4. KT QU NGHIÊN CU
5.2.1 X ut phát t mi qua nh ngh ch chi u gia ACP vƠ ROA
K t qu m i quan h ngh ch chi u, có ý ngh a th ng kê gi a ACP vƠ ROA cho th y r ng ACP cƠng đ c rút ng n thì t su t sinh l i cƠng đ c c i thi n. ACP ch đ c rút ng n thông qua công tác qu n tr hi u qu các kho n ph i thu. Tác gi đ xu t m t s gi i pháp sau đơy:
Xơy d ng chính sách tín d ng th ng m i (TDTM) hi u qu .
TDTM t o đi u ki n cho nhi u khách hƠng có th mua hƠng thúc đ y t ng tr ng doanh s bán hƠng, t đó lƠm t ng l i nhu n cho doanh nghi p. M c khác, th c hi n chính sách TDTM c ng lƠm phát sinh nh ng chi phí nh : chi phí c h i c a kho n ph i thu, chi t kh u thanh toán, chi phí d phòng n khó đòi. xơy d ng chính sách TDTM hi u qu , các công ty c n ph i phơn tích vƠ so sánh gi a chi phí phát sinh v i l i ích mang l i.
38
Doanh nghi p s d ng nh ng thông tin tín d ng c a khách hƠng t nh ng s li u l ch s t i b ph n k toán vƠ b ph n kinh doanh. Nh ng thông tin c n đ c th hi n trong b s u t p lƠ: th i gian giao d ch v i DN; các ch tiêu th hi n n ng l c tƠi chính c a khách hƠng nh : kh n ng thanh toán, t l kho n ph i tr trong trong t ng n ng n h n, doanh thu, l i nhu n; thông tin v th i h n tr n đúng h n, quá h n; doanh s n . Doanh nghi p c ng có th đánh giá tín d ng khách hƠng theo 5 tiêu chí áp d ng đ i v i khách hƠng c a các ngơn hƠng th ng m i nh : n ng l c, v n, th ch p hay b o lƣnh, đi u ki n kinh t t ng th vƠ môi tr ng nh h ng đ n kh n ng kinh doanh c a khách hƠng, uy tín c a khách hàng.
T ng c ng công tác thu h i n
Thông th ng, b ph n k toán có trách nhi m theo dõi kho n ph i thu vƠ đôn đ c, ghi nh n th i h n tr n c a khách hƠng. B ph n k toán có th k t h p v i b ph n kinh doanh trong vi c g i th thông báo th i h n tr n ho c đi n tho i v i khách hƠnh xác nh n th i h n tr n . i v i nh ng công ty có m ng l i bán hƠng r ng, kho n ph i thu l n, công tác qu n lý công n tr nên ph c t p vƠ khó kh n h n. Các doanh nghi p có th đ u t ph n m m qu n lý công n hay s d ng d ch v nh thu, đi u đó giúp vi c theo dõi kho n n nhanh chóng, chính xác, hi u qu vƠ gi m b t nhơn s trong công tác qu n lý công n .
ánh giá hi u qu qu n tr kho n ph i thu
K thu ti n bình quơn cho bi t trung bình m t bao nhiêu ngƠy đ m t kho n ph i thu đ c thanh toán. có th đánh giá hi u qu thu ti n qua k thu ti n bình quơn, doanh nghi p có th so sánh v i k thu ti n bình quơn c a các n m trong quá kh . N u k thu ti n ngƠy cƠng t ng, có ngh a lƠ các kho n ph i thu không đ c chuy n đ i thƠnh ti n m t nhanh chóng; ng c l i k thu ti n bình quơn có xu h ng gi m, cho th y hi u qu c a công tác qu n tr kho n ph i thu mƠ doanh nghi p đang th c hi n lƠ kh quan.
Qu n tr t t các kho n ph i thu, DN có c h i xoay nhanh đ ng v n hi n có vƠ gi m áp l c v n vay. Trong tình hình ti p c n v n vay t ngơn hƠng b h n ch , v n t th tr ng ch ng khoán khó huy đ ng, xoay nhanh đ ng v n hi n có đ c xem nh gi i pháp h u hi u nh t trong th i đi m hi n nay đ i v i m i doanh nghi p.
