Giải pháp thúc đẩy giao dịch kỳ hạn trái phiếu tại công ty chứng khoán Ngân hàng Công thương Việt Nam

Giới thiệu chung về công ty chứng khoán ngân hàng công thương việt nam 1.Lịch sử hình thành và phát triển

- Ngoài việc kinh doanh trái phiếu niêm yết, công ty đã mở rộng sang kinh doanh trái phiếu chưa niêm yết ( trái phiếu điện lực evn), sử dụng triệt để các loại giấy tờ có giá của công ty làm tài sản đảm bảo tiền vay, quay nhanh vòng vốn, chuyển khai thác nguồn vốn chủ yếu từ nhct vn sang các ngân hàng khác như : nh đầu tư và phát triển, nh ngoại thương, nh tmcp á châu…. Nhìn chung hoạt động tư vấn tài chính doanh nghiệp của công ty đã tương đối mạnh, trong năm 2005 nhờ đẩy mạnh hoạt động tiếp thị, xây dựng tài liệu chuyên nghiệp, tin học hoá nghiệp vụ, tăng cường đội ngũ cán bộ chuyên môn nên công ty đã ký đuợc 97 hợp đồng với tổng giá trị đạt 3525 triệu đồng, doanh thu từ hoạt động tư vấn tài chính doanh nghiệp là 2631 triệu đồng, tăng 286% so với năm 2004, góp phần vào kết quả hoạt động chung của công ty. - Chính sách phát triển thị trường chứng khoán việt nam cho đến năm 2010, giá vàng tăng, lãi suất tiết kiệm đang biến động mạnh làm cho các hình thức đầu tư khác đang dần mất đi vị thế, công chúng đầu tư đang quan tâm nhiều hơn tới thị trường chứng khoán, đặc biệt việc mở rộng tỉ lệ cho nhà đầu tư nước ngoài là cơ hội để công ty chứng khoán công thương tiếp thị và tìm kiếm các khách hàng.

Sự phát triển tất yếu của thị trường chứng khoán việt nam, nhu cầu về việc cung cấp các sản phẩm tốt của nhà đầu tư đặc biệt là các sản phẩm có rủi ro thấp, các sản phẩm về tư vấn đầu tư chứng khoán, sự cạnh tranh của các công ty chứng khoán, sự thành lập hàng loạt các quỹ đầu tư là một thách thức không nhỏ đối với công ty.để tồn tại và phát triển công ty phải mở rộng quy mô, nâng cao chất lượng và hiệu quả kinh doanh, tăng thị phần cung cấp các dịch vụ nhưng vẫn phải phù hợp với mục tiêu an toàn và hiệu quả. Mặc dù thị trường chứng khoán trong 5 năm qua cũng có nhiều biến động gây bất lợi tới hoạt động của công ty, công ty cũng phải đối mặt với nhiều khó khăn và hạn chế về cơ sở vật chất, nguồn nhân lực khi tham gia thị trường chứng khoán nhưng kết quả kinh doanh tổng hợp qua các năm như trên cho ta thấy công ty chứng khoán ngân hàng công thương hoạt động vẫn có hiệu quả, doanh thu và lợi nhuận năm sau cao hơn năm trước so với các công ty trong cùng ngành chứng khoán. - Cỏc chớnh sỏch của nhà nước : văn kiện đại hội đảng 9 đó nờu rừ chủ trương đường lối của đảng và nhà nước về chiến lược phát triển nền kinh tế thị trường định hướng xã hội chủ nghĩa trong đó đỉnh cao là phát triển thị trường chứng khoán việt nam trở thành một kênh huy động vốn quan trọng của nền kinh tế, mới đây nhất là mục tiêu phát triển thị trường chứng khoán của bộ tài chính cùng với dự thảo luật chứng khoán đang được quốc hội thảo luận.

Hoạt động giao dịch kì hạn trái phiếu (repos) của công ty chứng khoán ngân hàng công thương việt nam

- Từ khi áp dụng và triển khai tới nay đây là hoạt động mang lại lợi nhuận lớn và rất an toàn cho công ty, không chỉ dừng ở đó trong tương lai công ty sẽ tiến hành áp dụng repo đối với cổ phiếu, trong điều kiện cho phép có thể tiến hành thêm các hoạt động giao dịch kì hạn sử dụng các hợp đồng future và cho vay chứng khoán. - Trên thực tế, công ty cũng gặp không ít khó khăn và thách thức khi triển khai nghiệp vụ này, điển hình là sự cạnh tranh với các chủ thể khác trong việc triển khai nghiệp vụ, khó khăn từ phía thị trường , khó khăn từ cơ sở vật chất cũng như trình độ cán bộ nhân viên thực hiện nghiệp vụ…,nhưng công ty dần từng bước khắc phục và hoàn thiện quy trình nghiệp vụ, áp dụng các phương pháp phân tích, dự báo, định giá các trái phiếu và lãi suất repo, đánh giá các đối tác tham gia giao dịch repo với công ty nhằm nâng cao hiệu quả của các giao dịch kì hạn trái phiếu. - Cán bộ phòng tự doanh sẽ căn cứ vào biểu lãi suất cho giao dịch kì hạn trong từng thời kì.Tiến hành thương lượng với các khách hàng các điều khoản chính bao gồm + Loại trái phiếu được giao dịch : có thể giao dịch các loại trái phiếu nào trong phần phạm vi điều chỉnh, công ty thường áp dụng nhiều nhất là đối với trái phiếu chính phủ.

