Phân tích ngành bia Việt Nam: Tiềm năng phát triển và dòng tiền của SABECO

Triển vọng phát triển của ngành bia Việt Nam

Theo Quyết địng 28/2002/QÐ-TTg, Chính phủ cũng đã chỉ đạo Tổng công ty Rượu-Bia-Nước giải khát Việt Nam phối hợp với địa phương nghiên cứu trồng đại mạch trong nước để thay thế một phần nguyên liệu nhập khẩu.Hiện nay Viện Nghiên cứu Rượu-Bia-Nước giải khát Việt Nam cũng đang triển khai dự án tới một số tỉnh có điều kiện khí hậu gần giống với Cao Bằng như Sơn La, Lạng Sơn và cũng bước đầu thu được kết quả. Mục tiêu phát triển ngành bia Việt Nam : Xây dựng thành một ngành kinh tế mạnh; phấn đấu hạ giá thành, nâng cao khả năng cạnh tranh, đáp ứng nhu cầu trong nước và đẩy mạnh xuất khẩu, tăng nguồn thu ngân sách, hội nhập vững chắc kinh tế khu vực và thế giới.

Hệ thống tỷ số tài chính của ngành bia Việt Nam

Do công ty SABECO có tỷ trọng vốn hóa rất lớn so với những công ty còn lại trong ngành, nếu lấy tỷ trọng vốn hóa làm trọng số trong tính toán các chỉ số trung bình ngành sẽ gây thiên lệch, không có giá trị so sánh, vì vậy mà nhóm quyết định sử dụng trung bình giản đơn. Và do vậy làm cho rủi ro kinh doanh tăng, để đảm bảo cho rủi ro tổng thể ở mức an toàn bắt buộc các công ty phải giảm đòn bảy tài chính của công ty mình, do đó mà tỷ lệ vay nợ của hầu hết các công ty dều giảm, nhưng việc quản lý và sử dụng tài sản có hiệu quả đã làm cho ROCE trung bình ngành tăng đáng kể vào năm 2010 so với cùng kỳ năm ngoái.

PHÂN TÍCH DềNG TIỀN CỦA SABECO

Từ biểu đồ trên ta thấy, dòng tiền vào và ra qua các năm của công ty khá đồng đều, tỷ trọng chênh lệch nhau không nhiều, dẫn đến dòng tiền thuần trong năm khá thấp, cho thấy công ty đã thành công trong việc cân đối thu chi tiền mặt. Nhìn chung, dòng tiền thuần qua các năm của công ty đều âm, nguyên nhân là công ty chi đầu tư khá mạnh ứng với doanh thu đạt được, chỉ riêng năm 2009 dòng tiền thuần dương, vì trong năm nay, lưu chuyển thuần từ hoạt động kinh doanh cao. Nguyên nhân của sự sụt giảm mạnh này là do trong năm, tiền chi mua sắm tài sản cố định, tiền gửi có kỳ hạn tại ngân hàng giảm so với hai năm trước, trong khi đó, dòng thu vào lại tăng lên từ việc thu hồi tiền gửi ngân hàng có kỳ hạn, tiền thu do thanh lý tài sản cố định tăng, thu từ lãi từ cho vay, cổ tức tăng lên đáng kể.

Một nguyên nhân quan trọng trong việc sụt giảm dòng tiền là công ty đang hạn chế vay các khoản nợ dài hạn (khoản mục này có xu hướng giảm mạnh qua các năm), cho thấy tình hình tài chính công ty khá ổn định và bền vững, công ty chủ yếu dựa vào nguồn vốn cổ phần là chủ yếu. Lượng tiền mặt chi trả cổ tức hằng năm cũng khá cao, có tác động lớn đến lưu chuyển tiền tệ từ hoạt động tài chính.Tuy nhiên, trong thời gian tới, để có thể tận dụng tối đa ưu thế từ đòn bẩy tài chính, công ty nên có sự thay đổi trong cơ cấu trúc nguồn vốn của mình để tối đa hóa giá trị công ty.

PHÂN TÍCH KHẢ NĂNG SINH LỢI

• Phân tích doanh thu
• Phân tích chi phí 1. Chi phí bán hàng

Hệ thống phân phối trong nước:Bắt đầu từ việc củng cố hệ thống phân phối, từ việc thành lập các công ty cổ phần khu vực không những tạo lợi thế về hệ thống phân phối mà còn tạo sự gắn bó giữa hơn 1.300 nhà phân phối trên toàn quốc với tổng công ty khi gắn quyền lợi và trách nhiệm của họ với sự phát triển của công ty, tạo điều kiện thuận lợi hơn để hình ảnh Bia Sài Gòn vươn xa hơn, trải dài hơn trên khắp miền đất nước. Sản lượng (triệu lít). phần Địa điểm. Hồ Chí Minh, Cần Thơ, Sóc Trăng,Yên. Heineken Tiger, Ankor,bivina, Amber stout, Coors Light, Foster, BGI,Larue. Sanmiguel San Miguel 50 n/a 7% Nha Trang. Vinamilk và SABMiller JV. Eurominitor) Trên thị trường bia Việt Nam, chỉ riêng 3 công ty Sabeco, Bia liên doanh Việt Nam (Vietnam Brewery Limited-VBL), Habeco chiếm hơn 60% thị phần. Việc này cũng dẫn đến giá vốn hàng bán của Sabeco tăngtrưởng lên đều đặn trong mỗi năm do phải mua và nhập khẩu nguyên vật liệu (chiếm 65-75%) giá thành sản phẩm của Sabeco hàng năm, ngoài ra giá vốn hàng bán mỗi năm cũng tăng lên do sự gia tăng trong hoạt động sản xuất kéo theo sựgia tăng trong chi phí nhân công, chi phí khấu hao, chi phí bán hàng và chi phíquản lý doanh nghiệp trong hoạt động sản xuất.

Như vậy có thể thấy rằng giá vốn hàng bán chiếm một tỷ trọng khá ổn định và bình quân 78.3% so với tổng doanh thu thuần, trong giai đoạn 2008-2011 thì tỷtrọng giá vốn hàng bán không có nhiều thay đổi, tuy nhiên trong năm 2009 và 2010 thì tỷ trọng này đã giảm xuống so với 2008 điều này thể hiện một hiệu quảquản lý tốt trong nổ lực giảm chi phí của Sabeco. Do đó việc phân tích giá vốn hàng bán cũng đồng nghĩa với việc phân tích lợinhuận gộp, sự thay đổi trong giá vốn hàng bán nói chung hay sự thay đổi từngkhoản chi phí nói riêng đều dẫn tới sự thay đổi trong lợi nhuận gộp.Qua bảng số liệu cơ cấu tỷ trọng theo doanh thu ở trên thì có thể thấy rằng lợinhuận gộp của Sabeco có sự gia tăng lên trong năm 2009 so với 2008, và 2010 so với 2009. Theo bản cáo bạch, Sabeco và các công ty con có nghĩa vụ nộp cho Nhà nước Thuế Thu nhập doanh nghiệp từ 15% - 28% trên Lợi nhuận chịu thuế, trừ lợi nhuận chịu thuế phát sinh từ Nhà máy Củ Chi trực thuộc Tổng Công ty được miễn thuế thu nhập trong 3 năm kể từ năm đầu tiên có doanh thu và được giảm 50%.

Mặc dù vẫn có nhiều yếu tố khả quan như tỷ lệ khoản phải thu thấp; doanh thu có chất lượng, bền vững và có xu hướng tăng qua các năm; chi phí bán hàng, chi phí quản lý doanh nghiệp và chi phí nợ xấu thấpv.v…Tuy nhiên, tất cả những yếu tố đó đã bị chi phí giá vốn hàng bán cao làm giảm hiệu quả.

