1.4.1 Kinh nghi măđi u hành t giá h iăđoáiă Trung Qu c
Theo nh n đnh c a nhi u chuyên gia kinh t , Vi t Nam và Trung Qu c đ u là n c kinh t đang phát tri n trong quá trình chuy n đ i t n n kinh t k ho ch hóa sang n n kinh t th tr ng có s qu n lý c a Nhà n c theo đ nh h ng xã h i ch ngh a. Gi a hai n n kinh t có nh ng nét t ng đ ng m c dù th i đi m chuy n đ i và m c đ chuy n đ i có th khác nhau. Do đó, kinh nghi m c a Trung Qu c trong vi c ho ch đ nh chính sách là nh ng bài h c quý giá cho Vi t Nam, đ c bi t là kinh nghi m v đi u hành chính sách t giá c a Trung Qu c trong nh ng n m g n đây.
Tr c n m 1979, Trung Qu c th c hi n chính sách t giá c đ nh và đa t giá. C ch này đư làm cho các doanh nghi p m t đi quy n ch đ ng trong kinh
doanh, không g n k t l i ích kinh t v i ho t đ ng kinh doanh c a doanh nghi p, làm cho các doanh nghi p không chú Ủ đ n hi u qu c a ho t đ ng s n xu t kinh doanh, t ng tính l i vào s bao c p c a nhà n c, chính đi u này đư làm cho Trung Qu c r i vào suy thoái , kh ng ho ng kinh t sâu s c.
Trung Qu c đư nh n ra s y u kém c a c ch qu n lỦ kinh t theo k ho ch, t n m 1979 đư th c hi n c i cách kinh t , th c hi n chuy n đ i n n kinh t . Chính sách t giá c ng đ c c i cách cho phù h p v i nh ng chuy n đ i c a n n kinh t . Ngay t đ u nh ng n m 80, Trung Qu c đư cho phép th c hi n c ch đi u ch nh t giá gi m d n đ ph n nh đúng s c mua c a đ ng CNY. N m 1980, t giá đ ng CNY so v i USD là 1,53 CNY/USD, đ n n m 1990 là 5,22 CNY/USD. Chính sách t giá này đư giúp Trung Qu c c i thi n đ c cán cân th ng m i (CCTM), gi m thâm h t th ng m i và cán cân thanh toán (CCTT), đ a đ t n c thoát ra kh i cu c kh ng ho ng kinh t . Tuy nhiên, vi c th c hi n c ch t giá theo h ng t ng đ i n đ nh làm cho l m phát ti p t c gia t ng, h n ch xu t kh u và nh h ng đ n m c tiêu phát tri n kinh t . T l l m phát c a Trung Qu c t n m 1990 đ n n m 1993 l n l t là: 3,06%, 3,54%, 6,34% và 14,58%. Trong khi đó, l m phát c a M có xu h ng gi m xu ng, th p h n nhi u so v i Trung Qu c, n m 1993 l m phát c a M là 2,4%, do đó đ ng CNY l i b đánh giá cao so v i s c mua th c t . Nh n th y vi c duy trì t giá theo h ng n đ nh có nh h ng x u đ n m c tiêu m c a kinh t đ i ngo i và k ho ch t ng xu t kh u đ phát tri n kinh t , Trung Qu c đư quy t đ nh đi u ch nh m nh t giá h i đoái.
Ngày 1/1/1994, Trung Qu c chính th c công b đi u ch nh m nh t giá đ ng CNY t 5,8 CNY/USD xu ng 8,7 CNY/USD, t l đi u ch nh (th c ch t là phá giá đ ng CNY) lên t i 50%. chính sách đi u ch nh t giá gi đ c n đ nh, không b gi i đ u c thao túng, Trung Qu c đư th c hi n chính sách th t ch t qu n lỦ ngo i h i, nh m m c đích t p trung ngo i t v Nhà n c, đ m b o cung c u ngo i t thông su t.
