1%.ăCh ăsauăm tăđêmăgiáătr ăVi tăNamăđ ngăđưăh ă9,3%ăsoăv iă ôlaM .
Lưiăsu tăb tăđ uăleoăthangăk ăt ăđ uăthángă5/2011,ăcóăth iăđi măhuyăđ ngăVNDă lênăđ nă20%/n m,ălưiăsu tăchoăvayănôngănghi pănôngăthônălênă16,5-20%/n m,ăchoă vayăphiăs năxu tăt ă25-28%/n m. Khi quyăđ nhătr nălưiăsu tă14%/n mđ căbanăhƠnhă đư khi năcácăNgơnăhƠngăth ngăm i g păkhóăv ăthanhăkho n, ph iăđiăvayătrênăth ă tr ngăliênăngơnăhƠngăv iălưiăsu tăcao.ăCáăbi t,ăcóănh ngăgiaoăd chălưiăsu tălênăt iă m că30-40%/n măk ăh nă1ătháng. ăh ănhi tălưiăsu tăvƠoănh ngăthángăcu iăn mă 2011,ăNgơnăhƠngănhƠăn căđưăph iăb măm tăl ngăv năđángăk ătrênăth ătr ngăm .
ăth yărõădi năbi năc aăt ngăch ăs ăvƠăs ăđánhăđ iăgi aăcác m cătiêuătrongăB ă baăb tăkh ăthi,ăk tăqu ătínhătoánăđ căbi uădi nătrênă th 3.1d iăđơy:
th 3.1: Di n bi n các ch s Trilemma n m 2000 ậ 2012
(Ngu n: Tính toán c a tác gi )
Quaăđ ăth ,ătaăth yătrongăkhiăđ ă năđ nhăt ăgiáăkhôngăcóănhi uăbi năđ ngăthìăc ă chínhăsáchăti năt ăđ căl păc ngănh ăđ ăm ătƠiăchínhăđ uăthayăđ iănhi uăt ăn mănƠyă quaăn măkhác,ăđ căbi tălƠăgiaiăđo năt ăn mă2007ăđ nănay.ăT ăn mă2007 tr ăv ătr c,ă
0.0000 0.5000 1.0000 1.5000 2.0000 2.5000 2 0 0 0 Q 1 2 0 0 0 Q 3 2 0 0 1 Q 1 2 0 0 1 Q 3 2 0 0 2 Q 1 2 0 0 2 Q 3 2 0 0 3 Q 1 2 0 0 3 Q 3 2 0 0 4 Q 1 2 0 0 4 Q 3 2 0 0 5 Q 1 2 0 0 5 Q 3 2 0 0 6 Q 1 2 0 0 6 Q 3 2 0 0 7 Q 1 2 0 0 7 Q 3 2 0 0 8 Q 1 2 0 0 8 Q 3 2 0 0 9 Q 1 2 0 0 9 Q 3 2 0 1 0 Q 1 2 0 1 0 Q 3 2 0 1 1 Q 1 2 0 1 1 Q 3 2 0 1 2 Q 1 2 0 1 2 Q 3 ES MI FO SUM
ch ăs ăh iănh pătƠiăchínhăcóăxuăh ngăgi măđi,ăch ngăt ăVi tăNamăv năkháăeădèătrong
chínhăsáchăm ăc a,ăh iănh pătƠiăchính.ăGiaiăđo nă2007ăậ2010ăcóănhi uăchuy năbi nă trongăl aăch năchínhăsách,ăgiáătr ăch ăs ăđ căl păti năt ăvƠăm ăc aătƠiăchínhăbi năđ ngă nhi u.ăGiaiăđo nă2011ăậ2012,ăgiáătr ăMIăt ngălênătrong khi ESăvƠăFO l iăgi măxu ng,
nguyênănhơnălƠădo chínhăph ăđ tăm cătiêuătr ngătơmălƠăki măch ăl măphát,ă năđ nhă kinhăt ăv ămô.ăNhi uăcôngăc ăchínhăsáchăti năt ăvƠăt ăgiáăđ căs ăd ngăđ ăth căhi nă m cătiêuănƠy. Sauăđơyătaăs ăxemăxétăbi năđ ngăc aăt ngăch ăs .
