L m phát do c u kéo hay l m phát nhu c u là l m phát x y ra do t ng c u t ng v t m c cung c a xã h i, d n đ n áp l c làm t ng giá c . Khi t ng c u t ng, t c có nhi u ng i mua và s n sàng mua hàng hóa, trong khi đó l ng cung không t ng
ho c t ng ít h n d n đ n th tr ng s x y ra tình tr ng thi u h t hàng hóa. Theo quy lu t cung c u thì giá c th tr ng s t ng lên, t c là xu t hi n l m phát.
1.2.3.2. L m phát do chi phí đ y
Trong hoàn c nh s n xu t không t ng ho c t ng ít trong khi chi phí t ng lên (Chi phí s n xu t t ng v t m c t ng c a n ng su t lao đ ng) thì s sinh ra l m phát chi
phí đ y. Chi phí s n xu t t ng lên s t o áp l c đ y giá bán s n ph m t ng lên hay
có th làm gi m m c cung hàng hóa c a xã h i.
1.3. Tác đ ng c a l m phát
L m phát đ c xem là giúp t ng tr ng kinh t thông qua vi c khuy n khích huy
đ ng v n và t ng tính linh ho t trong giá c . T l l m phát th p có th giúp bôi
tr n th tr ng hàng hóa, lao đ ng và t ng tính linh ho t t ng đ i đ i v i giá c . N u giá c (k c ti n l ng và giá các nhân t khác) gi m xu ng v i tính linh ho t th p và n u các ngành s n xu t khác nhau có m c c u và n ng su t t ng không đ ng đ u thì giá c t ng nh có th t o ra m t m c đ linh ho t giá c t ng đ i l n c n thi t cho vi c phân b hi u qu các ngu n l c. M t t l l m phát th p và n
đnh s t o ra m t trong nh ng đ ng l c m nh nh t đ giúp đ t đ c m c t ng tr ng n đnh.
Bên c nh nh ng tác đ ng tích c c thì khi l m phát x y ra ngoài d tính, nó s t o ra s bi n đ ng b t th ng v giá tr ti n t và làm sai l ch toàn b th c đo v m i quan h giá tr , nh h ng đ n m i ho t đ ng kinh t - xã h i. C th nh :
L m phát kìm hãm t ng tr ng kinh t
L m phát làm cho thu nh p th c c a ng i lao đ ng gi m sút, có th kéo theo các cu c đình công đòi t ng l ng v i quy mô l n, dài ngày và làm đình tr ho t đ ng s n xu t, gây ng ng tr s t ng tr ng c a n n kinh t . Giá c hàng hóa, nguyên, nhiên li u gia t ng làm cho chi phí s n xu t gia t ng hàng hóa tiêu th ch m l i khi n cho khu v c s n xu t ph i thu h p d n, t n kho t ng cao làm cho kinh t t ng tr ng h t s c khó kh n
L m phát làm cho đ i s ng dân c g p khó kh n
L m phát gia t ng làm giá c hàng hóa, d ch v gia t ng trong khi thu nh p th c c a ng i lao đ ng ngày m t gi m, khi n cho đ i s ng c a ng i lao đ ng ngày càng g p nhi u khó kh n.
L m phát làm x u đi tình tr ng cán cân thanh toán qu c t
Khi l m phát trong n c cao h n l m phát n c ngoài thì giá c hàng hóa trong
hàng hóa trong n c khó kh n trong khi đó nh p kh u hàng hóa gia t ng làm cho
cán can thanh toán s ngày càng x u đi.
1.4. L m phát m c tiêu 1.4.1. Khái ni m
Mishkin (200,2001) đã đ a ra đnh ngha khá rõ ràng v l m phát m c tiêu. Theo Ông, l m phát m c tiêu bao g m 5 y u t : Công b ra công chúng m c tiêu l m
phát đ nh l ng trong trung h n; cam k t th ch nh m n đ nh giá c nh m t m c tiêu ch y u c a chính sách ti n t ; chi n l c thông tin bao g m nhi u bi n s (không ch có t ng cung ti n hay t giá h i đoái) đ c s d ng trong vi c thi t l p công c chính sách; t ng tính minh b ch c a chi n l c chính sách ti n t thông qua vi c thông báo v i công chúng và th tr ng v k ho ch, m c tiêu, nh ng quy t
đnh c a ngân hàng Trung ng; và t ng trách nhi m gi i trình.
