T NG QUAN CÁC NGHIÊN CU HC NGH IM
2.2.1 M ts nghiên cu các nc phát tr in
B t đ u v i Fama (1975), ông đ a ra k t lu n r ng trong su t giai đo n 1953-
1971 th tr ng ch ng khoán t ra khá hi u qu trong vi c s d ng các thông tin v l m phát t ng lai trong vi c đ a ra m c lãi su t danh ngh a k h n 1-6 tháng,
ngoài ra k t qu trong nghiên c u này c a Fama c ng đ ng quan đi m v i Fisher. Tuy nhiên c ng có nhi u tác gi nh Carlson (1977), Nelson và Schwert (1977), Levi-Makin (1979), Tanzi (1980) đã tìm ra nh ng b ng ch ng bác b nh n đ nh c a Fama. C th nh Levi-Makin (1979) đã đ a ra lý lu n r ng m c đ l m phát k v ng là m t hàm bi n thiên c a nhi u y u t bao g m s thay đ i công nvi c làm, s n l ng đ u ra, m t giá tr không ch c ch n v s bi n đ ng c a l m phát t ng lai. i u này có th là k t qu c a vi c lãi su t th c không ph i là h ng s , đó là lý
do t i sao nh ng tác gi nghiên c u đã đ c p trên tìm ra nh ng k t qu trái ng c v i Fama (1975).
Nghiên c u c a Mishkin (1992) đã gi i thích t i sao ch có m t m i t ng quan gi a lãi su t và l m phát trong m t s th i k nh t đ nh mà không ph i là t t c . Và tác gi tìm ra r ng l m phát có kh n ng d báo trong ng n h n đ i v ilãi su t ít có tính thuy t ph c.
Nh ng nghiên c u g n đây c a M , nh Crowder và Hoffman (1996) tìm ra b ng ch ng lãi su t danh ngh a đi u ch nh v i t l l m phát k v ng v i t l cao h n 1:1. Fahmy và Kandil (2003) v i ki m đ nh d li u trong m c th i gian t 1980 đ n đ u 1990 và k t lu n đ a ra là không th bác b s t n t i m i quan h đ ng liên k t gi a lãi su t danh ngh a và t l l m phát trong dài h n. Nghiên c u c a Tillmann (2004) c ng tìm ra b ng ch ng m i quan h Fisher trong d li u th i gian sau chi n tranh.
C ng có nhi u nghiên c u Ph n Lan, Anh và Ý ki m đ nh l i hi u ng Fisher. Nh Junttila (2001) v i mô hình ARIMA và d li u trong giai đo n 1987-1996 đã bác b hi u ng Fisher Ph n Lan. Evans (1998) c ng không tìm th y b ng ch ng
tin c y cho m i quan h gi a l m phát k v ng và lãi su t Anh. Nh ng Muscatelli và Spinelli (2000) b ng vi c phân tích d li u t i Ý trong giai đo n 1948-1990 đã tìm th y l m phát k v ng và lãi su t danh ngh a có đ ng liên k t v i nhau trong dài h n.
Miyagawa và Morita (2003) bác b s t n t i m i quan h v i t l 1:1 gi a lãi su t danh ngh a và l m phát k v ng Nh t, Th y S và Ý. Yuhn (1996) c ng đã kh ng đ nh s t n t i c a hi u ng Fisher M , c và Nh t nh ng c ng không đ b ng ch ng đ thuy t ph c v hi u l c c a hi u ng Fisher đ i v i Canada và Anh trong giai đo n t tháng 9/1973 đ n tháng 6/1993. Lardic và Mignon (2003) đã ch p nh n giá tr c a hi u ng Fisher t n t i các n c G7 tr n c c trong giai đo n t tháng 1/1970 đ n tháng 3/2001.