Xây dựng thị trường trái phiếu chuyên biệt

D. Giải pháp cho thị trường trái phiếu Việt Nam hiện nay.

4. Xây dựng thị trường trái phiếu chuyên biệt

Trái phiếu với những đặc điểm riêng đòi hỏi phải có cơ chế phát hành và giao dịch riêng. Giao dịch trái phiếu trên thị trường thứ cấp cần tách khỏi thị trường cổ phiếu, xây dựng một thị trường trái phiếu chuyên biệt nhằm đáp ứng nhu cầu đầu tư của các nhà đầu tư có tổ chức trên thị trường. Cần tìm ra một mô hình giao dịch phù hợp cho thị trường trái phiếu chuyên biệt. Việc lựa chọn hệ thống giao dịch phù hợp cho thị trường thứ cấp phụ thuộc vào nhiều yếu tố, trong đó mức độ phát triển của thị trường trái phiếu là quan trọng nhất, đặc biệt là thị trường TPCP đóng vai trò chủ đạo. Trong điều kiện thị trường trái phiếu còn non trẻ, số lượng nhà đầu tư có tổ chức còn hạn chế và mức giao dịch trái phiếu thấp thì hệ thống giao dịch thỏa thuận là phù hợp để tăng tính thanh khoản. Tuy nhiên, khi thị trường trái phiếu phát triển, quy mô thị trường lớn, đã có hệ thống các nhà kinh doanh trái phiếu đủ lớn và chuyên nghiệp, việc ứng dụng công nghệ thông tin ở mức độ cao, nhu cầu về tính hiệu quả và minh bạch của thị trường càng lớn, lúc này cần vận dụng các mô hình hệ thống hiện đại hơn vào thị trường trái phiếu.

Giao dịch trái phiếu tập trung sẽ góp phần thúc đẩy sự phát triển của thị trường trái phiếu trong nước, là một kênh huy động vốn hiệu quả của nền

kinh tế. Với sự ra đời của thị trường trái phiếu chuyên biệt, nhà đầu tư, các quỹ đầu tư sẽ ngày càng quan tâm hơn đến thị trường trái phiếu với niềm tin vào một thị trường trái phiếu sôi động và minh bạch hơn, thúc đẩy hơn nữa sự phát triển của thị trường trái phiếu sơ cấp và tính thanh khoản của thị trường thứ cấp.

Hiện nay SGDCKHN đã đưa vào sử dụng hệ thống giao dịch TP mới nhằm hướng tới 1 thị trường trái phiếu chuyên biệt: giao dịch dựa trên lợi suất thực TP ,trong đó hệ thống yết giá theo giá sạch(chưa có lãi coupon tính gộp),có chức năng cơ bản cho định giá TP như: lịch hệ thống giao dịch TP(theo ngày thanh toán) bao gồm giá chưa bao gồm lãi coupon(giá yết) và lãi coupon tính gộp (đến ngày thanh toán TP).Tách biệt 2 loại giao dịch TP là :mua đứt bán đoạn( gd outright) và mua bán lại(repos) với chu kì thanh tóa đều là T+1.Phương thức gd outright là tiền đề để chuẩn hóa lãi suất,làm cơ sở để xây dựng đường cong lãi suất.Cho phép NHTM được giao dịch qua hệ thống này.Hệ thống giao dịch gắn với hệ thống thông tin.