T n m 1994 đ n n m 1996, Trung Qu c th c hi n chính sách k t h i ngo i t b t bu c theo quy đ nh t i S c l nh s 91 ngày 25/12/1993 c a Chính ph và quy
đ nh v c i cách c ch qu n lỦ ngo i h i ngày 28/12/1993 c a Ngân hàng nhân dân Trung Qu c. Theo đó, các ngu n thu ngo i t c a các doanh nghi p, t ch c xư h i (tr các doanh nghi p FDI) ph i k p th i chuy n v n c và bán h t cho các ngân hàng đ c y quy n. Khi có nhu c u s d ng các doanh nghi p và t ch c xư h i đ c mua ngo i t c a các ngân hàng y quy n.
Cho đ n cu i n m 1997, khi d tr ngo i h i c a Trung Qu c t ng lên 139,89 t USD, Trung Qu c m i n i l ng chính sách k t h i ngo i t . Ngày 15/10/1997, Ngân hàng nhân dân Trung Qu c ban hành Ch th s 402 cho phép m t s doanh nghi p (Công ty xu t nh p kh u và doanh nghi p s n xu t có gi y phép kinh doanh xu t nh p kh u) đ c gi l i m t ph n ngo i t trên tài kho n v i m c t i đa không quá 15% t ng kim ng ch xu t nh p kh u hàng n m.
N m 2002, d tr ngo i h i c a Trung Qu c t ng lên 286,4 t USD, chính sách k t h i ngo i t ti p t c đ c n i l ng. T i Ch th s 87 c a C c Qu n lỦ ngo i h i Trung Qu c ban hành ngày 9/9/2002 quy đ nh các công ty và doanh nghi p đ c gi ngo i t trên tài kho n, m c t i đa không quá 20% t ng ngu n thu ngo i t t giao d ch vưng lai. T n m 2003 đ n n m 2006, C c Qu n lỦ ngo i h i yêu c u các ngân hàng th ng m i th c hi n chính sách k t h i ngo i t theo Ch th s 87 nói trên.
n n m 2007, D tr ngo i h i Trung Qu c đư t ng lên t i 1.528,249 t USD. Ngày 13/8/2007 C c Qu n lỦ ngo i h i ban hành Ch th s 48 cho phép các t ch c kinh t c n c nhu c u s d ng ngo i t ph c v cho s n xu t kinh doanh đ c quy n gi l i s ngo i t t giao d ch vưng lai trên tài kho n. Nh v y, sau 13 n m Trung Qu c m i xóa b chính sách k t h i ngo i t , chính sách này đ c xóa b khi n n kinh t nhi u n m t ng tr ng m nh, t l l m phát th p, CCTT, CCTM d th a l n, d tr ngo i h i cao.
Chính sách th t ch t qu n lỦ ngo i h i còn th hi n các quy đ nh v h n ch cho vay ngo i t trong n c. T n m 1994 đ n n m 2002, các ngân hàng th ng m i Trung Qu c không đ c phép cho các doanh nghi p trong n c vay ngo i t . n ngày 6/12/2002 C c Qu n lỦ ngo i h i m i có v n b n (Ch th s
125 v c i cách c ch cho vay ngo i t trong n c) cho phép các ngân hàng th ng m i cho các t ch c kinh t trong n c vay ngo i t . Khi vay v n ngo i t các t ch c kinh t ph i làm th t c m tài kho n vay ngo i t t i các ngân hàng đ c y quy n. Các ngân hàng th ng m i có trách nhi m đ ng kỦ kho n cho vay v i c quan qu n lỦ ngo i h i.
G n đây, khi n n kinh t Trung Qu c đư l n m nh, d tr ngo i h i t i 2.847,3 t USD, chính sách t giá c a Trung Qu c làm cho các n c M , ph ng Tây đau đ u. Ngày 5/8/2008, Th t ng Trung Qu c Ôn Gia B o m i kỦ S c l nh s a đ i i u l qu n lỦ ngo i h i cho phép t do hóa các giao d ch vưng lai và n i l ng qu n lỦ v i giao d ch v n v i n i dung g n t ng t v i pháp l nh ngo i h i c a Vi t Nam.