+ Ngân hàng công thương việt nam : hoàn toàn có thể thấy rằng các ngân hàng thương mại nhà nước đều có thế mạnh riêng trên thị trường vốn, thị trường tiền tệ và thị trường ngoại hối, công ty chứng khoán công thương là đơn vị trực thuộc nhưng hạch toán độc lập với ngân hàng công thương việt nam, tuy là ngân hàng mẹ nhưng công ty vẫn coi ngân hàng công thương là một đối tác tin cậy và an toàn trong hoạt động giao dịch kì hạn trái phiếu. - Về kĩ thuật phân tích và quản lý giao dịch: công ty triển khai nghiệp vụ từ năm 2003, do đó đã có thời gian dài để thử nghiệm và phát triển sản phẩm, trong thời gian đó thị trường chứng khoán và tài chính của việt nam cũng có nhiều các biến động, cụng ty hoàn toàn tự theo dừi và quản lý cỏc giao dịch kỡ hạn trỏi phiếu, như vậy thiếu sự quản lý của một bên thứ ba. - Về nguồn nhân lực : thứ nhất, hạn chế về số người thực hiện công việc, hiện tại phụ trách hoạt động giao dịch kì hạn và đầu tư trái phiếu, nhận vốn ủy thác đầu tư trái phiếu của công ty là hai chuyên viên phòng tự doanh, do đó vẫn có sự hạn chế về nguồn nhân lực cho hoạt động giao dịch kì hạn và để tách biệt, chuyên môn hoá hoạt động này cho một nhóm các chuyên viên.

Định hướng của công ty chứng khoán ngân hàng công thương việt nam cho tới năm 2010

Các giải pháp phát triển hoạt động giao dịch kì hạn trái phiếu của công ty chứng khoán ngân hàng công thương việt nam

+ Vấn đề xác định biên độ dao động giá các chứng khoán cơ sở : do các giao dịch kì hạn thường diễn ra trong một thời gian nên việc xác định biên độ nhằm tránh những rủi ro về thị trường gây thiệt hại cho mỗi bên, phương pháp này áp dụng nhiều cho các giao dịch repo cổ phiếu và tỏ ra hữu hiệu trong việc quản lý rủi ro khi thực hiện hoạt động repo. - Các trái phiếu sẽ được repo lại mấy lần trong một năm, ví dụ loại trái phiếu được sử dụng trong các giao dịch repo 1 tuần sẽ được repo lại mấy lần để đảm bảo lợi nhuận là tối ưu nhất và sử dụng triệt để các trái phiếu một cách hiệu quả nhất. - Dùng để đáp ứng nhu cầu thanh toán của công ty: trong trường hợp công ty là người bán các trái phiếu hay người đi vay tiền thì nguồn vốn dùng để đáp ứng nhu cầu thanh toán khi khách hàng muốn đáo hạn trước hợp đồng hoặc đến kì đáo hạn của hợp đồng.

- Dùng để làm tài sản bảo đảm : trừ một số trường hợp công ty và đối tác có uy tín và thứ hạng tín dụng cao thì hầu hết các hợp đồng repo đều phải có một tỉ lệ tài sản đảm bảo nhất định, điều kiện này để áp dụng cho các hợp đồng repo có lượng vốn lớn, thời hạn dài hay các đối tác có thứ hạng tín dụng thấp và các hợp đồng repo qua đêm, trong trường hợp mất khả năng thanh toán, đối tác hoàn toàn có thể bán các tài sản đảm bảo đi để bù lại. + Hạch toán các giao dịch repo : giao dịch repo càng phức tạp nều được thực hiện với số lượng lớn các hợp đồng và có sự tham gia của một bên thứ ba, do đó cần phải chuyên môn hoá việc hạch toán các giao dịch, đảm bảo cho việc quản lý dễ dàng các giao dịch này. + Hợp đồng repo trái phiếu qua đêm : việc áp dụng cũng phụ thuộc rất nhiều vào năng lực của chính công ty và các đối tác và cơ sở hạ tầng cho thị trường chứng khoán, nhất là sự phát triển của trung tâm lưu ký, ngân hàng thanh toán và các cơ quan quản lý hoạt động cho vay chứng khoán.

Một số kiến nghị với các cơ quan quản lý

+ Hợp đồng repo cổ phiếu : mặc dù nằm ngoài phạm vi nghiên cứu của đề tài nhưng phát triển hợp đồng giao dịch cổ phiếu thường dựa trên cơ sở của repo trái phiếu, vì vậy hoàn thiện thêm quy trình repo trái phiếu. + Hợp đồng future và forward cho các trái phiếu : các công cụ chứng khoán phái sinh dùng để phòng vệ và đầu cơ. - Phát triển các tổ chức định mức tín nhiệm : các tổ chức này sẽ đánh giá năng lực tín dụng và xếp hạng tín dụng các công ty.

- Thúc đẩy hoạt động của hiệp hội các nhà đầu tư tài chính, các nhà kinh doanh chứng khoán trên thị trường chứng khoán, công nhận sự có mặt của các nhà môi giới chứng khoán tự do. - Sớm đưa trung tâm lưu ký vào hoạt động nhằm triển khai được các giao dịch khớp lệnh liên tục với thời gian thanh toán được rút ngắn. Một trong những hạn chế cho các giao dịch kì hạn ở việt nam phát triển là luật pháp về chứng khoán chưa chặt chẽ.