C T $345,75 13,12%
Ngân sách ($1.918,20)
Ngân hàng 1,23
Ngu n:Tính toán c a tác gi
Trong n m ph ng án PPP theo đ xu t c a tác gi vƠ hai mô hình PPP theo đ ngh c a PMUMT vƠ JICA thì ch có duy nh t ph ng án 5 lƠ kh thi v m t tƠi chính trên quan đi m C T. PA5, chính ph h tr 30% TM T, b n ch t c a s h tr nƠy trên quan đi m c a C T lƠ TM T d án gi m đi 30%. i u nƠy phù h p v i nh n đ nh ph n đ u ch ng lƠ chi phí đ u t CT t i Vi t Nam lƠ cao h n m c bình quơn c a th gi i.
Tóm l i, v i t ng m c đ u t theo tính toán c a PMUMT hay chính ph không có bi n pháp ki m soát chi phí đ u t m t cách h u hi u thì đ có m t c ch PPP h p lý, hƠi hòa l i ích c a các bên tham gia vƠ có tính kh thi cao, thu hút đ c v n c a t nhơn thì chính ph s ph i h tr d án b ng ti n ngơn sách m c t i đa theo Q 71lƠ 30% TM T.
K t qu phơn tích nƠy còn đ a ra m t g i ý n a lƠ n u chính ph có s ki m soát hi u qu chi phí đ u t thì tính kh thi c a d án s đ c c i thi n đáng k . ơy lƠ n i dung phơn tích c a m c ti p theo, phân tích mô hình PPP v i TM T theo tính tóan c a tác gi .
4.3.2 Mô hình PPPăv iăTM Tătheoătínhătoánăc aătácăgi
Ta có k t qu phơn tích tƠi chính các gi i pháp PPP đ xu t b ng 4.5 vƠ b ng 4.6. Qua phơn tích n m mô hình PPP nh tác gi đ xu t v i TM T theo tính toán c a tác gi , ta th y h u h t các mô hình đ u kh thi v m t tƠi chính theo quan đi m C T.
hai mô hình PA1 và PA3, d án kh thi v m t tƠi chính trên quan đi m c a C T, quan đi m ngơn sách. Tuy nhiên d án ch a đ m b o đ c ngơn l u h ng n m trong vi c tr các kho n vay c a ngơn hƠng v i h s DSCR <1,2. mô hình PA5, v i m c đóng góp quá cao c a chính ph (30% TM T). D án đƣ h u nh kh thi v m t tƠi chính trên h u h t các quan đi m (ngo i tr quan đi m ngơn sách) v i các ch tiêu NPV, DSCR r t cao. Các ngơn hƠng, các nhƠ đ u t s có đ ng l c r t l n đ tham gia vƠ thúc đ y d án nhanh chóng ti n hƠnh v i m c đóng góp l n c a chính ph . Tuy nhiên, xét trên quan đi m ngơn sách, m c h tr 30% TM T c a ngơn sách trong đi u ki n d ánđƣ kh thi các m c h tr th p h n lƠ quá cao vƠ không c n thi t. mô hình PA2 và PA4 d án kh thi v m t tài chính trên h u h t các quan đi m (1) quan đi m d án, (2) quan đi m C T, (3) quan đi m ngơn sách, (4) H s an toƠn tr n . mô hình PA2, chính ph không đóng góp b ng v n ngơn sách nh ung l i thu đ c NPVngân sáchcao h n (xem b ng 4.5 vƠ b ng 4.6). B ng 4.5: K t qu phơn tích tƠi chính mô hình PPP ch n v i TM T theo tác gi Quan đi m NPV (t đ ng) IRR danh ngh a DSCR
C T $564,08 14,23%
Ngân sách $876,95
Ngân hàng 1,21
Ngu n:Tính toán c a tác gi
Nh v y, n u chính ph có bi n pháp ki m soát chi phí đ u t m t cách h u hi u thì thay vì đóng góp 30% TM T b ng v n ngơn sách, chính ph có th góp 30% TM T d án b ng cách đi vay ODA mƠ đ có m t mô hình PPP h p lý v n đ m b o kh n ng tr n ODA c a d án vƠ không có gánh n ng đ i v i ngơn sách trong quá trình th c hi n d án.
