MỤC LỤC
Chủ trơng của Đảng và Nhà Nớc ta đã đề ra trong Đại hội VI là phát triển nền kinh tế hàng hoá nhiều thành phần vận hành theo cơ chế thị trờng, có sự quản lý của Nhà nớc theo định hớng xã hội chủ nghĩa. Từ những thành tựu đã đạt đợc của công cuộc đổi mới nền kinh tế hơn 10 năm qua đã chứng tỏ chủ trơng trên là hoàn toàn đúng đắn. Từ năm 1991 đến nay nền kinh tế nớc ta đã có những bớc phát triển vợt bậc, tốc độ tăng trởng trong nhiều năm liền khá cao (hơn 8%/năm), lạm phát đợc kiềm chế ở mức độ cho phộp, đời sống nhõn dõn đợc cải thiện rừ rệt.
Nghị quyết Đại hội VIII đã đề ra cho giai đoạn 1996-2000 đòi hỏi một nguồn vốn 40- 45 tỷ USD, bình quân mỗi năm phải đạt 8 tỷ USD để thúc đẩy CNH-HĐH nhằm từng bớc tạo ra cơ cấu kinh tế hợp lý, góp phần chống nguy cơ tụt hậu xa hơn về kinh tế với nhiều nớc trong khu vực và trên thế giới. Nhu cầu về vốn trung hạn và dài hạn cho các doanh nghiệp Việt Nam là.
Về tình hình huy động vốn của các DN: Mục đích huy động vốn chủ yếu vào bổ sung vốn lu động và đổi mới công nghệ. Theo thống kê, trong năm 2000, nhu cầu vốn hoạt động kinh doanh của các DN cần khoảng 20 nghìn tỷ đồng Việt Nam, tính bình quân mỗi DN cần khoảng 84 tỷ đồng. Với những khó khăn về lãi suất cao, khó khăn về thủ tục và điều kiện vay vốn, nếu DN chỉ huy động vốn từ các NHTM nh hiện nay thì chắc chắn không thể đáp ứng đợc nhu cầu về vốn hiện nay của các DN.
Vậy cần thiết phải có một thị trờng chứng khoán có tổ chức và đợc quản lý chặt chẽ để tạo kênh huy động vốn trung hạn, dài hạn rất lớn cho các DN, đặc biệt là những DN có nhu cầu về vốn lớn. Vậy nếu có thị trờng chứng khoán sẽ kích thích dân chúng có ý thức tiết kiệm, đầu t sinh lợi từ những khoản này.
Mà nguồn vay vốn chủ yếu lại từ vay vốn ngắn hạn Ngân hàng, và lợng vay lại không đợc đáp ứng đầy đủ. Do vậy, hiệu quả của đồng vốn vay phục vụ sản xuất kinh doanh của các DN bị hạn chế nhiều. Một xu hớng khá phổ biến là huy động vốn trong nội bộ DN thông qua phát hành cổ phiếu, trái phiếu.
Tóm lại, nhu cầu về vốn trung hạn, dài hạn của các DN là rất lớn. Số vốn này chủ yếu là để gửi tiết kiệm hoặc tích trữ còn để đầu t là rất thấp.
Nh đa ra chính sách đa dạng hoá các hình thức sở hữu, cải cách hệ thống tài chính, cải cách Ngân hàng, cải cách hệ thống các DNNN. Đây là các nhân tố và điều kiện quan trọng đối với sự phát triển của thị trờng tài chính nói chung và đối với sự phát triển của thị trờng chứng khoán nói riêng. Có thể nói, trình độ và năng lực của ngành tin học Việt Nam đã đủ khả năng tham gia vào tham gia vào việc xây dựng các chơng trình của hệ thống giao dịch điện tử thị trờng chứng khoán.
Cuối cùng, một yếu tố thuận lợi khác quan trọng đó là Việt Nam là nớc phát triển sau nên có thể tranh thủ học hỏi kinh nghiệm các nớc đi trớc. Nhờ chính sách kinh tế mở cửa, hội nhập với bên ngoài, làm cho quan hệ kinh tế trong nớc cũng nh quan hệ kinh tế đối ngoại ngày càng thu đợc những kết quả rất đáng khích lệ.
Thứ hai, thực tế hoạt động của thị trờng chứng khoán cho thấy, quy mô của hệ thống lu ký còn quá nhỏ, đòi hỏi phải đợc mở rộng ra ở nhiều địa phơng để. Điều này không hề đơn giản, vì đi kèm với nó cần phải phát triển hạ tầng kỹ thuật thông tin hiện đại, đòi hỏi chi phí không nhỏ, khó có thể đáp ứng trong điều kiện hoàn cảnh hiện nay. Thứ ba, Nhà nớc đã ban hành nhiều chính sách u đãi, nh các công ty chứng khoán , các công ty chứng khoán, công ty quản lý quỹ đợc miễn thuế thu nhập DN thêm một năm và đợc giảm 50 % trong 2 năm tiếp theo.
