4. Nội dung nghiên cứu
4.2.2. Quyết định đầu tư
Các nhà đầu tưđược yêu cầu đánh giá mức độ quan trọng của các yếu tố liên quan
đến các phương pháp được các nhà đầu tư lựa chọn khi thực hiện việc ra quyết định đầu tư dựa trên thang đo Likert. Thang đo này gồm các mức độ khác nhau từ 1 (ít
quan trọng nhất) đến 7 (quan trọng nhất). Các phương pháp trong phần khảo sát này gồm: phân tích kỹ thuật, phân tích cơ bản, tâm lý thị trường.
Bảng 4.3 Thống kê mô tả quyết định đầu tư của nhà đầu tư
Phương pháp Câu 1 2 3 4 5 6 7 Tổng cộng Phân tích kỹ thuật 18A1 7,6 8,0 18,5 20,9 16,5 14,1 14,5 100% 18A2 6,0 8,8 5,2 8,4 24,9 16,1 30,5 100% 18A3 3,6 11,6 22,1 21,7 16,5 11,2 13,3 100% 18A4 8,4 4,8 8,4 11,6 22,1 27,7 16,9 100% Phân tích cơ bản 18B1 6,8 6,4 7,6 13,7 28,1 15,3 22,1 100% 18B2 4,4 7,2 5,6 9,6 19,3 24,9 28,9 100% 18B3 2,8 7,6 16,5 6,0 19,7 23,3 24,1 100% 18B4 18,5 13,7 15,3 18,5 15,7 10,4 8,0 100% 18B5 4,8 16,5 8,8 25,7 21,7 12,0 10,4 100% 18B6 7,6 10,0 12,0 12,9 19,7 19,3 18,5 100% 18B7 3,6 7,6 12,0 10,8 20,1 20,1 25,7 100% Tâm lý thị trường 18C1 2,0 5,6 5,6 10,8 10,4 29,7 35,7 100% 18C2 2,8 0,8 8,4 18,1 25,7 28,1 16,1 100% 18C3 4,8 9,6 12,4 16,5 26,5 22,1 8,0 100% 18C4 37,8 10,0 9,2 6,4 19,3 11,2 6,0 100% 18C5 3,6 3,6 7,6 12,4 25,7 25,7 21,3 100% (Nguồn tác giả)
• Phân tích kỹ thuật
Trong phần phân tích kỹ thuật, các câu từ 18A1 đến 18A4 được xây dựng để đo lường mức độảnh hưởng của các yếu tốđến phân tích kỹ thuật.
Trong câu 18A1 “sử dụng sự biến động giá cả trong quá khứ để dự đoán giá cả trong tương lai”, có 45,0% các nhà đầu tư xem yếu tố này quan trọng và đánh giá ở mức từ 5 điểm trở lên, 34,1% các nhà đầu tư còn lại xem yếu tố này ít quan trọng và
đánh giá từ mức 3 hoặc thấp hơn.
Câu 18A2 “sự giao động của giá cả hàng ngày” cho thấy phần lớn các nhà đầu tư
đều đánh giá tầm quan trọng của yếu tố này và đưa ra mức đánh giá từ 5 điểm hoặc
cao hơn với tần suất là 71,5%.
Nội dung câu 18A3 đề cập đến việc “sử dụng đồ thị, các mô hình và các xu hướng” là yếu tố quan trọng trong phân tích kỹ thuật, kết quả cho thấy có 59,0% các nhà
đầu tưđánh giá từ 4 điểm trở xuống, tuy nhiên vẫn có 41,0% nhà đầu tư xem đây là
yếu tố quan trọng và đánh giá từ mức 5 điểm hoặc cao hơn trên thang đo.
Câu cuối cùng 18A4 liên quan đến xem xét số lượng giao dịch hoặc doanh số giao dịch để thực hiện việc lựa chọn cổ phiếu, kết quả khảo sát nhận được có 66,7% câu trả lời đánh giá yếu tố này là quan trọng và đánh giá từ mức 5 trở lên, số còn lại 33,3% câu trả lời cho rằng yếu tố này không quan trọng và đánh giá từ 4 điểm hoặc thấp hơn.
