Biến phụ thuộc trong mỗi mô hình là sự thay đổi trong giá cổ phiếu trong nước , trong khi , , , , , , là biến giải thích khác biệt tạm thời cho lãi suất trong nước, sản xuất công nghiệp trong nước, lãi suất trái phiếu chính phủ Mỹ và Đức và sản xuất công nghiệp tương ứng.
Ý nghĩa của các biến này mô tả một mối quan hệ
nhân quả ngắn hạn với lợi nhuận cổ phiếu. Thời hạn hiệu chỉnh được lấy từ các VAR đồng liên kết và
nhấn mạnh ảnh hưởng của tốc độ và ý nghĩa của việc điều chỉnh dài hạn trên lợi nhuận cổ phiếu trong
5.3.1 MÔ HÌNH HIỆU CHỈNH SAI SÓT (TT)
Trong mô hình hoạt động kinh tế hiện nay, giá cổ phiếu và sản xuất công nghiệp hiện nay được cho là có ảnh hưởng ngắn hạn đến giá cổ phiếu châu Âu 'cũ' và Ba Lan trong khi lãi suất ngắn hạn có ảnh hưởng đáng kể đến giá cổ phiếu của tất cả các nước.
Thực tế là giá quá khứ của cổ phiếu tạo ra ảnh hưởng của giá cổ phiếu trong tương lai ở các nước châu Âu 'mới' và Ý là một hành vi vi phạm nhẹ đối với thị trường hiệu quả.
5.3.1 MÔ HÌNH HIỆU CHỈNH SAI SÓT (TT)
Theo bảng C, sản xuất công nghiệp trong tương lai của Mỹ và lãi suất trong mô hình VECM có một mối quan hệ nhân quả ngắn hạnvới Anh, Ý và Ba Lan, trong khi có rất ít thay đổi ý nghĩa hoặc kích cỡ của các hiệu chỉnh sai sót. Cuối cùng, bảng D cho thấy quan hệ kinh tế chặt chẽ và mối quan hệ nhân quả giữa Đức và tất cả các nước châu Âu 'mới' với một vài ngoại lệ.
6. KẾT LUẬN
Những mô hình nghiên cứu đề xuất sự kết hợp cả hai yếu tố toàn cầu và địa phương bởi một tập hợp của các biến kinh tế vĩ mô như sản xuất công nghiệp và lãi suất trong các độ trễ thời gian khác nhau. Sử dụng đồng liên kết và kỹ thuật quan hệ nhân quả cho Anh, Pháp, Ý, Đức, Ba Lan Cộng hòa Séc, Slovakia, Hungary và Hoa Kỳ, chúng tôi đã chọn bằng chứng về đồng liên kết các nền kinh tế
của họ.
Nói chung sản xuất công nghiệp trong nước nổi bật hơn so với lãi suất trong nước, trong khi lãi suất Mỹ nổi bật hơn so với sản xuất công nghiệp của Mỹ. Những phát
hiện chính đề nghị rằng các thị trường châu vốn Châu Âu CE có mối liên hệ kinh tế vĩ mô đồng liên kết với các ảnh hưởng kinh tế của Đức, nhưng ít hoặc không chịu ảnh hưởng bởi các yếu tố toàn cầu của Mỹ.