M căđ quan tâm ca các nhà q un lý doanh nghi p: ây làm t nhâ nt có
B ng 3.1 Xácăđ nh ch tiêu ROE theo mô hình Dupont
STT Ch ătiêu VT N mă2012 N mă2013 N mă2014
1 T su t l i nhu n trên doanh
thu (ROS) % 6,28 3,93 9,29 2 Hi u su t s d ng t ng TS L n 0,27 0,47 0,78 3 H s đòn b y tài chính L n 8,18 8,76 5,35 4 T su t l i nhu n trên VCSH (ROE) % 14,04 16,14 38,92 (Ngu n: T ng h p t BCTC qua các n m 2012 - 2014) Trong su t giai đo n 2012 - 2014, t su t sinh l i trên v n CSH c a công ty luôn có s gia t ng. C th n m 2013 ch tiêu ROE đã t ng nh t m c 14,04% lên 16,14%, sau đó ti p t c gia t ng r t m nh lên m c 38,92%. Cho bi t thông qua ho t đ ng SXKD, c m i 100 đ ng v n CSH thì công ty mang v 38,92 đ ng l i nhu n sau thu
vào n m 2014. L n h n r t nhi u so v i m c 14,04 đ ng t i n m 2012.
làm rõ h n s bi n đ ng c a t ng nhân t thành ph n và nh h ng c a nó
đ n ch tiêu ROE, ta đi đ n nh ng phân tích chi ti t nh sau:
- T su t sinh l i trên doanh thu (ROS) c a công ty có s bi n đ ng không n
đ nh. Theo đó, n m 2013 sau khi s t gi m nh t 6,28% xu ng ch còn 3,93%, ch tiêu
này đã t ng r t m nh và đ t 9,29% t i n m 2014. Có đ c đi u này là do công ty đã
th c hi n t t vi c qu n lý kinh doanh, c t gi m đ c các kho n chi không c n thi t, đ ng th i t tr ng c a giá v n hàng bán c ng đ c gi m t 84,78% t i n m 2013 xu ng còn 83,14%. Theo mô hình phân tích Dupont xây d ng cho ch tiêu ROE trên, khi t su t l i nhu n trên doanh thu t ng 1% v i gi thi t hi u su t s d ng t ng TS và h s đòn b y tài chính đ c gi nguyên thì s kéo theo t s l i nhu n trên v n CSH c a công ty t i m i n m t ng thêm:
N m 2012: 0,27 x 8,18 = 2,21 (%) N m 2013: 0,47 x 8,76 = 4,12 (%) N m 2014: 0,78 x 5,35 = 4,17 (%)
Có th th y m c đ nh h ng c a ch tiêu ROS đ n t su t sinh l i trên doanh thu c a công ty qua các n m đã ngày càng l n, t ng g n g p đôi trong giai đo n 2012 -
2014. i u này ngh a là nhà qu n tr có th đi u ch nh m c t ng ROE thông qua vi c
c i thi n t su t sinh l i trên doanh thu ngày càng hi u qu cao h n. có th t ng t su t sinh l i trên doanh thu, trong nh ng n m t i công ty c n th c hi n các bi n pháp nh : c t gi m chi phí qu n lý, kinh doanh; Gi m t tr ng giá v n hàng bán trên t ng doanh thu; Th c hi n hi u qu công tác bán hàng qua đó t ng m c doanh thu thu n.
63
- Hi u su t s d ng t ng tài s n liên t c gia t ng qua các n m th hi n r ng hi u
qu s d ng tài s n trong ho t đ ng s n xu t kinh doanh c a công ty ngày càng đ c
nâng cao h n so v i tr c. V i cùng 1 đ ng tài s n thì n m 2012 công ty ch có th
đem v 0,27 đ ng doanh thu thu n nh ng sang đ n n m 2014 thì đã có th mang v
0,78 đ ng. Nguyên nhân do trong giai đo n 2012 - 2014, công ty có m c doanh thu
thu n liên t c gia t ng r t m nh, l n l t là 119,02% và 66,97% trong khi giá tr t ng
tài s n l i không có nhi u bi n đ ng. Trong t ng n m, khi hi u su t s d ng t ng TS c a công ty t ng thêm 1 l n (100%) v i gi thi t ch tiêu ROS và h s đòn b y đ c gi nguyên thì s làm cho ch tiêu ROE t ng:
N m 2012: 6,28 x 8,18 = 51,37 (%) N m 2013: 3,93 x 8,76 = 34,43 (%) N m 2014: 9,29 x 5,35 = 49,70 (%)
T k t qu trên, có th th y r ng m c đ nh h ng c a ch tiêu hi u su t s
d ng t ng tài s n đ n hi u su t sinh sinh l i trên VCSH có s bi n đ ng không đ u,
nh ng nhìn chung là có xu h ng gi m. ng th i, ch tiêu thành ph n này có kh
n ng nh h ng đ n s bi n đ ng c a ROE c ng th p h n so v i ch tiêu ROS.
