tháng 2 Vị thế Giá Bán $400 Mua $420 Tháng 10 Vị thế Giá Mua $425 Bán $440
RỦI RO BASIC
Lý do làm cho basic địa phương có thể không hội tụ về các mức trong quá khứ chính là rủi ro basic (basic risk). Các NSX rất ro ngại về điều này, nhưng rủi ro basic lại thấp hơn rủi ro do giá cả thay đổi nên nếu không có khả năng đưa ra các dự báo về giá cả thay đổi mà lại không phòng ngừa rủi ro thì chúng ta phải gánh chịu tất cả rủi ro.
Phòng ngừa rủi ro chuyển những thay đổi trong giá giao ngay thành những thay đổi trong basic.
Thay đổi trong basic ít biến động hơn thay đổi trong giá giao ngay vì thế những vị thế nào có phòng ngừa rủi ro sẽ có ít rủi ro hơn là vị thế không có phòng ngừa.
Rủi ro basic là kết quả từ những gì không chắc chắn liên quan đến những thay đổi trong basic nên hành vi phòng ngừa rủi ro là hoạt động đầu cơ nhưng chúng lại tạo ra rủi ro ít hơn nhiều so với vị thế không phòng ngừa.
RỦI RO BASIC
Tóm lược các tác động tổng thể của basic cho các kịch bản
Basic kỳ vọng
Phòng ngừa vị thế bán Phòng ngừa vị thế mua
Basic mở rộng Basic thu hẹp Basic mở rộng Basic thu hẹp
Âm Lỗ Lãi Lãi Lỗ
RỦI RO BASIC
Với b0 = S0 – f0 (basic ban đầu)
bt = St – ft (basic tại thời điểm t)
bT = ST – fT (basic tại thời điểm đáo hạn)
Phương trình (*) có thể viết lại là:
Π (phòng ngừa vị thế bán) = St – S0 – (ft – f0) = St – ft – (S0 – f0) = bt – b0
Phương trình lợi nhuận của các chiến lược phòng ngừa
Π (phòng ngừa vị thế bán) = ST – S0 – (fT – f0) Π (phòng ngừa vị thế mua) = - ST + S0 + (fT – f0)
Xét tại 1 thời điểm t bất kỳ:
RỦI RO BASIC