VI TăNAM
2.1.3.1Bình nt giá
Tháng 2/2011 đánh d u s ra đ i c a Ngh quy t 11 c a Chính ph , đ ra nh ng gi i
pháp nh m ki m ch l m phát, n đ nh kinh t v mô, b o đ m an sinh xã h i. M t trong nh ng tr ng tâm c a nh ng quy t sách l n này là bình n t giá h i đoái. th c hi n,
Ngân hàng Nhà n c đã đi u ch nh t giá r t m nh, gi m đ n 9,3% giá tr VND so v i
USD và gi m biên đ dao đ ng xu ng còn ± 1%, đ ng th i s d ng tr n lãi su t th p cho ngo i t đ làm t ng chênh l ch gi a lãi su t ngo i t và VND (v i m c tr n th i đi m y
là 14%/n m). ng thái này khi n cho t giá trên th tr ng t ng v t lên 22.100
(VND/USD) ngay l p t c nh ng ch m t th i gian ng n sau đã tr nên bình n. Chính sách m i c a Ngân hàng Nhà n c đã phát huy tác d ng do các doanh nghi p và cá nhân b t đ u chuy n đ i ngo i t sang VND đ t n d ng chênh l ch lãi su t cao, nh đó nên t giá trên th tr ng và t giá niêm y t t i cácngân hàng th ng m i đ u gi m xu ng trong
tháng 4/2011. Chênh l ch giá USD t i các ngân hàng th ng m i v i th tr ng t do đã
đ c thu h p đáng k , t m c cao nh t kho ng 2.000 đ ng xu ng ch còn 30 - 40 đ ng th i đi m tháng 10/2013.
L n đi u ch nh gi m giá k l c VND vào tháng 2/2011 giúp cho th tr ng ti n t tr nên n đ nh h n, song v i vi c Ngân hàng Nhà n c v n còn s d ng r t nhi u các công c kèm theo c ng cho th y vi c “hành chính hóa” trong công tác đi u hành chính sách ti n t c a Ngân hàng Nhà n c, ngh a là Ngân hàng Nhà n c đã ch a s d ng các công c truy n th ng c a chính sách ti n t m t cách hi u qu . Nguyên nhân m t ph n do Ngân hàng Nhà n c trong nh ng n m tr c đây khi th c hi n chính sách ti n t ch a xác đ nh đ c các m c tiêu hành đ ng c th , v n theo đu i m t chính sách ti n t đa m c tiêu, nh t là vi c theo đu i đ ng th i m c tiêu t ng tr ng kinh t và ki m ch l m phát, khi n cho vi c đi u hành chính sách ti n t d r i vào tình tr ng m t ph ng h ng. Ngân hàng Nhà n c ch a th c s là c quan ho ch đ nh chính sách ti n t mà c b n ch là th c thi chính sách ti n t , công tác đi u hành chính sách v n ch a có s đ c l p so v i các chính sách khác, ch u s nh h ng quá l n b i các quy t đ nh c a Chính ph .
Ngu n:www.tradingeconomics.com[6]
* Màu xanh th hi n t giá gia t ng, màu đ th hi n t giá gi m.
