ki m đnh mô hình 4 (b ng 4.13) c ng cho th y k t qu t ng t .
4.6.K t qu h i qui mô hình 2 v i bi n D_YIELD đ i di n cho chính sách c t c: t c:
B ng 4.16 th hi n k t qu h i qui OLS c a mô hình sau:
P_VOLj = a1 + a2D_YIELDj + a3SIZEj + a4E_VOLj + a5DEBTj + a6GROWTHj + ej (5)
Theo k t qu h i qui OLS ban đ u (b ng 4.16) cho th y t su t c t c và qui mô công ty có m i quan h ng c chi u có ý ngh a v i bi n đ ng giá c phi u. Ng c l i bi n đ ng thu nh p có m i quan h cùng chi u có ý ngh a v i bi n đ ng giá c phi u.
Vì t t c các giá tr VIF trong b ng 4.17 đ u nh h n 10 cho th y mô hình 5 không có hi n t ng đa c ng tuy n.
Th c hi n ki m đ nh ph ng sai sai s thay đ i c a mô hình 5. K t qu t i b ng 4.18 cho th y ph ng sai sai s c a mô hình có thay đ i vì Prob. Chi-Square(5) = 0.0413 < 0.05.
X lý ph ng sai thay đ i b ng cách h i qui mô hình 5 v i tr ng s W_5j. T ng t
H i qui mô hình 5 chúng ta có đ c ph n d resid_5bienj
T o bi n Zj = (resid_5bienj)2. Ti p t c h i qui ph mô hình sau:
Zj = a1 + a2D_YIELDj + a3SIZEj + a4E_VOLj + a5DEBTj + a6GROWTHj+ j (5'') T k t qu h i qui ph này, ta có đ c bi n Zfj là giá tr d báo c a Zj.
T o bi n Z_1j = Zfj > 0, t c là Z_1j = 1 n u Zfj > 0, ng c l i thì Z_1j = 0. T o bi n Z_2j = (Z_1j * Zfj) + ((1 – Z_1j) * Zj). Cu i cùng _ 5 1 _ 2 j j W Z
B ng 4.16: K t qu h i qui mô hình 5 theo ph ng pháp OLSDependent Variable: P_VOL Dependent Variable: P_VOL
Method: Least Squares Date: 10/10/13 Time: 10:51 Sample: 1 114
Included observations: 114
Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob.
C 2.066463 0.329207 6.277091 0 D_YIELD -1.379221 0.424372 -3.250031 0.0015 SIZE -0.095564 0.02837 -3.368432 0.001 E_VOL 1.443917 0.379694 3.802839 0.0002 DEBT 0.200115 0.105069 1.904597 0.0595 GROWTH -0.011255 0.1217 -0.092481 0.9265 R-squared 0.231869 Mean dependent var 0.943128 Adjusted R-squared 0.196307 S.D. dependent var 0.171705 S.E. of regression 0.153931 Akaike info criterion -0.85342 Sum squared resid 2.559047 Schwarz criterion -0.70941 Log likelihood 54.64514 Hannan-Quinn criter. -0.79498 F-statistic 6.520197 Durbin-Watson stat 2.184132 Prob(F-statistic) 0.000025
B ng 4.17: K t qu ki m đ nh đa c ng tuy n c a mô hình 5 Bi n ph thu c R2ph VIF Bi n ph thu c R2ph VIF D_YIELD 0.118526 1.134463 SIZE 0.273355 1.376188 E_VOL 0.058925 1.062615 DEBT 0.12608 1.144269 GROWTH 0.228707 1.296524 Ngu n: Tác gi tính toán K t qu h i qui mô hình 5 v i tr ng s W_5jđ c th hi n trong b ng 4.19.
K t qu ki m đ nh ph ng sai sai s thay đ i c a mô hình 5 v i tr ng s W_5jđ c trình bày b ng 4.20, b ng này cho th y ph ng sai sai s đư không đ i vì Prob. Chi-Square(5) = 0.5869 > 0.05.
Theo b ng 4.19, chúng ta l i th y t su t c t c, qui mô công ty có m i quan h
ng c chi u có ý ngh a v i bi n đ ng giá c phi u. Ng c l i bi n đ ng thu nh p có m i quan h cùng chi u có ý ngh a v i bi n đ ng giá c phi u. T l n trên t ng tài s n và t l t ng tr ng có m i quan h cùng chi u không có ý ngh a v i bi n
đ ng giá c phi u.