3.1.1 n đ nh t giá:
Theo th 3.1,ăESăt ngănhanhătrongăgiaiăđo năt ăquỦă1/2000 đ năquỦă3/2000 vƠăliênăt căgi ă ăm căcaoă(trênă0,97).ăGiaiăđo nănƠy,ăNgơnăhƠngănhƠăn cVi tăNamă đi uăhƠnhăt ăgiáătheoăc ăch ăneoăc ăđ nhăvƠăneoăt ăgiáăcóăđi uăch nh.NhìnăvƠoăB ng 3.4 bênăd i,ăcóăth th yăchínhăsáchăđi uăhƠnhăt ăgiáăgiaiăđo nănƠyăcóăítăbi năđ ngă v iăbiênăđ ăt ăgiáăgiaoăd chăt iăcácăNgơnăhƠngăth ngăm iăth p. i uănƠyăgi iăthíchă choăvi căESănh năgiáătr ăcaoăgiaiăđo nănƠy.
B ng 3.4: Các c ch t giá t i Vi t Nam giai đo n 1999 ậ 2012 M c th i gian C ch áp d ng c đi m ch đ t giá th c t 1999 - 2000 C ă ch ă t ă giáă neoă c ă đ nhă (conventional fixed peg arrangement)
- T ăgiáăchínhăth cădoăNgơnăhƠngănhƠăn căcôngăb ă(OER)
lƠă t ă giáă liênă ngơnă hƠngă trungă bìnhă ngƠyă lƠmă vi că hômă tr c.
- Biênăđ ăt ăgiáăt iăcácăNgơnăhƠngăth ngăm iăgi măxu ngă khôngăquáă0,1%.ă
- OERăđ căgi ă năđ nhă ăm că14.000VND/USD.
2001 -
C ăch ăneoăt ă giáă cóă đi uă ch nhă
- OERăđ căđi uăch nhăd năt ăm că14.000VND/USDăn mă 2001ălênă16.100ăVND/USDăn mă2007.
2007 (crawling peg)
- Biênăđ ăt ăgiáăt iăcácăNgơnăhƠngăth ngăm iăđ căđi uă ch nhălênăm că+/-0,25%ă(t ă01/07/2002ăđ nă31/12/2006)ă vƠă+/-0,5%ăn mă2007.
2008 - 2012
Neoăt ăgiáăv iă biênă đ ă đ că đi uă ch nhă
(crawling bands)
- OERăđ căđi uăch nhănhi uăl n:
đ uăn mă2008:ăkho ng 16.100VND/USD 06/2008ăđ nă12/2008:ă16.500 VND/USD 01/2009ăđ nă11/2009:ă17.000 VND/USD 12/2009ăđ nă01/2010:ă17.940 VND/USD 02/2010ăđ nă08/2010:ă18.544 VND/USD 08/2010ăđ nă02/2011:ă18.932 VND/USD
02/2011ăđ nă10/2011:ăOERăbi năđ ngăliênăt c,ă daoă đ ngă trongă kho ngă 20.608ă ậ 20.788 VND/USD
11/2011ăđ nă12/2011:ă20.803ăVND/USD
14/12/2011: 20.813 VND/USD
24/12/2011ăđ nă31/12/2012:ă20.828ăVND/USD
- Biênăđ ăt ăgiáăt iăcácăNgơnăhƠngăth ngăm iăc ngănhi uă
l năđ căđi uăch nh:
23/12/07ăđ nă09/03/08:ă+/-0,75% 10/03/08ăđ nă25/06/08:ă+/-1% 26/05/08ăđ nă05/11/08: +/-2% 06/11/08ăđ nă23/03/09: +/-3% 24/03/09ăđ nă25/11/09:ă+/-5% 26/11/09ăđ nă10/02/2011: +/-3% 11/02/2011 đ nă31/12/2012: +/-1%
(Ngu n: C p nh t t Nguy n Th Thu ả ng và c ng s (2010); Báo cáo kinh
Giaiăđo năquỦă1/2008 đ năquỦă2/2011,ăESăgi mănhi u (giáătr ăESăth pănh tăr iă vƠoăquỦă2/2011ălƠă0,81). B ng 3.4 choătaăth yărõăbi năđ ngăth ngăxuyênăc aăt ăgiáă liênăngơnăhƠngăvƠăbiênăđ ăgiaoăd chăc aăt ăgiáăt iăcácăNgơnăhƠngăth ngăm i.ăCh ă trongă3ăn măt ă2008ăậ2011,ăt ăgiáăliênăngơnăhƠngăđưăcóă7ăl năt ngăgiá,ăđ ngăth iăbiênă đ ăc ngăđ căđi uăch nhăđ nă6ăl n.ăChínhănh ngăthayăđ iăth ngăxuyênătrongăcáchă đi uăhƠnhăt ăgiáăđưălƠmăchoăm că năđ nhăt ăgiáăc aăVi tăNamăgi mth p.
