Thẩm định dự án đầu tư - Yêu cầu đối với thông tin thẩm định và các phương pháp thẩm định

Phương pháp thẩm định

- Cơ sở: dự đoán một số rủi ro có thể xảy ra trong suốt quá trình thực hiện dự án để có biện pháp kinh tế hoặc hành chính thích hợp hạn chế thấp nhất hoặc phân tán rủi ro cho các đối tác có liên quan đến dự án.

Các biện pháp chuyển giao/chia sẻ rủi ro

Yêu cầu đối với thông tin thẩm định

- Đảm bảo theo sát được diễn biến của đời sống kinh tế - xã hội, phản ánh được các tiến bộ của khoa học công nghệ và thực tiễn của từng ngành, từng địa phương và cả nước. - Giúp cán bộ thẩm định có được kết luận đúng đắn tránh được hiện tượng bị lạc hậu so với các diễn biến thực tế nhất là trong lĩnh vực thị trường và công nghệ của dự án.

Thẩm định thị trường DAĐT

Thẩm định chiến lược marketing cần thiết giúp cho việc tiêu thụ sản phẩm của dự án. - Sản phẩm gì: tên sản phẩm, quy cách, hình thức, sản phẩm dự kiến sẽ đạt tiêu chuẩn gì?.

Thẩm định về lựa chọn sản phẩm, dịch vụ cho dự án

+ Mức độ cạnh tranh trên thị trường xuất khẩu, yếu tố nào đã được các nhà sản xuất khác sử dụng trong cạnh tranh trên thị trường đó: giá cả, chất lượng hàng hoá, phương thức phân phối, phương thức thanh toán hay sức mạnh quảng cáo?. Về phương thức tiêu thụ hàng hoá cần tính toán để không nên chỉ bán hàng cho một thị trường hoặc một nhà tiêu thụ duy nhất mà cần chiếm lĩnh nhiều thị trường, tạo lập nhiều đầu mối tiêu thụ để chủ động bán được nhiều hàng hoá, tránh ép giá và ứ đọng hàng.

Thẩm định thị trường của dự án

- Phân đoạn thị trường giúp chủ đầu tư xđ những đoạn thị trường mục tiêu hẹp và đồng nhất hơn so với thị trường tổng thể, ⇒ lựa chọn được những đoạn thị trường hấp dẫn với dự án: thị trường mục tiêu. Đây là nhân tố quyết định đến việc lựa chọn mục tiêu và quy mô sản xuất tối ưu của dự án ⇒ hđ này có ý nghĩa hết sức quan trọng.

Thẩm định kỹ thuật của DAĐT

- Nghiên cứu kỹ thuật là bước phân tích sau nghiên cứu thị trường và là tiền đề cho việc tiến hành nghiên cứu mặt kinh tế tài chính của các dự án đầu tư. Các dự án không khả thi về mặt kỹ thuật cần phải được loại bỏ để tránh những tổn thất trong quá trình thực hiện đầu tư và vận hành kết quả đầu tư sau này.

Nguyên tắc lựa chọn địa điểm

⇒ Việc khảo sát lựa chọn địa điểm không đầy đủ, không chính xác có thể dẫn đến những sai sót lớn trong thiết kế và thi công, thậm chí phải trả giá rất đắt về nhiều mặt.

Xác định công suất của dự án

Ưu điểm: đòi hỏi vốn ít, xây dựng nhanh, thu hồi vốn nhanh, dễ thay đổi thích ứng với thị trường Nhược điểm: khó áp dụng công nghệ hiện đại, chi phí cho một sản phẩm có thể lớn. Chủ đầu tư thường chọn thiết bị có công suất cao hơn công suất khả thi của dự án và thông thường cao hơn khoảng 10%.

Thẩm định công nghệ thiết bị

 Tham khảo, nắm bắt thông tin cần thiết phục vụ cho việc xem xét, đánh giá công nghệ - thiết bị: Từ các dự án cùng loại, từ hiệp hội ngành nghề, từ định hướng chiến lược phát triển.  Trong một số trường hợp, cho phép chọn CN thích hợp với thực tiễn SX và địa phương (căn cứ vào quy mô sản xuất và khả năng tiêu thụ SP trên thị trường, yêu cầu về chất lượng, số lượng sản phẩm).

Thẩm định tài chính DAĐT

⇒ Tổng mức vốn đầu tư được xác định dựa trên cơ sở năng lực sản xuất theo thiết kế (công suất, quy mô của dự án), khối lượng các công việc chủ yếu và căn cứ vào mức giá chuẩn hay đơn giá do các đơn vị, các cơ quan cung cấp. ⇒ nếu vốn đầu tư dự trù quá thấp thì dự án có thể bị đổ vỡ vì công trình không đưa vào thực hiện được; nếu tính toán quá cao sẽ dẫn đến lãng phí nguồn lực, giảm.