• Phân tích cơ bản
Phần thứ hai trong câu hỏi số 18, có bảy câu từ câu 18B1 đến 18B7 có liên quan đến phương pháp phân tích cơ bản.
Câu 18B1 về việc sử dụng các thông tin, các báo cáo tài chính của công ty để ra quyết định đầu tư, 34,5% các câu trả lời đánh giá ở mức 4 hoặc thấp hơn, trong khi có đến 65,5% câu trả lời đánh giá cao yếu tố này.
Trong câu 18B2 cho biết tầm quan trọng của chỉ số P/E, có 73,1% các nhà đầu tư xem đây là yếu tố quan trọng để thực hiện việc lựa chọn cổ phiếu đánh giá từ mức 5
điểm trở lên.
Câu 18B3 cho rằng “khả năng chi trả cổ tức” là yếu tố quan trọng trong phương pháp phân tích cơ bản, kết quả khảo sát nhận có 67,1% câu trả lời xem đây là yếu tố quan trọng, trong khi có 32,9% câu trả lời đánh giá ở mức 4 hoặc thấp hơn.
Nội dung câu 18B4 cho rằng “chỉ số tỷ lệ nợ trên vốn chủ sở hữu” là yếu tố được xem xét trong việc lựa chọn cổ phiếu của nhà đầu tư, khảo sát cho kết quả 65,9% câu trả lời không xem yếu tố này là quan trọng và đánh giá từ 4 điểm hoặc thấp hơn. Phần lớn 55,8% các nhà đầu tư không xem chỉ số ROE là yếu tố quan trọng khi thực hiện việc lựa chọn cổ phiếu và đánh giá là 4 hoặc thấp hơn.
Các nhà đầu tư cũng được hỏi về những quy định của Chính phủ có phải là yếu tố quan trọng để xem xét khi thực hiện quyết định đầu tư hay không. Câu trả lời nhận
được 57,4% xem đây là yếu tố quan trọng đánh giá từ 5 điểm hoặc cao hơn, tuy
nhiên vẫn còn 42,6% không đồng ý với nội dung của câu này.
Câu cuối cùng 18B7 xem xét tầm quan trọng của “chất lượng quản trị công ty”, đa số 65,9% các nhà đầu tư xem đây là yếu tố quan trọng cần được xem xét và đưa ra mức đánh giá từ 5 điểm trở lên, còn lại 34,1% các nhà đầu tư không xem chất lượng quản trị công ty là yếu tố quan trọng cần xem xét và đánh giá từ 4 điểm hoặc thấp hơn.
• Tâm lý thị trường
Phần cuối cùng xem xét đến các yếu tố tâm lý thị trường ảnh hưởng đến việc lựa chọn cổ phiếu của các nhà đầu tư. Trong phần này, gồm có năm câu từ 18C1 đến 18C5. Câu đầu tiên cho rằng tin đồn quan trọng có ảnh hưởng đến việc lựa chọn cổ phiếu, đa số 75,9% các nhà đầu tư đều cho rằng tin đồn là yếu tố quan trọng cần
Khi các nhà đầu tư được hỏi về tầm quan trọng của các tin tức trên phương tiện truyền thông trong câu 18C2, kết quả cho thấy có đến 69,9% các nhà đầu tư đánh giá yếu tố này là quan trọng và đưa ra mức 5 hoặc cao hơn, còn lại 30,1% cho rằng yếu tố này chưa quan trọng và đánh giá từ mức 4 trở xuống.
Câu 18C3 cho rằng tầm quan trọng của những khuyến nghị hoặc tư vấn từ các nhà
đầu tư chuyên nghiệp hoặc các nhà môi giới, kết quả cho 56,6% các nhà đầu tư
không xem đây là yếu tố quan và đánh giá từ 4 điểm hoặc thấp hơn, còn lại 43,3% các nhà đầu tư xem đây là yếu tố quan trọng.