T ăn mă2007,ădoăs ăgiaăt ngă ă tăc aălu ngăti năđ uăt ăgiánăti pvƠoăVi tăNam,ă ngu năcungăUSDăđưăt ngăm nh.ăTrênăth căt , vƠoăn aăđ uăn mă2007ăvƠăt ăthángă 10/2007ăđ năthángă3/2008,ăth ătr ngăngo iăh iăVi tăNamăđưăcóăd ăcungăv ăUSDă khi năchoăt ăgiá giaoăd chăt iăcácăNgơnăhƠngăth ngăm iăgi măxu ngăsƠnăbiênăđ .ă VNDăđưălênăgiáătrongăgiaiăđo nănƠy.
Trongăn mă2008, doăl măphátăt ngăcaoătrongăn aăđ uăn măvƠăcu căkh ngăho ngă kinhăt ăth ăgi iăđưăb tăđ uătácăđ ngăt iăn năkinhăt ăVi tăNamăvƠoăn aăcu iăn mă2008,
lu ngăv năđ uăt ăgiánăti pvƠoăVi tăNamăđưăb tăđ uăđ oăchi u.ăT ăth iăgianănƠy,ăápă l căv ăcungăc uătrênăth ătr ngăcùngăv iăápăl cătơmălỦăđưăkhi năt ăgiáătrênăth ătr ngă t ădoăngƠyăcƠngăr iăxaăt ăgiáăchínhăth c,ăcácăNgơnăhƠngăth ngăm iăph iăgiaoăd chă ă m căt ăgiáătr n.K tăqu ălƠăNgơnăhƠngănhƠăn căph iăđi uăch nhăt ăgiáăliênăngơnăhƠngă vƠăbiênăđ ăgiaoăd chănhi uăl nătrongăm tăth iăgianăng n.
Tuyănhiên,ăb căsangăn mă2012,ăt ăgiáăliênăngơnăhƠngăc ăđ nhăt iăm că20.828ă VND/USDăv iăbiênăđ ăt ăgiáăch ă+/-1% đưăgiúpăch ăs ăESăd năph căh i. C ăn mă 2012,ăt ăgiáăUSDăgi mă0,96% sauă4ăn măt ngăliênăt că(n mă2008ăt ngă6,31%,ăn mă 2009ăt ngă10,7%,ăn mă2010ăt ngă9,68%,ăn mă2011ăt ngă2,24%).ă
NguyênănhơnălƠădoăl ngăngo iăt ăt ăcácăngu năvƠoăVi tăNamăn mă2012ăđ tăk tă
qu ătíchăc c.ăV năđ uăt ătr căti păn căngoƠiă(FDI)ăn mă2012ătuyăs tăgi măv ăl ngă v năđ ngăkỦ,ănh ngăl ngăv năth căhi năkho ngă12,2ăt ăUSD,ăđ tăđ nhăcaoănh tăsoă v iăm căth căhi nătrongăcácăn mătr c.ăL ngăv năh ătr ăphátătri năchínhăth că(ODA)ă đ tăcaoănh tăt ătr căđ nănay(g nă7,4ăt ăUSD).
M tănguyênănhơnăquanătr ngăkhácălƠădoăl măphátăn mă2012 đ căki măch ă ă m căth p, ch aăb ngăm tăn aăsoăv iăn mătr căvƠăth păh năm cătiêuăđ ăra.Doăđó,
tìnhătr ngăg măgi ăngo iăt ătrongădơnăvƠătrongăcácădoanhănghi păíth n,ătìnhătr ngă ôă laăhóaăc ngăđ căki măch ,ăgi măápăl căđ iăv iăt ăgiá.
3.1.2 đ c l p ti n t
M căđ ăđ căl păti năt ăb tăđ uăt ăm cătrungăbìnhăvƠoăquỦă1/2000,ăgi măm nhă vƠoăquỦă3/2000,ăcóăxuăh ngăt ngătrongăgiaiăđo năn mă2001ăậ2007,ăsauăđóăbi năđ ngă t ngăgi mănhanhăquaăt ngăquỦ.ăM căcaoănh tălƠăvƠoăquỦă4ăn mă2011.ă năn mă2012,ă ch ăs ăgi mănh .ă i uănƠyăcóăth ăhƠmăỦăchoăvi căđánhăđ iăgi aăđ căl păti năt ăvƠă nă đ nhăt ăgiá.ăTrongăkhiăxuăh ngăchungăc aăđ căl păti năt ăvƠăt ădoăhóaătƠiăchínhăt ngă lênăthìăchínhăph ăbu căph iăhyăsinhăm tăph năđ ă năđ nhăt ăgiá.