Xác định tổng vốn đầu tư cho DA

⇒ Vốn cố định bao gồm toàn bộ chi phí có liên quan đến việc hình thành tài sản cố định từ giai đoạn chuẩn bị đầu tư đến giai đoạn thực hiện đầu tư và giai đoạn kết thúc xây dựng đưa dự án vào hoạt động. ⇒Tính toán vốn lưu động cho dự án là tính toán số vốn tối thiểu cần thiết để tạo ra các tài sản lưu động ban đầu (cho một chu kỳ sản xuất kinh doanh hay trong vòng một năm) đảm bảo cho dự án có thể đi vào hoạt động theo các điều kiện kinh tế - kỹ thuật đã dự tính.

Xác định các nguồn tài trợ cho DA

⇒ Để đảm bảo tiến độ thực hiện đầu tư của dự án, vừa để tránh ứ đọng vốn nên các nguồn tài trợ cần được xem xét không chỉ về mặt số lượng mà về cả thời điểm nhận được tài trợ. + Nếu khả năng nhỏ hơn nhu cầu thì phải giảm quy mô của dự án, xem xét lại khía cạnh kỹ thuật để đảm bảo tính đồng bộ trong việc giảm quy mô của dự án.

Thẩm định về chi phí, doanh thu và lợi nhuận hàng năm của DA

 LNTT = Doanh thu – Chi phí hợp + Thu nhập khác trong kỳ trong kỳ lý trong kỳ trong kỳ. Quyết định chi phí sử dụng vốn phù hợp làm suất chiết khấu của dự án.

Dòng tiền của dự án

 Dòng tiền có liên quan là dòng tiền có ảnh hưởng và cần xem xét khi quyết định đầu tư vốn. + Chỉ có dòng tiền tăng thêm mới có ảnh hưởng đến việc chấp nhận hay từ chối một dự án.

Phương pháp trực tiếp

 Tách bạch dòng tiền của công ty và dòng tiền tăng thêm khi đầu tư dự án.

Các quan điểm phân tích dự án

 Chỉ quan tâm lợi ích dự án tạo ra sau khi đã trừ toàn bộ các chi phí và chi phí cơ hội mà không phân biệt nguồn vốn tham gia.  Dòng tiền tính toán là dòng tiền tổng đầu tư sau khi đã trừ đi các nghĩa vụ trả nợ gốc và lãi.

Giá trị hiện tại ròng - NPV

Hãy tính giá trị hiện tại ròng của dự án nếu biết thu nhập hàng năm dự án mang lại là 300 triệu đồng với chi phí hàng năm là 140 triệu đồng liên tục trong tám năm. - NPV phản ánh giá trị tăng thêm của dự án đầu tư, cho biết giá trị lợi nhuận mà dự án đem lại, do đó giúp cho doanh nghiệp lựa chọn được dự án phù hợp với mục tiêu tối đa hoá lợi nhuận.

Tỷ suất sinh lợi nội bộ - IRR

THV +

 Khái niệm: Thời gian hoàn vốn chiết khấu là thời gian trong đó tổng vốn đầu tư được thu lại bằng lợi nhuận và khấu hao hàng năm sau khi đã quy đổi các dòng tiền này về hiện tại. - Không cho biết thu nhập của DA sau khi hoàn vốn, tuổi thọ kinh tế của DA không được xem xét trong quá trình phân tích ⇒ nếu dựa vào thời gian hoàn vốn có thể dẫn đến lựa chọn đối nghịch.

Điểm hòa vốn - BEP

 Chi phí cố định - định phí (fixed cost): là chi phí không thay đổi theo mức sản xuất cao hay thấp của doanh nghiệp.  Chi phí biến đổi - biến phí (Variable Cost): là chi phí thay đổi tuỳ thuộc vào mức độ hoạt động của doanh nghiệp.

FCQ BEP

 Chỉ nói lên được mối quan hệ giữa khối lượng tiêu thụ và lợi nhuận cần đạt được từ sản phẩm dự kiến tiêu thụ ở mức giá nhất định.  Phân tích điểm hoà vốn sẽ phức tạp và tính chính xác không cao: khi sản lượng tăng thì cần đầu tư thêm vào vốn cố định để mua sắm mới thiết bị máy móc, công nghệ và vốn lưu động ⇒ định phí và biến phí cũng thay đổi, ⇒ sơ đồ biểu diễn điểm hoà vốn cũng thay đổi.

Nhược điểm điểm hòa vốn

 Các dự án đầu tư được soạn thảo và tính toán hiệu quả kinh tế trên cơ sở dự kiến quá trình kinh doanh, thu lợi nhuận sẽ diễn ra trong tương lai. Lợi ích và chi phí của các dự án trải dài theo thời gian hoạt động của dự án và phụ thuộc vào rất nhiều các yếu tố của nền kinh tế.

Phân tích độ nhạy

Bước 2: Trên cơ sở các nhân tố đã lựa chọn, dự đoán biên độ biến động có thể xảy ra (tức là xác định mức sai lệch tối đa là bao nhiêu so với giá trị chuẩn ban đầu - ∆X). - So sánh E của các nhân tố biến động để xem nhân tố nào là nhân tố có sự biến động gây ảnh hưởng nhiều nhất đến chỉ tiêu hiệu quả để từ đó có những biện pháp quản lý phù hợp.