39
T n kho hƠng hóa c ng lƠ m t v n đ r t quan tr ng vì đơy lƠ m t trong nh ng ngu n c b n t o ra doanh thu cho doanh nghi p. L ng hƠng t n kho liên quan đ n trách nhi m c a hai b ph n lƠ s n xu t vƠ kinh doanh. B ph n s n xu t s c n c vƠo k ho ch s n xu t đ tính toán l ng d tr nguyên v t li u vƠ bán thƠnh ph m c n thi t cho quy trình s n xu t. Trong khi đó, b ph n kinh doanh ph i đ m b o l ng thƠnh ph m trong kho đ đáp ng nhu c u c a khách hƠng. Công ty nƠo c ng mu n duy trì đ c l ng t n kho v a đ , tuy nhiên, trong th c t có nh ng m t hƠng đem l i doanh thu r t ít cho công ty nh ng l i đ c t n kho nhi u ho c có m t vƠi khơu s n xu t nƠo đó đang duy trì l ng bán thƠnh ph m vƠ nguyên v t li u quá cao so v i các khơu còn l i. Vì th , vi c tinh g n nh ng h ng m c có l ng t n kho l n s đem l i m t dòng ti n đáng k cho công ty.
Tóm l i, đ ch đ ng ngu n hƠng nh ng v n không b thua l t t n kho l n, các doanh nghi p c n duy trì m c d tr v a ph i, bi t xác đ nh th i đi m đ t hƠng, u tiên d tr nh ng m t hƠng bán ch y. NgoƠi ra, doanh nghi p có th nh ph n m m k toán hƠng t n kho h tr các công đo n thu th p d li u đ có thông tin chu n xác h n cho công tác d báo. Tuy nhiên, khi gi m s ngƠy t n kho, các nhƠ qu n lý ph i cơn nh c k l ng, tránh thi u h t hƠng hóa vì đi u đó s lƠm cho công ty b m t nhi u c h i kinh doanh, d n đ n gi m l i nhu n vƠ dòng ti n ho t đ ng.
5.2.3 Xu t phát t m i quan h thu n chi u gi a APP vƠ ROA
Theo k t qu nghiên c u thì kéo dƠi th i gian thanh toán cho nhà cung c p thì l i nhu n cƠng đ c c i thi n. Qu n tr các kho n ph i tr liên quan đ n kh n ng th ng th o h p đ ng v nh ng đi u kho n thanh toán v i nhƠ cung c p. Nó ph thu c vƠo nhi u y u t nh uy tín công ty, quy mô, tr giá h p đ ng, ….. Kéo dƠi th i gian thanh toán s lƠm gi m áp l c cho dòng ti n ho t đ ng, t đó gi m chi phí s d ng v n, lƠm t ng l i nhu n công ty. Sau đơy lƠ m t s g i ý trong công tác qu n tr các kho n ph i tr :
T n d ng h t l i th (uy tín, quy mô....) đ đƠm phán nh ng đi u kho n mua ch u. Nên s d ng chuy n kho n vƠo ngƠy cu i cùng c a th i h n ph i thanh toán.
40
s d ng đ c kho n ti n đó lơu nh t có th ;
Ơm phán v i nhƠ cung c p khi h không th y đ c tình hình tƠi chính c a công ty. N u công ty c n trì hoƣn thanh toán, c n ph i có đ c s tin t ng vƠ thông c m t phía nhƠ cung c p.
Xem xét k l ng khi ch p nh n thanh toán s m đ đ c h ng chi t kh u c a nhƠ cung c p.
Không nên luôn luôn l a ch n nh ng nhƠ cung c p có giá th p nh t. Nhi u khi đi u kho n thanh toán m m d o có th góp ph n c i thi n dòng ti n c a công ty h n lƠ m c c đ c giá r .
Tuy nhiên, khi kéo dài th i gian tr ti n hàng hóa cho ng i bán, các nhà qu n lý ph i tính toán, cơn nh c c n th n vì nó c ng có th nh h ng đ n uy tín c a công ty.