Hình 2.4.ăBi năđ ngăt ăgiáă(VND/USD)ătrongăgiaiăđo nă2006ă- 2013
2.1.3.2. năđnh th tr ng ti n t
C ng trong n m 2011, đ đ i phó v i tình tr ng l m phát cao trong n m 2010, Ngân
hàng Nhà n c đ ra m c tiêu ki m ch l m phát, n đ nh t giá, gi thanh tho n cho h
th ng ngân hàng th ng m i. Ngân hàng Nhà n c quy đ nh tr n lãi su t huy đ ng
không quá 14%/n m, m t m c r t cao so v i Vi t Nam c ng nh th gi i. T ng tr ng
tín d ng c a các ngân hàng b si t l i, không còn m c 30-40% nh tr c mà không
đ c quá 20%.Nh c quan đi u hành kiên quy t áp d ng các bi n pháp th t ch t, th
tr ng ti n t đã t ng đ i n đ nh. Tín d ng đ c ki m soát ch t ch nên đã t ng ch m so v i n m 2010, c c u tín d ng chuy n theo h ng tích c c, t p trung v n cho l nh v c s n xu t, nông nghi p, nông thôn và xu t kh u, gi m cho vay đ i v i l nh v c phi s n xu t, đ c bi t là l nh v c b t đ ng s n. n cu i n m 2011, t c đ t ng tr ng tín d ng toàn h th ngch t ng 10,9%, trong đó tín d ng VND t ng 10,2%, tín d ng ngo i t t ng
18,7% (so v i t l kho ng 30% c a 5 n m tr c đó). Các bi n pháp bình n th tr ng
ngo i h i c ng góp ph n c i thi n thanh kho n ngo i t , tái l p th cân b ng trên th tr ng ngo i h i c ngnh thúc đ y xu t kh u. C ng trong n m 2011, công tác thanh tra,
giám sát v lãi su t và ho t đ ng huy đ ng, cho vay c a các t ch c tín d ng đ c th c hi n quy t li t. Các t ch c tín d ng đã chú tr ng h n đ n qu n tr r i ro trong ho t đ ng… Tuy nhiên, v n còn đó nh ng đi m y u. N m 2011, m t s ngân hàng th ng m i c ph n g p nhi u khó kh n v thanh kho n, ph i ch y đua t ng lãi su t huy đ ng,
làm nh h ng t i ho t đ ng c a các t ch c tín d ng khác, gây xáo tr n trên th tr ng
liên ngân hàng. Chính sách ti n t th t ch t c a Ngân hàng Nhà n c khi n cho các ngân
hàng th ng m i si t ch t cho vay, n n kinh t b t đ u lâm vào tình tr ng đói v n. Dù
m c tiêu t ng tr ng 6% c a c n m 2011 v n đ t đ c, nh ng m c tiêu ki m ch l m
phát coi nh th t b i. L m phát v n t ng đ u đ n sau t ng tháng, đ t đ nh vào tháng 8
(t ng đ n 23,02% so v i tháng 8/2010) và d ng m c 18,13% vào cu i n m. M c tiêu “lãi su t th c d ng” đã th t b i, dù tr n lãi su t huy đ ng đ c duy trì m c r t cao (14%/n m).
Ngu n: www.gso.gov.vn [1]
Hình 2.5.ăL măphátăVi tăNamăn mă2011 (adsbygoogle = window.adsbygoogle || []).push({});
M t v n đ c ng r t quan tr ng liên quan đ n l ng ti n m t l u thông trên th tr ng. Chúng ta đ u bi t, l ng cung ti n (M2) b tác đ ng r t l n b i c s ti n M0 và s nhân ti n t . Chính sách ti n t có hi u qu hay không còn ph thu c vào vi c s bi n đ ng c a M0 và s nhân ti n t tác đ ng làm thay đ i l ng cung ti n M2 nh th nào. Cung ti n c s M0 t ng 59,4% trong giai đo n 2006-2007 nh ng đ n giai đo n 2008-
2010 ch t ng có 9,7%; ng c l i h s nhân ti n t ng d n, t m c 1,6-1,7 trong giai 12.17 12.3113.89 17.51 19.78 20.82 22.16 23.02 22.42 21.59 19.83 18.13 10 12 14 16 18 20 22 24
1-Jan 1-Feb 1-Mar 1-Apr 1-May 1-Jun 1-Jul 1-Aug 1-Sep 1-Oct 1-Nov 1-Dec
đo n 1996-1997 lên m c 2,3-2,5 trong giai đo n 2000-2001, 3-3,5 vào các n m 2006-
2007, lên 5-5,2 vào cu i n m 2010 và kho ng 5,6 trong n m 2012. Nh v y nguyên nhân
l n nh t khi n cho cung ti n M2 gia t ng qua các n m là do s nhân ti n t có xu h ng gia t ng. Quá trình này là do t l ti n ngoài h th ng ngân hàng có xu h ng gi m. i u đó th hi n thông qua vi c t l ti n m t l u thông bên ngoài ngân hàng đã gi m t m c trên 50% trong các n m 1996-1997 xu ng m c 25-30% vào các n m 2005-2006 và m c 14-18% vào n m 2010. M t s gia t ng trong s nhân ti n t đã giúp cho s truy n d n t các công c chính sách tr nên hi u qu h n.
