Ảnh hưởng của Chuẩn mực Kế toán Quốc tế đến Quyết định Đầu tư của Nhà đầu tư

Khái quát về lý thuyết ra quyết định .1 Định nghĩa về ra quyết định

Quá trình ra quyết định được ngụ ý rằng có nhiều sự lựa chọn được cân nhắc và trong mỗi trường hợp như vậy chúng ta không chỉ nhận dạng ra nhiều giải pháp thay thế nhau mà còn phải chọn ra giải pháp đạt được đáp ứng được hai mục tiêu sau (1) có khả năng thành công hoặc hiệu quả nhất và (2) đó là giải pháp đạt được mục tiêu, mong muốn, sở thích của chúng ta…. Đánh giá các giải pháp/phương án: việc xác định chi phí bỏ ra và lợi ích thu được của từng giải pháp/phương án đạt được sẽ cho phép người ra quyết định lựa chọn được giải pháp tối ưu, giải pháp tối ưu là giải pháp mà chúng ta vẫn có thể đạt được mục tiêu của mình mà vẫn đảm bảo các nguyên tắc nhưng vẫn có thể tiết kiệm được các nguồn lực tốt nhất dựa trên kinh nghiệm và thực nghiệm của người đưa ra quyết định.

Phương pháp phân tích trong đầu tư

Việc xác định giá trị nội tại của một doanh nghiệp phụ thuộc vào việc phân tích tình hình tài chính cũng như tình hình kinh doanh của doanh nghiệp để xem xét chất lượng của công ty cũng như việc phát triển công ty theo thời gian, nhờ đó tiên đoán các chuyển biến giá chứng khoán, giá trị doanh nghiệp là mục tiêu chính trong phân tích cơ bản. Khi tính toán được tỷ lệ này, các nhà đầu tư có thể đánh giá ở các góc độ cụ thể như sau (1) ROE nhỏ hơn hoặc bằng lãi vay ngân hàng, vậy nếu công ty có khoản vay ngân hàng tương đương hoặc cao hơn vốn cổ đông, thì lợi nhuận tạo ra cũng chỉ để trả lãi vay ngân hàng; (2) ROE cao hơn lãi vay ngân hàng thì chúng ta phải đánh giá xem công ty đã vay ngân hàng và khai thác hết lợi thế cạnh tranh trên thị trường chưa, và đánh giá công ty này có thể tăng tỷ lệ ROE trong tương lai hay không.

Sự khác biệt trong phương pháp đánh giá

Tuy nhiên, tại một số doanh nghiệp do đặc thù hoạt động kinh doanh của doanh nghiệp việc ấn định giá trị tài sản có thể gây khó khăn, chẳng hạn như một doanh nghiệp sản xuất máy bay thì các phụ tùng (bù lon, đinh tán) kèm theo giá có thể lên đến vài ngàn đô cao hơn gấp nhiều lần so với giá trị quy định. Bất động sản đầu tư là bất động sản bao gồm quyền sử dụng đất, nhà, hoặc một phần của nhà hoặc cả nhà và đất, cơ sở hạ tầng do người chủ hoặc người đi thuê tài sản theo hợp đồng tài chính nắm giữ nhằm mục đích thu lợi từ việc cho thuê hoặc chờ tăng giá mà không phải để sử dụng trong sản xuất, cung cấp hàng hóa, dịch vụ hoặc sử dụng cho các mục đích quản lý hoặc bán trong kỳ hoạt động kinh doanh thông thường. Nhưng với sự biến động của tình hình sản xuất kinh doanh thực tế, hoạt động đầu tư bất động sản chiếm tỷ trọng cao trong một số các doanh nghiệp, chính vì vậy IASB đã ban hành chuẩn mực riêng cho bất động sản đầu tư IAS 40 có hiệu lực từ ngày 01/01/2001, chuẩn mực này yêu cầu bất động sản đầu tư phải được trình bày riêng biệt trên Bảng cân đối kế toán để đáp ứng yêu cầu thông tin cho người đọc Báo cáo tài chính.

Sự khác biệt trong trình bày các báo cáo tài chính .1 Báo cáo kết quả hoạt động kinh doanh

• Bảng cân đối kế toán .1 Vốn chủ sở hữu

Việc trình bày lãi hoạt động tài chính của doanh nghiệp bao gồm trong lãi từ hoạt động kinh doanh của công ty; có thể dẫn đến đến sự đánh giá không chính xác của của nhà đầu tư khi phân tích hoạt động kinh doanh chính của doanh nghiệp có thể bị sai lệch, vì có thể một doanh nghiệp đang hoạt động rất hiệu quả trong hoạt động kinh doanh chính nhưng hoạt động tài chính bị thua lỗ. Nguyên nhân dẫn đến hiện tượng này là do các khoản phải trả người bán bao gồm cả các khoản phải trả cho mua sắm, xây dựng tài sản cố định mà nó không phải chỉ đơn thuần là các khoản phải trả thương mại; tương tự các khoản phải thu từ người bán cũng bao gồm các khoản phải thu không phải thương mại từ các hoạt động kinh doanh thông thường của doanh nghiệp ví dụ như từ việc bán tài sản cố định. Sự khác biệt trong trình bày các khoản mục trong các báo cáo tài chính: cụ thể là: (a) trong báo cáo kết quả hoạt động kinh doanh là các khoản mục: cổ tức trả bằng cổ phiếu, lãi cơ bản trên cổ phiếu và lãi hoạt động kinh doanh; (b) trong Bảng cân đối kế toán là các khoản mục: vốn chủ sở hữu, cổ tức phải trả, khoản phải thu và phải trả, lợi thế thương mại và các chỉ tiêu ngoài bảng cân đối kế toán;.