B ngă4.6:ăK tăqu ăphơnătíchătƠiăchínhăcácămôăhìnhăPPPătácăgi ăđ ăxu tă
Gi iăphápăPPP PMUMT JICA PA1 PA2 PA3 PA4 PA5
Chiăphíăv nădanhăngh a
Chi phí v n n vay 6,59% 8,15% 7,63% 7,13% 7,87% 7,30% 8,00% Chi phí v n CIPM & các N T 12,00% 12,00% 12,00% 12,00% 12,00% 12,00% 12,00% Chi phí v n ngơn sách 10,00% 10,00% 10,00% 10,00% 10,00% 10,00% 10,00% Chi phí v n bình quơn tr ng s , WACC 8,62% 9,65% 8,70% 8,32% 9,06% 8,67% 9,58%
Su tăsinhăl iăn iăt iădanhăngh a
IRR danh ngh aD án 9,49% 9,61% 11,01% 10,39% 10,38% 10,37% 10,31%
IRR danh ngh a CIPM & các N T 11,74% 16,07% 14,18% 14,23% 14,24% 15,41% 18,03%
Su tăsinhăl iăn iăt iăth c
IRR th cD án 4,27% 4,39% 5,72% 5,13% 5,12% 5,11% 5,06%
IRR th c CIPM & các N T 6,42% 10,54% 8,74% 8,79% 8,80% 9,91% 12,41%
Giáătr ăhi năt iăròng
NPV d án $780,06 ($31,92) $2.260,56 $2.000,97 $1.154,27 $1.562,95 $602,71 NPV CIPM & các N T ($80,00) $967,68 $656,91 $564,08 $598,29 $834,37 $1.428,05 NPV ngân sách $1.567,04 ($314,71) $350,55 $876,95 $350,14 $363,31 ($859,91)
D án CT M Thu n - C n Th lƠ d án thƠnh ph n đ c tách ra t d án CT Trung L ng - M Thu n - C n Th vƠ lƠ tuy n cu i c a d án đ ng cao t c B c Nam phía đông. K t qu phơn tích kinh t c ng choth y d án CT M Thu n - C n Th kh thi v m t kinh t vƠ r t c n thi t đ đ u t nh m m c đích gi m ùn t c giao thông trên QL1A, các khu đô th l n c a c n cvƠ đ m b o phát huy hi u qu c a toƠn tuy n.
ng tr c vi c khó kh n trong vi c huy đ ng v n, gi i pháp PPP đƣ đ c chính ph , t v nvƠ N T đ a ra nh m m c đích huy đ ng ngu n v n t phía khu v c t nhơn đ th c hi n d án, t n d ng các l i ích mƠ d án mang l i mƠ v n đ m b o m c đóng góp th p nh t c a nhƠ n c. K t qu phơn tích hai mô hình PPP do PMUMT vƠ JICA đ xu t cho th y d án không kh thi v m t tƠi chính trên các quan đi m d án, ch đ u t vƠ ngơn hƠng. gi i pháp PPP c a PMUMT nhƠ n c lƠ ng i đ c l i duy nh t khi ch ph i đ ng ra b o lƣnh cho kho n vay t ODA, không ph i đóng góp b ng ti n th t c a mình vƠ có dòng ngơn l u n đ nh h ng n m t kho n ti n thu đ c h ng n m. gi i pháp PPP do JICA đ xu t, m c dù tính kh thi v m t tƠi chính trên quan đi m ch đ u t đƣ đ c c i thi n khi mƠ s tham gia c a nhƠ n c lƠ s đóng góp th t ch không ph i các kho n vay u đƣi t các t ch c n c ngoƠi c a chính ph nh ng d án v n không kh thi trên c quan đi m d án, quan đi m ch đ u t , H s an toƠn tr n vƠ quan đi m ngơn sách. Tác gi phơn tích đ nh y các bi n l u l ng xe, chi phí đ u t , chi phí v n hƠnh đ i v i d án. Theo đó, chi phí đ u t vƠ l u l ng xe lƠ hai bi n phí có m c đ nh h ng cao đ n tính kh thi c a d án do đó ngoƠi vi c ch n nhƠ đ u t có n ng l c, không lƠm phát sinh quá nhi u chi phí trong quá trình xơy d ng, chính ph c ng c n có thêm nh ng nghiên c u v l u l ng xe đ đ m b o r i ro cho các bên tham gia d án.
Bên c nh đó, d án c ng r t nh y vƠ ch u nh h ng nhi u c a các tính m c phí giao thông đ c đi u ch nh ra sao theo l m phát h ng n m. Do đó, trong h p đ ng PPP, nhƠ n c c n nêu rõ, quy đ nh c th cách tính m c phí giao thông đ đ m b o r i ro cho nhƠ đ u t đ ng th i chia s r i ro đ thu hút ngu n v n t nhơn tham gia vƠo d án.
