4.1.1 Kiểm định đồng liên kết của mô hình cán cân thƣơng mại trong dài hạn
Chương trình Eviews 6 hỗ trợ thực hiện kiểm định bằng phương pháp kiểm định nghiệm đơn vị (Unit Root Test) theo Im, Pesaran and Shin.
Phương pháp Pesaran, Shin và Smith cho phép so sánh kết quả với bảng tra cho thống kê F hoặc thống kê t. Trong bài luận văn, tác giả chọn thống kê t với bảng CII (iii), trường hợp III cho trường hợp “có hằng số và không xu hướng”, thực hiện
với 4 biến ΔLn TB, ΔLn YVN, ΔLn Yj và ΔLn REX. Ở mức ý nghĩa 5% và 10% có giá
trị tới hạn là (2,86; 3,99) và (2,57; 3,66).
Giá trị tuyệt đối của thống kê t cho 7 đối tác thương mại đều lớn hơn giá trị biên trên ở mức ý nghĩa 5% và 10% (Bảng 4.1), điều này có nghĩa là các biến khảo sát có mối liên kết dài hạn trong cả 7 trường hợp nghiên cứu.
Phương pháp này còn thể hiện được giá trị các bậc độ trễ tối ưu của các biến trong mô hình.
Bảng 4.1 Kết quả bậc độ trễ tối ƣu
của mô hình cán cân thƣơng mại song phƣơng
Đối tác thương mại Bậc độ trễ tối ưu Thống kê t
Úc 0,0,0,1 7,3297 Trung Quốc 0,0,0,4 14,0940 Nhật Bản 0,0,0,0 12,2641 Hàn Quốc 1,0,0,0 13,2648 Singapore 0,0,0,0 13,8920 Thái Lan 0,0,0,0 12,7239 Mỹ 0,0,0,0 13,2256 Ghi chú:
Giá trị thống kê t lấy trị tuyệt đối.
Độ trễ tối ưu theo thứ tự các biến: ΔLn TB, ΔLn YVN, ΔLn Yj, ΔLn REX.
(Nguồn: Kết quả nghiên cứu thực nghiệm của tác giả)
4.1.2 Kiểm định trạng thái ngắn hạn của mô hình cán cân thƣơng mại song phƣơng
Thực hiện kiểm định trạng thái ngắn hạn đối với các biến trong mô hình hiệu chỉnh sai số. Quan sát kết quả ở bảng 4.2 đối với hệ số tỷ giá hối đoái thực, chúng ta nhận thấy chỉ có trường hợp với Hàn Quốc là có ý nghĩa thống kê với mức ý nghĩa 10%.
Hiện tượng đổi dấu từ âm sang dương xảy ra đối với trường hợp cán cân thương mại Việt Nam – Úc; trong trường hợp với Trung Quốc cũng xuất hiện dấu âm ở bậc độ trễ t-3 và đảo dấu ở bậc độ trễ t-4.
Bảng 4.2 Kết quả kiểm định hệ số tỷ giá hối đoái ở trạng thái ngắn hạn
Úc Trung
Quốc Nhật Bản
Hàn
Quốc Singapore Thái Lan Mỹ
ΔLn REX -0,99 1,72 0,46 -0,95* -0,06 0,52 -6,00 (0,4025) (0,4158) (0,4757) (0,0606) (0,6328) (0,6646) (0,1382) ΔLn REXt-1 0,4535 0,31 (0,7002) (0,7269) ΔLn REXt-2 0,08 (0,9208) ΔLn REXt-3 -0,27 (0,7015) ΔLn REXt-4 1,16 (0,1048) ECt-1 -0,34 -0,71 -0,47 -0,46 -1,02 -0,76 -1,03 (0,1644) (0,1496) (0,0728) (0,0864) (0,0016) (0,0144) (0,0024)
(Nguồn: Kết quả nghiên cứu thực nghiệm của tác giả)
4.1.3 Kiểm định mối quan hệ trong dài hạn mô hình cán cân thƣơng mại song phƣơng
Quan sát bảng 4.3, các hệ số của biến GDP và biến tỷ giá hối đoái thực trong mô hình thương mại song phương giữa Việt Nam với Thái Lan và với Mỹ trong giai đoạn 1990 – 2012 đều có ý nghĩa thống kê khi giá trị p-value ở mức ý nghĩa 1% và 5%. Điều này có nghĩa là các biến này đều có tác động đến cán cân thương mại song phương của Việt Nam và các quốc gia này.