Nh th c hi n m t lo t các bi n pháp qu n lỦ ch t ch v ngo i h i, Trung Qu c đư thành công trong vi c đi u hành c ch t giá, đ m b o đáp ng đ c đ y đ nhu c u ngo i t cho n n kinh t phát tri n v ng ch c. T n m 1994 đ n nay đư g n 20 n m, sau khi đi u ch nh t giá, Trung Qu c v n gi đ c th tr ng ngo i t n đ nh, d a trên c s cân đ i đ c cung c u ngo i t . V i chính sách Nhà n c qu n lỦ ch t ch các ngu n thu ngo i t sau khi đi u ch nh t giá, đư góp ph n t ng quy n s h u ngo i t c a các ngân hàng th ng m i, đó chính là chìa khóa thành công giúp cho các ngân hàng có đ ngo i t bán cho các t ch c kinh t và cá nhân có nhu c u.
Cu c c i t và chuy n đ i n n kinh t c a Trung Qu c trong th i gian qua đư thu đ c nhi u k t qu , có nh ng đóng góp quan tr ng c a vi c đi u hành c ch t giá linh ho t, ch đ ng c a các c quan ch c n ng Trung Qu c. Nh ng kinh nghi m thành công c ng nh các khó kh n trong c i cách kinh t c a Trung Qu c là nh ng bài h c quỦ giá cho các n c chuy n đ i n n kinh t nh Vi t Nam nghiên c u và v n d ng.
1.4.2 Kinh nghi măđi u hành t giá h iăđoáiă Nh t B n
Trong quá trình phát tri n “th n k ” kéo dài g n su t n a cu i th k XX c a Nh t B n, b c ngo t x y ra d i tác đ ng đ t phá c a s lên giá đ ng Yên sau Hi p c Plaza 1985.
T m t n n kinh t hoang tàn sau chi n tranh th gi i th II, đ n gi a th p niên 1980, Nh t B n đư v n lên m nh m và “tham gia vào b ba quy n l c đ ng đ u th gi i (g m M , Tây c và Nh t B n)”. Y u t c b n t o ra đi u th n k đó chính là mô hình t ng tr ng d a vào xu t kh u mà m t trong nh ng tr c t quan tr ng nh t là chính sách t giá h i đoái “đ ng Yên y u”. Vi c duy trì m t đ ng Yên y u so v i đ ng USD kéo dài m y th p niên đư giúp cho hàng hóa Nh t B n t ng s c c nh tranh so v i hàng hóa c a các n n kinh t phát tri n Tây Âu, B c M . Nh đó, trong su t th p niên 1970 và n a đ u th p niên 1980, Nh t B n đánh b i h u nh t t c các đch th kinh t b t c l nh v c nào mà các công ty Nh t B n ch n làm chi n tr ng c nh tranh. Các n n kinh t - đ i th c nh tranh c a Nh t B n b m t d n th ph n c a nhi u s n ph m mang tính bi u t ng vào tay Nh t B n.
c m nh danh là “nh ng k luôn luôn chi n th ng”, các ngành công nghi p và các công ty Nh t B n đư đ y đ i th ph ng Tây vào cu c tháo ch y kéo dài, k c nh ng m t tr n v n đ c coi là ni m t hào c a h . Ô tô và hàng đi n t gia d ng là nh ng ví d đi n hình cho chi n th ng kinh t huy hoàng Nh t B n và là n i cay đ ng c a các đ i th c nh tranh M và Tây Âu trong giai đo n này. “Ch ng có qu c gia nào có th ng d m u d ch v s n ph m ch t o v i Nh t B n” (L. Thurow 1994). c bi t, n n kinh t M lâm vào tình tr ng thâm h t th ng m i ngày càng n ng n trong quan h buôn bán v i Nh t.
Khi phân tích nguyên nhân sinh ra m i đe d a t phía Nh t B n, m t c ng qu c công nghi p b chi n tranh tàn phá ch m i ph c h i nh ng l i luôn luôn có th ng d th ng m i v i ph n còn l i c a th gi i, các chuyên gia và nhà ho ch đ nh chính sách hàng đ u c a các n n kinh t ph ng Tây nh n th y vai trò đ c bi t to l n, th m chí có th coi là quy t đnh, c a chính sách t giá h i đoái mà Nh t
B n áp d ng. ó là chính sách có m c tiêu duy trì đ ng Yên giá th p so v i đ ng USD, đ c chính ph Nh t B n kiên trì áp d ng trong h n 20 n m, bi n nó thành đ ng l c quan tr ng nh t, giúp n n kinh t Nh t B n tri n khai thành công mô hình t ng tr ng h ng vào xu t kh u.