N mă2007,ăm căđ ăđ căl păti năt ăgi măth păb iătácăđ ngăc aădòngăv năđ uăt ă n căngoƠiăvƠoăVi tăNamăquáăl nlƠmăt ngăcungăngo iăt ,ăgơyăs căépălƠmăVNDăt ngă giá;ăt ngăph ngăti năthanhătoánă(M2)ăc aăn nkinhăt ăc ngăt ngăcao.ăCùngăv iăđóălƠă s ăt ngăgiáăc aăcácăm tăhƠngăthi tăy uănh ăd uăthô,ăl ngăth căđưăcóătácăđ ngăm nhă đ năm căgiáătiêuădùngăt iăVi tăNam.ăTrongăđi uăki năđó,ăvi căph iăcùngălúcăđ tăđ că haiăm cătiêuălƠăh ătr ătíchăc căchoăt ngătr ngăkinhăt ăđ tă8,5%,ăv aăph iăki măch ă l măphátăd iăm căt ngătr ngălƠăc căk ăkhóăkh n. Gi iăphápă năđ nhăt ăgiáădanhă ngh aăvƠălưiăsu tăđưăh ătr ătíchăc căchoăt ngătr ngăkinhăt ăvƠă năđ nhăth ătr ngăti nă t ,ăkhôngăđ ăx yăraăd chăchuy nădòngăv n,ănh ngăl iăgơy khóăkh nătrongăvi căki mă soátăkh iăl ngăti năt ăvƠăki măch ăl măphátătrongăn năkinhăt .
VƠoăth iăđi măđ uă2008,ăkhiămƠătìnhăhìnhăl măphátăđangă ăm căr tăcao,ăNgơnă hƠngănhƠăn cđưăđ aăraăcácăquy tăđ nhăm tăcáchănhanhăchóngănh ăt ngălưiăsu tăc ă b n giúpăcácăNgơnăhƠngăth ngăm i cóăth ănơngălưiăsu t,ăđ măb oăkh ăn ngăthanhă toán...ăNh ăđó,ăl măphátăđưăđ căki măch ăph nănƠo.ăCácăđ ngătháiănƠyăgiúpăchínhă sáchăti năt ăt ngătínhăđ căl păh nănhi uăsoăv iăn mă2007.
B căsangăn mă2009ăậ 2010,ătìnhăhìnhăkinhăt ăth ăgi iăvƠătrongăn căcóănhi uă di năbi năph căt p.ăTuynhiên, cácăgi iăphápăđi uăhƠnhăchínhăsáchăti năt ,ăt ăgiáăvƠă ngo iăh iăđưăđ căNgơnăhƠngănhƠăn căth căhi năkháăt tănh :ăl ngăti năcungă ngă thôngăquaăcácăcôngăc ăchínhăsáchăti năt ăđ ăđápă ngănhuăc uăthanhăkho năc aăcácă
NgơnăhƠngăth ngăm iăvƠn năkinhăt ătácăđ ngălƠmăgi măm tăb ngălưiăsu tăth ătr ng;ă gi măt ăl ăd ătr ăb tăbu căb ngăngo iăt ăt ă7%ăxu ngă4%ăđ iăv iăk ăh năd iă12ă tháng,ăt ă3%ăxu ngă2%ăđ iăv iăk ăh nătrênă12ătháng;ălinhăho tănghi păv ăth ătr ngă m ăv iăkh iăl ngăvƠălưiăsu tăh pălỦ,ăgi mălưiăsu tănghi păv ăth ătr ngăm ,ăhoánăđ iă ngo iăt ăc ngănh ătáiăc păv nătr căti păchoăNgơnăhƠngăth ngăm iăcóăquyămôănh ă nh mă năđ nhăth ătr ngăti năt ;ăđi uăhƠnhălinhăho tăcácăm călưiăsu t,ăk tăh păv icácă bi năphápăkhácăđ ăđi uăti tăm tăb ngălưiăsu tăth ătr ngăphùăh p;ăđi uăhƠnhăt ăgiáăvƠă th căhi năcácăbi năphápăqu nălỦăngo iăh iăch ngăsuyăgi măd ătr ăngo iăh iăNhƠăn c;
ki măsoátănh păsiêuăvƠăng năng aănguyăc ăr iăroăv ăthanhăkho năngo iăt ăvƠăt ăgiá; th ă tr ngăngo iăt ,ăth ătr ngăvƠngăđưăd nă năđ nh,ăngu năcungăngo iăt ăđ căc iăthi nă đángăk ,ăt ăgiáădi năbi năphùăh păv iăm cătiêuăkhuy năkhíchăxu tăkh u,ăgópăph năh nă ch ă nh pă siêu,ă c iă thi nă cánă cơnă thanhă toánă qu că t ă (đ nă ngƠyă 15/12/2010,ă t ă giáă
USD/VNDăbìnhăquơnăliênăngơnăhƠngăt ngă5,52%ăvƠăt ăgiáămuaăbánăUSD/VNDăc aă cácăNgơnăhƠngăth ngăm iăt ngă5,53%ăsoăv iăcu iăn mă2009).ăGiáăvƠngătrongăn că di năbi năt ngăđ iăsátăv iăgiáăvƠngăth ăgi i,ăchênhăl chăgiáăvƠngătrongăn căvƠăgiáă th ăgi iăđưăđ căthuăh p.Tuyăđ tăđ căm tăs ăk tăqu ătíchăc c,ănh ngăđ ăđ căl păti nă t ătrongăgiaiăđo nănƠyăl iăgi m.ăNguyênănhơnălƠădoă nhăh ngăt ăcu căsuyăthoáiăkinhă t ătoƠnăc uăkhi năn năkinhăt ăc aăVi tăNamăg pănhi uăkhóăkh n,ăcácădòngăv năđ uăt ă giánăti păđ oăchi u,ăn ăn căngoƠiăgiaăt ngănênăvi căđi uăhƠnhăchínhăsáchăti năt ăg pă nhi uăkhóăkh n.
