Định hướng phát triển thị trường trái phiếu Chính Phủ tại Việt Nam

Khái quát quá trình phát triển thị trường trái phiếu Chính Phủ ở Việt Nam

Để thực hiện các mục tiêu của chiến lược phát triển kinh tế xã hội, Đảng và Nhà nước đã đưa ra những chủ trương, chính sách lớn trong lĩnh vực tài chính, tiền tệ nói chung và công tác huy động vốn nói riêng đó là: Xây dựng chính sách tài chính quốc gia và thực hiện cải cách cơ bản nền tài chính Nhà nước theo hướng thúc đẩy khai thác nguồn lực trong nước, xây dựng và phát triển thị trường tài chính, từng bước hình thành thị trường chứng khoán, thu hút các nguồn vốn để đáp ứng nhu cầu đầu tư phát triển. Thị trường TPCP đã thực sự được xác lập bắt đầu từ tháng 7/2000 khi trung tâm giao dịch chứng khoán TP.Hồ Chí Minh ra đời, đánh dấu một sự kiện quan trọng trong dời sống kinh tế - xã hội, nó tạo ra những yêu cầu, thách thức, cũng như cơ hội mới cho công tác huy động vốn, đặc biệt là nhu cầu hàng hóa để kích thích hoạt động mua bán, trao đổi và luân chuyển vốn trên thị trường, Từ đây, trái phiếu Chính Phủ được phát hành theo những phương thức mới là đấu thầu qua trung tâm giao dịch chứng khoán và bảo lãnh phát hành.

Thực trạng thị trường trái phiếu Chính Phủ ở Việt Nam 1. Thị trường phát hành TPCP

Thị trường bảo lãnh phát hành ngày càng được hoàn thiện và phát triển, trở thành điểm hẹn hấp dẫn giữa nhà phát hành trái phiếu với nhà đầu tư, thông qua thị trường này kho bạc nhà nước có thể ước lượng được cung cầu vốn trên thị trường với độ tin cậy cao, bám sát được diễn biến của lãi suất trên thị trường vốn từ đó tham mưu cho lãnh đạo Bộ Tài Chính trong việc lựa chọn phương án bảo lãnh phát hành, đảm bảo hài hòa lợi ích và quyền lợi giữa chủ thể phát hành và các nhà đầu tư kinh doanh chứng khoán. Do vậy, để khắc phục nhược điểm này, tháng 6/1999 cho đến nay Kho bạc Nhà nước đã chuyển hẳn sang tổ chức phát hành loại trái phiếu có thời hạn 2 năm có ghi tên và không in trước mệnh giá, bán cho các đối tượng là người Việt Nam và người nước ngoài đang làm việc và sinh sống ở Việt Nam; Các tổ chức tín dụng hoạt động theo luật các tổ chức tín dụng; Các công ty bảo hiểm, quỹ đầu tư hoạt động hợp pháp tại Việt Nam,các chi nhánh đầu tư nước ngoài tại Việt Nam;Các doanh nghiệp, các tổ chức kinh tế của Việt Nam thuộc mọi thành phần kinh tế. _ Trái phiếu chiết khấu kho bạc kỳ hạn 5 năm: Để tiếp tục phát triển thị trường vốn trong nước, đồng thời với mục đích tạo hàng hóa cho thị trường chứng khoán còn non trẻ của Việt Nam, bắt đầu từ ngày 16/4 đến ngày 15/6/2001, kho bạc Nhà nước đã tiến hành phát hành thí điểm trái phiếu chiết khấu kỳ hạn 5 năm với lãi suất 7,2 %/năm tại Hà Nội và thành phố Hồ Chí Minh.

- Công văn số 244/UBCK-PTTT ngày 30/7/2004 của UBCKNN đồng ý triển khai phương thức giao dịch mới cho trái phiếu niêm yết trên TTGDCK TP.HCM, theo đó: chỉ thực hiện giao dịch thỏa thuận đối với trái phiếu và không giới hạn khối lượng giao dịch, biên độ dao động giá, đơn vị giao dịch cũng như đơn vị yết giá đối với trái phiếu. Đối tượng tham gia giao dịch TPCP chủ yếu trong giai đoạn 2001-2002 là ngân hàng thương mại (chiếm 94% khối lượng mua vào) và công ty chứng khoán (chiếm khoảng trên 90% khối lượng bán), các đối tượng khác như công ty bảo hiểm, quỹ đầu tư và công ty tài chính hầu như chưa tham gia vào thị trường hơặc chỉ tham gia với tỷ trọng rất thấp.