Andrea Schaechter, Mark Stone và Mark Zelmer (2000) cho r ng, l m phát m c tiêu ch y u s d ng d báo nh m t h ng d n trung gian đ i v i chính sách ti n t và v n hành chính sách trong m t khuôn kh minh b ch đ làm t ng tính trách
nhi m.
Klass Schmidt – Hebbel và Matias Tapia (2002) cho r ng khuôn kh đi u hành chính sách ti n t l m phát m c tiêu ph thu c vào 4 y u t : m c tiêu l m phát là cái neo cho CSTT; s đ c l p c a ngân hàng Trung ng đ t l m phát m c tiêu; kh
n ng d báo và đ i phó v i l m phát; và m c đ minh b ch và tính ch u trách nhi m v CSTT.
Takatoshi Ito và Tomoko Hayashi (2003) cho r ng khuôn kh CSTT l m phát m c tiêu c n đ m b o s k t h p v th ch và đi u hành: m c tiêu l m phát ph i đ c công b công khai; c n có cam k t n đnh t giá; đi u hành chính sách ti n t s d ng d báo l m phát làm m c tiêu ho t đ ng; c n có s gi i thích rõ ràng v
CSTT; xác đnh rõ ràng trách nhi m c a ngân hàng Trung ng.
Geoffrey Heenan, Mareel Peter và Scott Roger (2006) cho r ng tính minh b ch là
y u t trung tâm trong h u h t các khía c nh c a vi c thi t k và ho t đ ng c a
khuôn kh l m phát m c tiêu. Có ba y u t liên quan m t thi t t i tính minh b ch,
đó là: th a thu n th ch v s h tr l m phát m c tiêu (bao g m tính đ c l p c a
ngân hàng Trung ng, trách nhi m gi i trình, th a thu n v vi c đ a ra quy t
đnh); thi t k l m phát m c tiêu; và chính sách truy n thông c a ngân hàng Trung
ng.
1.4.2. L i ích và nh ng b t l i khi áp d ng chính sách l m phát m c tiêu
Mishkin (2000,2001) cho r ng l i ích c a khuôn kh chính sách ti n t l m phát m c tiêu bao g m: cho phép ngân hàng Trung ng t p trung vào các khía c nh
trong n c và ph n ng v i các cú s c tác đ ng lên n n kinh t ; khuôn kh này có
th ho t đ ng t t mà không c n ph i có m i quan h n đnh gi a cung ti n và l m phát; công chúng và th tr ng có th hi u rõ h n m c tiêu mà ngân hàng Trung
ng theo đu i, do đó tính minh b ch và trách nhi u gi i trình s t ng. Nh ng b t l i c a khuôn kh chính sách ti n t l m phát m c tiêu bao g m: Khuôn kh ti n t này khá kh t khe, ch t p trung vào m t m c tiêu và có th làm t ng tính b t n c a n n kinh t qua vi c không h ng đ n m c tiêu t ng tr ng và vi c làm; khuôn kh l m phát m c tiêu càng làm cho trách nhi m gi i trình kém đi vì l m phát r t khó ki m soát và đ tr chính sách dài; khuôn kh l m phát m c tiêu không giúp lo i b
đ c tính l n át c a chính sách tài khóa; khuôn kh l m phát m c tiêu đòi h i tính linh ho t trong t giá h i đoái, th nh ng t giá h i đoái linh ho t có th làm t ng
tính b t n tài chính.