Trường hợp thương mại song phương giữa Việt Nam và hai đối tác Nhật và Singapore cho thấy các hệ số trong mô hình hồi quy đều không có ý nghĩa thống kê khi mức ý nghĩa lớn hơn 10%.
Tương tự, khi phân tích mối quan hệ dài hạn trong trường hợp thương mại song phương của Việt Nam – Úc, Việt Nam – Trung Quốc và Việt Nam – Hàn Quốc giai đoạn 1990 – 2012 cũng có kết quả không rõ ràng khi biến tỷ giá hối đoái
thực của Việt Nam – Úc và Việt Nam – Hàn Quốc không có ý nghĩa thống kê; trường hợp với Úc có biến GDP của Việt Nam và Úc đạt mức ý nghĩa 5%; trường hợp của Trung Quốc chỉ có biến GDP của Việt Nam có ý nghĩa thống kê với mức ý nghĩa 5% (Thể hiện ở Phụ lục 6).
Tác giả thực hiện lại phân tích mô hình cho các trường hợp này với giai đoạn điều chỉnh từ năm 1994 – 2012. Kết quả tất cả các biến của mô hình Việt Nam – Trung Quốc đều có ý nghĩa thống kê với mức ý nghĩa 1% và 5%; trong trường hợp với Hàn Quốc, biến tỷ giá hối đoái thực có giá trị p-value đạt mức ý nghĩa 5%.
Biến giả D1991 có tác động đến cán cân thương mại song phương giữa Việt Nam – Trung Quốc (giai đoạn 1990 – 2012) với mức ý nghĩa 5%. Tuy nhiên, tác động trong trường hợp Nhật Bản và Thái Lan lại không rõ ràng khi có hệ số dương.
Tương tự, biến giả D1998 có tác động đến cán cân thương mại song phương giữa Việt Nam – Hàn Quốc (giai đoạn 1990 – 2012) với mức ý nghĩa 1%.
Biến giả D2009 có mức ý nghĩa thống kê 10% nhưng không tác động rõ ràng trong trường hợp cán cân thương mại Việt Nam – Singapore khi mang hệ số dương.
Bảng 4.3 Kết quả kiểm định hệ số quan hệ dài hạn của mô hình Đối tác thương mại Hệ số chặn Ln YVN Ln Yj Ln RER D1991 D1998 D2009 Úc 0,94 -8,32** 18,94** -1,50 -0,21 -0,24 -0,35 (0,0001) (0,0309) (0,0175) (0,1588) (0,7667) (0,7218) (0,5977) Trung Quốc -0,75 -5,61*** 2,98** 1,88** -0,21 -0,09 (0,0000) (0,0021) (0,0118) (0,0490) (0,2842) (0,6698) Nhật Bản 0,05 -0,47 -1,08 -0,01 0,84*** -0,34 -0,13 (0,5880) (0,3523) (0,7879) (0,9928) (0,0048) (0,2275) (0,7111) Hàn Quốc -1,61 0,10 0,24 -1,13** -0,57 -0,57 -0,18 (0,0000) (0,9621) (0,9408) (0,0288) (0,1748) (0,1748) (0,5155) Singapore -1,02 -1,85 1,99 0,46 0,28 -0,06 0,51* (0,0000) (0,0960) (0,1337) (0,7284) (0,2482) (0,8035) (0,0882) Thái Lan -1,24 3,09*** -6,27*** 3,19** 0,92* 0,09 0,04 (0,0000) (0,0037) (0,0009) (0,0109) (0,0548) (0,8526) (0,9204) Mỹ 1,68 -10,58** 34,91*** -6,51** -1,20 0,09 0,48 (0,0002) (0,0193) (0,0032) (0,0360) (0,3247) (0,9334) (0,6825)
(Nguồn: Kết quả nghiên cứu thực nghiệm của tác giả)
4.1.4 Kiểm định tính ổn định cấu trúc của mô hình cán cân thƣơng mại song phƣơng
Kết quả kiểm định CUSUM và CUSUMQ cho thấy mô hình cán cân thương mại song phương được xác nhận tính ổn định cấu trúc trong 5 trường hợp với Úc, Trung Quốc, Nhật, Hàn Quốc và Singapore khi đồ thị nằm phía trong hai biên giới hạn ở mức ý nghĩa 5%.