N mă2011ăậ2012,ăvaiătròăc aăt ăch ăc aăNgơnăhƠngănhƠăn cătrongăho chăđ nh,ă đi uăhƠnh, th căthiăchínhăsáchăti năt ăđ cănơngăcaoăvƠăphátăhuyănhi uăh nătrongăvi că quy tăđ nh,ăl aăch năs ăd ngăcôngăc ăđi uăhƠnhăchínhăsáchăti năt ăđ ăth căhi năcácă m cătiêuăc aăchínhăsáchăti năt ăđưăđ căChínhăph ăđ ăra:ăGi ăđ căh ăth ngătƠiăchính khôngăb ăđ ăv ,ăki m ch ăl măphátăt ăm căr tăcaoă18,13%ăn mă2011ăxu ngă ăm că kho ngă7%ăcu iă2012;ăt ăgiáă năđ nh,ăd ătr ăngo iăh iăt ngălên,ăcánăcơnăthanhătoánă đ căc iăthi n;ăth ătr ngăvƠngăđ căki măsoátăch tăch ăh n;ăt ătr ngăd ăn ătínăd ngă đ iăv iăn năkinhăt ăđ căđi uăch nhătheoăh ngăh pălỦăvƠătíchăc căh n:gi măt ătr ngă d ăn ătínăd ngăđ iăv iăcácăl nhăv căđ uăc ăb tăđ ngăs n,ăch ngăkhoánăvƠăt ngăt ătr ngă
tínăd ngăchoă4ăl nhăv că uătiên:ăs năxu tănôngănghi p,ănôngăthôn,ăxu tăkh u,s năxu tă ph ătr ăvƠădoanhănghi păv aăvƠănh ;...ăVi cănƠyăgiúpăđ ăđ căl păti năt ăt ngălênăsoă v iăn mă2009ăậ 2010.
3.1.3 m c a tài kho n v n
Ch ăs ăđoăl ngăđ ăm ăc aătƠiăkho năv nă(FO)ăcóăxuăh ngăgi mătrongăgiaiă đo năquỦă1/2000ăđ năquỦă3/2006 (gi măt ă0,5ăxu ngăch ăcònă0,27). T ăquỦă1/2007
FOăb tăđ uăbi năđ ngăth tăth ng.