1.4.3. Kinh nghi m c a các n c trong vi c áp d ng và th c hi n l m phát m c tiêu m c tiêu
Andrea Schaechter, Mark R.Stone và Mark Zelmer (2000) nghiên c u kinh nghi m áp d ng khuôn kh l m phát m c tiêu c a các n c công nghi p và các
n c th tr ng m i n i và đ a ra nh n đ nh là nh ng n n t ng đ áp d ng l m phát m c tiêu toàn ph n đ c thi t l p thành công bao g m: V th tài chính v ng m nh và n đnh kinh t v mô v ng ch c; h th ng tài chính phát tri n t t; đ c l p v công c ngân hàng Trung ng và m t ch th nh m đ t n đnh gi c ; s am hi u
d ng d báo l m phát; và tính minh b ch c a chính sách ti n t nh m thi t l p trách nhi m gi i trình và s tín nhi m.
Mishkin (2004) đã ch ra nh ng khó kh n c a các n c có n n kinh t chuy n đ i
và m i n i đ th c hi n chính sách ti n t l m phát m c tiêu là: các đ nh ch tài khóa y u kém; các đnh ch tài chính y u kém; m c đ tin c y th p c a các đnh ch ti n t ; tình tr ng đô la hóa; tính d b t n th ng c a các n c này tr c s d ng l i đ t ng t c a các dòng v n vào.
Gosmez, Uribe và Vargas (2002) nghiên c u v vi c th c hi n l m phát m c tiêu t i Colombia cho r ng: Colombia b t đ u th c hi n l m phát m c tiêu và n m 1991
và hi n pháp c ng nh lu t đnh thi t l p m t khuôn kh lu t pháp phù h p v i m c tiêu n đnh giá c . V i khuôn kh lu t pháp này, ngân hàng Trung ng đ c l p
đáng k và m c tiêu c a ngân hàng Trung ng là n đnh giá c . Theo đó ngân
hàng Trung ng ph i công b m c tiêu l m phát m i n m m t l n và đ c yêu c u
đ trình m t báo cáo ra Qu c h i hai l n m i n m. Nói chung đ th c hi n đ c l m phát m c tiêu thì đi u ki n t i thi u ph i đ c đáp ng đó là m t ngân hàng Trung
ng đ c l p, c ch t giá h i đoái linh ho t, trách nhi m gi i trình và tính minh b ch cao, báo cáo l m phát hàng quý gi i thích nh ng quy t đ nh chính sách ti n t .
Jonas và Mishkin (2003) t ng k t nh ng kinh nghi m l m phát m c tiêu t i ba qu c gia có n n kinh t chuy n đ i là C ng hòa Séc, Ba Lan và Hungary đã ch ra r ng: Các qu c gia này th ng ch ch kh i m c tiêu l m phát vì các n n kinh t chuy n đ i th ng ch u các cú s c nhi u h n và do đó ch ch kh i m c tiêu l m phát x y ra th ng xuyên h n so v i các n n kinh t phát tri n. Nh ng vi c gi m d n t l l m phát ti n tri n r t kh quan và chi n l c chính sách ti n t h ng vào l m phát m c tiêu đem l i nhi u l i ích h n là nh ng b t c p.
1.5. Các nghiên c u v tác đ ng c a b ba b t kh thi lên l m phát
Chinn, Ito,2008b, Aizenman,Chinn, Ito,2011a, Aizenman, Ito 2012, ch ra r ng: t giá càng n đnh thì giá tr đ ng ti n và giá c hàng hóa n đnh, gi m đi s b t n
và giúp t ng tr ng kinh t . T giá càng n đnh có th làm gia t ng ho c gi m l m phát và bi n đ ng l m phát, đi u này tùy thu c vào neo đ ng ti n s làm t ng giá,
gi m giá ho c b bi n đ ng. Tùy thu c vào n i l ng ti n t hay th t ch t ti n t , th i gian và m c đ quan tr ng mà đ c l p ti n t có th t ng ho c gi m t l l m phát,
t ng tr ng t l GDP th c, bi n đ ng l m phát và bi n đ ng s n l ng đ u ra. Dòng ti n vào càng l n s làm t ng t ng cung c a các qu , gi m t l cho vay, giúp n n kinh t t ng tr ng và có th làm t ng ho c gi m t l l m phát ho c bi n đ ng l m phát. Tuy nhiên, khi dòng ti n l n ch y ra đ t ng t s gây b t n cho n n kinh t , gi m giá tr đ ng ti n, t n th ng m c t ng tr ng kinh t và có th làm t ng
ho c gi m t l l m phát ho c bi n đ ng l m phát.
