MỤC LỤC
Nhu cầu về vốn là một trong những vấn đề bức xúc của doanh nghiệp, đặc biệt trong giai đoạn hnay, khi mà các doanh nghiệp đều mong muốn đầu tư để mở rộng sản xuất, đa dạng hóa dịch vụ nhằm tăng cường khả năng cạnh tranh của doanh nghiệp. Khi nhu cầu về vốn đòi hỏi nhiều hơn, doanh nghiệp tìm nhiều cách để huy động vốn. Tùy theo mục đích, nhu cầu sử dụng vốn và khả năng trả nợ trong từng giai đoạn cụ thể mà doanh nghiệp lựa chọn biện pháp huy động vốn khác nhau.
Doanh nghiệp cũng có thể lựa chọn hình thức vay tín dụng ở các ngân hàng để đáp ứng các yêu cầu về vốn. Tuy nhiên phương thức này không cho phép công ty vay với số lượng lớn và thường phải có yêu cầu về thế chấp tài sản. Nhưng khi nhu cầu về vốn trở thành vấn đề bức xúc và không thể đáp ứng được bằng các hình thức khác thì công ty phải thực hiện phát hành chứng khoán để huy động vốn trên thị trường.
Phương thức phát hành chứng khoán cho phép công ty tiếp cận với nguồn vốn lớn và lâu dài, thời gian hoàn lại tiền lâu hơn. Ưu điểm lớn nữa của phát hành chứng khoán là có thể huy động được các nguồn vốn với chi phí thấp, có thể huy động được một lượng vốn lớn mà không bị tính lãi suất như vay ngân hàng. Và với việc huy động vốn thông qua phát hành cổ phiếu, doanh nghiệp không phải trả lại tiền gốc cũng như không bắt buộc trả cổ tức nếu làm ăn không đạt hiệu quả.
Bên cạnh đó việc phát hành chứng khoán có những yêu cầu thực hiện tương đối phức tạp, kèm theo các yêu cầu về công bố thông tin khá chặt chẽ.
Sau quá trình tìm kiếm khách hàng là quá trình thu thập những thông tin liên quan đến doanh nghiệp, tìm hiểu nhu cầu về vốn cũng như cơ cấu tài chính vốn có của doanh nghiệp và khi thoả thuận xong có thể đi đến việc ký kết hợp đồng sơ bộ tư vấn phát hành chứng khoán giữa khách hàng và công ty chứng khoán. - Thu thập các thông tin chính thức từ phía tổ chức phát hành như: báo cáo tài chính, kết quả hoạt động sản xuất kinh doanh, mục tiêu của doanh nghiệp trong tương lai, chiến lược kinh doanh, đội ngũ cán bộ nhân viên hiện có của doanh nghiệp, bộ máy lãnh đạo, kế hoạch sản xuất trong hiện tại và tương lai…Tất cả các nguồn thông tin này đều được đối chiếu với nhiều nguồn khác nhau để xem xét tính đúng đắn của thông tin. - Đánh giá, thực hiện việc phân tích nhu cầu vốn của khách hàng trong tương lai, xem xét cơ cấu vốn tối ưu đối với doanh nghiệp, và xây dựng một phương án tối ưu đối với doanh nghiệp như việc lựa chọn loại chứng khoán phát hành, số lượng chứng khoán.
- Công ty chứng khoán với tư cách là nhà tư vấn sẽ cùng tổ chức phát hành tìm kiếm nhà bảo lãnh phát hành chứng khoán (ở Việt Nam có một số trường hợp việc phát hành cổ phiếu ra công chúng không cần tổ chức bảo lãnh) và tổ chức kiểm toán độc lập. Tuy vậy có thể không thuê bảo lãnh phát hành chứng khoán, tuỳ theo yêu cầu của tổ chức phát hành, Công ty chứng khoán có thể đứng ra với tư cách là nhà tư vấn độc lập trợ giúp việc phát hành thông qua phương thức phát hành hợp lý. Phương thức giá cố định được thực hiện theo hình thức rộng rãi và không phân biệt các đối tượng đầu tư nên còn có những tên gọi khác nhau như phương pháp chào bán công khai hay chào bán phổ thông.