Thứ t, khi thành lập thị trờng chứng khoán, mong muốn của các nhà quản lý là mở rộng kênh huy động vốn dài hạn cho phát triển kinh tế. Qua phân tích những mâu thuẫn trên để thấy rằng con đờng ổn định và phát triển thị trờng chứng khoán theo đúng nghĩa của nó là không hề bằng phẳng.
Nghị định 48/1998 NĐ-CP là khung pháp lý cơ bản đầu tiên về thị trờng chứng khoán Việt Nam, thể hiện quyết tâm của Đảng và Nhà nớc ta trong việc xây dựng và phát triển thị trờng chứng khoán. Nghị định này đã nêu lên một số nguyên tắc cơ bản về quản lý và phát hành chứng khoán ra công chúng, về thị tr- ờng giao dịch tập trung, phạm vi kinh doanh của các công ty chứng khoán, quỹ. Để cho các công ty cổ phần tận dụng hết khả năng và cơ hội huy động vốn thì ngoài luật DN hiện hành cần hoàn thiện luật về chứng khoán và thị trờng chứng khoán để thị tr- ờng chứng khoán hoạt động có hiệu quả.
Các chức năng là: quản lý, điều hành và giám sát các hoạt động giao dịch nhằm đảm bảo cho thị trờng chứng khoán hoạt động giao dịch an toàn công khai, công bằng và hiệu quả bảo vệ quyền lợi của nhà đầu t. Theo kinh nghiệm của các nớc trên thế giới việc thành lập trung tâm giao dịch chứng khoán sẽ rút ngắn đợc thời gian chuẩn bị các điều kiện vật chất tiền đề, con ngời và khung pháp lý cho việc thử nghiệm thành lập thị trờng chứng khoán ở Việt Nam.
Về tầm quan trọng trung tâm giao dịch chứng khoán là tiền đề cho việc thành lập sở giao dich chứng khoán Việt Nam và cũng là bớc tất yếu trong giai. Tuy còn cha đạt chỉ tiêu mà Chính phủ đặt ra song kết quả trên cũng góp phần lớn để tạo “hàng hoá” cho thị trờng chứng khoán nớc ta hiện nay.
Ví dụ một công ty kiểm toán ở Việt Nam (Vaco) hoạt động với nội dung: t vấn giúp các DN chấp hành đúng các quy chế hành chính, kế toán, thực hiện đúng nghĩa vụ đối với Nhà nớc, kiểm định hợp pháp của một số tài liệu, số liệu tài chính, xác nhận các báo quyết toán. Ví dụ hoạt động kinh doanh chứng khoán cho chính Ngân hàng, hay bảo lãnh phát hành, nó liên quan đến vốn Ngân hàng nên việc thành lập các công ty chứng khoán độc lập riêng là cần thiết, còn loại hình khác không sử dụng đến tiền vốn, ít rủi ro, bản thân NHTM với t cách là một định chế tài chính-tiền tệ có sẵn có sẵn bộ máy tổ chức thì có thể đảm nhiệm. Bên cạnh một khó khăn nữa cho các NHTM là muốn lập CtyCK, thì phải hoạt động có lãi, nợ quá hạn dới 50 % Mặc dù các điều kiện này có thể không… cần thiết lắm vì nhiều loại hình dịch vụ kinh doanh chứng khoán không thuộc tính chất kinh doanh vốn tiền tệ, NHTM chỉ làm dịch vụ để thu hoa hồng nh… loại hình dịch vụ t vấn đầu t chứng khoán, môi giới, quản lý doanh mục chứng khoán, lu ký chứng khoán, đại lý phát hành nên cần có cơ chế nới lỏng so với… việc NHTM mua bán chứng khoán tự doanh hay bảo lãnh phát hành.
Nhìn lại các kênh cung cấp hàng hoá trong thời gian qua, thấy loại hàng hoá mà Nhà nớc có thể phát hành đợc là TP Chính phủ thì lại không làm tốt, còn loại hàng hoá không thể ép buộc niêm yết (cổ phiếu) thì lại thiếu cơ chế khuyến khích đa vào thị trờng chứng khoán. Nếu nhìn vào cổ phiếu của các công ty niêm yết trên thị trờng chứng khoán hiện nay thấy chỉ dừng lại ở việc mua đi bán lại, gía cổ phiếu tăng nhng thực vốn của công ty không tăng (nếu công ty không phát hành thêm cổ phiếu để mở rộng sản xuất kinh doanh). Vậy giải pháp cụ thể là buộc loại chứng khoán đủ tiêu chuẩn phải niêm yết, còn loại không đạt tiêu chuẩn thì phải đăng ký để giao dịch tại khu vc chứng khoán không niêm yết tạo khả năng thanh khoản cho vốn đầu t, từ đó khuyến khích đầu t, cũng nh hình thành mối liên hệ có trách nhiệm giữa công ty cổ phần, thị trờng chứng khoán với nhà đầu t thông qua chế độ thông tin và giao dich.
- Tổ chức các khoá phổ biến kiến thức vè chứng khoán, các buổi hội thảo chuyên đề có sự hỗ trợ của nhà nớc, các tổ chức quốc tế, mời các tầng lớp dân chúng công nhân viên để họ biết đợc phơng thức đầu t sinh lợi cho bản thân họ cũng nh cho đất nớc qua TTCK.