ơyălƠăch ăs ăcóăgiáătr ăth pănh tătrongăph năl năth iăgianănghiênăc uă(ch ătr ă n mă2007ăvƠă2010ălƠăFOăcaoăh năMI).ăNguyênănhơnăFOăgi măgiáătr ăt ăn mă2000ăđ nă 2006ălƠădoăm căt ngăc aăGDPăvƠăt ngăxu tănh păkh uăcaoăh năm căt ngăc aăt ngăn ă vƠătƠiăs năn căngoƠi.ă
th 3.2: Di n bi n các thƠnh t ch y u trong công th c tính đ m c a tƠi chính c aVi t Nam giai đo n 2000 ậ 2012
(Ngu n: t s li u c a Ngân hàng th gi i)
N mă2007,ăFOăt ngăcaoăđ tăbi nădoăVi tăNamăchínhăth cătr ăthƠnhăthƠnhăviênă c aăT ăch căth ngăm iăth ăgi iăWTO.ăM tăs ăhƠngărƠoăthu ăquan đ căd ăb ,ănhi uă đ iătácăm iăb tăđ uătìmăhi uăth ătr ng,…ăgiúpăVi tăNamăthuăhútăđ căm tăl ngăv nă
- 50,000,000,000 100,000,000,000 150,000,000,000 200,000,000,000 250,000,000,000 300,000,000,000 - 10,000,000,000 20,000,000,000 30,000,000,000 40,000,000,000 50,000,000,000 60,000,000,000 70,000,000,000 80,000,000,000 90,000,000,000
l năvƠăc ngăt ngăb căt oăđi uăki năđ ăcôngădơnăVi tăNamăđ uăt ăraăn căngoƠiăd ă dƠngăh n.ă
Tuyănhiên,ăb căsangăn mă2008ăl iălƠăm tăn măkhóăkh năđ iăv iăkinhăt ătoƠnă c u. Kh ngăho ngălanăr ngăkhi nădòngăv năđ uăt ăgiánăti păđ tăng tăđ iăchi uăkhi nă ch ăs ăFOăl iăgi măm nh.ăN mă2009ậ 2010,ăFOăt ng,ăm tăph nănh ăvƠoăcácăđ tăphátă hƠnhătráiăphi uăqu căt ăvƠătínăd ngăth ngăm iăt ng.ă
Giaiăđo nă2011ăậ 2012, tuyăchínhăph ăvƠăNgơnăhƠngănhƠăn căđưăth căhi nă nhi uăbi năphápăđi uăti tăkinhăt ,ăc ăg ngăgi ă năđ nhăt ăgiá,ălưiăsu t,ăl măphát,ănh ngă doătìnhăhìnhăkinhăt ătoánăc uăv nă măđ mănênăcácădòngăv năđ uăt ăvƠoăVi tăNamăv nă ch aăkh ăquanăh n.ăTuyănhiên,ădoăkh iăl ngăn ăn căngoƠiăt ngăcaoănênăFOăkhôngă gi mănhi u,ăgiáătr ădaoăđ ngătrongăkho ngăg nă0,5.
3.1.4 Nh n xét chung
Qua th 3.1 taăcóăth ăth yăs ă uătiênăchoăchínhăsáchă năđ nhăt ăgiáăt iăVi tă Namătrongăsu tăth iăgianănghiênăc u.ăDùăcóănh ngăgiaiăđo năbiênăđ ăt ăgiáăđ căn iă r ngăhayăVN ăb ăpháăgiáăthìăNgơnăhƠngănhƠăn căv năth căhi nănhi uăbi năphápăđ ngă th iănh măđ măb oăđ ă năđ nhătrênăth ătr ngăngo iăh i.ăVi tăNamăđangătheoăđu iă ch ăđ ăt ăgiáăth ăn iăcóăki măsoát.ă
Trongăkhiăđó,ăc ăchínhăsáchăđ căl păti năt ăvƠăh iănh pătƠiăchínhăđ uăđangă ăm că đ ătrungăbình.ăDùăđưăkỦăcácăcamăk tăkhiăgiaănh păWTO,ădoăđi uăki năkháchăquanăvƠă ch ăquanăthìăch ăs ăh iănh pătƠiăchínhăv năđóngăvaiătròăítăquanătr ngănh tăsoăv iăcácă ch ăs ăkia.ă
Chúngătaăc ngănh năth yărõăs ăđánhđ iăgi aăcácăm cătiêuăchínhăsáchătrongăth iă gianănghiênăc u.
T ngăc aăbaăch ăs ăph năl năth iăgianăxoayăquanhăm căgiáătr ă2.ăTuyănhiên,ă trongăn mă2011ăậ2012,ăgiáătr ăt ngăđưăv tăcaoălên.ă i uănƠyăcóăth ăgơyăraăm tăc ngă th ngătrongăn năkinhăt ,ăch ngăh n m tăcu căkh ngăho ng,ăn uăchínhăph ăkhôngăcóă đi uăch nhăk păth i.ă
3.2 K t qu h i quy gi a l m phát vƠ d tr ngo i h i trong m i quan h v i các l a ch n chính sách b ba b t kh thi
Ph nănƠyăkh oăsátăm iăquanăh ăgi aăl măphátăv iăd ătr ăngo iăh iăvƠăb ăba b tă kh ăthiăd aăvƠoămôăhìnhăh iăquyă(11)ătrongăc ăhaiătr ngăh păcóăvƠăkhôngăcóăbi nă t ngătácăTLM*(IR/GDP).ăTrongăm iătr ngăh p,ădoăbi năTLMătrongămôăhìnhăđoă l ngă2ătrongă3ăch ăs ăES,ăMI,ăFOănênăcóă3ăk tăqu ăh iăquyătheoăESăậ MI; ES ậ FO; MI ậ FO.