Đấu thầu một giá: Trên cơ sở nguyên tắc chung của đấu giá, phía phát hành sẽ tổng hợp và công bố một mức giá cố định được áp dụng chung cho tất cả các nhà đầu tư đã thắng thầu, những nhà đầu tư này đã đặt giá bằng hoặc cao hơn mức giá công bố. Sau khi thời gian đăng ký kết thúc, tổ chức phát hành hoặc tổ chức bảo lãnh phát hành sẽ tập hợp đăng ký theo đúng thứ tự ưu tiên cho giá đăng ký cao nhất và người trúng thầu sẽ phải thanh toán đúng như giá đã đăng ký. Sau đó, trong thời gian được phép thực hiện chiến dịch vận động tới các nhà đầu tư, tổ chức bảo lãnh phát hành sẽ tổ chức những buổi gặp gỡ với những nhà đầu tư tiềm năng để thăm dò khả năng về số lượng cũng như mức giá mà các nhà đầu tư có thể chấp nhận.
Tuy nhiên, xác định giá theo phương pháp này chỉ phù hợp và mang lại kết quả chính xác nếu phần lớn tài sản của công ty có tính thanh khoản cao, có nghĩa là dễ dàng thanh lý ngay được và với giá cả sát với giá trên thị trường. Đặc biệt phương pháp này không phù hợp với các công ty trẻ thuộc các lĩnh vực công nghệ cao khi thực hiện việc chào bán lần đầu vì phần lớn các giá trị của công ty thuộc dạng này được xuất phát từ những cơ hội phát triển, nghĩa là những giá trị còn trong tương lai. + Phương pháp chiết khấu dòng tiền (DCF): Phương pháp xác định giá chiết khấu luồng thu nhập được thực hiện bằng cách lấy các luồng thu nhập mà doanh nghiệp đó thu được trong tương lai để quy về giá trị hiện tại theo lãi suất chiết khấu.
Nếu quan tâm đến hoạt động này, công ty sẽ có những đầu tư hợp lý về cơ sở vật chất, kỹ thuật, về nhân sự, sẽ có những ưu tiên phát triển thì hoạt động này càng có điều kiện để phát triển. Chất lượng của nhân viên tạo nên uy tín và sự tăng trưởng cho chính hoạt động tư vấn vì vậy năng lực chuyên môn của công ty là một trong những nhân tố quan trọng ảnh hưởng tới hoạt động tư vấn phát hành của công ty chứng khoán. Trình độ của đội ngũ nhân viên công ty chứng khoán cũng bộc lộ trong khi thực hiện nghiệp vụ tư vấn phát hành vì để hoàn thành tốt các hoạt động này đòi hỏi phải là người có khả năng thu thập, xử lý và phân tích thông tin.
Hoạt động tư vấn phụ thuộc nhiều vào khối lượng thông tin mà công ty chứng khoán thu thập được bởi vì trên cơ sở những thông tin thu thập sẽ tiến hành tổng hợp, nghiên cứu, so sánh, phân tích, đánh giá từ đó đưa ra quyết định tư vấn. Mạng lưới khách hàng truyền thống, đối tác làm ăn của công ty chứng khoán càng lớn thì càng thuận lợi đặc biệt là khi quy mô đợt phát hành càng lớn thì yếu tố này trở nên quan trọng, nó tác động tới hiệu quả của đợt phát hành. Bên cạnh đó, sự phát triển của các hoạt động khác của công ty như môi giới, marketing… cũng thu hút được nhiều khách hàng đến với công ty thì tư vấn phát hành cũng có nhiều cơ hội phát triển.
Bên cạnh các nhân tố chủ quan tác động trực tiếp tới hoạt động dịch vụ tư vấn phát hành thì nhân tố khách quan bao gồm các tác động của môi trường vĩ mô như : yếu tố pháp lý, sự phát triển của thị trường chứng khoán, tâm lý nhà đầu tư và yếu tố thuộc về tổ chức phát hánh cũng tác động khá lớn tới dịch vụ này. Môi trường pháp lý đồng bộ, hoàn chỉnh sẽ góp phần phát triển thị trường, quy định rừ chức năng và cơ chế hoạt động của cỏc doanh nghiệp khi muốn phỏt hành chứng khoỏn, điều này làm cho cụng tỏc tư vấn trở nờn rừ ràng hơn do được chuẩn húa một cỏch cao độ, tránh những sai sót trong thủ tục làm chậm quá trình thực hiện của đợt phát hành. Thị trường chứng khoán phát triển sẽ tạo ra nhu cầu sử dụng dịch vụ tư vấn tăng cao, và do lúc này việc huy động vốn trung và dài hạn cho nền kinh tế thông qua phát hành chứng khoán sẽ chiếm tỷ trọng lớn.
Hơn nữa khi thị trường phát triển các công ty chứng khoán sẽ được đầu tư tốt hơn vể công nghệ, kỹ thuật, trình độ vì vậy sẽ tạo điều kiện cho công ty chứng khoán nâng cao chất lượng dịch vụ tư vấn.