Tương tự, khi các nhà đầu tưđược hỏi về mức độ quan trọng của những lời khuyến nghị hoặc tư vấn từ bạn bè, đồng nghiệp kết quả đa số các nhà đầu tư xem yếu tố này không quan trọng.
Câu phát biểu 18C5 về việc mua cổ phiếu của công ty, các câu trả lời nhận cho thấy 72,7 các nhà đầu tư xem yếu tố này là quan trọng và đưa ra mức đánh giá 5 điểm hoặc cao hơn trên thang đo.
4.3. Đánh giá độ tin cậy của thang đo
Để hoàn chỉnh các thang đo nghiên cứu hành vi đầu tư và quyết định đầu tư, bài
nghiên cứu thực hiện việc đánh giá độ tin cậy của thang đo các biến. Nhiều nhà nghiên cứu cho rằng các thang đo có giá trị alpha từ 0.8 đến 1 là thang đo lường tốt, từ 0,7 đến 0,8 thang đo sử dụng được và cũng có một số nhà nghiên cứu cho rằng giá trị cronbach alpha từ 0,6 trờ lên thì thang đo sử dụng được (Hoàng Trọng, Chu Nguyễn Mộng Ngọc, 2007). Trong bài luận văn này, độ tin cậy của thang đo được chấp khi cronbach alpha có giá trị từ 0,6 trở lên.
4.3.1. Đánh giá độ tin cậy các thang đo hành vi đầu tư
Các thang đo về hành vi đầu tư gồm bốn thang đo đơn hướng: thang đo về hành vi quá tự tin từ câu 17A1 đến 17A4, thang đo về sự lạc quan từ câu 17B1 đến 17B4,
thang đo về sự tham gia của nhà đầu tư gồm câu 17C1 và 17C2 và cuối cùng là thang đo về thái độđối với rủi ro từ 17D1 đến 17D4.
Kết quả kiểm định độ tin cậy thang đo thể hiện ở các bảng dưới đây
Bảng 4.4 Cronbach alpha các thang đo hành vi đầu tư
Câu Hành vi quá tự tin Alpha nếu
biến bị loại 17A1 Hành vi quá tự tin: khả năng lựa chọn cổ phiếu 0,781
17A2 Hành vi quá tự tin: tự chịu trách nhiệm các khoản đầu tư 0,819 17A3 Hành vi quá tự tin: thành công đầu tư trong quá khứ do
kỹ năng đặc trưng 0,794
17A4 Hành vi quá tự tin: kiến thức về thị trường chứng khoán 0,813
Alpha = 0,844
STT Sự lạc quan biAlpha nếu
ến bị loại
17B1 Sự lạc quan: vẫn giữđầu tư vào thị trường chứng khoán 0,525
17B2 Sự lạc quan: kế hoạch tăng đầu tư trong 12 tháng tới 0,461 17B3 Sự lạc quan: giá cổ phiếu tăng trong 12 tháng tới 0,427
17B4 Sự lạc quan: sự hồi phục vn-index khi giảm 3% 0,677
Alpha = 0,603
STT Sự tham gia Alpha nếu
biến bị loại 17C1 Sự tham gia: tích cực tham gia hoạt động giao dịch 0 17C2 Sự tham gia: đầu tư vì kiếm tiền nhanh chóng 0
Alpha = 0,756
STT Thái độđối với rủi ro Alpha nếu
biến bị loại 17D1 Thái độ rủi ro: đầu tư rủi ro vì sở thích 0,691 17D2 Thái độ rủi ro: đầu tư vào công ty quen thuộc 0,588 17D3 Thái độ rủi ro: tôi là người chấp nhận rủi ro 0,651 17D4 Thái độ rủi ro: đầu tư vào công ty tỷ suất sinh lợiổn định 0,614
Alpha = 0,700