Trường hợp cán cân thương mại Việt Nam – Thái Lan và Việt Nam – Mỹ không thỏa mãn kiểm định CUSUMQ.
Đồ thị 4.1 Tính ổn định cấu trúc của mô hình Việt Nam – Úc
(Nguồn: Kết quả nghiên cứu thực nghiệm của tác giả)
Đồ thị 4.2 Tính ổn định cấu trúc của mô hình Việt Nam – Trung Quốc
(Nguồn: Kết quả nghiên cứu thực nghiệm của tác giả)
Đồ thị 4.3 Tính ổn định cấu trúc của mô hình Việt Nam – Nhật
(Nguồn: Kết quả nghiên cứu thực nghiệm của tác giả)
-12 -8 -4 0 4 8 12 1998 2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012 CUSUM 5% Significance CUSUM VN-AU -0.4 0.0 0.4 0.8 1.2 1.6 1998 2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012
CUSUM of Squares 5% Significance CUSUMQ VN-AU -12 -8 -4 0 4 8 12 2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012 CUSUM 5% Significance CUSUM VN-CN -0.4 0.0 0.4 0.8 1.2 1.6 2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012
CUSUM of Squares 5% Significance CUSUMQ VN-CN -12 -8 -4 0 4 8 12 1996 1998 2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012 CUSUM 5% Significance CUSUM VN-JP -0.4 0.0 0.4 0.8 1.2 1.6 1996 1998 2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012
CUSUM of Squares 5% Significance CUSUMQ VN-JP
Đồ thị 4.4 Tính ổn định cấu trúc của mô hình Việt Nam – Hàn Quốc
(Nguồn: Kết quả nghiên cứu thực nghiệm của tác giả)
Đồ thị 4.5 Tính ổn định cấu trúc của mô hình Việt Nam – Singapore
(Nguồn: Kết quả nghiên cứu thực nghiệm của tác giả)
Đồ thị 4.6 Tính ổn định cấu trúc của mô hình Việt Nam – Thái Lan
(Nguồn: Kết quả nghiên cứu thực nghiệm của tác giả)
-12 -8 -4 0 4 8 12 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 CUSUM 5% Significance CUSUM VN-KR -0.4 0.0 0.4 0.8 1.2 1.6 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012
CUSUM of Squares 5% Significance CUSUMQ VN-KR -12 -8 -4 0 4 8 12 1996 1998 2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012 CUSUM 5% Significance CUSUM VN-SG -0.4 0.0 0.4 0.8 1.2 1.6 1996 1998 2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012
CUSUM of Squares 5% Significance CUSUMQ VN-SG -12 -8 -4 0 4 8 12 1996 1998 2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012 CUSUM 5% Significance CUSUM VN-TH -0.4 0.0 0.4 0.8 1.2 1.6 1996 1998 2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012
CUSUM of Squares 5% Significance CUSUM VN-TH
Đồ thị 4.7 Tính ổn định cấu trúc của mô hình Việt Nam – Mỹ
(Nguồn: Kết quả nghiên cứu thực nghiệm của tác giả)
Bảng 4.4 Bảng kết quả kiểm định tính ổn định cấu trúc của mô hình
Đối tác thương mại Kiểm định CUSUM Kiểm định CUSUMQ
Úc Ổn định Ổn định
Trung Quốc Ổn định Ổn định
Nhật Bản Ổn định Ổn định
Hàn Quốc Ổn định Ổn định
Singapore Ổn định Ổn định
Thái Lan Ổn định Không ổn định
Mỹ Ổn định Không ổn định
(Nguồn: Kết quả nghiên cứu thực nghiệm của tác giả)
4.2 Đánh giá kết quả phân tích thực nghiệm mô hình cán cân thƣơng mại song phƣơng
Theo kết quả thực nghiệm, điều kiện Marshall-Lerner được thỏa mãn khi các hệ số hồi quy của biến tỷ giá hối đoái mang dấu dương ở mức ý nghĩa 5%, nghĩa là
việc phá giá tiền tệ có tác động tích cực tới cán cân thương mại.
