5.1. Các khuyến nghị khi đầu tư vào quỹ ETF
Trước thực trạng các quỹ ETF ngoại đang chiếm ưu thế trong việc thu hút dòng vốn ngoại từ các nền kinh tế phát triển, thì một quỹ ETF nội địa như VFMVN30 có đủ sức hấp dẫn để cạnh tranh hay không? Đứng trên khía cạnh của các NĐT, ta có thể thấy một số điểm đáng chú ý như sau:
Một là, vấn đề thanh khoản. Thanh khoản được xem là một trong những điều
kiện quan trọng của NĐT trong việc đầu tư vào một TTCK nói chung, lựa chọn và đầu tư vào ETF hay cổ phiếu nói riêng. Giả sử quy mô quỹ ETF từ 50 - 100 tỷ đồng, thì số lượng NĐT ban đầu nắm giữ chứng chỉ quỹ tối đa cũng chỉ khoảng 50 - 100 NĐT, khó tạo ra thanh khoản cao, nhất là trong điều kiện hiện nay, phần lớn NĐT Việt Nam vẫn còn lạ lẫm về ETF. Rõ ràng, thanh khoản có thể sẽ là vấn đề đáng lo ngại đối với NĐT, đặc biệt trong giai đoạn đầu.
Hai là, vấn đề tài sản của quỹ ETF. Một điểm hấp dẫn của ETF là chi phí quản
lý thấp (các loại phí của VFMVN30 ETF chỉ bằng khoảng 1/3 so với các quỹ mở đang hoạt động). Do vậy, quy mô quỹ phải đủ lớn thì công ty quản lý quỹ mới thực sự hoạt động hiệu quả (hiện nay, quy mô VFMVN30 EFT khá nhỏ, dự kiến ban đầu chỉ khoảng
200 tỷ đồng). Hơn nữa, quy mô quỹ càng lớn thì càng góp phần giải quyết được bài toán thanh khoản ở trên.
Ba là, đặc điểm kinh tế Việt Nam đang ủng hộ cho “khẩu vị” đầu tư mang tính
chủ động và ưa thích rủi ro. Khác với các các loại hình quỹ đầu tư chủ động, quỹ ETF Việt Nam mô phỏng chỉ số VN30 hoặc HNX30, với mục tiêu hiệu quả mô phỏng cao nhất có thể (tracking errors thấp) và chi phí thấp. Do đó, hiệu quả hoạt động của ETF Việt Nam chủ yếu được xem xét trên hiệu quả mô phỏng chỉ số và chi phí hoạt động, chứ không phải lợi nhuận đầu tư là bao nhiêu như các quỹ chủ động khác. Chính vì lẽ đó, trong tình hình kinh tế Việt Nam vừa “thoát đáy” như hiện nay, nếu một NĐT đầu tư vào ETF nội địa, thì nhiều khả năng lợi nhuận có được khó cao hơn so với đầu tư theo hình thức chủ động. Chẳng hạn, VN30 từ đầu năm đến nay tăng trưởng xấp xỉ 19%, trong khi giá IJC, một cổ phiếu trong rổ VN30, tăng hơn 70%.
Bốn là, các vấn đề liên quan đến tỷ giá và quản lý ngoại hối. Khi đầu tư vào các
quỹ ETF Việt Nam, nhất là các NĐT nước ngoài, thường giao dịch bằng đồng ngoại tệ, để việc rút tiền về hoặc bỏ thêm tiền vào quỹ một cách nhanh chóng. Trong khi đó, với những rào cản về chuyển đổi ngoại tệ ở Việt Nam, quá trình này có thể sẽ chậm hơn.