B ng 3.5 trìnhăbƠyăk tăqu ăh iăquyăđ uătiênăật ngăquanătuy nătínhăgi aăt ăl ă l măphátăvƠăd ătr ăngo iăh iătrongăm iăliênăh ăv iăcácăl aăch năchínhăsách.ăMôăhìnhă nƠyăch aăbaoăg măbi năgi ăki măsoátăl măphát.ăCóă6ăk tăqu ăh iăquy,ăc ăth :
Tr ngăh pă(1),ămôăhìnhăg măcácăbi năIR/GDP,ăES,ăMI.
Tr ngăh pă(2)ămôăhìnhăg măcácăbi năIR/GDP,ăES,ăMI,ăES*(IR/GDP),ă
MI*(IR/GDP).
Tr ngăh pă(3)ămôăhìnhăg măcácăbi năIR/GDP,ăES,ăFO.
Tr ngăh pă(4)ămôăhìnhăg măcácăbi năIR/GDP,ăES,ăFO,ăES*(IR/GDP),ă
FO*(IR/GDP).
Tr ngăh pă(5)ămôăhìnhăg măcácăbi năIR/GDP,ăMI,ăFO.
Tr ngăh pă(6)ămôăhìnhăg măcácăbi năIR/GDP,ăMI,FO,ăES*(IR/GDP),ă
FO*(IR/GDP).
B ng 3.5: K t qu h i quy t l l m phát - d tr ngo i h i, b ba b t kh thi (không có bi n gi ) Các bi n (1) (2) (3) (4) (5) (6) IR/GDP 0,4967*** 1,7664 0,6795*** 6,9443*** 0,4331*** 2,3704** (0,1443) (3,6798) (0,1624) (2,5643) (0,1353) (1,1538) ES -0,1515 0,1079 -0,4175** 0,439 (0,1351) (0,5028) (0,1839) (0,4166)
ES* (IR/GDP) -1,8045 -4,3808 (3,4787) (2,6611) MI 0,1691*** 0,0037 0,1815*** 0,0705 (0,0631) (0,1811) (0,0632) (0,1658) MI* (IR/GDP) 0,8646 0,3149 (1,0407) (0,9307) FO 0,2037* 0,7105* 0,0004 0,7812** (0,1215) (0,3619) (0,0894) (0,3154) FO* (IR/GDP) -4,4207** -4,2485** 1,6727 (1,7098) R2 0,33 0,35 0,27 0,41 0,31 0,41 R2 hi u ch nh 0,28 0,28 0,22 0,35 0,26 0,35 S quan sát 52 52 52 52 52 52
(s ătrongăngo călƠăsaiăs ăchu năc aăh iăquy;ă***p<0,01;ă**p<0,05;ă*p<0,1),ă
(Ngu n: tính toán c a tác gi )
Khácăv iăk tăqu ăh iăquyăc aăhaiăn căTrungăQu căvƠă nă ătrongănghiênăc uă c aăAizenmanăvƠăSenguptaă(thángă11,ă2011),ătrongăđóăvi căt ngăt ăl ăd ătr ăngo iăh iă khôngătácăđ ngăđ năt ăl ăl măphátăcao.ăT iăVi tăNam,ătheoăb ngăk tăqu ătrên,ăcóăth ă th yăd ătr ăngo iăh iăcaoăcóăm iăquanăh ătuy nătínhăđ ngăbi năđ iăv iăl măphát.ă i uă nƠyăth yărõăt iăc tă(1),ă(3),ă(4),ă(5)ăvƠă(6),ălƠăcácăc tăcóăm căỦăngh aăch pănh năđ c.ă M iăquanăh ănƠyăg iăỦăr ngăVi tăNamăch aăth căhi năt tăvi căng năch nătácăđ ngăc aă vi căgiaăt ngăd ătr ălênăgiáăc ăn iăđ a.ăTuyănhiên,ăkhiăthêmăvƠoămôăhìnhăcácăbi nă t ngătác,ătaăth yătácăđ ngăc aăd ătr ăngo iăh iăđ năl măphátăgi măxu ngăđángăk ă nh ăcácăbi năt ngătácă(c tă2,4,6).ă i uănƠyăhƠmăỦăcácăchínhăsáchăv ămôăc ngăphátă huyătácăd ngăt tăchoăm cătiêuăki măch ăl măphátăkhiăgiaăt ngăd ătr ăngo iăh i.