5.2.4 Xu t phát t m i quan h ngh ch chi u gi a CCC vƠ ROA
Chu k luơn chuy n ti n m tlƠ công c c b n đ c s d ng trong vi c đánh giá hi u qu qu n tr v n luơn chuy n (Richards and Laughlin, 1980). Do đó, b ng cách gi m th i gian ti n m t b đ ng trong v n luơn chuy n, công ty có th ho t đ ng hi u qu h n. Chu k luơn chuy n ti n m t có th đ c rút ng n b ng cách:
Gi m k luơn chuy n hƠng t n kho qua vi c x lý s n xu t vƠ tiêu th nhanh h n có th d a vƠo nh ng đ xu t v qu n tr hƠng t n kho nên trên.
Gi m k thu ti n bình quơn, nhanh chóng thu h i công n ph i thu có th d a vƠo nh ng đ xu t liên quan đ n qu n tr các kho n ph i thu nêu trên.
Kéo dƠi k thanh toán bình quơn qua vi c trì hoƣn tr n cho nhƠ cung c p b ng các bi n pháp qu n tr các kho n ph i tr nêu trên.
Tuy nhiên, vi c rút ng n chu k chuy n đ i ti n m t c ng có th gơy thi t h i cho công ty, lƠm gi m t su t sinh l i. Do v y, vi c qu n tr ba thƠnh ph n c a chu k luơn chuy n ti n m tc n ph i giám sát liên t c đ duy trì m c đ t i u nh t.
41
Do s l ng m u nghiên c u nh vƠ ch t p trung kh o sát nh ng công ty th c ph m niêm y t trên th tr ng ch ng khoán Vi t Nam, ch a có tính khái quát cho toƠn b các công ty t i Vi t Nam, nên k t qu nghiên c u ch mang tính khái quát cho các công ty khác trong cùng ngành ngh và có đ c tính gi ng v i các c ô n g t y trong m u nghiên c u. Các nghiên c u trong t ng lai s h ng đ n ph m vi nghiên c u r ng l n h n, đ
có cái nhìn toàn di n và chính xác h n v m i quan h gi a qu n tr v n luơn chuy n vƠ t su t sinh l i.
Th i gian nghiên c u là b n n m (t n m 2008 đ n n m 2011), ch a đ dài đ gia t ng m u quan sát.
Ngoài ra, bài nghiên c u còn có h n ch là tác gi ch ađ a ra đ c mô hình qu n tr v n luơn chuy n t i u nh m t i đa hóa l i nhu n công ty. Nh ng h n ch c a đ tƠi nƠy c ng là g i ý cho nh ng nghiên c u ti p theo.
5.4 K t lu n
Trong ph n nƠy, tác gi tóm t t k t qu nghiên c u đƣ đ t đ c v m i quan h gi a qu n tr v n luơn chuy n vƠ kh n ng sinh l i c a các công ty ngƠnh th c ph m Vi t Nam. T k t qu nghiên c u, tác gi đ xu t m t s gi i pháp liên quan đ n vi c qu n tr hi u qu hƠng t n kho, các kho n ph i thu, các kho n ph i tr đ c i thi n l i nhu n c a công ty ngƠnh th c ph m. NgoƠi ra, tác gi còn trình bƠy nh ng h n ch trong quá trình th c hi n lu n v n vƠ t đó đ a ra nh ng đ nh h ng cho nh ng nghiên c u ti p theo liên quan đ n m i quan h gi a qu n tr v n luơn chuy n vƠ t su t sinh l i.
42
DANH M C TẨI LI U THAM KH O
TẨI LI U TI NG VI T
1. Bùi Kim Ph ng (2011), M i quan h gi a qu n lý v n luân chuy n v i dòng ti n và t su t sinh l ic a công ty, Lu n v n Th c s H Kinh T TP HCM.
2. HoƠng Tr ng ậ Chu Nguy n M ng Ng c (2008), Phân tích d li u nghiên c u v i SPSS,
i H c Kinh T TP.HCM, NXB H ng c.
3. Nguy n Ng c Hơn (2012), Tác đ ng qu n tr v n l u đ ng đ n t su t sinh l i c a các công ty th y s n trên TTCK Vi t Nam, Lu n v n Th c s H Kinh T TP HCM.
4. Tr n Ng c Th , (2007), Tài chính doanh nghi p hi n đ i, i H c Kinh T TP.HCM, NXB Th ng Kê
TẨI LI U TI NG ANH
5. Chakraborty, Kaushik (2008)," Working Capital and Profitability: An Empirical Analysis of Their Relationship with Reference to Selected Companies in the Indian Pharmaceutical Industry ",www.ssrn.com.