Phơn tích c ng nêu lên tr ng h p gi m chi phí xơy d ng do chi phí xơy d ng đ ng cao t c ta đang m c quá cao so v i th gi i. Su t đ u t h p lý đ c tác gi tính toán cho
th đ t đ c n u chính ph ch n đ c nhƠ đ u t có n ng l c, có kh n ng ki m soát d án t t v gi i ngơn, ti n đ và có không lƠm t ng chi phí trong quá trình xơy d ng d án. K t qu phơn tích các gi i pháp PPP đ xu t cho th y:
mô hình TM T theo PMUMT, gi i pháp PPP PA5 đ t đ c tính kh thi v m t tƠi chính trên quan đi m C T vƠ ngơn hƠng v i NPVC T=345,75 t vƠ DSCR=1,23 v i s tham gia c a các bên lƠ 30% đóng góp tr c ti p c a chính ph , 45,48% v n vay PSSIF c a JICA vƠ 24,52% đ n t vi c huy đ ng v n C Tc a nhƠ đ u t (bao g m CIPM).
mô hình TM T theo tính toán c a tác gi , gi i pháp PPP PA2 đ t đ c tính kh thi v m t tƠi chính trên các quan đi m d án (NPV=2.000,97 t VND), ch đ u t (NPV=564,08 t VND), ngơn hƠng (DSCR = 1,21) vƠ ngơn sách (NPV=876,95 t VND) v i 30% v n vay OCR c a ADB, 45,48% v n vay PSIF c a JICA vƠ 24,52% C T).
Ý ngh a chính sách
có th quy t đ c bƠi toán v n cho đ u t CSHT, Chính ph c n t o s c hút cho các d án đ tranh th thu hút ngu n v n t khu v c t nhơn. V i l nh v c đ u t xơy d ng đ ng cao t c mƠ c th đơy lƠ d án CT M Thu n - C n Th thì:
Trong tr ng h p CP không có bi n pháp ki m sóat chi phí đ u t m t cách h u hi u thì chính ph ph i đóng góp v i m c t i đa 30% TM T theo Q 71 b ng v n ngơn sách, ph n đóng góp nƠy có ý ngh a t ng t nh TM T d án gi m 30%theo quan đi m C T. Trong tr ng h p CP có các bi n pháp ki m soát chi phí đ u t m t cách h u hi u nh cách ti n hƠnh ch n nhƠ đ u t minh b ch, nhƠ đ u t đ c ch n có n ng l c, có kh n ng ki m soát ti n đ thi công, ti n đ gi i ngơn c ng nh ch t l ng, … thì thay vì đóng góp b ng v n ngơn sách, chính ph ch c n đi vay ODA t ADB đ đ m b o ph n đóng góp c a mình trong mô hình PPP đ có m t c ch PPP hi u qu , h p lý vƠ kh thi.
Ti ngăVi t
1. ADB (2008), M i quan h đ i tác nhà n c t nhân.
2. ADB (2009), ánh giá ch ng trình h tr Qu c gia (Vi t Nam).
3. V ThƠnh T Anh (2012), Bài gi ng Kinh t h c khu v c công, Fulbright.
4. B GTVT (2011), Quy t đ nh s 1589/Q -BGTVT ngày 20/7/2011, v vi c thành l p T ng Công ty đ u t phát tri n và qu n lý d án h t ng giao thôngC u Long.
5. B K ho ch đ u t , ADB (2009), C m nang h ng d n chu n b và th c hi n d án ngu n v n ODA do ADB tài tr t i Vi t Nam.
6. B TƠi chính (2004),Thông t s 90/2004/TT-BTC ngày 07/9/2004, v h ng d n ch đ thu, n p, qu n lý và s d ng phí s d ng đ ng b .
7. Cafef (2012) , Ba d án k t n i đ ng b ng sông c u long d ki n kh i công n m 2012,
truy c p t i đ a ch http://land.cafef.vn/20111026073746239CA45/ba-du-an-ket-noi- dbscl-du-kien-khoi-cong-nam-2012.chn lúc 5/2/2012
8. Doanh nhơn Vi t Nam ToƠn c u (2011), G i v n d án CT M Thu n - C n Th theo hình th c PPP, truy c p t i http://dvt.vn/20110212113446610p117c69/goi-von- du-an-duong-cao-toc-my-thuan-theo-hinh-thuc-ppp.htm lúc 5/2/2012
9. Chính ph (2009), Ngh đ nh s 108/2009/N -CP ngày 27/11/2009, v vi c quy đ nh
v đ u t theohình th c BOT, BOO và BT.
10.Chính ph (2011), Ngh Quy t s 11/NQ-CP ngày 24/02/2011, v nh ng gi i pháp ch y u t p trung ki m ch l m phát, n đ nh kinh t v mô, đ m b o an sinh xã h i.
11.Hu nh Th Du (2010), Các l a ch n cho H t ng giao thông trên tr c B c - Nam VN. 12.Nguy n Phi Hùng (2010), c tính chi phí c h i kinh t c a v n Vi t Nam, Lu n
v n th c s Chính sách công, Tr ng H Kinh t TP.H Chí Minh.