Kết quả trình bày ở phần trên thì tất cả thang đo của hành vi đầu tư, cronbach alpha
đều có giá trị lớn hơn 0,6, tuy nhiên trong thang đo sự lạc quan câu 17B4 khi phân
tích hệ số tương quan của biến này trong biến tổng là 0,176 < 0,3, mặc khác nếu biến này bị loại giá trị alpha sẽ tăng lên 0,677 do đó bài luận văn sẽ loại biến 18B4 ra khỏi thang đo sự lạc quan và đánh giá lại cronbach alpha của thang đo này
Bảng 4.5 Cronbach alpha thang đo sự lạc quan sau khi loại biến
STT Sự lạc quan Alpha nếu
biến bị loại 17B1 Sự lạc quan: vẫn giữđầu tư vào thị trường chứng khoán 0,617 17B2 Sự lạc quan: kế hoạch tăng đầu tư trong 12 tháng tới 0,472
17B3 Sự lạc quan: giá cổ phiếu tăng trong 12 tháng tới 0,649
Alpha = 0,677
(Nguồn tác giả)
Như vậy sau khi loại bỏ câu 17B4 ra khỏi thang đo sự lạc quan, giá trị alpha bằng 0,677 và thang đo này chỉ còn lại ba câu từ 17B1 đến 17B3.
4.3.2. Đánh giá độ tin cậy thang đo các phương pháp ra quyết định đầu tư
Quyết định đầu tư được đo lường bằng ba thang đo là phương pháp phân tích kỹ thuật, phân tích cơ bản, tâm lý thị trường. Thang đo về phân tích kỹ thuật từ câu 18A1 đến 18A4, thang đo phân tích cơ bản từ câu 18B1 đến câu 18B7 và thang đo tâm lý thị trường từ 18C1 đến 18C5. Kết quả cronbach alpha của các thang đo đơn hướng như sau
Bảng 4.6 Cronbach alpha các thang đo các phương pháp ra quyết định đầu tư
Câu Phân tích kỹ thuật Alpha nếu
biến bị loại 18A1 Phân tích kỹ thuật: sự biến động giá cả quá khứ 0,745 18A2 Phân tích kỹ thuật: sự dao động giá cả hàng ngày 0,597
18A3 Phân tích kỹ thuật: sử dụng đồ thị mô hình và xu hướng 0,738 18A4 Phân tích kỹ thuật: số lượng hoặc doanh số giao dịch 0,613
STT Phân tích cơ bản Alpha nếu
biến bị loại 18B1 Phân tích cơ bản: sử dụng thông tin báo cáo tài chính
công ty 0,671
18B2 Phân tích cơ bản: chỉ số P/E 0,689
18B3 Phân tích cơ bản: khả năng chi trả cổ tức 0,684 18B4 Phân tích cơ bản: chỉ số nợ/vcsh 0,717
18B5 Phân tích cơ bản: chỉ số ROE, ROI 0,707 18B6 Phân tích cơ bản: quy định hoặc can thiệp của chính phủ 0,686 18B7 Phân tích cơ bản: chất lượng quản trị công ty 0,675
Alpha = 0,722
STT Tâm lý thị trường Alpha nếu
biến bị loại
18C1 Tâm lý thị trường: tin đồn 0,680
18C2 Tâm lý thị trường: tin tức trên phương tiện truyền thông 0,629
18C3 Tâm lý thị trường: khuyến nghị, tư vấn từ nhà môi giới 0,628
18C4 Tâm lý thị trường: khuyến nghị hoặc tư vấn từ bạn bè,
đồng nghiệp 0,688
18C5 Tâm lý thị trường: hành vi bầy đàn 0,673
Alpha = 0,708
(Nguồn tác giả)
Cả ba thang đo đều có giá trị alpha từ 0,7 trở lên nên chấp nhận được và có độ tin cậy khá cao.