HÒA
1.4 Phân tích ROA (tỷ suất sinh lợi trên tổng tài sản):
lợi nhuận là bao nhiêu.Phân tích ROA là phân tích đứng trên góc độ phân tích ROI không phân biệt giữa vốn cổ phần và nợ.
Chúng ta sẽ tiến hành phân tích từng thành phần trong ROA để có được cái nhìn rõ nét nhất về ROA của công ty Vinacafé BH .
Chỉ tiêu 2008 2009 2010
ROA 26.92% 27.65% 22.16%
ROA trung bình ngành CBTP 19% 14% 15%
Tỷ suất sinh lợi trên doanh thu 12.19% 13.32% 12.41%
Xét trong giai đoạn 2008-2010, ta thấy, trong năm 2008-2009, ROA của Vinacafé BH có xu hướng tăng khá nhanh, từ 26.92% lên 27.65%. Sau đó chứng kiến sự sụt giảm mạnh trong ROA giai đoạn 2009-2010 xuống còn 22.16%. Nguyên nhân là do:
Trong giai đoạn 2008-2009, hiệu suất sử dụng tài sản tăng là lý do chính khiến cho ROA của Vinacafé BH tăng. Lý giải cho việc này, ta nhận thấy rằng trong giai đoạn này, vòng quay hàng tồn kho, vòng quay khoản phải thu, vòng quay tài sản cố định tăng cao, chúng là những nhân tố chính làm cho hiệu suất sử dụng tài sản tăng. Ngoài ra, hiệu suất sử dụng tài sản tăng còn là vì giá bán mặt hàng cà phê tăng cao trong giai đoạn này, nhất là trong năm 2008 đã làm cho doanh thu tăng lên đột biến. Tất cả những điều đó đã giúp ROA tăng lên.
Tiếp đến giai đoạn 2009-2010, ROA của công ty Vinacafé BH giảm mạnh, và có giá trị 22.16%. Nguyên nhân chính là do tỷ suất sinh lợi trên doanh thu của công ty bị giảm đột ngột.Lý giải cho việc này, ta có thể nêu những nguyên nhân sau đây:
• Giá mua cà phê nguyên liệu tăng cao, trong khi giá cà phê bán ra bình quân của năm 2010tăng chậm so với năm 2009 là do chủ trương của ban lãnh đạo công ty muốn chia sẻ khó khăn với khách hàng trong thời buổi vật giá leo thang, đã dẫn đến việc giá vốn hàng bán tăng 11.4% và lợi nhuận thuần chỉ tăng 18.8%, thấp hơn con số 29.3% của năm 2009.
• Ảnh hưởng của cuộc khủng hoảng tài chính đã làm chi phí lãi vay của công ty tăng đột biến so với năm 2009.
Tuy nhiên, nhìn chung ROA của Vinacafé BH vẫn cao hơn ROA trung bình của toàn ngành CBTP.
1.5 Phân tích ROE
Nếu đứng trên góc độ của các cổ đông của công ty thì vốn đầu tư nên là vốn cổ phần thường.Vì vậy, tỷ suất sinh lợi trên vốn cổ phần thường (ROE) là một trong những tỷ số được cổ đông công ty quan tâm nhiều nhất.
Trong đó:
Hay: ROE = ROA * Tài sản/VCP = ROA * Đòn bẩy tài chính
Năm 2008 2009 2010
ROE 82.45% 95.94% 60.79%
ROA 26.92% 27.65% 22.16%
Tài sản/VCP 3.06 3.47 2.74
Nhìn chung,trong giai đoạn 2008-2009, ROE của Vinacafé BH có sự tăng trưởng khá cao và ổn định trong thời gian dài, tuy nhiên sang năm 2010, chỉ tiêu ROE có sự sụt giảm mạnh từ 95.94% xuống còn 60.79%. Nguyên nhân là do sự sụt giảm mạnh trong cả ROA và hệ số đòn bẩy tài chính. Cụ thể, ROA từ 27.65% năm 2009, giảm xuống còn 22.16% và HS đòn bẩy TC giảm từ 3.47 lần xuống 2.74 lần.
Nếu xét đến từng thành phần trong khoản mục ROE, ta nhận thấy đòn bẩy và tỷ suất sinh lợi trên tài sản (ROA) là 2 chỉ tiêu đáng được quan tâm nhiều nhất.
Nhìn chung tỷ suất sinh lợi trên tài sản của Vinacafé BH vẫn đang ở trong xu hướng tăng qua các năm, riêng năm 2010 là tỷ suất sinh lợi trên tài sản bị giảm đột ngột do những nguyên khách quan và chủ quan như đã được đề cập ở trên.
Xét đến đòn bẩy tài chính, ta nhận thấy ngay rằng Vinacafé BH là một công ty ít sử dụng yếu tố đòn bẩy trong hoạt động sản xuất kinh doanh, cụ thể là năm 2009, tỷ lệ trên tổng tài sản chỉ chiếm 20.58%, điều này góp phần làm phóng đại mức ROE. Mặt khác, Vinacafé BH luôn đảm bảo hệ số thanh toán nhanh và hệ số thanh toán hiện hành ở mức an toàn, cụ thể, 1đồng nợ luôn được đảm bảo bằng trung bình 7.57 đồng tài sản trong suốt giai đoạn 2008-2010. Do đó,cho dù đòn bẩy có là một nhân tố chứa đựng nhiều rủi ro tiềm ẩn, thì nó vẫn chưa phải là mối lo lớn của Vinacafé BH .
Cho dù vậy, sự suy giảm đột ngột của ROE cũng là một dấu hiệu báo hiệu một thời kỳ kinh doanh khó khăn, và nhiều thách thức đang ở phía trước, do đó đòi hỏi ban lãnh đạo công ty không ngừng phải nghiên cứu để đề ra chiến lược kinh doanh hợp lý và tìm hiểu mọi nguyên nhân gây kìm hãm sự phát triển của công ty để ngăn chặn kịp thời ngay từ lúc nó vừa mới bắt đầu. Nhằm tránh cho Vinacafé BH khỏi rơi vào những khó khăn tài chính từ môi trường kinh doanh đầy , rủi ro, biến động.
PHỤ LỤC