Ngoài ra, một số yếu tố khác có thể tác động đến quyết định đầu tư của NĐT vào ETF nội. Chẳng hạn, ETF tại TTCK Việt Nam còn quá mới và chưa được niêm yết ngay khi đóng quỹ. Vì vậy, có những rủi ro liên quan đến khác biệt giá trước khi niêm yết (tức khoảng thời gian ở giữa giai đoạn kết thúc IPO và niêm yết). Sai số mô phỏng chưa được kiểm chứng, hoặc các thành viên thị trường, cơ quan quản lý có thể cần thêm thời gian để phát hiện, khắc phục những khó khăn liên quan đến hành lang pháp lý, cơ sở hạ tầng, cơ chế vận hành, giúp quỹ ETF hoạt động một cách trơn tru và hiệu quả.
Với những khuyến nghị trên, các NĐT tổ chức hay cá nhân khi tham gia vào thị trường sản phẩm ETF nội địa, mà cụ thể hiện nay là VMFVN30, nên thay đổi tư duy cũng như hành vi đầu tư theo tâm lý của mình để nắm bắt được các cơ hội cũng như có thể tìm kiếm lợi nhuận từ hoạt động của ETF. Đặc biệt là cần đọc và hiểu rõ nội dung Bản cáo bạch phát hành, Điều lệ tổ chức & hoạt động của Quỹ, nghiên cứu kỹ các rủi ro, phí và chi phí của quỹ. Trang bị cho mình những hiểu biết tốt nhất về cách thức hoạt
động của quỹ ETF để có thể nắm bắt, nhận diện và tận dụng được những cơ hội đầu tư mà quỹ ETF mang lại.
5.2. Kết luận
Tóm lại, quỹ ETF là sản phẩm mới giúp đa dạng hóa sản phẩm đầu tư trên thị trường chứng khoán Việt Nam, góp phần đem đến nhiều lựa chọn và cơ hội cho các nhà đầu tư. Với chiến lược đầu tư mới là đầu tư thụ động, ETF được kỳ vọng sẽ thay đổi hành vi đầu tư của NĐT cá nhân theo hướng tích cực. Theo đó, thay vì gặp nhiều khó khăn khi phải chọn các mã cổ phiếu để đầu tư trong số vài trăm mã, sắp tới là hàng nghìn mã khi quá trình cổ phần hóa doanh nghiệp Nhà nước gắn với niêm yết đang được thúc đẩy, NĐT cá nhân yên tâm đầu tư qua quỹ ETF, bởi đặc thù của sản phẩm này là đầu tư vào một nhóm cổ phiếu đại diện cho một thị trường cụ thể.
Bên cạnh đó, việc giao dịch thông qua quỹ ETF VFMVN30 còn giúp giảm rủi ro cho thị trường, đồng thời chi phí quản lý thấp, tính minh bạch cao và cơ chế giao dịch linh hoạt, phân tán rủi ro cho NĐT cá nhân vì danh mục sở hữu đến 30 cổ phiếu tốt trong rổ VN30, có thể nắm bắt xu thế thị trường để ra quyết định đầu tư.
Cuối cùng, quỹ ETF không những chỉ đáp ứng tốt hơn nhu cầu đầu tư ngày càng đa dạng của các NĐT, mà còn góp phần thúc đẩy tái cơ cấu TTCK, khi sản phẩm này được kỳ vọng đồng thời đáp ứng cả hai yêu cầu của quá trình tái cơ cấu thị trường là đa dạng hóa sản phẩm đầu tư và phát triển NĐT tổ chức, khuyến khích NĐT cá nhân.
DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO
Quyết định 111/QĐ-VSD 2014 về tổ chức hoạt động vay và cho vay chứng khoán tại Trung tâm lưu ký chứng khoán Việt Nam.
Sở Giao dịch chứng khoán thành phố Hồ Chí Mính; Báo cáo thường niên, 2013. Website Công ty Cổ phần Quản lý Quỹ đầu tư Việt Nam (VFM): http://vinafund.com/
Website Công ty Chứng khoán Tân Việt: http://finance.tvsi.com.vn
Website Công ty Chứng khoán Bảo Việt: http://bvsc.com.vn/
Website Trung tâm Lưu ký chứng khoán Việt Nam (VSD): http://vsd.vn
Website Sở Giao dịch chứng khoán thành phố Hồ Chí Minh (HOSE): http://hsx.vn/