-12 -8 -4 0 4 8 12 1996 1998 2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012 CUSUM 5% Significance CUSUM VN-US -0.4 0.0 0.4 0.8 1.2 1.6 1996 1998 2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012
CUSUM of Squares 5% Significance CUSUMQ VN-US
Quan sát kết quả thể hiện ở bảng 4.3 về quan hệ dài hạn của mô hình, có 2 trường hợp thỏa mãn điều kiện Marshall-Lerner là Trung Quốc và Thái Lan ở mức ý nghĩa 5%. Có nghĩa là khi VNĐ giảm giá sẽ tác động tích cực đến cán cân thương mại song phương ở 2 trường hợp với Trung Quốc và Thái Lan trong dài hạn. Cụ thể là:
- Khi VNĐ mất giá 1% thì cán cân thương mại Việt Nam – Trung Quốc được
cải thiện 1,88%.
- Khi VNĐ mất giá 1% thì cán cân thương mại Việt Nam – Thái Lan được
cải thiện 3,19%.
Bên cạnh đó, để xác nhận hiệu ứng đường cong chữ J, cần phải thỏa mãn các điều kiện của Rose và Yellen.
Theo định nghĩa mở rộng về hiệu ứng đường cong chữ J của Rose và Yellen, đường cong chữ J được xác nhận khi:
(i) có hiệu ứng dương khi phân tích dài hạn (Thỏa mãn điều kiện Marshall-
Lerner) và hệ số mô phỏng ngắn hạn âm có ý nghĩa hay hệ số ngắn hạn không có ý nghĩa.
hoặc
(ii) có hiệu ứng đổi dấu từ âm sang dương khi phân tích trạng thái ngắn hạn.
Quan sát bảng 4.2 về trạng thái ngắn hạn của mô hình, hệ số ngắn hạn trong trường hợp Trung Quốc và Thái Lan không có ý nghĩa, thỏa mãn điều kiện (i). Tuy nhiên, mô hình với Thái Lan không có tính ổn định cấu trúc khi kiểm định CUSUMQ. Như vậy, hiệu ứng đường cong chữ J chỉ được xác nhận trong trường hợp cán cân thương mại Việt Nam – Trung Quốc.
Trường hợp Trung Quốc cũng thỏa mãn định nghĩa mở rộng của Rose và Yellen khi xuất hiện dấu âm ở bậc độ trễ t-3 và đảo dấu ở bậc độ trễ t-4.
Đối với trường hợp cán cân thương mại Việt Nam – Úc, hiệu ứng đường cong chữ J cũng được xác nhận khi có sự đổi dấu từ âm sang dương ở bậc độ trễ t-1.
Như vậy, đường cong chữ J ngắn hạn được xác nhận với cả 2 trường hợp Trung Quốc và Úc.
Ngoài biến tỷ giá hối đoái thực, biến sản lượng quốc gia GDP cũng góp phần tác động tới cán cân thương mại song phương, cụ thể:
- Trường hợp Úc, khi GDP của Úc tăng 1% thì góp phần làm tăng cán cân
thương mại song phương Việt Nam – Úc 18,94%; tuy nhiên, biến GDP của Việt Nam có tác động không rõ ràng khi hệ số mang dấu âm.
- Tương tự đối với trường hợp Trung Quốc và Mỹ, khi GDP của đối tác
tăng 1% thì cán cân thương mại song phương Việt Nam – Trung Quốc tăng 2,98% và cán cân thương mại Việt Nam – Mỹ tăng 34,91%.
- Trường hợp của Thái Lan, chỉ có GDP của Việt Nam tăng 1% làm cán cân
thương mại song phương tăng 3,09%.
Phân tích tác động của biến giả D1991, D1998 và 2009 trong dài hạn cho thấy biến giả D1991 được xác nhận trong trường hợp khảo sát mối quan hệ dài hạn Việt Nam – Trung Quốc giai đoạn 1990 – 2012 khi hệ số hồi quy mang dấu âm với mức ý nghĩa 1%. Như vậy, khủng hoảng năm 1991 có tác động làm thâm hụt cán cân thương mại song phương trong trường hợp này. Trường hợp mối quan hệ dài hạn Việt Nam – Hàn Quốc giai đoạn 1990 – 2012 cũng được xác nhận biến giả D1998 với mức ý nghĩa 1% chứng tỏ tác động của khủng hoảng tài chính tiền tệ Đông Nam Á năm 1998 có tác động làm thâm hụt cán cân thương mại song phương giữa Việt Nam và Hàn Quốc. Các trường hợp khác đều không có tác động rõ rệt khi hệ số hồi quy mang dấu dương hoặc không có ý nghĩa thống kê.
Đối chiếu kết quả nghiên cứu của luận văn với nghiên cứu của Bahmani- Oskooee và Kantipong năm 2001 về trường hợp cán cân thương mại song phương của Thái Lan với năm quốc gia Đức, Nhật, Singapore, Anh, Mỹ, tác giả đã tìm thấy hiệu ứng đường cong chữ J trong 2 trên 5 trường hợp là Thái Lan với Nhật và Mỹ. Đối với Thái Lan, Nhật và Mỹ là hai quốc gia có giá trị mậu dịch lớn nhất trong năm đối tác, do đó, việc xác nhận hiệu ứng đường cong chữ J trong hai trường hợp
này có ý nghĩa quan trọng trong mối quan hệ thương mại của Thái Lan và các đối tác trong tương lai.
Kết quả thực nghiệm của luận văn trong trường hợp cán cân thương mại song phương giữa Việt Nam và bảy đối tác thương mại lớn Trung Quốc, Nhật, Mỹ, Hàn Quốc, Singapore, Thái Lan và Úc, tác giả chỉ xác nhận được hiệu ứng đường cong chữ J trong 2 trên 7 trường hợp là Trung Quốc và Úc. Trong đó, Trung Quốc là đối tác có thị phần thương mại lớn nhất của Việt Nam (16%), còn Úc có thị phần ít nhất trong 7 đối tác (2%). Các trường hợp khác không xác nhận được hiệu ứng. Như vậy, việc điều chỉnh tỷ giá hối đoái chỉ có tác động tích cực tới cán cân thương mại song phương giữa Việt Nam với Trung Quốc và Úc. Do đó, cần hết sức cẩn trọng khi đề xuất các chính sách tỷ giá nhằm cải thiện cán cân thương mại, và nhất là cân nhắc mối quan hệ thương mại của Việt Nam với Trung Quốc và Úc trong tương lai.
KẾT LUẬN CHƢƠNG 4
Chương 4 trình bày quá trình thực hiện kiểm định thực tế mô hình cán cân thương mại song phương giai đoạn 1990 – 2012. Kết quả phân tích thực nghiệm cho thấy hiệu ứng đường cong chữ J được xác nhận trong hai trường hợp Trung Quốc và Úc.
Bên cạnh đó, biến GDP đối tác cũng tác động tích cực tới cán cân thương mại trong trường hợp Úc, Trung Quốc và Mỹ; riêng cán cân thương mại Việt Nam – Thái Lan, chỉ chịu tác động của biến GDP Việt Nam.
Các biến giả cũng cho thấy tác động làm thâm hụt cán cân thương mại song phương Việt Nam – Trung Quốc trong trường hợp khủng hoảng năm 1991 của biến giả D1991; biến giả D1998 cũng xác nhận tác động của khủng hoảng tài chính tiền tệ Đông Nam Á năm 1998 có tác động làm thâm hụt cán cân thương mại song phương trường hợp Việt Nam và Hàn Quốc.
CHƢƠNG 5 KẾT LUẬN 5.1 Kết luận chung
Cán cân thương mại là một bộ phận của cán cân thanh toán, khi cán cân thương mại thâm hụt rất dễ dàng ảnh hưởng tới cán cân thanh toán tổng thể của nền kinh tế.
Hiệu ứng đường cong chữ J được dùng để diễn tả tác động của việc giảm giá đồng nội tệ của một quốc gia đối với cán cân thương mại. Theo lý thuyết này, việc giảm giá đồng nội tệ không có tác động tức thời lên cán cân thương mại mà trong ngắn hạn, cán cân thương mại sẽ thâm hụt trước khi được cải thiện trong dài hạn.
Luận văn khảo sát tác động ngắn hạn và dài hạn của việc giảm giá đồng nội tệ lên cán cân thương mại song phương của Việt Nam với 7 đối tác thương mại lớn