13.Jenkins, Glenn P. & Harberger, Arnold C. (1995), Sách h ng d n Phân Tích Chi Phí
và L i ích cho các quy t đ nh đ u t , Harvard University.
14.JICA (2008), Chính sách ho t đ ng qu c gia c a v n vay ODA t i Vi t Nam.
15.Qu c H i (2008), Lu t Thu TNDN s 14/2008/QH12 ngày 03/06/2008.
Dây, Nghiên c u tình hu ng c a Ch ng trình Gi ng d y Kinh t Fulbright.
18.Nguy n Xuơn ThƠnh (2010), Chi phí v n ch s h u c a công ty FPT, Nghiên c u tình hu ng c a Ch ng trình Gi ngd y Kinh t Fulbright.
19.Th i báo kinh t sƠi gòn (2011), H p tác công t , chi c đ a th n, truy c p ngƠy 1/10/2011, t i đ a ch http://www.thesaigontimes.vn/Home/diendan/ykien/46533/Hop- tac-cong---tu-chiec-dua-than?.html
20.Th t ng Chính ph (2008), Quy t đ nh s 1734/Q -TTg ngày 1/12//2008, v vi c phê duy t quy ho ch phát tri n m ng l i đ ng b cao t c Vi t Nam đ n n m 2020 và t m nhìn sau n m 2020.
21.Th t ng Chính ph (2010), Quy t đ nh s 140/Q -TTg ngày 21/01/2010, v vi c phê duy t Quy ho ch chi ti t đ ng b cao t c B c Nam phía ông.
22.Th t ng chính ph (2010), Quy t đ nh s 71/Q -TTg ngày 9/11/2010, v vi c ban hành quy ch thí đi m đ u t theo hình th c đ i tác công t .
23.Tu i tr (2011), S xây c u M Thu n 2, truy c p ngƠy 1/10/2011 t i đ a ch
http://tuoitre.vn/Chinh-tri-Xa-hoi/406300/Se-xay-dung-cau-My-Thuan-2.html
24.Tu i tr (2012), Phí lƠm đ ng cao t c đ t h n c M , truy c p ngƠy 10/5/2012 t i
http://tuoitre.vn/Chinh-tri-Xa-hoi/489814/Phi-lam-duong-cao-toc-dat-hon-ca-My.html
25.Vietcombank (2012), ắCông b lƣi su t huy đ ng”, Vietcombank online, truy c p ngƠy 12/4/2012 t i đ a ch : http://www.vietcombank.com.vn/InterestRates/
26.VnExpress (2011), Kh i công d án đ ng cao t c Trung L ng - M Thu n, truy c p ngƠy 1/10/2011 t i đ a ch http://vnexpress.net/gl/xa-hoi/2009/11/3ba16220/
27.Worldbank (2002), Phân tích kinh t các ho t đ ng đ u t :Công c phân tích và ng d ng th c t ,NhƠ xu t b n V n hóa - Thông tin.
Ti ngăAnh
28.B tƠi chính M (2012), ắDaily Treasury Yield Curve Rates”, U.S Department of the Treasury online, truy c p ngƠy 12/4/2012 t i đ a ch : http://www.treasury.gov/resource- center/data-chart-center/interest-rates/Pages/TextView.aspx?data=yield
29.Damodaran (2012), ắCountry Default Spreads and Risk Premiums”, Damodaran online, truy c p ngƠy 12/4/2012, t i đ a ch :
đ a ch : http://pages.stern.nyu.edu/~adamodar/New-Home-Page/datafile/Betas.html
31.Eanst & Young ShinNihon LLC, JETRO, Nippon Koei & IHI Infrastructure Systems (2011), The Study on the Second My Thuan Bridge Construction Project (Final Report). 32.JICA (2011), The Study on Measuring the possibility of investment in Expressway Projects
in Southern VietNam (Final Report).
33.Nippon Koei; Engineering & Consulting Firms Association (2011), Preliminary Study on Trung Luong - My Thuan - Can Tho Expressway Construction Project in the Socialist Republic of Viet Nam (Final Report).
Ph ăl că1.1:ăTi năđ ăd ăki năcácăd ăánăđ ngăcaoăt căB căNam
Ngu n: Q 140/Q -CP
Ph ăl că1.2:ă ngăcaoăt căTrungăL ngă- M ăThu nă- C năTh
H păđ ngăd chăv
Trong h p đ ng d ch v , nhƠ n c thuê m t công ty t nhơn ti n hƠnh m t ho c nhi u vi c ho c d ch v trong m t kho ng th i gian, th ng t m t đ n ba. i tác t nhơn ph i th c hi n d ch v v i m c phí th a thu n vƠ th ng ph i đáp ng tiêu chu n do chính ph đ a ra. CP th ng s d ng các th t c đ u th u c nh tranh đ quy t đ nh vi c trao h p