M c dù ch dùng m t trong hai bi n t su t c t c và t l chi tr c t c đ đ i di n cho chính sách c t c khi h i qui mô hình 4 và 5, ta v n th y r ng ch có t su t c t c có m i quan h ng c chi u có ý ngh a v i bi n đ ng giá c phi u, t l chi tr c t c thì không. T đó ta có th k t lu n là k t qu này không ph thu c vào m i
B ng 4.18: K t qu ki m đ nh ph ng sai sai s thay đ i c a mô hình 5 theo Breusch - Pagan Test Breusch - Pagan Test
Heteroskedasticity Test: Breusch-Pagan-Godfrey
F-statistic 2.437386 Prob. F(5,108) 0.0391 Obs*R-squared 11.55958 Prob. Chi-Square(5) 0.0413 Scaled explained SS 8.851283 Prob. Chi-Square(5) 0.1151
Test Equation:
Dependent Variable: RESID^2 Method: Least Squares
Date: 10/20/13 Time: 17:07 Sample: 1 114
Included observations: 114
Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob.
C 0.067009 0.061076 1.097143 0.275 D_YIELD -0.263201 0.078731 -3.343049 0.0011 SIZE -0.002109 0.005263 -0.400778 0.6894 E_VOL 0.032211 0.070442 0.457271 0.6484 DEBT -0.020291 0.019493 -1.040971 0.3002 GROWTH -0.010534 0.022578 -0.466562 0.6418 R-squared 0.1014 Mean dependent var 0.022448 Adjusted R-squared 0.059798 S.D. dependent var 0.029452 S.E. of regression 0.028558 Akaike info criterion -4.22257 Sum squared resid 0.088079 Schwarz criterion -4.07856 Log likelihood 246.6867 Hannan-Quinn criter. -4.16413 F-statistic 2.437386 Durbin-Watson stat 2.191936 Prob(F-statistic) 0.039059
B ng 4.19: K t qu h i qui mô hình 5 theo ph ng pháp WLS
Dependent Variable: P_VOL Method: Least Squares Date: 10/20/13 Time: 17:18 Sample: 1 114
Included observations: 114 Weighting series: W_5
Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob.
C 2.39936 0.315836 7.596851 0 D_YIELD -1.611719 0.340147 -4.738309 0 SIZE -0.124242 0.026983 -4.60446 0 E_VOL 1.492035 0.412808 3.614352 0.0005 DEBT 0.138428 0.083164 1.664522 0.0989 GROWTH 0.110707 0.105852 1.045867 0.298 Weighted Statistics
R-squared 0.285159 Mean dependent var 0.930684 Adjusted R-squared 0.252064 S.D. dependent var 0.34229 S.E. of regression 0.140302 Akaike info criterion -1.03885 Sum squared resid 2.125929 Schwarz criterion -0.89484 Log likelihood 65.21441 Hannan-Quinn criter. -0.9804 F-statistic 8.616499 Durbin-Watson stat 2.053104 Prob(F-statistic) 0.000001
Unweighted Statistics
R-squared 0.217928 Mean dependent var 0.943128 Adjusted R-squared 0.181721 S.D. dependent var 0.171705 S.E. of regression 0.155322 Sum squared resid 2.605491 Durbin-Watson stat 2.153253
B ng 4.20: K t qu ki m đ nh ph ng sai sai s thay đ i c a mô hình 5 có tr ng s theo Breusch - Pagan Test tr ng s theo Breusch - Pagan Test
Heteroskedasticity Test: Breusch-Pagan-Godfrey
F-statistic 0.733409 Prob. F(5,108) 0.5999 Obs*R-squared 3.743655 Prob. Chi-Square(5) 0.5869 Scaled explained SS 3.58549 Prob. Chi-Square(5) 0.6105
Test Equation:
Dependent Variable: WGT_RESID^2 Method: Least Squares
Date: 10/20/13 Time: 17:24 Sample: 1 114
Included observations: 114
Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob.
C 0.023889 0.021601 1.105903 0.2712 D_YIELD*WGT 0.096861 0.165832 0.584093 0.5604 SIZE*WGT -0.001152 0.00323 -0.356541 0.7221 E_VOL*WGT -0.091243 0.080773 -1.12962 0.2611 DEBT*WGT 0.011081 0.02349 0.47175 0.6381 GROWTH*WGT 0.017532 0.023128 0.758075 0.4501 R-squared 0.032839 Mean dependent var 0.018648 Adjusted R-squared -0.011937 S.D. dependent var 0.027364 S.E. of regression 0.027527 Akaike info criterion -4.29612 Sum squared resid 0.081834 Schwarz criterion -4.1521 Log likelihood 250.8785 Hannan-Quinn criter. -4.23767 F-statistic 0.733409 Durbin-Watson stat 2.226623 Prob(F-statistic) 0.599949