nhanh chóng gia t ng h n n a s nhân ti n t trong n n kinh t , thay đ i d n nh n th c và thói quen s d ng ti n m t trong ng i dân, ngày 28/12/2006, Ngh đ nh s 161/2006/N -CP đ c ban hành quy đ nh v thanh toán b ng ti n m t. V i s xu t hi n c a ngh đ nh này, vi c thanh toán b ng ti n m t đã gi m d n (t m c 17,21% n m 2006 xu ng còn 12,3% n m 2012), nâng cao hi u qu qu n lỦ, s d ng v n và góp ph n c i thi n tính minh b ch trong các ho t đ ng kinh t c a các đ n v s d ng ngân sách nhà n c và các đ n v s d ng v n nhà n c. M t khác, ngh đ nh c ng giúp cho các t ch c cung ng d ch v và Kho b c Nhà n c ch đ ng chu n b và ph c v t t h n cho nh ng khách hàng có nhu c u rút ti n l n.
2.1.3.3. Tr n lãi su t liên t căthayăđ i
N m 2012 là m t trong nh ng n m khó kh n nh t c a kinh t Vi t Nam k t khi i m i. Khi mà kinh t th gi i d n thoát kh i giai đo n kh ng ho ng tr m tr ng nh t, đ chu n b b c vào giai đo n ph c h i, thì kinh t Vi t Nam m i “ng m” tác d ng c a chính sách th t ch t t m t n m tr c đó. Ngay t đ u n m, Ngân hàng Nhà n c xác đ nh m c tiêu c i cách quy t li t, toàn di n và x lỦ d t đi m nh ng ngân hàng y u kém, t o đi u ki n thu n l i cho các t ch c tín d ng ho t đ ng an toàn, hi u qu . B i bên c nh nh ng thành t u, mà đáng k nh t là s t ng tr ng đáng kinh ng c c v s l ng l n quy mô c a h th ng ngân hàng trong m t th i gian ng n thì v n còn nhi u m t t n t i nh : n x u, thanh kho n c a h th ng ch a n đ nh, t l an toàn v n t i thi u ch a v ng ch c…
Th c hi n ch tr ng tái c c u toàn di n h th ng ngân hàng, khuy n khích các ngân hàng t nguy n liên k t, h p nh t, sáp nh p đ t ng c ng s c c nh tranh, qua đó t ng b c lành m nh hóa h th ng ngân hàng, Ngân hàng Nhà n c ti n hành phân lo i các ngân hàng thành b n nhóm (A, B, C, D), t ng ng v i m c đ c phép t ng tr ng tín d ng, t m c cao nh t 17% (A) đ n m c th p nh t (D) không đ c t ng tr ng. M c đích c a vi c phân lo i là nh m“ép” các ngân hàng x p h ng D ph i t tái c c u nh m thanh l c h th ng. V a đ i di n v i lãi su t huy đ ng c c cao v a không đ c t ng tr ng tín d ng, các ngân hàng y u kém đ i di n v i tình tr ng c ng th ng thanh kho n, kéo theo c h th ng đ u khan hi m ti n m t, t đó n n kinh t r t khó kh n vì thi u v n. Các doanh nghi p ph i vay v i lãi su t lên đ n trên 20%/n m, khi n nhi u doanh nghi p không th ch u n i, lâm vào phá s n, ph i gi i th ho c thu h p quy mô s n xu t. n
tháng 3/2012, Chính ph bu c ph i can thi p, khi Th t ng Chính ph l nh cho Ngân
hàng Nhà n c ph i h d n tr n lãi su t huy đ ng, t đó h lãi su t cho vay. Tr n lãi su t huy đ ng b t đ u gi m t 14%/n m xu ng 13%/n m (13/3), r i 12%/n m (11/4), 11% (28/5), 9% (11/6) và t th i đi m này các ngân hàng th ng m i đ c t quy t đ nh m c huy đ ng lãi su t k h n trên 12 tháng. n ngày 24/12, tr n lãi su t huy đ ng ch còn 8%/n m. Nh v y, sau 5 l n h lãi su t trong n m, tr n lãi su t đã gi m g n m t n a, t 14%/n m xu ng còn 8%/n m. M t ph n do nh ng chính sách đi