Trongăb ngănƠy,ăcácăh ăs ăh iăquyăc aăchínhăsáchă năđ nhăt ăgiáăkhôngăcóăỦă ngh aăth ngăkêăcao,ădoăđó,ătaăch aăth ăk tălu năchínhăsáchă năđ nhăt ăgiáăcóătácăđ ngă đ năt ăl ăl măphát.ă
iăv iăchínhăsáchăđ căl păti năt ,ăkhiăxétăriêngăl ăthìăchínhăsáchăti năt ăt ngă quanăd ngăv iăt ăl ăl măphát,ănh ngăcácăh ăs ăkhôngăcaoăch ngăt ătácăđ ngăc aă chínhăsáchăti năt ăriêngăr ăkhôngăl năl m.ăH năn a,ăkhiăxétăthêmăs ăk tăh păgi aă chínhăsáchăti năt ăvƠăd ătr ăngo iăh i,ăcácăh ăs ăh iăquyăl i khôngăcóăỦăngh aăth ngă kê.
aăs ăcácăh ăs ăh iăquyăc aăchínhăsáchăh iănh pătƠiăchínhăđ uăcóăỦăngh aăth ngă kê.ăKhiăxétăriêngătácăđ ngăc aăh iănh pătƠiăchínhăđ năl măphát,ătaăth yăcóăm iăt ngă quanăd ng.ăTrongăđó,ătr ngăh păk tăh păgi aăchínhăsáchăh iănh pătƠiăchínhăvƠă nă đ nhăt ăgiá,ătaăth yătácăđ ngăc aăchínhăsáchăh iănh pătƠiăchínhăđ năt ăl ăl măphátăl nă h nătrongătr ngăh păk tăh păgi aăchínhăsáchăh iănh pătƠiăchínhăvƠăđ căl păti năt .ă i uănƠyăhƠmăỦătrongăquáătrìnhăh iănh pătƠiăchính,ăn uăcóăth ăth căhi năchínhăsáchă ti năt ăđ căl păhi uăqu ăcóăkh ăn ngălƠmăgi măápăl căl măphát.ăTuyănhiên,ăkhiăđ tă trongăm iăt ngătácăv iăd ătr ăngo iăh i,ăcácăh ăs ăc aăbi năt ngătácămangăd uăơm.ă i uănƠyăch ngăt ăd ătr ăngo iăh iăgiúpătrungăhòaăvƠălƠmăđ iăchi uă nhăh ngăc aă h iănh pătƠiăchínhăđ năl măphát,ăt oăđi uăki năđ ăqu căgiaăcóăth ăh iănh păsơuăh nă vƠoăth ătr ngăth ăgi iămƠăv năkhôngăloăl ngăv ăt ăl ăl măphátăcao.
ăđ măb oăđ ătinăc yăc aăk tăqu ăh iăquy,ătaăth căhi năm tăs ăki măđ nh.ăTh ă nh t, xemăxétăs ăt ngăquanăgi aăcácăbi năđ căl păthôngăquaăh ăs ăt ngăquan vƠă hi păph ngăsai.
B ng 3.6: H s t ng quan vƠ hi p ph ng saigi a các bi n đ c l p ES, MI, FO vƠ IR/GDP
CH S IR/GDP ES MI FO
IR/GDP Corr Cov 1
0,003934 ES Corr Cov 0,372411 0,001563 1 0,004478 MI Corr Cov 0,125655 0,001056 -0,11412 -0,00102 1 0,017947
FO Corr Cov 0,103579 0,000614 -0,56819 -0,00359 -0,07495 -0,00095 1 0,008927 (Ngu n: tính toán c a tác gi )
NhìnăvƠoăB ng 3.6,ătaăth yăh ăs ăt ngăquanăvƠăhi păph ngăsaiăgi aăcácăbi n
đ căl pătrongămôăhìnhăkhôngăcao,ăch ngăt ăcácăbi năđ căl păt ngăđ iăv iănhau.ăCh ă cóăh ăs ăt ngăquanăgi aăESăvƠăMIăđ tăm cătrungăbình,ătuyănhiênăhi păph ngăsaiă gi aăhaiăbi nănƠyăv năcóăgiáătr ăr tăth p. Doăđó,ătaăxemănh ăcácăbi nătrongămôăhìnhă nghiênăc uăđ căl păv iănhau.
Th ăhai,ăki măđ nhăs ăphùăh păc aămôăhình. Gi ăthi tăđ tăraăchoăm iămôăhìnhă h iăquyălƠ:
Gi ăthi tăH0:ă 1 =ă 2=ă...ă=ă k = 0;
Gi ăthi tăH1:ăT năt iăítănh tăm tăh ăs ă ikhácă0.ă