6. Deloof, M.(2003) “Does working capital management affects profitability of Belgian
ạirms?”, Journal of Business Finance & Accounting, 30(3-4), 573-588.
7. Haitham Nobanee, Modar Abdullatif, Maryam AlHajjar, (2011),"Cash conversion cycle and firm's performance of Japanese firms", Asian Review of Accounting, Vol. 19 Iss: 2 pp. 147 - 156
8. Hasan, Agan Karaduman (2011),“The Relationship between Working Capital Management and Profitability: Evidence from an Emerging Market” International Research Journal of Finance and Economics ISSN 1450-2887 Issue 62 (2011),
http://www.eurojournals.com/finance.htm.
9. Hassanpoor (2007),“The Relationship between Working Capital Management and
Profitability of the Company (Case study: Listed Companies on TSE)”, Journal of Financial Management and Analysis, Vol. 19, No. 1, pp. 26-35.
43
Working Capital Management and Profitability of Listed Companies in the Athens Stock
Exchange”, Journal of Financial Management and Analysis, Vol. 19, No. 1, pp. 26-35. 11.Saswata Chatterjee (2010), "The impact of Working Capital Management on the
Profitability of the Listed Companies in the London Stock Exchange",www.ssrn.com. 12.Shin, H. H., and L. Soenen (1998), “Efficiency of Working Capital Management and
Corporate Profitability”, Financial Practice and Education, Vol. 8, No. 2, pp. 37-45. 13.Smith K (1980), Profitability versus Liquidity Tradeoff in Working Capital Management,
in Readings on the Management of Working Capital. New York: St. Paul, West Publishing Company.
14.Soenen LA (1993), Cash conversion cycle & corporate profitability, Journal of Cash Management 13(4):53-58
15.Raheman, A., and Nasr, M. (2007). “Working capital management and profitability – case of Pakistani firms”, nternationalReview of Business Research Papers, 3, 279-300.
44
PH L C 1
K T QU NGHIểN C U TR C ỂY
46
47
48
49
50
PH L C 2
DANH SÁCH CÁC CÔNG TY NIểM Y T NGẨNH TH C PH M
STT Mã CK TÊN CÔNG TY
SƠn giao d ch ch ng khoán TP.HCM (HOSE)
1 BBC Công ty C ph n Bibica
2 BHS Công ty C ph n ng Biên Hòa
3 CLC Công ty C ph n Cát L i
4 IFS Công ty C ph n Th c ph m Qu c T
5 KDC Công ty c ph n Kinh ô
6 LAF Công ty C ph n Ch bi n hƠng xu t kh u Long An
7 LSS Công ty c ph n Mía đ ng Lam S n
8 MSN CTCP T p đoƠn Ma San
9 NHS Công ty c ph n ng Ninh Hòa
10 SBT Công ty c ph n Bourbon Tơy Ninh
11 SCD Công ty C ph n N c Gi i khát Ch ng D ng
12 SEC Công ty c ph n mía đ ng nhi t đi n Gia Lai
13 TAC Công ty c ph n D u th c v t T ng An
14 VCF Công ty C ph n VinaCafé Biên Hòa
15 VLF Công ty c ph n L ng th c th c ph m V nh Long
16 VNM Công ty C ph n S a Vi t Nam
SƠn giao d ch ch ng khoán HƠ N i (HNX)
17 CAN Công ty C ph n h p H Long
18 CAP Công ty c ph n Lơm nông s n th c ph m Yên Bái
19 HAD Công ty c ph n Bia HƠ N i - H i D ng
20 HAT Công ty c ph n Th ng m i Bia HƠ N i
21 HHC Công ty c ph n Bánh k o H i HƠ
51
24 MCF Công ty c ph n Xơy l p C khí vƠ L ng th c Th c ph m
25 NST Công Ty C Ph n Ngơn S n
26 SGC Công ty CP Xu t nh p kh u Sa Giang
27 THB Công ty c ph n Bia Thanh Hóa
28 THV Công ty c ph n T p đoƠn Thái Hòa Vi t Nam