u hành, m t ph n nh giá c th gi i không t ng mà còn có xu h ng gi m, nên m c l m phát n m 2012 đ c ki m m c m t con s (6,81%). V h th ng ngân hàng, đ n cu i n m, đã có s c i thi n đáng k v thanh kho n c a h th ng do t l cho vay/t l huy đ ng gi m đáng k . ã có s ti n b trong t duy v qu n tr r i ro c a các t ch c tín d ng, khi chuy n h ng cho vay hay đ u t vào tài s n an toàn h n do môi tr ng kinh doanh ti m n nhi u r i ro. Sau m t th i gian dài d n cho vay t ng bình quân trên 30%, đ c bi t là t ng tr ng nóng vào khu v c b t đ ng s n, ch ng khoán, các ngân hàng đã ch đ ng gi m đ c đà t ng này.Ngân hàng Nhà n c đã đi u ch nh m t cách tích c c th hi n qua các đ nh h ng chính sách r t rõ: ki m soát ch t ch , gi m cho vay vào l nh v c b t đ ng s n và ch ng khoán, t tr ng này đã gi m v m c kho ng 7%; có khung chính sách tín d ng đ c thù cho ngành l nh v c có t m chi n l c và quan tr ng c a đ t n c nh
cho vay s n xu t lúa g o, th y s n, ch n nuôi gia súc, nhà cho ng i nghèo, góp ph n t ng tr ng kinh t nông nghi p, ngành kinh t làm nên n đ nh cho n n kinh t và b o đ m an sinh xã h i. Ngoài l nh v c nông nghi p nông thôn, chính sách tín d ng c a
Ngân hàng Nhà n c đã h ng m nh vào l nh v c xu t kh u, cho vay công nghi p ph tr nh m h tr cho vi c thu hút các doanh nghi p l n c a n c ngoài đ u t tr c ti p vào Vi t Nam, cho vay doanh nghi p v a và nh thu c b nl nh v c u tiên.
K t thúc n m 2012, t ng tr ng tín d ng c a toàn h th ng ngân hàng ch m c 7%, con s th p k l c. áng lo ng i h n là dù tín d ng t ng tr ng th p, t l n x u l i t ng cao, kênh d n tín d ng cho n n kinh t có nguy c b t c ngh n. Vi c x lỦ n x u và tái c c u l i h th ng t ch c tín d ng, vì v y, đã đ t ra nhi u thách th c c v ngu n l c tài chính, ngu n l c con ng i, thách th c v r i ro trong ho t đ ng.
Ngu n:ăwww.tradingeconomics.com[5], [7] và www.vneconomy.vn [9]
* 9 tháng đ u n m 2013
Hìnhă2.6.ăTìnhăhìnhăbi năđ ngăt ngăGDP,ăt ngătr ngătínăd ng,ăCPIăgiaiăđo nă2001ă
- 9/2013 0 10 20 30 40 50 60 CPI (%) GDP (%) T ng tr ng tín d ng (%)
Sang n m 2013, dù v n kiên trì m c tiêu n đ nh kinh t v mô, ki m ch l m phát, nh ng chính sách ti n t ti p t c đ c Ngân hàng Nhà n c n i l ng. Tình tr nh thanh kho n đ o ng c t i nhi ungân hàng th ng m i, t thi u h t sang d th a. D th a ti n m t t ngu n v n huy đ ng, các ngân hàng đ y m nh cho vay, tuy nhiên lúc này n n kinh t đã không còn s c h p th v n n a. Sau m t th i gian dài ch u lãi su t cao, ng i dân th t ch t chi tiêu, hàng t n kho ch t đ ng, các doanh nghi p không dám ho c không đ đi u ki n vay v n. Tr c tình hình này, các ngân hàng th ng m i bu c ph i gi m lãi su t huy đ ng xu ng d i tr n lãi su t quy đ nh tr c khi có đi u ch nh m i t phía Ngân hàng Nhà n c, đi u ch a t ng x y ra tr c đó. LỦ do là huy đ ng mà không cho vay đ c thì ngân hàng s không th ch u n i, vì v n ph i tr lãi cho ng i g i ti n.
Chính vì nguyên nhân này, dù d đ a h tr n lãi su t không còn nhi u (do mu n gi lãi