Ứng dụng mô hình toán trong quyết định đầu tư tài chính dài hạn của công ty

XÁC ĐỊNH VẤN ĐỀ NGHIÊN cứu

Như vậy, vữn đề đặt ra cho đề tài nghiên cứu này là xây dựng những mô hình ra quyết định tài chính thích hợp có thể ứng dụng trong thực tiễn quản lý nhằm hỗ trợ cho các nhà quản lý trong việc ra quyết định tài chính công ty. Nó mới mẽ vì mặc dù lý thuyết tài chính công ty đã phát triển ở một mức độ cao, nhưng việc ứng dụng các mô hình lý thuyết này vào thực tiễn quản lý công ty Việt Nam chưa thực sự được thực hiện trong một nghiên cứu nào trước.

PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN cứu

Nhiệm vụ quan trọng tiếp theo là chọn lựa từ lý thuyết quản trị tài chính công ty các mô hình ra quyết định hữu ích, hiệu chinh cho phù hợp thực tiễn quản lý tài chính Việt Nam, và hưểng dẫn ứng dụng các mô hình vào thực tiễn quản lý tài chính công ty Việt Nam. Để thu thập dữ liệu sơ cấp phục vụ cho việc nghiên cứu đề tài này, một cuộc khảo sát về thực hành quản trị tài chính ở 150 doanh nghiệp vừa và nhỏ đóng trên địa bàn Thành phố Hồ Chí Minh đã được tiến hành năm 2000.

NỘI DUNG NGHIÊN cứu

Trên cơ sở dó, hiểu được các nhà nghiên cứu đi trước dã có những còng trình nghiên cứu nào, kết quả ra sao để có thể sử dụng hoốc nghiên cứu bổ sung trong công trình nghiên cứu này. Chương 5, là chương quan trọng nhất, trình bày cách thức xây dựng m ụ hỡnh tương ứng với từng tỡnh huống quản lý cầ t h ể và chỉ rừ cỏch thức ứng dầng m ô hình trong thực tiễn quản lý đối với từng loại hình doanh nghiệp.