Gosh, A.,Gulde,A.,Ostry, J., (1997) ch ra r ng: các qu c gia có neo t giá s có t l l m phát th p h n và n đ nh h n, cung ti n ch m h n và nhu c u t ng tr ng ti n nhanh h n.
Hutchison, Sengupta,Sighn (2010), khi nghiên c u b ba b t kh thi t i n đã ch ra r ng: M c dù n đang s d ng chính sách h i nh p tài chính t ng ph n và
c ch t giá th n i có qu n lý nh ng n v n ch u tác đ ng c a b ba b t kh
thi. i đôi v i vi c h i nh p tài chính ngày càng t ng, n ph i gi m đi m c đ c l p ti n t c ng nh gi i h n b t m c đ n đnh t giá h i đoái. H i nh p tài chính
cao đánh đ i b ng s gi m đi đ c l p ti n t c ng nh n đnh t giá h i đoái tác đ ng đ n l m phát và bi n đ ng l m phát.
YuHsing (2012) khi nghiên c u v chính sách b ba b t kh thi tác đ ng đ n l m
phát, t ng tr ng kinh t và các b t n t i c ng hòa Séc phát hi n ra r ng: T giá càng c đnh giúp kinh t t ng tr ng trong khi càng đ c l p ti n t ho c h i nh p
tài chính cao làm t ng tr ng kinh t gi m đi. T giá c đ nh không tác đ ng đ n l m phát, bi n đ ng l m phát và bi n đ ng s n l ng đ u ra. c l p ti n t cao ho c h i nhâp tài chính cao làm t ng l m phát và bi n đ ng l m phát.
Yu Hsing (2013) khi nghiên c u v chính sách b ba b t kh thi tác đ ng đ n l m
phát, t ng tr ng kinh t và các b t n t i Brazil phát hi n ra r ng: T giá c đnh làm gi m t l l m phát. c l p ti n t làm gi m m c t ng tr ng kinh t trong khi
đó h i nh p tài chính làm gi m t l l m phát, bi n đ ng l m phát và bi n đ ng s n
K T LU N CH NG 1
ch ng 1, tác gi đã nêu ra đ c ngu n g c hình thành thuy t b ba b t kh thi b t ngu n t mô hình Mundell - FLeming, các m u hình b ba b t kh thi ph bi n qua các nghiên c u c a các nhà kinh t h c Yigang và Tangxian (2001), Hausmann (2000), Aizenman,Chinn, Ito (2008). Các ch s c a b ba b t kh thi đ c nghiên c u b i Aizenman, Chinn, Ito (2008) và Hutchison,Senguta,Sighn (2010). ng th i nêu ra các lu n thuy t v l m phát c ng nh ngu n g c, phân lo i và các tác
đ n c a l m phát đ i v i n n kinh t . Ti p đ n ch ra các nghiên c u c a các nhà kinh t h c trên th gi i v tác đ ng c a b ba b t kh thi đ n l m phát t i m t s qu c gia trên th gi i. Bên c nh đó tác gi còn cung c p thêm n i dung chính sách l m phát m c tiêu v i nh ng khái ni m, nh ng l i ích, c ng nh b t l i khi áp d ng chính sách này và kinh nghi m c a m t s n c khi áp d ng chính sách l m phát m c tiêu đ làm c s cho vi c đ a ra các phân tích nh n đnh và khuy n ngh đ i v i vi c áp d ng chính sách l m phát m c tiêu t i Vi t Nam trong th i gian t i.
CH NG 2: TÁC NG C A B BA B T KH THI N
L M PHÁT T I VI T NAM
2.1. Tình hình l m phát Vi t Nam giai đo n 1997 - 2013 2.1.1. Giai đo n 1997 - 2000 2.1.1. Giai đo n 1997 - 2000