PHẦN 4: PHÂN TÍCH TỶ SUẤT SINH LỢI TRÊN VỐN ĐẦU TƯ CỦA CTCP SABECO

• Tỷ suất sinh lợi trên tài sản (ROA)
• Các thành phần tạo nên hiệu quả sử dụng tài sản

So sánh với trung bình ngành trong giai đoạn này, cho thấy công ty SABECO có tính biến động của ROA nhiều hơn trung bình ngành.Tuy nhiên, mặc dù ROA của công ty thấp hơn trung bình ngành vào các năm 2008, 2009 nhưng đã vượt lên cao hơn trung bình ngành trong các năm 2010, 2011.Điều này thể hiện hiệu quả hoạt động. Nhìn vào biểu đồ trên ta có thể thấy, tiền mặt của của công ty SABECO có tính ổn định qua từng năm,do đó những biến động trong vòng quaytiền mặt có nguồn gốc từ biến động trong doanh thu thuần.Riêng năm 2009, giá trị tiền mặt trong công ty có sự gia tăng đột biến, tăng khoảng 72% so với năm 2008.Sở dĩ có sự gia tăng lớn như vậy là do trong năm này công ty đã thu được một khoản lớn giá trị các khoản phải thu, tăng khoảng 444.7 tỷ đồng so với năm 2008, bên cạnh đó còngiảm giá trị hàng tồn kho khoảng 174.8 tỷ đồng. Mặt khác đều này còn cho thấy công ty đã trong tình trạng dư thừa tiền mặt trong năm này, không sử dụng hệu quả được lượng tiền có được.Theo đồ thị biểu diễn vòng quay tiền mặt của SABECO ở phía dưới thì tốc độ vòng quay này nhìn chungtăng dần qua thời gian.Do vậy có thể nói công ty đã gia tăng hệu suất sử dụng tiền mặttheo thời gian để tạo ra doanh thu tăng dần, hiệu quả sử dụng tiền mặt đã được nâng cao.

So với HABECO, chính sách tín dụng của công ty khá tương đồng trong giai đoạn 2008-2010, đến năm 2011, thay vì chọn cách nới lỏng mạnh chính sách tín dụng như đối thủ thì SABECO chỉ gia tăng một phần nhỏ giá trị các khoản phải thu, cùng với đó là tốc độ tăng của doanh thu giảm vì thế mà vòng quay khoản phải thu giảm trong năm này. Mặt khác, SABECO còn có tính ổn định và hiệu quả trong quá trình kiểm soát sử dụng tài sản hơn HABECO.Khi so sánh với trung bình ngành, công ty hiện thấp hơn khoảng 0.37 đơn vị do đó cần nâng cao hiệu suất sử dụng lên nữa khi mà tiềm năng của công ty còn khá lớn, thể hiện ở giá trị tài sản cũng như năng lực hiện tại của đội ngũ nhân viên so với các công ty khác trong ngành.

PHÂN TÍCH TRIỂN VỌNG CỦA SABECO

Dựa vào phân tích của nhóm về tình hình hoạt động của công ty cũng như một số tài liệu có liên quan thì tốc độ Tăng trưởng doanh số của SABECO ước tính 12.70%. Vì dự phóng cho một thời kỳ quá dài thì sẽ làm giảm độ tin cậy vì thế nhóm quyết định dự phóng cho 3 năm. 1 Phải thu khách hàng 2 Trả trước cho người bán 3 Phải thu nội bộ 4 Thuế khấu trừ 5 Các khoản phải thu khác.

1 Phải trả dài hạn người bán 2 Phải trả dài hạn nội bộ 3 Phải trả dài hạn khác. 7 Quỹ đầu tư phát triển 8 Quỹ dự phòng tài chính 9 Lợi nhuận chưa phân phối.