Đánh giá thực trạng thị trường TPCP ở Việt Nam 1. Những kết quả đạt được

Điều này càng có ý nghĩa quan trọng trong điều kiện ngân sách của nước ta chưa ổn định (số bội chi hằng năm khoảng 3,5% GDP).  Thứ hai, nhờ có nguồn vốn huy động thông qua phát hành TPCP mà các nhu cầu chi tiêu của ngân sách nhà nước đã được đáp ứng kịp thời. Đặc biệt, việc phát hành TPCP huy động được hàng tỉ đồng để đầu tư cho các công trình trọng điểm của trung ương và địa phương.  Thứ ba, các loại TPCP được phát hành ngày càng đa dạng hơn. Bên cạnh các tín phiếu có kỳ hạn ngắn : 3 tháng, 6 tháng, 9 tháng, 12 tháng còn có trái phiếu có lãi suất cố định, thanh toán một lần khi đáo hạn, trái phiếu không có bảo đảm. năm), trái phiếu có lãi suất thả nổi. Khi đi vào hoạt động, TTGDCK đã đưa các thông tin về chứng khoán lên bảng giao dịch điện tử, thông qua các thông tin trên bảng điện tử nhà đầu tư sẽ có đầy đủ các thông tin cần thiết trước khi ra quyết định đầu tư, hạn chế tối thiểu sai sót có thể xảy ra trong hoạt động niêm yết, giao dịch TPCP trên thị trường; rút ngắn thời gian đầu tư và hướng tới phát triển một thị trường TPCP điện tử trong tương lai gần. Mặc dù nền kinh tế trong giai đoạn đổi mới có sự tăng trưởng khá nhưng Việt Nam vẫn nằm trong nhóm những nước nghèo, thu nhập bình quân đầu người còn thấp, lạm phát tăng cao tuy đã được kiềm chế nhưng tình hình lạm phát ở Việt Nam vẫn ở mức cao, sự mất cân đối trong cơ cấu các ngành kinh tế còn rất cao, thị trường tài chính chưa phát triển… những điều này khiến cho việc thu hút các nhà đầu tư lớn tham gia vào thị trường TPCP còn gặp nhiều khó khăn.

Định hướng phát triển thị trường trái phiếu Chính Phủ ở Việt Nam

Muốn đạt được điều này thì bộ chi ngân sách giai đoạn này phải được khống chế ở mức thấp hơn hoặc bằng 5% GDP, đồng thời việc huy động vốn thông qua việc phát hành trái phiếu Chính Phủ phải đảm bảo được việc bù đắp cho bội chi NSNN và đáp ứng được đòi hỏi về nhu cầu vốn phục vụ cho đầu tư phát triển mà Chính Phủ đã đặt ra. Định hướng phát triển thị trường trái phiếu Chính Phủ ở Việt Nam Mục tiêu phát triển của thị trường trái phiếu Chính Phủ tại Việt Nam là nhằm khai thác một cách có hiệu quả nhất các nguồn vốn trong và ngoài nước phục vụ cho kế hoạch chi tiêu và phát triển của Nhà nước. Thị trường TPCP phải gắn chặt và giữ vai trò quan trọng trong thị trường chứng khoán, đặc biệt là trong giai đoạn mới thiết lập, xây dựng thị trường giao dịch chứng khoán tập trung qua SGDCK và thị trường phi tập trung, từ đó tăng khối lượng huy động qua hình thức TPCP.

Giải pháp phát triển thị trường trái phiếu Chính Phủ ở Việt Nam

Việc xây dựng khung pháp lý cho thị trường TPCP cần tập trung vào việc thiết lập các khuôn khổ pháp lý về thị trường chứng khoán , thị trường phát hành và giao dịch chứng khoán; xây dựng hành lang pháp lý cho thị trường chứng khoán hoạt động là nhân tố quan trọng tạo nên sự ổn định của thị trường, tránh những bất ổn và gian lận đáng tiếc trong hoạt động giao dịch chứng khoán.  Tăng cường sự phối hợp giữa các cơ quan quản lý thị trường: xây dựng và hoàn thiện các văn bản pháp quy hướng dẫn việc phát hành trái phiếu Chính Phủ, tổ chức tốt hoạt động của thị trường phát hành và thị trường giao dịch TPCP, xây dựng các chính sách có liên quan như chính sách lãi suất, chính sách kế toán kiểm toán….để khuyến khích hoạt động đầu tư, mua bán lại TPCP. Xuất phát từ những phương hướng nhiệm vụ phát triển kinh tế - xã hội của Việt Nam, chương 3 đã đưa ra những quan điểm, định hướng phát triển và giải pháp nhằm hoàn thiện và phát triển thị trường TPCP ở Việt Nam trong thời gian tới phù hợp với các thông lệ quốc tế để từng bước đưa Việt Nam hội nhập với thị trường tài chính quốc tế.