Th c t c a Nh t B n phù h p v i nguyên t c lý thuy t v m i quan h gi a t giá h i đoái và thành tích xu t, nh p kh u, đ c ph n ánh trong m t nguyên lý kinh t h c đ n gi n, thông th ng nh ng r t hi u qu : m t ch đ t giá, trong đó, đ ng n i t b “đánh giá th p” so v i đ ng ngo i t , s có tác d ng thúc đ y xu t kh u và ki m ch nh p kh u, giúp n n kinh t thu đ c th ng d th ng m i; ng c l i, đ ng n i t đ c “đánh giá cao” trong quan h t giá s khuy n khích nh p kh u và c n tr xu t kh u, tr thành m t trong nh ng nguyên nhân chính gây thâm h t m u d ch.
Nh n th c đ c s c m nh th c ti n c a nguyên lỦ đó trong tr ng h p Nh t B n, các chính ph Ph ng Tây đư s d ng chính nó đ “ph n đòn”. H đi đ n k t lu n v n r t thông th ng v m t lý thuy t r ng vi c thay đ i t giá theo h ng gi m giá đ ng USD, t ng giá đ ng Yên s “tri t tiêu” đ ng l c t ng tr ng xu t kh u c a Nh t B n, giúp các n n kinh t ph ng Tây thoát kh i tình tr ng thâm h t m u dch tr ng k trong quan h th ng m i v i Nh t.
Nh n đ nh trên là c s đ 5 c ng qu c tài chính là M , Pháp, Anh, c, Nh t g p nhau ngày 22/9/1985 t i khách s n New Yorker Plaza đ tìm ki m m t gi i pháp nh m ch n đ ng xu h ng gia t ng th ng d th ng m i theo c p s nhân c a Nh t và gi m thi u m c đ t ng thâm h t th ng m i t ng ng c a M . Gi i pháp đ c ch n đ đ t m c tiêu là phá giá m nh đ ng USD, t ng giá các đ ng ti n khác, trong đó, đích nh m chính là đ ng Yên. T i cu c g p l ch s Plaza, tr c áp l c r t m nh c a M và các đ i tác Châu Âu, Nh t B n bu c ph i ch p nh n nâng giá đ ng Yên. Hi p c Plaza có tác d ng t c thì. Giá tr đ ng Yên nhanh chóng t ng v t.
B ng 1.1: T giá Yên ậUSD (Yên/1USD)
Th i đi m 1971 1985 1986 01/1987
Yên/1USD 260 245 200 121
Ngu n: P.A. Donnet 1991, K. Seitz 2004
S t ng giá c a đ ng Yên làm tác đ ng m nh vào l nh v c xu t kh u, n n kinh t Nh t B n khi đó ph thu c vào xu t kh u, nên vi c gia t ng giá đ ng Yên đe d a t ng tr ng kinh t c a Nh t B n. Trong th i gian c a tháng Giêng 1986 và tháng hai 1987 chính ph Nh t đư s d ng chính sách th l ng ti n t đ bù đ p vào giá tr t ng cao c a đ ng Yên. Trong th i gian này Ngân hàng Trung ng Nh t B n (BOJ – Bank of Japan) gi m lãi xu t chi t kh u xu ng m t n a t 5% còn 2.5% gây nên tình tr ng bong bóng b t đ ng s n và th tr ng c phi u b c ng ph ng l n nh t trong l ch s tài chánh. Chính ph ng phó b ng cách th t ch t chính sách ti n t , t ng ti n l i 5 l n đ n m c 6% trong vòng 2 n m 1989 và 1990. N n kinh t s p đ sau các l n gia t ng ti n l i này.
Trên th c t , tác đ ng c a chính sách đ ng Yên t ng giá có làm cho thâm h t