- H s đòn b y tài chính c a công ty trong n m 2012 và 2013 giao đ ng n
đ nh m c x p x 8 l n, tuy nhiên sau đól i có s gi m m nh xu ng ch còn 5,35 l n
t i n m 2014. i u này th hi n r ng công ty TNHH d ch v k thu t và công ngh
Ti n Phát đã s đ ng đòn b y tài chính m c đ th p h n. Nguyên nhân là do n m
2014, VCSH c a công ty t ng 1.473.141.668 đ ng ng v i m c t ng 63,72% trong khi
t ng tài s n không nh ng không có s gia t ng mà còn gi m nh m c 0,07%. áng l s suy gi m này s kéo theo ch s ROE c a công ty gi m xu ng. Tuy nhiên đi u
này đã không s y ra mà ng c l i, t su t sinh l i trên VCSHn m 2014 có s gia t ng
r t cao. i u đó là do hai nhân t thành ph n còn l i c u thành lên ROE đ u có s gia
t ng m nh, v t qua m c gi m c a h s đòn b y tài chính. Theo mô hình phân tích
Dupont xây d ng cho ch tiêu ROE trên, khi h s đòn b y tài chính t ng thêm 1 l n (100%) v i gi thi t ROS và hi u su t s d ng t ng TS không đ i s kéo theo t s l i nhu n trên VCSH c a công ty t ng thêm t i m i n m nh sau:
N m 2012: 6,28 x 0,27 = 1,70 (%) N m 2013: 3,93 x 0,47 = 1,85 (%) N m 2014: 9,29 x 0,78 = 7,25 (%)
Nhà qu n tr có th t ng ch tiêu ROE thông qua vi c gia t ng h s đòn b y tài chính c a công ty. Có th th y m c đ tác đ ng c a h s đòn b y tài chính đ n t su t
1,85% lên 7,25% vào n m 2014. Ch tiêu này ngày càng có vai trò cao h n trong vi c
quy t đ nh s bi n đ ngc a ROE, tuy nhiên t l nh h ng so v i ch tiêu hi u su t
s d ng t ng TS và ch tiêu ROS là r t th p.
Thông qua ph ng pháp phân tích Dupont áp d ng cho ch tiêu ROE trên, nhà qu n tr có th hi u sâu h n v nguyên nhân bi n đ ng c a t su t sinh l i trên v n CSH và m c đ nh h ng c a t ng ch tiêu thành ph n đ n nó. i u này giúp cho công tác qu n lý doanh nghi p tr nên hi u qu h n, ban giám đ c có th đi u ch nh các quy t đnh kinh doanh c a công ty sao cho phù h p đ tác đ ng đ n các nhân t nh t ng tài s n, doanh thu thu n, v n CSH,.. t đó đ t đ c t su t hi u qu kinh
doanh nh k v ng. Trong nh ng n m t i, công ty nên b xung thêm ph ng pháp
này vào công tác phân tích tài chính đ nâng cao hi u qu khai thác thông tin ph c v
qu n lý.
3.2.5. Hoàn thi n n i dung phân tích
N i dung phân tích là v n đ mang tính c t lõi c a toàn b vi c phân tích BCTC, b i nó quy t đ nh đ n vi c ng i th c hi n s ti n hành các công vi c gì và tri n khai công vi c đó nh th nào nh m mang l i các thông tin mong đ i. kh c ph c nh ng h n ch và thi u sót còn t n t i, trong nh ng l n phân tích t i các cán b th c hi n c n
ph i đi sâu h n vào vi c tìm hi u nguyên nhân và d báo đ c các kh n ng s s y ra
trong t ng lai. ng th i ph i đ xu t ra các h ng gi i quy t thích h p đ ban giám
đ c công ty có c s đ a ra các quy t đ nh kinh t hi u qu , phù h p v i tính hình th c t .
Bên c nh đó, công ty c ng c n b xung thêm m t s ch tiêu trong quá trình th c hi n công tác phân tích báo cáo tài chính d i đây:
- Chuăk ăkinhădoanh: Là ch tiêu tài chính cho bi t s ngày c a m t chu k ho t đ ng kinh doanh t i doanh nghi p, tính t khi phát sinh kho n n v i nhà cung c p hàng hóa đ u vào khi nh p kho cho đ n khi công ty bán hàng hóa đó và thu đ c ti n v t khách hàng. Chu k kinh doanh c a công ty đ c t ng h p qua b ng sau: