FHi,t là t l n m gi c phi uăn c ngoài th i vào tháng t. Ph n d li u
đ cătínhătoánătheoăhaiăb c :
t ng giá tr quy n s h u nhàăđ uăt ăn căngoàiăđ c thu th p theo d li u hàng ngày và giá tr s thayă đ i khi có phát sinh mua bán ch ng khoán trên th tr ng c aănhàăđ uăt ăn c ngoài.
T ng giá tr hàng ngày tính ra s c phi uănhàăđ uăt ăn căngoàiăđangă
n m gi . T đó,ătácăgi tính trung bình s c phi u tháng t. và chia l i cho s c phi uăđangă l uăhànhă thìăcóăđ c s c phi uănhàăđ uăt ă n c ngoài n m gi tháng t
FHi,t = ì àđ à à á
đ à
∆FHi,t = FHi,t - FHi,t-1 s thayăđ i tuy tăđ i t l t l n m gi c phi u n c ngoài.
Bi năFHăđưăđ c s d ng trong bài nghiên c u c a Wang (2007). K t qu bài nghiên c u t l s h uănhàăđ uăt ăn căngoàiăt ngăv i l i nhu n hi n t i và quá kh , gi m theo bi năđ ng hi n t i và quá kh .
V i k v ng c a tác gi bi n FH s cùngăng c d u v i bi n ln(i,t).ăÝăngh aă
c a k v ng d u bi n FH khi s h uănhàăđ uăt ăn căngoàiăgiaăt ngălàmăgi m bi n
đ ng giá ch ng khoán.
3.3.2 T ngăthayăđ i tuy tăđ i c aănhƠăđ uăt ăn c ngoài n m gi c phi u FTi,t :
FTi,t t ngăthayăđ i tuy tăđ i c aănhàăđ uăt ăn c ngoài n m gi c phi u
hàng ngày cho ch ng khoán th i c a tháng t. FTi,t đ c s d ngălàăđ i di n cho giao d ch ròng trong m t tháng c a c phi uănhàăđ uăt ăn c ngoài. M iănhàăđ uăt ăn c ngoài s có m cătiêuăđ uăt ăvàăphânăb tài s năkhácănhauăă t ngăthêmăđ tin c y
tránhăđánhăgiáăquáăm c c a m căđ s h uănhàăđ uăt ăn c ngoài thì tác gi đ aăthêmă
Giá tr mua c a nhà đ u t n c ngoài = t ng giá tr kh p l nh c aănhàăđ u
t ăn c ngoài + t ng giá tr giao d ch th a thu n c aănhàăđ uăt ăn c ngoài.
Giá tr bán c a nhà đ u t n c ngoài = t ng giá tr kh p l nh c aănhàăđ u
t ăn c ngoài + t ng giá tr giao d ch th a thu n c aănhàăđ uăt ăn c ngoài.
Giá tr giao d ch mua ròng c a nhà đ u t n c ngoài hàng ngày = t ng giá tr mua c aănhàăđ uăt ăn c ngoài ậ t ng giá tr bán c aănhàăđ u t ăn c ngoài.
T ng giao d ch mua ròng c a nhà đ u t n c ngoàiFT c a c phi u i c a tháng th t = t ng giá tr giao d ch mua ròng c aănhàăđ uăt ăn c ngoài hàng ngày c phi u i trong tháng t.
Bi nă FTă đưă đ c s d ng trong bài nghiên c u c a Wang (2007). K t qu nghiên c u c a Wang là giao d ch ròng c a nh đ uăt ăn c ngoài có nhăh ngăđ n bi năđ ng th tr ng ch ng khoán.
Tác gi k v ng bi n FT s cùng d u v i bi n FH và khác d u bi n ln(i,t). Ý
ngh aăc a k v ng d u bi năFTăkhiănhàăđ uăt ăn c ngoàiăgiaăt ngăgiaoăd ch ròng thì
t ngă ng s giaăt ngăm c s h u và làm gi m bi năđ ng giá ch ng khoán.