ζh đã trình bày trên, khi h i quy mô hình v i các bi n là chu i th i gian thì yêu c u đ t ra là các chu i này ph i d ng. Trong tr ng h p chu i ch a d ng
38
thì ta ph i l y sai phân c a chúng cho đ n khi có đ c chu i d ng. Tuy nhiên, khi mà ta h i quy các giá tr sau khi đã l y sai phân có th s b sót nh ng thông tin dài h n trong m i quan h gi a các bi n.
B ng 4.7: M c đ truy n d n c a lãi su t c b n lên lãi su t bán l trong dài h n Chu i H s góc (ECM) Log likelihood AIC SC H s góc (OLS) DW TG_12M 1.672 -122.424 4.255 4.852 1.163 0.452 (0.979) (0.131) TG_18M 1.531 -107.644 3.631 4.092 0.869 0.328 (0.670) (0.102) TG_24M 1.148 -105.488 3.567 4.027 0.834 0.317 (0.564) (0.099) VTC_NH 3.957 -131.724 4.607 5.209 1.485 0.308 (1.881) (0.173) VTC_TDH 3.015 -119.168 5.153 6.468 1.457 0.224 (1.431) (0.206) Ngu n: Tính toán c a tác gi
Ghi chú: - M c đ c a truy n d n đ c đo l ng b i h s góc 1
- o l ng m c ý ngh a 5%
- Giá tr trong () là sai s chu n c a c l ng
- AIC, SC: các giá tr th ng kê Akaike và Schwarz
B ng trên thi t l p m i quan h dài h n gi a lãi su t c b n v i các lo i lãi su t bán l khác nhau. Sau đó chúng ta c l ng m c đ truy n d n dài h n cho toàn b các m u. Các k t qu c a nh ng c l ng đ c theo mô hình
ECε và ηδS đ c báo cáo trong b ng trên cho th y r ng c l ng theo mô
hình ECM có th khác hoàn toàn v i c tính c a OLS. Giá tr DW v i h i quy OLS là khá th p cho th y s hi n di n c a t t ng quan và có th b qua
nh ng tác đ ng này.
- i v i lãi su t ti n g i k h n 12 tháng: m c truy n d n c a lãi su t c
b n là 1.672 ngh a là trong dài h n khi lãi su t c b n t ng 1% thì s tác
39
- i v i lãi su t ti n g i k h n 18 tháng: m c truy n d n c a lãi su t c
b n là 1.531 ngh a là trong dài h n khi lãi su t c b n t ng 1% thì s tác
đ ng làm cho lãi su t ti n g i k h n 18 tháng t ng lên 1.5γ1%.
- i v i lãi su t ti n g i k h n 24 tháng: m c truy n d n c a lãi su t c
b n là 1.148 ngh a là trong dài h n khi lãi su t c b n t ng 1% thì s tác
đ ng làm cho lãi su t ti n g i k h n β4 tháng t ng lên 1.148 %.
- i v i lãi su t vay th ch p ng n h n: m c truy n d n c a lãi su t c
b n là 3.957 ngh a là trong dài h n khi lãi su t c b n t ng 1% thì s tác
đ ng làm cho lãi su t ti n cho vay th ch p ng n h n t ng lên γ.957%.
- i v i lãi su t vay th ch p trung dài h n: m c truy n d n c a lãi su t
c b n là 3.015 ngh a là trong dài h n khi lãi su t c b n t ng 1% thì s
tác đ ng làm cho lãi su t ti n cho vay th ch p ng n h n t ng lên 3.015%.
K t qu cho th y cho m c đ truy n d n c a lãi su t c b n là hoàn toàn đ i v i t t c các lo i lãi su t bán l . H s góc bi u hi n m c đ truy n d n c a lãi su t c b n đ n lãi su t bán l trong kho ng t 1.18 đ n 3.95. Nói chung, m c đ truy n d n c a lãi su t bán l ng n h n thì cao h n lãi su t bán l dài
h n. ây là đi u phù h p v i các gi thuy t kì v ng c a c u trúc kì h n c a lãi
su t. Lãi su t ng n h n có đ t ng quan cao h n so v i lãi su t dài h n. Lãi su t dài h n b nh h ng không ch b i lãi su t ng n h n hi n t i mà còn c lãi su t ng n h n t ng lai.
M c đ truy n d n c a lãi su t cho vay cao h n so v i lãi su t ti n g i các k h n.