Công ty Cổ phần sữa Việt Nam (Vinamilk) .1 Thông tin chung của doanh nghiệp

• Phân tích một số chỉ tiêu tài chính theo chuẩn mực kế toán Việt Nam và chuẩn mực kế toán quốc tế

Tuy nhiên số liệu giải trình chi tiết để phân tích sự khác biệt giữa chuẩn mực kế toán Việt Nam và chuẩn mực kế toán quốc tế không đầy đủ thông tin nên nghiên cứu này chỉ dừng lại ở việc sử dụng những thông tin tài chính đã được công bố. Tuy nhiên, do kết quả hoạt động kinh doanh của doanh nghiệp có sự phát triển vượt bậc nên nhìn chung tình hình kinh doanh của doanh nghiệp thể hiện ở số liệu tổng lợi nhuận kế toán trước thuế năm 2008 so với năm 2007 tăng 43%. Qua Bảng 3.8, ta nhận thấy nếu tính theo chuẩn mực kế toán quốc tế, các chỉ tiêu tài chính EPS, ROE, ROA đều bị giảm, đồng thời chỉ tiêu PE lại gia tăng dẫn đến sụt giảm mức độ hấp dẫn của cổ phiếu VNM hơn khi áp dụng chuẩn mực kế toán Việt Nam.

Công ty Cổ phần Phát triển Đầu tư Công nghệ FPT .1 Thông tin chung của doanh nghiệp

• Phân tích một số chỉ tiêu tài chính theo chuẩn mực kế toán Việt Nam và Chuẩn mực kế toán quốc tế

Khi trình bày riêng hoạt động sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp và hoạt động tài chính cho thấy hiệu quả kinh doanh của doanh nghiệp đã có sự phát triển vượt bậc trong năm 2008 so với năm 2007 tăng 52.43%, so với kết quả hoạt. Vì các nhà đầu tư thường có cái nhìn dài hạn và đặc biệt chú trọng đến kết quả hoạt động kinh doanh của chính doanh nghiệp do kết quả hoạt động kinh doanh sẽ đem đến một kết quả ổn định hơn so với kết quả hoạt động tài chính. Qua Bảng 3.16, khi điều chỉnh các chỉ tiêu theo chuẩn mực kế toán quốc tế ta nhận thấy các chỉ tiêu EPS, ROE và ROA đều bị giảm, đồng thời chỉ tiêu PE lại tăng cao làm giảm đi mức độ hấp dẫn của cổ phiếu trên thị trường hơn so với khi áp dụng chuẩn mực kế toán Việt Nam.

Một số khuyến nghị đối với nhà đầu tư

Đối với các nhà đầu tư trong nước khi đầu tư ra nước ngoài, phải tìm hiểu hệ thống chuẩn mực kế toán quốc tế trước khi quyết định đầu tư. Khi tiến hành so sánh các công ty dự định đầu tư và báo cáo tài chính của các công ty này được lập trên hai hệ thống chuẩn mực khác nhau, thì các nhà đầu tư nên có các bước điều chỉnh nhằm đem lại quyết định đầu tư tốt nhất. Vì như phân tích bên trên, nếu các thông tin kế toán được lập dựa trên hai hệ thống chuẩn mực khác nhau có thể dẫn đến các khác biệt và nếu không hiệu chỉnh sự khác biệt đó có thể dẫn đến quyết định đầu tư sai lầm.

Một số kiến nghị đối với Bộ Tài chính

Lãi suy giảm trên cổ phiếu nhằm giúp cho nhà đầu tư có cơ sở để dự đoán lãi cơ bản trên cổ phiếu trong tương lai đối với trường hợp công ty phát hành các công cụ tài chính, vì vậy lãi suy giảm trên cổ phiếu nên là chỉ tiêu bắt buộc phải trình bày trên báo cáo tài chính. Ngoài ra, một số vấn đề khác chẳng hạn như hệ thống tài khoản, doanh nghiệp nên được trao quyền chủ động trong việc tự xây dựng một hệ thống tài khoản phù hợp với đặc điểm và tình hình hoạt động kinh doanh của doanh nghiệp. Thông qua minh họa bằng số liệu tại hai Công ty là Công ty Cổ phần sữa Việt Nam và Công ty Cổ phần Phát triển Đầu tư Công nghệ FPT, ta nhận thấy kết quả khi tính toán các chỉ tiêu phân tích theo chuẩn mực kế toán quốc tế có sự khác biệt so với kết quả tính toán khi áp dụng chuẩn mực kế toán Việt Nam.