Hoàn thiện và phát triển nghiệp vụ tư vấn định giá doanh nghiệp của Công ty Chứng khoán Ngân hàng Công thương Việt Nam

Các khái niệm

Giá trị này đợc nhà đầu t đánh giá là giá trị có thể chấp nhận đợc với một luồng tiền nhất định, một khoảng thời gian và một mức rủi ro chấp nhận đợc của luồng tiền sẽ nhận đợc trong tơng lai. + Xác định giá trị doanh nghiệp hay còn gọi là định giá doanh nghiệp, về thực chất là việc lợng hoá các khoản thu nhập mà doanh nghiệp có thể tạo ra trong quá trình sản xuất kinh doanh, làm cơ sở cho các hoạt động giao dịch thông thờng của thị trờng.

Những yêu cầu khi định giá

Nh vậy, quan niệm trên đây về giá trị doanh nghiệp và xác định giá trị doanh nghiệp là những khái niệm hết sức cơ bản.

Các phương pháp xác định giá trị doanh nghiệp trong nền kinh tế thị trường hiện nay

Tuy nhiên ngay cả khi doanh nghiệp ghi chép đầy đủ và thực hiện nghiêm khắc các chế độ kế toán của nhà nước thì số liệu trên bảng cân đối kế toán cũng chỉ phản ánh giá trị của doanh nghiệp tại một thời điểm nào đó chứ không phản ánh đúng giá trị thị trường của toàn bộ số tài sản của doanh nghiệp. Phơng pháp định giá chứng khoán xác định giá trị DN dựa trên dòng lợi tức cổ phần, tỏ ra khá thích hợp với các DN có chứng khoán đợc dao dịch trên thị tr- ờng, xác định giá trị tài sản thuần gặp nhiều khó khăn và những DNcó tài sản hữu hình không đáng kể nhng đợc đánh giá rất cẳô những giá tị vô hình.

Những khó khăn chung trong việc định giá tài sản của các doanh nghiệp ở Việt Nam

Trớc kia, theo Nghị định 64, cơ chế định giá mang nặng tính chủ quan của cơ quan quản lý doanh nghiệp, làm cho giá trị doanh nghiệp nhà nớc đợc cổ phần hoá thấp hơn so với giá trị thực do loại bỏ giá trị vô hình, giá trị lợi thế kinh doanh, đặc biệt là tâm lý “dìm” giá trị doanh nghiệp nhà nớc xuống để h- ởng lợi từ việc mua cổ phần nội bộ, gián tiếp làm thất thoát vốn và tài sản của nhà nớc khi CPH. Mặc dù đối tợng CPH trong Nghị định 187/2004/NĐ-CP đã bổ sung thêm các ngân hàng thơng mại, tuy nhiên do ngân hàng thơng mại là một loại hình doanh nghiệp đặc thù (chủ yếu kinh doanh tiền tệ) có quy mô lớn, hệ thống chi nhánh trải dài trong cả nớc và đặc biệt là các vấn đề tài sản của ngân hàng thơng mại nhà nớc bao gồm cả tài sản vô hình nhờ thơng hiệu, uy tín trong kinh doanh, cơ sở vật chất, vị trí địa lý của mạng lới giao dịch.

Những khó khăn cụ thể trong việc định giá tài sản vô hình

Còn theo Nghị định 187, giá trị lợi thế kinh doanh của doanh nghiệp bao gồm vị trí địa lý, giá trị thơng hiệu, tiềm năng phát triển đợc xác định trên cơ sở tỷ suất lợi nhuận sau thuế trên giá trị vốn nhà nớc tại doanh nghiệp trớc khi CPH và lãi suất trả trớc của trái phiếu chính phủ dài hạn ở thời điểm gần nhất trớc thời điểm xác định giá trị doanh nghiệp. Song nếu không tiến hành định giá quyền sử dụng đất trớc khi CPH thì sẽ dẫn đến tình trạng mất vốn, hoặc khi bán các doanh nghiệp nhà nớc cho các thành phần kinh tế trong và ngoài nớc sẽ bị hạ thấp tỷ trọng vốn góp của phía Việt Nam trong liên doanh nớc ngoài.

Đánh giá tình hình hoạt động kinh doanh của công ty chứng khoán Ngân hàng Công Thơng Việt Nam

 Đối với các khoản doanh nghiệp đã trả trớc cho ngời cung cấp hàng hoá, dịch vụ nh: tiền thuê nhà, tiền thuê đất, tiền công, tiền mua hàng..nếu đã hạch toán vào chi phí kinh doanh, doanh nghiệp đối chiếu hạch toán giảm chi phí tơng ứng với phần hàng hoá, dịch vụ cha đợc cung cấp hoặc thời gian thuê cha thực hiện và hạch toán tăng khoản chi phí trả trớc (chi phí chờ phân bổ). Giá trị lợi thế kinh doanh tính vào giá trị doanh nghiệp CPH và đợc tính bằng: Giá trị phần vốn nhà nớc theo sổ sách kế toán tại thời điểm định giá (x) nhân với hiệu số của tỷ suất lợi nhuận sau thuế trên vốn nhà nớc bình quân 03 năm trớc thời điểm xác định giá trị doanh nghiệp và lãi suất Chính phủ có kỳ hạn 10 năm trở lên tại thời điểm gần nhất với thời điểm xác định giá trị doanh nghiệp. - Giá trị lợi thế kinh doanh của doanh nghiệp đợc xác định theo cơ sở tỷ suất lợi nhuận sau thuế nhu nhập doanh nghiệp trên vốn nhà nớc tại doanh nghiệp bình quân 3 năm liền kề trớc khi CPH so với lãi suất của trái phiếu chính phủ kì hạn 10 năm ở thời điểm gần nhất nhân với giá trị phần vốn nhà n- ớc tại doanh nghiệp tại thời điểm định giá.

Đối với những khoản nợ phải thu đã phát sinh đợc trên 3 năm mà khách nợ vẫn còn tồn tại nhng không có khả năng trả nợ doanh nghiệp đã áp dụng nhiều giải pháp nhng vẫn không thu hồi đợc thì doanh nghiệp phải đa ra các bằng chứng nh: Biên bản đối chiếu công nợ với khách nợ, công văn đòi nợ, công văn đề nghị thực hiện phá sản theo luật định. Doanh nghiệp có ngành nghề kinh doanh chủ yếu trong lĩnh vực dịch vụ tài chính, ngân hàng, thơng mại, t vấn, thiết kế xây dựng tin học và chuyển giao công nghệ, có tỷ suất lợi nhuận sau thuế trên vốn nhà nớc bình quân 5 năm liền kề trớc khi CPH cao hơn lãi suất trả trớc của trái phiếu chính phủ có kỳ hạn 10 năm trở lên tại thời điểm gần nhất với thời điểm xác định giá trị doanh nghiệp.

Từ phía chính phủ và UBCK

Hai là: Xác định giá trị quyền sử dụng đất theo đơn giá đền bù của địa phơng khi nhà nớc thu hồi lại diện tích đất để xây dựng các công trình phúc lợi công cộng và không nhất thiết phải xác định quyền kiểm soát doanh nghiệp với giá trị đất góp vốn. Do vậy, nếu tình hình tài chính của doanh nghiệp trớc khi CPH không công khai minh bạch, số liệu ở các bảng cân đối kế toán, báo cáo tài chính không chính xác, không phản ánh đúng năng lực của doanh nghiệp, sẽ dẫn đến những sai lầm trong việc định giá, từ đó tạo nên những lo ngại từ phía nhà đầu t, gây ảnh hởng đến hiệu quả của quá trình CPH. Hiện nay, khung pháp lý cao nhất cho sự hoạt động của các công ty kiểm toán độc lập là Nghị định 07/NĐ-CP ngày 29/11/1994 của Thủ tớng Chính Phủ ban hành Quy chế về kiểm toán độc lập trong nền kinh tế quốc dân và một vài chuẩn mực kiểm toán Việt Nam (VSA) đợc soạn thảo dựa trên các chuẩn mực kiểm toán quốc tế (ISA).

Từ phía Công ty chứng khoán Ngân hàng Công Thơng Việt Nam

Làm đợc điều này sẽ góp phần đẩy nhanh tiến độ CPH của các doanh nghiệp, nâng cao niềm tin vị thế của công ty trong mắt khách hàng cũng nh trên thị trờng, đồng thời làm cho hoạt động của công ty có hiệu quả. Thực tế hoạt động của công ty cho thấy các dịch vụ của công ty còn ít và nhiều hạn chế cha thu hút đợc khách hàng tham gia.vì vậy việc tạo thêm các dịch vụ cũng nh việc tạo các lợi thế cho khách hàng cũng cần quan t©m tíi. Việc tạo môi trờng làm việc đầy đủ nhằm cung cấp đủ thông tin cho nhân viên từ đó tạo ra những kế hoạch phù hợp với từng hợp đồng cũng là một giải pháp nâng cao hiệu quả hoạt động của công ty.