Cơ SỞ LÝ THUYẾT VÊ MÔ HÌNH TÀI CHÍNH VÀ NHỮNG QUYẾT ĐỊNH TRONG TÀI CHÍNH CÔNG TY

HỆ THỐNG HểA CÁC Mễ HèNH sử DỤNG TRONG QUYẾT ĐỊNH TÀI CHỈNH CÔNG TY

CÁC MÔ HÌNH SỬ DỤNG TRONG QUYẾT ĐỊNH ĐAU TƯ

Thay đổi điều khoản bán chịu lại liên quan đến hai thứ: (1) thay đổi thời hạn bán chịu, và (2) thay đổi tỷ lệ chiết khấu. Thay đổi thời hạn bán chịu. Giả sử rằng giá bán sản phẩm của công ty ABC Ltd. Hiện tại công ty hoạt động chưa hết công suất nên sự gia tăng doanh thu không đòi hỏi phải gia tăng chi phí cố định. Doanh thu hàng năm của công ty hiện tại là 2,4 triệu $. Sự thay đỳi này đưa đến kết quả là kỳ thu tiền bình quân tăng từ Ì tháng lên thành 2 tháng và doanh thu bán hàng tăng thêm 360.000$. Chúng ta phân tích xem sự thay đỳi này ảnh hưởng như thế nào và công ty có nên thay đỳi thời hạn bán chịu hay không?. Để trả lời câu hỏi này, công ty nên phân tích xem thay đổi thời hạn bán chịu ảnh hưởng như thế nào về mặt lợi ích và chi phí. Nói chung thay đổi thời hạn bán chịu có thể là mỏ' rộng hoặc rút ngắn thời hạn bán chịu. Như trong ví dụ trên, việc mở rộng thời hạn bán chịu từ 30 ngày lên 60 ngày đưa đến kỳ thu tiền bình quân tăng. Mặt khác, do tăng thời hạn bán chịu nên một số khách hàng nữa được xem xét cho mua chịu khiến cho doanh thu bán hàng tăng. Kết quả là khoản phải thu tăng do hai nguyên nhân vừa do tăng kỳ thu tiền bình quân vừa do tăng doanh thu. Mô hình phân tích và ra quyết định trong trường hợp này có thể mô tả trên hình 3.6. /toa các mả Ịùuh ủi dụuạ trong, quyết định tài chinh ẹônạ tự Hình 3.6: M ô hình quyết định mở rộng thời hạn bán chịu. Tăng kỳ thu tiền b. Mồ rộng thời hạn bán chịu. Tăng khoản phải thu. Tăng doanh thu. Tăng lợi nhuận. Tăng chi phí vào khoản phải thu Tăng lợi nhuận đủ bù Ì. đắp tăng chi phí không?. Ra quyết định. Lợi nhuận tăng thêm = Lãi gộp X Số lượng sản phẩm tiêu thụ tăng thêm. 3: 7Cệ thống, hoa eáe mổ hình sử íiụitạ tvtHtạ quyết íĩùth tài eỉiúth. Qua phân tích và tính toán trên đây chúng ta thấy rợng nếu mở rộng thời hạn bán chịu doanh thu của cừng ty sẽ gia tăng tạo ra lợi nhuận gia tăng là 72.000$ đồng thời khoản phải thu cũng gia tăng tạo ra phí tổn là 41.000$. Vì lợi nhuận tăng thêm lớn hơn nhiều so với phí tổn tăng thêm, công t y nên áp dụng chính sách mở rộng thời hạn bán chịu. Ngược lại, nếu công ty muốn quyết định xem có nên chuyển từ chính sách mở. rộng thời hạn bán chịu sang chính sách rút ngắn thời hạn bán chịu thì có thể phân tích theo m ô hình như m ô tả trên hình 3.7 dưới đây. Hình 3.7: Mô hình quyết định rút ngắn thời hạn bán chịu. Giảm kỳ thu tiền b. Rút ngắn thời hạn bán chịu. Giảm doanh thu. Giảm khoản phải thu. Giảm lợi nhuận. Tiết kiệm chi phí vào khoản phải thu. Tiết kiệm chi phí đủ bù đắp lợi nhuận. Ra quyết định. ỆttuMuạ 3: 76Ị thang hoa các mà lành ủi dụng, trong quyết định tài chinh tòng. Thay đổ i tỷ lệ chiết khấu. Điều khoản chiết khấu liên quan đến hai vấn đề: thời hạn chiết khấu và tỷ lệ chiết khấu. Thời hạn chiết khấu là khoảng thời gian m à nếu người mua thanh toán trước hoặc trong thời hạn đó thì người mua sẽ được nhận tỷ lệ chiết khấu. Thay đổi tỷ lệ chiết khấu ảnh hưởng đến tốc đắ thu t i ề n đối với các khoản phải thu. Tăng tỷ lệ chiết khấu sẽ kích thích người mua trả tiền sớm hơn để lấy chiết khấu, do đó, giảm được kỳ thu t i ề n bình quân. Nhưng tăng tỷ lệ chiết khấu sẽ làm giảm doanh thu ròng, do đó, giảm lợi nhuận. Sau đây sẽ lấy ví dụ minh hoa xem công t y có nên thay đổi tỷ lệ chiêt khấu hay không. Giả sử ràng công ty ABC Ltd. có doanh thu hàng năm là 3 triệu $ và kỳ thu tiền bình quân là 2 tháng. doanh thu) sẽ lấy chiết khấu. Nếu tài sản đú được sử dụng cùng với những tài sản khác để góp phần tạo r a lợi ích bằng việc gia tăng số lượng sản phỉm làm ra, t i ế t kiệm chi phí hoặc nâng cao chất lượng sản phỉm thì việc đánh giá và ra quyết định có mua sắm tài sản đó hay không phải gắn với việc đánh giá cả dự án (sẽ xem xét t r o n g phần c).

NPV=Y ' -

CULBRIGH

DOANH NGHIỆP VỪA VÀ NHỎ TẠI TP. Hồ CHÍ MINH